债券发行概况 - 广州越秀资本控股集团股份有限公司获批公开发行不超过人民币70亿元公司债券，注册文号为证监许可〔2024〕1007号 [1] - 本期债券为2025年第二期公司债券，发行规模不超过10亿元，发行价格为每张100元，采用网下面向专业机构投资者询价配售方式 [1] 债券发行结果 - "25越资03"发行规模为3亿元，票面利率1.80%，全场认购倍数5.30倍 [1] - "25越资04"发行规模为7亿元，票面利率2.37%，全场认购倍数2.60倍 [1] - 债券发行时间为2025年6月9日至6月10日，发行工作已于6月10日结束 [1] 承销机构及关联方认购情况 - 承销机构及其关联方合计认购2.60亿元，其中中信证券股份有限公司（发行人关联方暨承销机构）认购1.00亿元 [2] - 发行人董事、监事、高级管理人员、持股超5%股东及其他关联方未参与认购 [2] - 投资者资格符合《公司债券发行与交易管理办法》等监管要求 [2] 参与承销机构 - 本期债券承销机构包括中信证券、兴业证券、国泰海通证券、中国国际金融、中信建投证券、华泰联合证券、广发证券 [3][4][5][6][7][8]

债券发行 - 公司公开发行不超70亿元公司债券获注册通过[1] - 本期债券发行规模不超10亿元，发行价每张100元[1] - 发行时间为2025年6月9日至10日[1] 具体债券情况 - “25越资03”规模3亿元，利率1.80%，认购倍数5.30倍[1] - “25越资04”规模7亿元，利率2.37%，认购倍数2.60倍[1] 认购情况 - 承销机构及其关联方合计认购2.60亿元[2] - 发行人关联方暨承销机构中信证券认购1.00亿元[2]

公司治理 - 2025年1月14日召开第一次临时股东大会[1] - 大会审议通过改选独立董事等议案[1] - 选举蒋海为第十届董事会独立董事[1] 人员情况 - 蒋海书面承诺参加深交所独立董事培训[1] - 蒋海参加培训并取得证明[1]

债券发行 - 公司公开发行不超70亿元公司债券获证监会注册通过[1] - 2025年第二期公司债券发行规模不超10亿元[1] 时间安排 - 原定于2025年6月6日15:00 - 18:00进行利率询价和簿记建档[1] - 簿记建档结束时间延至2025年6月6日19:00[1]

公司概况 - 广州越秀资本控股集团股份有限公司是广州市国资委下属多元金融上市平台，拥有"不良资产管理、融资租赁、投资管理+战略投资中信证券"的"3+1"核心产业结构及控股期货、金融科技等业务单元的多元化金融服务体系 [7][14] - 公司前身为广州友谊集团股份有限公司，2016年通过资产重组更名为越秀金控，2022年12月更名为现名，证券简称变更为"越秀资本" [14] - 截至2024年3月末，公司注册资本及总股本均为50.17亿元，越秀集团持有公司47%股份，为公司控股股东，实际控制人为广州市国资委 [14][16] 业务结构 - 公司营业总收入主要来自融资租赁业务(26.01%)、不良资产管理业务(12.94%)和期货业务(56.75%)，2023年营业总收入147.93亿元，同比增长4.39% [24][25] - 融资租赁业务运营主体为越秀租赁，2023年租赁资产不良率0.36%，关注类应收融资租赁款占比1.60%，拨备覆盖率424.61% [26][28][30] - 不良资产管理业务运营主体为广州资产，2023年收购金融机构不良债权原值123.15亿元，累计回收现金/累计收购成本上升至64.73% [31][33] - 投资管理业务运营主体为越秀产业基金和越秀产业投资，2023年在管基金规模同比增长20.28%，新增8个项目上市 [37][39] 财务表现 - 2023年公司总资产1871.70亿元，同比增长8.0%；所有者权益415.46亿元，同比增长6.1% [9][49] - 2023年营业总收入147.93亿元，同比增长4.39%；净利润33.20亿元，同比下降4.21%；平均资本回报率8.23%，同比下降1.05个百分点 [9][48] - 2023年合并口径资产负债率77.80%，同比上升0.39个百分点；母公司口径资产负债率57.63%，同比上升0.72个百分点 [9][54] - 2023年母公司口径EBITDA 22.72亿元，同比增长50.46%；总债务/EBITDA 12.06倍，同比下降5.01倍 [56] 行业比较 - 与同行业相比，越秀资本业务风险较低，核心主业竞争力强，盈利能力处于较优水平，2023年平均资本回报率8.23%，高于中航产融(2.22%)和国发集团(4.69%) [12][13] - 2023年公司总资产1871.70亿元，低于中航产融(5065.01亿元)和国发集团(2285.11亿元)，但高于五矿资本控股(1679.34亿元) [12][13] 战略投资 - 公司战略持股中信证券8.68%股权，维持第二大股东地位，2021-2023年确认投资收益分别为15.90亿元、16.18亿元和16.31亿元 [42] - 2023年以来公司持续增持中信证券H股，截至2023年末直接、间接合计持有中信证券12.87亿股股份 [42]

公司债券发行概况 - 本期债券分为两个品种，品种一为3年期，品种二为10年期，总计发行规模不超过10亿元[5] - 债券票面利率为固定利率，采取单利按年计息方式，不计复利[6] - 募集资金将用于赎回到期公司债券本金[6] - 本期债券无担保或其他增信措施[17] 公司业务结构 - 公司构建"融资租赁、不良资产管理、投资管理+战略投资中信证券"的"3+1"核心产业结构[8] - 业务板块包括控股期货、金融科技等多元化金融服务体系[8] - 新能源业务快速发展，2024年收入达30.69亿元，占比提升至23.19%[22] - 融资租赁业务收入32.49亿元，占比24.54%，仍为主要收入来源[22] 财务表现 - 2024年总资产2,198.12亿元，同比增长17.43%[10] - 2024年营业总收入132.36亿元，同比下降10.53%[10] - 2024年净利润27.34亿元，同比下降17.65%[10] - 资产负债率79.11%，较上年上升1.31个百分点[10] - 母公司口径总债务257.99亿元，短期债务占比34.37%[56] 主要业务板块分析 融资租赁业务 - 应收融资租赁款余额527.37亿元，不良率0.46%[26] - 新能源业务装机规模达10.60GW，2024年发电量89.20亿度[26] - 业务模式以售后回租为主，占比95.09%[24] 不良资产管理业务 - 2024年收购金融机构不良债权原值313.77亿元[29] - 累计回收现金380.92亿元，回收率56.65%[29] - 非金融机构不良资产余额59.74亿元[31] 投资管理业务 - 在管基金规模499.64亿元，其中母基金173.71亿元[36] - 2024年4个项目完成IPO，51个项目退出[34] - 投资组合包括ABS投资(38.63%)、股权投资(21.17%)等[37] 股东与治理结构 - 控股股东越秀集团持股43.82%，实际控制人为广州市国资委[16] - 董事会下设5个专业委员会，包括战略与ESG委员会[59] - 获得银行授信1,901.34亿元，未使用额度977.20亿元[57]

债券发行与更名 - 广州越秀资本控股集团股份有限公司获得中国证监会批准注册发行不超过人民币70亿元公司债券 [1] - 本期债券为2025年面向专业投资者公开发行的第二期公司债券，发行规模不超过10亿元（含10亿元）[1] - 债券名称由原申请的"2023年面向专业投资者公开发行公司债券"变更为"2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）"[1] - 名称变更不影响原签署的相关法律文件效力，包括与兴业证券股份有限公司等机构签订的文件 [1][7] 参与机构 - 本期债券发行涉及多家证券公司和法律机构，包括中信证券、兴业证券、国泰海通证券、中国国际金融、中信建投证券、华泰联合证券、广发证券等 [3][4][5][6][7] - 北京市中伦律师事务所作为法律顾问参与本次债券发行 [7]

财务数据 - 2024年末公司净资产459.089亿元，合并口径资产负债率79.11%，母公司口径53.20%[11] - 2022 - 2024年年均可分配利润24.033982亿元[11] - 2025年1 - 3月营业总收入274,239.41万元，净利润84,866.44万元[29] - 截至2025年3月末总资产21,094,860.60万元，总负债16,375,201.09万元，所有者权益4,719,659.51万元[29] - 近三年末发行人总负债规模分别为134.15亿、145.62亿和173.90亿元，资产负债率分别为77.41%、77.80%和79.11%[53] - 近三年末公司有息债务分别为118.57亿、131.57亿和148.59亿元[55] - 近三年发行人经营活动现金净流量分别为 - 1.34亿、13.39亿和16.44亿元[59] 债券发行 - 本期债券发行金额不超10亿元，品种一期限3年，品种二期限10年，仅面向专业机构投资者[3][18][25] - 本期债券票面利率为固定利率，单利按年计息，按面值平价发行[85] - 本期债券发行时间为2025年6月9 - 10日，起息日为6月10日[89][98] - 募集资金扣除费用后拟用于支付10亿元到期公司债券本金[104] 公司架构 - 公司拥有“3 + 1”核心产业结构，控股期货、金融科技等业务单元[28][167] - 公司设立13个职能部门，各部门职责明确[171] - 公司董事会由10名董事组成，监事会由3名监事组成[192][194] 股权与分红 - 2025年以4,998,862,471股为基数测算，预计派发现金红利849,806,620.07元[32] - 公司总股本5,017,132,462股，回购专用账户持有18,269,991股[32] - 截至2024年末，控股股东越秀集团持股47.00%，实际控制人为广州市国资委[148][191] 子公司情况 - 2024年末广州越秀融资租赁有限公司总资产9,606,304万元，营业收入598,930万元，净利润163,234万元，营收增39.00%[160][161] - 2024年末广州资产管理有限公司营业收入91,160万元，净利润 - 35,030万元[160] - 公司持有中信证券8.75%股份、越秀地产1.95%股份[161]

评级与展望 - 主体评级结果为AAA/稳定，未来12 - 18个月内评级展望保持稳定[7] - 可能触发评级下调因素为公司资产质量显著下降等[7] - 预测2024年经调整的净资产收益率为9.40% - 11.49%，总债务/投资组合市值为60.16% - 73.53%[74] 财务数据 - 2024年3月合并口径总资产1941.91亿元，所有者权益416.12亿元，营业总收入30.28亿元，净利润4.08亿元[9] - 2024年3月母公司口径总资产488.03亿元，所有者权益204.14亿元，净利润2.03亿元[9] - 2024年3月合并口径资产负债率78.57%，母公司口径资产负债率58.17%[9] - 2023年平均资本回报率8.23%，平均资产回报率1.84%，营业费用率22.06%[9] - 2023年营业总收入147.93亿元，净利润33.20亿元[62] - 2023年末资产总额1871.70亿元，所有者权益415.46亿元[63][68] - 2023年末短期债务余额较年初减少10.90%至541.50亿元[77] - 2021 - 2023年EBITDA分别为9.84亿元、15.10亿元、22.72亿元[76] 股权结构 - 截至2024年3月末，公司注册资本及总股本均为50.17亿元[15] - 截至2024年3月末，越秀集团合计持有公司47.00%股份[15] - 截至2024年3月末，公司前十大股东合计持股比例为79.38%[20] - 截至2024年3月末，公司对广州资产持股比例为69.02%[18] - 截至2024年3月末，公司对越秀产业投资持股比例为60.00%[18] - 截至2024年3月末，公司对越秀租赁持股比例为70.06%[18] - 截至2024年3月末，公司对中信证券直接及间接合计持股比例为8.94%[15] 业务板块 - 2023年融资租赁业务收入38.48亿元，占比26.01%；不良资产管理业务收入19.14亿元，占比12.94%；期货业务收入83.96亿元，占比56.75%；新能源业务收入4.71亿元，占比3.18%[32] - 2023年末越秀租赁资产总额800.74亿元，净资产150.91亿元，营业总收入43.09亿元，净利润13.86亿元[42][43] - 2023年末广州资产资产总额446.71亿元，净资产97.55亿元，营业总收入19.14亿元，净利润1.54亿元[48] - 2023年末越秀产业基金资产总额9.55亿元、净资产5.01亿元，营业总收入2.27亿元、净利润0.80亿元[3] - 2023年末越秀产业投资资产总额136.48亿元、净资产60.42亿元，营业总收入0.10亿元、净利润2.74亿元[3] - 2023年广州期货期末客户权益35.51亿元，日均权益总额72.14亿元，代理成交额2.74万亿元[5] 其他信息 - 公司拥有“3 + 1”核心产业结构及多元化金融服务体系[7] - 2020年3月11日公司取得中信证券增发股份809,867,629股，占其总股本的6.26%[14] - 2021年8月公司资本公积转增股本9.64亿元，2022年6月转增13.01亿元[15] - 截至2024年3月末，公司拥有9家主要控股子公司[14] - 公司及控股子公司非重点排污单位，无重大环保违规事件[79] - 2023年末公司董事会由11名董事组成，监事会由3名监事组成[80][81] - 中诚信国际评定公司主体信用等级为AAA，评级展望稳定[83]

财务数据 - 2022 - 2024年公司合并口径总资产分别为1732.95亿、1871.70亿、2198.12亿元[10] - 2022 - 2024年公司合并口径所有者权益分别为391.45亿、415.46亿、459.09亿元[10] - 2022 - 2024年公司合并口径营业总收入分别为141.71亿、147.93亿、132.36亿元[10] - 2022 - 2024年公司合并口径平均资本回报率分别为9.28%、8.23%、6.25%[10] - 2022 - 2024年公司合并口径资产负债率分别为77.41%、77.80%、79.11%[10] - 2024年公司营业总收入同比下降10.53%，为132.36亿元[24][25] - 2024年融资租赁业务收入32.49亿元，占比24.54%[25] - 2024年新能源业务收入30.69亿元，占比23.19%[25] - 2024年不良资产管理业务收入9.12亿元，占比6.89%[25] - 2024年期货业务收入59.02亿元，占比44.60%[25] - 2024年公司投资管理业务收入6.58亿元、净利润0.66亿元，业绩下滑[40] - 2024年公司利息收入、主营业务收入和其他业务收入占比分别为28.56%、24.60%和43.44%[50] - 2024年公司营业总收入132.36亿元，净营业收入39.21亿元，净利润27.34亿元，同比下滑[53] - 2024年公司投资收益40.20亿元，同比上升，公允价值变动收益 - 17.63亿元，同比下降[53] - 2024年公司营业费用率30.22%，同比上升，平均资产回报率1.34%，同比下降，平均资本回报率6.25%，同比下降[53] - 2024年末总债务余额较年初增加14.56%，短期债务余额增长4.23%至564.40亿元，占总债务比例下降3.70个百分点[70] - 2024年末母公司口径总债务余额减少5.85%至257.99亿元，短期债务减少10.23%至88.67亿元，占比下降1.68个百分点[70] - 2024年资产总计2198.12亿元，负债合计1739.03亿元，所有者权益合计459.09亿元[80] - 2024年税前利润/平均总资产为1.56%，平均资本回报率为6.25%，平均资产回报率为1.34%[80] - 2024年资本资产比率为20.89%，双重杠杆率（母公司口径）为144.75%[80] - 2024年资产负债率为53.20%，总资本化比率为55.76%，短期债务/总债务为34.37%[80] - 2024年现金流利息保障倍数为3.74，经营活动净现金流/总债务为0.03[80] 股权与控股 - 2020年3月11日公司取得中信证券增发股份809,867,629股，占其总股本的6.26%[11] - 截至2024年末公司拥有9家主要控股子公司[11] - 截至2025年3月末公司注册资本及总股本均为50.17亿元[13] - 越秀集团合计持有公司47.00%股份，系公司控股股东[13] - 截至2025年3月前十大股东合计持股比例为79.21%[16] - 公司对中信证券直接及间接合计持股比例为8.75%[13] - 公司对广州资产、越秀产业投资、越秀租赁、越秀产业基金持股比例分别为69.02%、60.00%、70.06%、90.00%[13] - 截至2024年末，广州期货注册资本16.50亿元，公司直接和间接持股比例合计100.00%[45] 子公司情况 - 2024年末越秀租赁融资租赁资产规模527.37亿元，同比下降，回租业务占比95.09%[27] - 2024年末民生工程在越秀租赁资产中占比55.41%，同比下降；清洁能源占比12.71%，显著提升[28][29] - 截至2024年末，越秀租赁不良应收款余额2.47亿元，不良率0.46%，拨备覆盖率322.68%[31] - 2024年9月，越秀租赁对越秀新能源增资30亿元，年末注册资本增至51.50亿元[32] - 截至2024年末，越秀租赁户用分布式光伏电站累计装机规模达10.60GW，2024年发电量89.20亿度，同比大幅增长[32] - 截至2024年末，越秀租赁资产总额960.63亿元，同比增长19.97%；净资产165.37亿元，同比增长9.58%[33] - 2024年越秀租赁营业总收入59.89亿元，同比增长39.00%；净利润16.32亿元，同比增长17.74%[33] - 2024年广州资产收购金融机构不良债权原值上升，收购个贷不良资产原值63.11亿元[35] - 截至2024年末，广州资产金融机构不良资产余额322.09亿元，累计收回现金/累计收购成本降至56.65%[35] - 2024年广州资产新增处置金额111.65亿元，处置成本20.84亿元[36] - 2024年广州资产收购非金融债权原值4.45亿元，截至年末非金融机构不良资产余额59.74亿元[37] - 截至2024年末，广州资产资产总额564.78亿元、净资产101.02亿元，营业总收入9.12亿元、净利润 - 3.50亿元[39] - 2024年越秀产业基金募集规模60亿元，认缴规模64.98亿元，实缴36.65亿元[41] - 2024年越秀产业基金新增投资规模19.14亿元，退出项目51个，退出金额35.31亿元[42] - 截至2024年末，越秀产业投资投资项目292个，投资规模149.36亿元[43] - 2024年末在管基金中股权投资基金118.18亿元、夹层投资基金150.05亿元、母基金173.71亿元、其他57.70亿元，合计499.64亿元[46] - 2024年广州期货成交总额2.88万亿元，同比增长4.98%，日均权益总额47.40亿元，同比下降34.29%[47] 其他 - 本期债券品种一、品种二总计发行规模不超过10亿元[6][16] - 本期债券品种一为3年期，品种二为10年期[16] - 2025年预测经调整的净资产收益率为6.03% - 7.37%，总债务/投资组合市值为64.39% - 73.34%[69] - 战略客户新增落地规模近300亿元[74] - 中诚信国际评定公司2025年债券品种一和品种二信用等级均为AAA[77]