资金流向方面，主力资金净流出3212.73万元，特大单买入1086.93万元，占比4.35%，卖出2203.03万 元，占比8.81%；大单买入4692.97万元，占比18.77%，卖出6789.60万元，占比27.16%。 航发控制今年以来股价跌5.75%，近5个交易日跌0.05%，近20日涨10.46%，近60日涨8.96%。 资料显示，中国航发动力控制股份有限公司位于江苏省无锡市滨湖区梁溪路792号，成立日期1997年6月 20日，上市日期1997年6月26日，公司主营业务涉及航空、航天发动机控制系统产品的研制、生产、销 售、修理;汽车零部件、摩托车零部件生产、销售。主营业务收入构成为：航空发动机及燃气轮机控制 系统89.13%，国际合作7.48%，控制系统技术衍生产品3.39%。 航发控制所属申万行业为：国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ。所属概念板块包括：通用航空、大飞 机、航母产业、航天军工、商业航天（航天航空）等。 12月26日，航发控制盘中下跌2.03%，截至10:02，报20.80元/股，成交2.50亿元，换手率0.91%，总市值 273.56亿元。 截至12月19日，航发控制股东户数7.23 ...

报告行业投资评级 - 领先大市-A [5] 报告核心观点 - 航发产业链已接近战略性布局时点 [1] - 维修后市场将成为第二增长曲线 [2] - “十五五”新型号将稳定基本盘并贡献新增量 [2] - 军贸出海将为已有型号贡献新的增长点 [2] - “小核心，大协作”体系已进入成熟稳定期，新晋供应商扰动因素减弱 [2][24] 产业链概览 - 大型发动机产业链进入存量市场，维修后市场打开：以黎明公司（410厂）和西航集团（430厂）为代表，其2025年上半年营收出现下滑，表明“十四五”重点型号任务已基本完成，产业链步入调整期 [1][16] - 中型发动机产业链增速回升：贵州黎阳（460厂）2025年上半年营收同比增长16.67%，重回增速上行态势，产业链有望重回发展态势 [1][16] - 中小推及涡轴发动机产业链进一步收缩：南方公司（331厂）2024年及2025年上半年营收持续收缩，近三年已步入收缩期 [1][18] - 航发产业链中上游重点供应商增速收窄，产业链步入稳定期：航材股份、贵阳精铸等供应商2024年营收出现负增长或增速收窄 [20][23] - “十四五”期间重点新晋供应商产能已达到可观体量：西部超导、三角防务、中科三耐相关业务在2024年均出现负增长，产能已达可观体量 [21][22] - “小核心，大协作”体系已进入成熟稳定期：航发动力前五大供应商采购额中关联交易金额占比在2024年已降至12.96%，主机厂正将部分制造环节逐步给予战略外协供应商，如钢研纳克、图南股份、华秦科技等营收实现大幅高增长 [24][25][29] 航发主机厂分析 - **黎明公司（410厂）**： - 报表分析：航发产品连续6年增长，但2024年增速回落至4.02%，步入平稳阶段；2025年上半年利润率1.70%，已筑底企稳 [32][34] - 固定资产投资分析：2024、2025年固定资产投资计划出现较大幅度跃升，总投资额超出前8年之和，其中2025年政府固定资产计划投资7.66亿元，占比60.13%，为“十五五”发展铺路 [35][37][38] - 均衡生产情况：2024年均衡生产指标（半年报营收/年报营收）为42.95%，生产交付步入稳定期，下游主机厂掌握议价权 [38][40] - 产业链分析：“小核心，大协作”供应商配套体系开始兑现收入，钢研纳克（沈阳纳克）2024年营收同比增长510.69%，图南股份、华秦科技相关子公司营收也实现数倍增长 [41][42] - **西航集团（430厂）**： - 报表分析：2024年营收160.33亿元，同比增长23.58%，达历年峰值；但2025年上半年营收45.57亿元，同比下滑36.99%，进入平整阶段；2025年上半年毛利率8.42%，呈现利润率拐点 [50][51][55] - 固定资产投资分析：2024、2025年固定资产投资计划大幅提升，2025年计划投资7.64亿元，其中政府固定资产计划投资5.5亿元，占比71.99%，预示“十五五”期间新型号有望放量 [54][56][57] - 均衡生产情况：2024年均衡生产指标为45.10%，产业链趋近成熟，下游掌握议价权 [57][59] - 产业链分析：受中美贸易因素影响，国际转包业务（如西罗公司）下滑，部分业务向民企（如商泰公司）转移；安泰叶片营收步入平整期，其毛利率与西航集团毛利率呈现聚敛态势 [60][62][63] - **贵州黎阳（460厂）**： - 报表分析：2024年航发产品营收49.39亿元，同比增长2.89%；2025年上半年营收同比增长16.68%，重回扩张期；2025年上半年总资产205.65亿元，达历史峰值 [68][69][71] - 固定资产投资分析：2024、2025年固定资产投资计划分别为9.15亿元、9.99亿元，持续创新高，其中2025年政府固定资产计划投资8.45亿元，占比84.58% [72][73][74] - 均衡生产情况：2024年均衡生产指标为27.10%，下半年营收增幅渐强，表明业务处于扩张期 [75][78] - 产业链分析：战略外协供应商航亚科技（贵州航亚）2024年营收同比增长105.47%，处于高速增长阶段；而原有体系内供应商黎阳国际2025年上半年营收同比下滑1.96% [76][77] - **南方公司（331厂）**： - 报表分析：航发产品营收已连续三年负增长，2024年营收74.66亿元，同比下滑0.56%，迈入存量市场；2025年上半年利润率2.28%，较2024年的0.21%触底回升 [80][81][86] - 固定资产投资分析：2025年固定资产计划投资3.17亿元，保持高投入，其中政府固定资产计划投资2.03亿元，占比64.04% [87][89][90] - 均衡生产情况：2024年均衡生产指标为27.55%，进一步回落，公司处于产品业务盘整期 [91][95] - 产业链分析：供应商北京航科营收增速逐年放缓；晨曦航空航发电子产品2024年营收0.23亿元，同比增长18.68%，止跌回升 [92][93] 供应链与后续展望 - 产能达产情况：2019-2021年募投产能项目已陆续达产，航发制造端产能在“十四五”前期得到大幅提升；2022-2023年募集资金项目多数仍处于建设中 [98][100][103] - 资本运作情况：2024年8月至2025年12月期间，投融资项目未出现跨行业情况，产业链结构保持相对稳定 [106] - 关注燃机、军贸及维修后市场增量变化：航发控制财报显示军品之外的航发控制系统业务出现新增量；三角防务与西门子能源签署燃机项目协议；受国际事件影响，我国航空装备世界关注度上升，军贸出海有望成为增长点 [30]

公司动态 - 航发控制于12月24日在互动平台回应投资者关于爆震发动机的提问 [1] - 公司表示目前没有关于爆震发动机可以公开披露的信息 [1]

公司业务与市场定位 - 公司是国家定点专业从事航空发动机控制系统研制生产的核心企业 [1] - 公司研制生产的航空发动机控制系统可配装于中高端军民用无人机的发动机 [1] - 公司产品包括为“秦岭”发动机等提供配套 [1]

公司业务构成 - 公司航空发动机及燃气轮机控制系统业务占比约90% [1] - 公司正在积极拓展民用大飞机、通航动力等战略性新兴业务 [1] 公司运营与信息披露 - 公司科研生产区域涉及国家秘密事项 依据武器装备科研生产保密管理规定 该类区域不对外开放访问 [1] - 投资者如想参观了解民用大飞机等业务 可根据公司公告联系方式向公司董办提交正式申请 公司将在确认条件合规并履行相关审批程序后及时反馈 [1]

格隆汇12月24日丨航发控制(000738.SZ)公布，公司于2025年12月24日收到独立董事邸雪筠女士的书面 辞职报告。邸雪筠女士因连续担任公司独立董事满六年，申请辞去公司第十届董事会独立董事、董事会 审计委员会召集人、董事会提名与薪酬考核委员会召集人职务，辞职后不在公司及控股子公司担任其他 任何职务。 ...

格隆汇12月24日丨航发控制(000738.SZ)公布，公司于2025年12月24日收到独立董事邸雪筠女士的书面 辞职报告。邸雪筠女士因连续担任公司独立董事满六年，申请辞去公司第十届董事会独立董事、董事会 审计委员会召集人、董事会提名与薪酬考核委员会召集人职务，辞职后不在公司及控股子公司担任其他 任何职务。 ...

人员变动 - 2025年12月24日公司收到独立董事邸雪筠书面辞职报告[2] - 邸雪筠因连续任职六年申请辞职，辞职后不在公司及子公司任职[2] 后续安排 - 辞职报告在股东会选举新独立董事后生效，生效前邸雪筠继续履职[2] - 董事会将尽快完成独立董事补选工作[2] 其他情况 - 邸雪筠未持股，无未履行公开承诺[2]

公司业务与市场定位 - 公司是国家定点专业从事航空发动机控制系统研制生产的核心企业 [1] - 公司研制生产的航空发动机控制系统可配装于中高端军民用无人机的发动机 [1] - 公司产品包括可配装于“秦岭”发动机的航空发动机控制系统 [1]

公司股价与交易表现 - 12月24日盘中，公司股价上涨2.05%，报20.45元/股，总市值268.96亿元，成交额3.10亿元，换手率1.17% [1] - 当日主力资金净流入350.56万元，特大单净买入112.43万元，大单净买入238.14万元 [1] - 公司股价今年以来下跌7.33%，但近期表现转强，近5个交易日上涨5.36%，近20日上涨8.66%，近60日上涨5.90% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为航空、航天发动机控制系统产品的研制、生产、销售、修理，2025年1-9月实现营业收入39.68亿元，同比减少5.75%，归母净利润4.01亿元，同比减少36.25% [1][2] - 主营业务收入构成中，航空发动机及燃气轮机控制系统占比89.13%，国际合作占比7.48%，控制系统技术衍生产品占比3.39% [1] - 公司自A股上市后累计派现9.03亿元，近三年累计派现5.14亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至12月19日，公司股东户数为7.23万户，较上期增加6.02%，人均流通股为18182股，较上期减少5.68% [2] - 截至2025年9月30日，华夏军工安全混合A为第五大流通股东，持股2613.91万股，较上期增加1432.77万股；富国中证军工龙头ETF为第七大流通股东，持股1783.82万股，较上期增加267.73万股；南方中证500ETF为第十大流通股东，持股1147.03万股，较上期减少19.92万股 [3] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ [1] - 公司所属概念板块包括通用航空、大飞机、航天军工、航母产业、商业航天（航天航空）等 [1]