公司股价与交易表现 - 12月18日，锌业股份股价上涨5.59%，报收3.97元/股，成交额达9773.61万元，换手率为1.80%，总市值为64.14亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 葫芦岛锌业股份有限公司成立于1992年9月11日，于1997年6月26日上市，主营业务为锌、铅冶炼及相关产品的生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：阴极铜46.36%，锌品32.53%，其他产品16.32%，有色金属贸易3.03%，铅1.76% [1] 基金持仓情况 - 光大保德信基金旗下有一只基金重仓锌业股份，为光大保德信多策略智选18个月混合（004457）[2] - 该基金在三季度持有锌业股份9000股，占基金净值比例为0.21%，为第六大重仓股，测算显示12月18日浮盈约1890元 [2] 相关基金表现 - 光大保德信多策略智选18个月混合（004457）成立于2017年5月16日，最新规模为1658.97万元 [2] - 该基金今年以来收益率为5.76%，同类排名6492/8189；近一年收益率为5.48%，同类排名6101/8144；成立以来收益率为41.61% [2] 相关基金经理信息 - 光大保德信多策略智选18个月混合（004457）的基金经理为朱剑涛和姚石 [3] - 朱剑涛累计任职时间1年227天，现任基金资产总规模18.51亿元，任职期间最佳基金回报45.79%，最差基金回报6.75% [3] - 姚石累计任职时间2年358天，现任基金资产总规模9769.25万元，任职期间最佳基金回报13.48%，最差基金回报-4.18% [3]

工业金属板块市场表现 - 工业金属板块出现短线拉升行情 [1] - 锌业股份股价涨停 [1] - 新威凌、罗平锌电、驰宏锌锗、怡球资源、银邦股份等公司股价跟随走高 [1]

公司业务与产品 - 公司锌产品包括精锌、锌合金等产品 [2] - 公司目前尚未开展锌电池业务的研究工作 [2] 投资者关注点 - 有投资者询问公司锌产品是否涉及锌电池业务研究 [2]

公司业务与产品 - 公司锌产品包括精锌和锌合金等产品 [1] - 公司目前尚未开展锌电池业务的研究工作 [1]

会议基本情况 - 葫芦岛锌业股份有限公司于2025年12月9日召开了2025年第二次临时股东会，会议采用现场与网络投票相结合的方式召开 [3] - 会议由董事长于恩沅先生主持，共有612名股东及代理人出席，代表股份359,633,244股，占公司总股份的22.2596% [4] - 其中，现场投票股东代表股份337,137,026股，占20.8672%；网络投票股东代表股份22,496,218股，占1.3924%；参与的中小股东共611人，代表股份27,031,218股，占1.6731% [4][5][6] 议案审议与表决结果 - 议案一《关于增加2025年期货套期保值业务额度的议案》获得通过，总表决同意股数占比99.0596%，中小股东同意股数占比87.4886% [8][9][10] - 议案二《关于2026年开展期货套期保值业务的议案》获得通过，总表决同意股数占比99.0370%，中小股东同意股数占比87.1875% [11][12][13] - 议案三《关于2026年度日常关联交易预计的议案》获得通过，关联股东回避表决，非关联股东同意股数占比84.7727%，中小股东同意股数占比84.7727% [14][15][16][17] 会议合法性与文件 - 北京海润天睿律师事务所律师认为，本次股东会的召集、召开程序、表决程序及结果均符合相关法律法规及公司章程规定，决议合法有效 [18][19] - 本次股东会未出现否决议案，也未涉及变更以往股东会已通过的决议 [1][2]

股东出席情况 - 出席会议股东及代理人612人，代表股份359,633,244股，占比22.2596％[4] - 现场投票股东7人，代表股份337,137,026股，占比20.8672％[4] - 网络投票股东605人，代表股份22,496,218股，占比1.3924％[4] - 中小股东611人，代表股份27,031,218股，占比1.6731％[5] 议案表决情况 - 《关于增加2025年期货套期保值业务额度的议案》同意356,251,255股，占比99.0596％[6] - 《关于2026年开展期货套期保值业务的议案》同意356,169,866股，占比99.0370％[7] - 《关于2026年度日常关联交易预计的议案》非关联股东同意22,915,089股，占比84.7727％[9] - 《关于增加2025年期货套期保值业务额度的议案》中小股东同意23,649,229股，占比87.4886％[7] - 《关于2026年开展期货套期保值业务的议案》中小股东同意23,567,840股，占比87.1875％[8] - 《关于2026年度日常关联交易预计的议案》中小股东同意22,915,089股，占比84.7727％[10]

股东会参与情况 - 2025年12月9日召开股东会，11月22日发布通知[5][7] - 612人参会，代表359,633,244股，占比22.2596%[9] - 中小投资者611人，代表27,031,218股，占比1.6731%[9] - 7人现场参会，代表337,137,026股，占比20.8672%[9] - 605人网络投票，代表22,496,218股，占比1.3924%[11] 议案表决情况 - 《关于增加2025年期货套期保值业务额度的议案》同意率99.0596％[12] - 《关于2026年开展期货套期保值业务的议案》同意率99.0370％[15] - 《关于2026年度日常关联交易预计的议案》同意率84.7727％[17] - 中小股东对增加2025年额度议案同意率87.4886％[13] - 中小股东对2026年业务议案同意率87.1875％[16]

文章核心观点 - 中国高纯铟行业在经历2023年需求下滑后，于2024年恢复增长，市场规模达20亿元，同比增长6%，未来增长动力主要来自半导体、高端制造及新能源产业 [1][6] - 高纯铟是III-V族化合物半导体的核心原材料，其需求与5G、人工智能、数据中心等半导体行业增长高度相关，2024年中国半导体市场规模达6305亿美元，较2020年增长43% [5][6] - 行业发展趋势明确：再生铟供应占比提升至约30%；市场集中度提高，龙头企业优势扩大；国产替代向7N级以上超高纯产品深化，并聚焦绿色工艺 [10][11][12][13] 高纯铟行业概述与产业链 - 高纯铟是纯度达5N（99.999%）至7N8（99.999998%）的银白色金属，具有优异延展性和导电性，主要应用于制备磷化铟（InP）、锑化铟（InSb）等III-V族半导体化合物及ITO靶材 [2] - 产业链上游：原材料为原生铟和再生铟，中国是全球最大原生铟生产国，储量占全球72%，2024年原生铟产量达688吨，同比增长6.5% [4][5] - 产业链下游：应用领域包括半导体、电子、新能源（如光伏）等，其中半导体行业对材料纯度要求极其严格 [4][5] 行业发展现状与市场规模 - 2021-2022年市场规模呈上升趋势，但2023年因半导体深度去库存及消费电子低迷，需求下滑导致市场规模同比下降25% [1][6] - 2024年市场需求逐渐恢复，市场规模达到20亿元，同比上涨6% [1][6] - 预计未来在高端制造和新能源产业扩张带动下，市场规模将继续保持增长趋势 [1][6] 行业竞争格局与主要企业 - 海外企业如Dowa、Rasa起步早、技术领先；国内企业通过加强研发，技术水平已达国际先进 [6] - 国内主要企业包括株洲科能新材料、云南锡业股份、河南豫光金铅、东方电气（乐山）峨半高纯材料、广西铟泰科技等 [6][7] - **株洲科能新材料**：高纯铟现有产能20吨，待“年产500吨半导体高纯材料项目及回收项目”达产后，产能将升至60吨/年；2024年1-6月高纯铟产品营业收入为332.41万元 [8] - **云南锡业股份**：其子公司云南锡业新材料专注于半导体用高纯材料等；2025年1-9月公司实现营业收入344.17亿元，同比上涨17.81%，归母净利润17.45亿元，同比上涨35.99% [9] 行业发展趋势 - **再生铟成为关键支撑**：国内再生铟产量占比已提升至30%左右，未来占比将持续提高，企业将优化回收技术，构建完善资源循环体系 [10] - **行业集中度持续提升**：技术落后的中小企业生存空间被压缩，龙头企业通过扩产、技术迭代及参股海外矿山、签订长协等方式保障原料稳定，增强供应链韧性 [11][12] - **国产替代向深水区推进**：国内龙头企业7N级产品国际市占率已显著提升，未来将在政策支持下攻克超高纯技术瓶颈，并研发绿色工艺以降低能耗与排放 [13] 政策与行业驱动 - 政府加大对新材料研发支持力度，如2023年《关于推动能源电子产业发展的指导意见》和2024年《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，推动基础材料、先进半导体等关键领域突破 [3] - 半导体行业是核心驱动力，随着5G通信、人工智能、数据中心、汽车电子、物联网等新兴应用领域需求推动，全球半导体市场规模呈现上升趋势 [5][6]

公司股价表现 - 12月1日股价上涨5.61%，报收4.14元/股 [1] - 当日成交额1.22亿元，换手率为2.12% [1] - 公司总市值为66.89亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为锌、铅冶炼及相关产品的生产和销售 [1] - 阴极铜是最大收入来源，占比46.36% [1] - 锌品收入占比32.53%，其他产品占比16.32% [1] - 有色金属贸易和铅产品收入占比分别为3.03%和1.76% [1] 基金持仓情况 - 光大保德信多策略智选18个月混合（004457）三季度重仓持有锌业股份9000股 [2] - 该持仓占基金净值比例为0.21%，为基金第六大重仓股 [2] - 该基金最新规模为1658.97万元 [2] - 基于股价涨幅，该基金当日浮盈约1980元 [2] 相关基金经理信息 - 基金经理朱剑涛累计任职时间1年210天，管理资产总规模18.51亿元 [3] - 基金经理姚石累计任职时间2年341天，管理资产总规模9769.25万元 [3]

公司套期保值额度调整 - 葫芦岛锌业股份有限公司将2025年套期保值业务保证金上限从不超过6亿元人民币提升至不超过7亿元人民币 [1] - 额度提升主要目的为规避有色金属冶炼、加工业务面临的原材料及产品库存价格波动风险，交易品种涵盖锌、铜、铅、贵金属及煤炭等 [3] - 公司2025年上半年归母净利润同比大幅上升99.07%，有效的风险管理工具被视为支撑企业稳健经营的关键角色 [3] 行业风险管理趋势 - 2025年以来，至少有1583家A股实体行业上市公司发布了套期保值公告，数量已超过2024年全年的1503家，创历史新高 [5] - 多家实体行业上市公司提升套保额度，例如亿纬锂能将商品套保保证金和权利金上限从3.5亿元大幅提升至10亿元，晶科能源将套保保证金从不超过6.6亿元增加至不超过15亿元 [5] - 有色金属行业属于参与套期保值较早、模式较为成熟的一类行业，具有较强代表性 [5] 风险管理策略升级 - 公司风险管理范畴从传统商品价格风险扩展至汇率风险，工具选择从单一场内期货准备向包含场外衍生品在内的多元化工具探索 [7] - 行业出现工具多元化现象，部分有色金属企业已开始运用"期货+期权"等组合策略，锌业股份通过"现货锁汇+期货套保"双轨机制应对汇率风险 [7] - 紫金矿业在2025年半年报中也表示利用金融工具对产品、原材料及外汇风险敞口开展套期保值业务，以提升抵御风险能力 [7] 市场环境与前景 - 1至2年内有色金属价格预计将延续高波动性，宏观层面受国际贸易局势、美联储货币政策及地缘政治冲突等因素影响 [3] - 产业层面，铜价受AI硬件需求消化库存的考验，锌价则面临2025年全球精炼锌将小幅过剩、2026年将大幅过剩的基本面压力 [3] - 企业驾驭市场风浪的能力正在不断提升，实体经济的抗风险韧性与高质量发展根基有望得到进一步巩固 [8]