债券发行 - 债券发行总额为人民币5亿元[4] - 基础期限5年，可延长不超5年[4] - 票面金额100元，按面值平价发行[5] 债券利率与付息 - 债券利率为2.61%[5] - 每10张派息26.10元（含税）[6] - 个人每手实派息20.88元[6] 税收政策 - 个人债券持有者利息所得税税率20%[11] - 2021 - 2025年境外机构债券利息收入免税[11] 重要日期 - 付息日为2025年8月14日[4] - 债权登记日为2025年8月13日[4]

行业概述 - 镀锌板是表面镀锌的钢板 通过牺牲阳极保护基体钢材 显著提升耐腐蚀性和使用寿命 广泛应用于建筑、汽车、家电、电力等行业[2] - 按镀锌工艺可分为热浸镀锌板、电镀锌板、合金化镀锌板等[2] 产业链结构 - 产业链上游包括钢材、锌等原材料 以及高炉、电炉、转炉、熔锌锅、热浸镀锌机组、退火炉等生产设备[4] - 产业链中游为镀锌板生产制造环节[4] - 产业链下游主要应用于建筑、家电、汽车、光伏支架、储能设备等领域[4] 行业运行状况 - 2025年1-5月全国镀锌板（带）销售量达1100万吨 同比下滑2.77%[1][8] - 2025年6月底中国镀锌板价格为4082.5元/吨 同比下降16.17%[10] - 生产企业上半年产能利用率基本维持在60%左右 供应量较为稳定[10] - 房地产与基建投资增速放缓直接削弱建筑领域用钢需求 2024年基建投资同比增长8.3% 房地产开发投资增长5.4% 但2025年政策收紧导致项目落地延迟[1][8] - 家电行业受消费信心不足影响 进一步压缩镀锌板需求空间[1][8] 原材料成本分析 - 2025年上半年全球锌精矿供应量持续攀升 冶炼厂原料采购成本下降 加工费空间扩大[6] - 能源价格回落带来综合成本优化 推动行业利润水平显著修复[6] - 2025年6月底中国锌现货价格为2.20元/吨 同比下降6.75%[6] - 锌价下行有效缓解下游镀锌板、压铸合金等行业成本压力 企业利润空间得到边际改善[6] 竞争格局 - 企业竞争格局呈现金字塔特征 头部企业主导高端市场 中小企业差异化突围 区域集聚效应显著[12] - 头部企业包括宝钢股份、鞍钢集团、首钢集团等 凭借技术积累与产能布局占据高端市场[12] - 宝钢湛江基地建成全球首个镀锌板全流程AI质检系统 产品良品率提升至99.7% 在汽车轻量化、光伏支架等新兴领域中标率超60%[12] 重点企业经营 - 宝钢股份2024年营业收入3221.16亿元 同比下降6.50% 研发投入250.44亿元 同比增长27.95%[13] - 鞍钢股份2024年营业收入1051.01亿元 同比下降9.06% 研发投入39.72亿元 同比增长39.22%[15] - 鞍钢股份热镀锌低密度汽车钢为全球首发 为汽车减重提供全新材料方案[15] - 马钢集团主攻汽车轻量化用镀锌板 合肥工厂32万吨专供蔚来、比亚迪 并出口至欧洲新能源车企[13] - 本钢集团与韩国浦项合资80万吨汽车板 产品覆盖德系、韩系整车厂 东北区域市占率第一 2025年启动超薄高强钢镀锌项目[13] 发展趋势：产品高端化 - 需求结构将发生质变 600MPa级以上高强镀锌板、锌铝镁镀层板、合金化板三大高端品类将得到发展[17] - 宝钢、鞍钢已批量供应980MPa级镀锌板 单车用板减重8%-12% 直接推动汽车续航里程提升4%-6%[17] - 锌铝镁镀层在盐雾试验中突破2000小时 已替代热镀锌成为光伏支架首选[17] - 功能化镀层方兴未艾 无铬钝化、抗菌涂层、自润滑膜正加速商业化 家电龙头企业海尔、美的已在新一代冰箱侧板全面导入抗菌镀锌板[17] 发展趋势：绿色智能制造 - 2025年起生态环境部将镀锌板列入重点碳排放监测名单 吨钢碳排放基准值1.35 tCO₂ 高于标杆企业20%的产线面临强制技改或退出[18] - 宝钢湛江基地上线全球首套全流程AI质检系统 缺陷识别率99.7% 单线人工成本下降40% 综合能耗降低12%[18] - 河钢唐钢氢还原+电炉短流程镀锌示范线将于2026年投产 吨钢碳排放可降至0.5 tCO₂ 较传统高炉-转炉路径减排63%[18] - 无铬钝化、低氮燃烧、废酸再生三大技术2025年行业渗透率将分别达65%、45%、70% 使VOCs排放总量较2020年下降35%[19] - 基于工业互联网平台的能源-质量-订单一体化调度系统已在30%以上产线应用 生产周期缩短20%-30% 库存资金占用下降15%[19] 发展趋势：全球产业链 - 中国镀锌板将步入以内需升级为主、国际布局为辅的新阶段[20] - 国内新型城镇化、城市更新、交通强国促进新增镀锌板需求[20] - 新能源汽车产量2030年有望突破2000万辆 对应高强镀锌板需求720万吨 成为最大增量来源[20] - RCEP零关税红利持续释放 东南亚、中东基建投资加速 为中国中高端镀锌板打开空间[20] - 宝钢、鞍钢、烨辉等龙头已在越南、马来西亚、沙特设立剪切配送中心 实现中国卷+海外涂镀的轻资产模式 规避贸易壁垒并贴近终端客户[20]

行业概述 - 中厚宽钢带定义为厚度≥3毫米且<20毫米、宽度≥600毫米的钢带，采用连续式宽带钢热轧机或炉卷轧机生产，卷状交货，是热轧卷板的主要品种，产量占比约三分之二 [2] - 按材质可分为普通碳素结构钢、优质碳素结构钢、合金钢、不锈钢等，广泛应用于建筑、机械、船舶、桥梁、能源等行业 [2] 行业产业链 - 上游包括铁矿石、煤炭、废钢、电力等原材料及高炉、电炉、转炉、轧机等设备 [4] - 中游为生产制造环节，下游应用领域涵盖建筑、机械制造、造船、能源设备、桥梁、汽车等行业 [4] - 铁矿石作为核心原材料，中国开采成本较澳大利亚、巴西高30%-50%，平均品位低10-15个百分点 [6] - 2025年全球铁矿石供给过剩加剧，必和必拓南弗兰克矿年新增产能3500万吨，几内亚西芒杜项目年供应量突破5000万吨，中国铁矿石期货主力合约价格同比下降13.27%至715.5元/吨 [6] 行业现状 - 2025年上半年中国中厚宽钢带产量1.14亿吨，同比增长4.47%，受制造业设备更新政策及新能源产业需求推动 [8] - 2025年6月重点企业中厚宽钢带均价3351元/吨，环比降1.64%，同比降14.03%，钢铁行业PMI降至45.9%，连续2个月收缩 [10] - 建筑领域受天气影响需求疲软，房地产投资同比降10.7%，新开工面积萎缩22.8%，制造业设备更新政策效果尚未显现 [10] 重点企业经营情况 - 宝钢集团在中厚宽钢带领域拥有先进技术，产品应用于汽车、家电、机械制造等行业，高端汽车钢和取向电工钢2025年市占率14.9% [14] - 鞍钢股份产品涵盖中厚宽钢带、热轧薄宽钢带等，重轨市场占有率较高，2025年一季度营业收入250.79亿元，同比降9.89%，归母净利润-5.54亿元 [14] - 河钢股份具备年产3000万吨精品钢材能力，钒钛钢铁冶炼技术领先，2024年钢铁产量2642万吨，同比增4.06%，销量2725万吨，同比增4.61% [16] - 首钢股份深化智能化升级，中厚宽钢带产品在新能源汽车、航空航天领域高端市场占有率超20% [14] 行业发展趋势 - 高端化与智能化转型推动高强度钢、高耐腐蚀钢需求增长，尤其在航空航天、海洋工程、新能源装备领域 [18] - 绿色低碳转型成为主流，氢冶金和短流程炼钢技术预计降低碳排放强度15%，电弧炉炼钢和余热回收技术将普及 [19] - 新基建项目如轨道交通、新能源汽车、光伏支架、风电塔筒等领域将扩大中厚宽钢带应用，推动行业持续发展 [20]

股价表现与交易数据 - 2025年8月5日收盘价2.41元 单日上涨0.84% 换手率0.72% [1] - 成交量74.39万手 成交金额1.79亿元 [1] - 主力资金净流入1037.76万元 占成交额5.78% 其中大单净流入1083.50万元占比6.04% 超大单净流出45.74万元占比0.25% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入325.41亿元 同比增长9.38% [1] - 归属净利润2.32亿元 同比增长46.01% [1] - 扣非净利润1.33亿元 同比增长102.87% [1] - 流动比率0.470 速动比率0.329 资产负债率74.90% [1] 公司基本情况 - 成立于1997年 总部位于石家庄市 从事黑色金属冶炼和压延加工业 [1] - 注册资本103.37亿元人民币 实缴资本6.74亿元人民币 [1] - 法定代表人王兰玉 [1] 企业运营与投资活动 - 对外投资39家企业 参与招投标项目1801次 [2] - 拥有商标信息12条 专利信息1364条 行政许可2个 [2]

指数表现 - AMAC黑色金属指数下跌0 01% 报1542 15点 成交额96 17亿元 [1] - 近一个月上涨17 10% 近三个月上涨16 81% 年至今上涨18 54% [1] 指数构成 - 十大权重股包括宝钢股份(20 04%) 包钢股份(17 81%) 华菱钢铁(7 38%) 中信特钢(4 06%) 杭钢股份(3 71%) 沙钢股份(3 64%) 南钢股份(3 49%) 河钢股份(3 1%) 太钢不锈(2 98%) 重庆钢铁(2 79%) [1] - 上海证券交易所占比71 04% 深圳证券交易所占比28 96% [1] - 行业分布为原材料占比100 00% [2] 指数背景 - 中基协基金估值行业分类指数包含43条行业分类指数 以2009年01月01日为基日 1000 0点为基点 [1]

公司动态 - 河钢股份长期积极参与国家重点项目建设，产品在众多重大工程和大国重器中扮演重要角色 [1] - 公司将密切关注雅下水电项目各建设阶段的用钢需求，积极把握这一重大历史机遇 [1] - 公司同时关注为雅下水电项目提供施工服务相关企业的用钢需求 [1]

公司业务与项目参与 - 河钢股份致力于高端水电用钢开发 为国内国际重大水电工程作出卓越贡献[1] - 公司产品广泛应用于三峡水电站 白鹤滩水电站 乌东德水电站 溪洛渡水电站 向家坝水电站 呼和浩特抽水蓄能电站 吉林敦化抽水蓄能电站 叶巴滩水电站等国家重点工程[1] - 公司长期积极参与国家重点项目建设 在众多重大工程和大国重器建设中扮演重要角色[1] 雅鲁藏布江项目战略 - 公司将及时关注雅鲁藏布江水电站项目各个建设阶段的用钢需求[1] - 公司积极把握这一重大历史机遇 同时关注为项目提供施工服务相关企业的用钢需求[1]

加固材料行业概述 - 加固材料是土木工程领域中对原结构件进行加固补强的关键材料，核心功能包括补强承重构件、修复结构损伤和延长使用寿命 [3] - 常见加固材料包括结构胶粘剂、裂缝注浆料、水泥基灌浆料、聚合物砂浆、纤维复合材、钢丝绳等8大类 [4] - 碳纤维布作为高性能纤维复合材的代表，具有高强度、密度小、厚度薄的特点，2024年中国市场规模达77.13亿元 [14] 行业发展历程 - 行业经历早期发展、发展和现代发展三阶段，碳纤维布加固技术普及、化学灌浆材料升级和煤矿巷道支护材料变革是现代阶段的重要突破 [5] - 中国碳纤维布技术研究始于20世纪90年代初，现已实现自主生产能力并满足建筑加固多样化需求 [5] - 化学灌浆材料领域自1978年起步，已发展出纳米水泥、改性黏土浆材等多元复合环保型产品 [5] 产业链分析 - 上游原材料包括碳纤维、树脂、钢材、水泥等，其中2024年中国钢材产量达14亿吨，1-5月同比增长5.2% [7][9] - 中游为生产制造环节，下游应用涵盖建筑加固、桥梁工程、隧道工程等领域 [7] - 桥梁工程是重要应用场景，中国道路桥梁总里程从2019年575.6万公里增至2024年646.6万公里，年复合增长率2.35% [11] 市场现状与规模 - 2024年中国加固材料市场规模914.2亿元，同比增长7.7%，城镇化加速和基础设施老化是主要驱动因素 [1][13] - "双碳"战略推动加固改造替代拆除重建，交通强国建设释放基础设施维护需求 [1] - 建筑功能升级和抗震标准提高对结构加固提出更高要求，碳纤维复合材料等技术持续创新 [13] 竞争格局与企业分析 - 国际品牌如Sika、HILTI、TORAY在高端市场占优，本土企业悍马、固特邦通过差异化竞争崛起 [17][20] - 上海悍马建筑科技主营碳纤维布等产品，案例超90000例，产品销往80多国 [21] - 湖南固特邦依托湖南大学技术优势，拥有多项专利并参与20余项国家行业标准制定 [23] 技术发展趋势 - 智能化方向：物联网传感器碳纤维布实现应力实时监测，AI算法优化材料配比 [25] - 绿色化方向：生物基树脂、再生纤维替代传统材料，低挥发性胶粘剂需求上升 [26][27] - 服务模式：从材料供应向设计-施工-维护全链条延伸，BIM技术助力全生命周期管理 [28]

债券基本信息 - 债券简称为20HBIS02 债券代码为149181 SZ [1] - 本期债券为河钢股份有限公司2020年面向合格投资者公开发行公司债券(第二期) [2] - 发行人的主体信用等级为AAA 评级展望稳定 本期债券信用评级为AAA [2] 债券兑付安排 - 债权登记日为2025年7月29日 本息兑付日为2025年7月30日 债券摘牌日为2025年7月30日 [1] - 本期债券将于2025年7月29日收盘后在深圳证券交易所交易系统终止交易 [4] - 兑付对象为截至2025年7月29日下午深圳证券交易所收市后在中国结算深圳分公司登记在册的全体本期债券持有人 [2] 付息兑付方案 - 本期债券票面利率为4 20% 每10张(面值人民币1 000元)派发利息为人民币42 00元(含税) [2] - 个人、证券投资基金债券持有人实际每10张派发利息为人民币33 60元 本息兑付金额合计为人民币1 033 60元 [2] - 非居民企业(包含QFII RQFII)取得的实际每10张派发利息为人民币42 00元 本息兑付金额合计为人民币1 042 00元 [2] 付息兑付流程 - 公司委托中国结算深圳分公司进行本期债券的本息兑付 [3] - 公司将在付息兑付日2个交易日前将派息资金足额划付至中国结算深圳分公司指定的银行账户 [3] - 如未按时足额划付资金 中国结算深圳分公司将终止委托代理债券兑付兑息服务 后续兑付工作由公司自行负责 [3][4] 税务安排 - 个人(包括证券投资基金)债券持有者应缴纳企业债券利息个人所得税 征税税率为利息额的20% [4] - 根据财政部税务总局公告2021年34号 自2021年11月7日起至2025年12月31日止 对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税 [4] - 对于其他债券持有者 其债券利息所得税自行缴纳 [4]

债券发行 - 债券发行总额为人民币15亿元[3] - 债券期限为5年，票面利率为4.20%[3] 利息与兑付 - 每10张债券含税派息42元[4] - 个人等每10张实派息33.6元，本息兑付1033.6元[5] - 非居民企业每10张实派息42元，本息兑付1042元[5] 时间节点 - 债权登记日为2025年7月29日[2][6] - 本息兑付日和债券摘牌日为2025年7月30日[2][6][8] 税收政策 - 个人等利息所得税征税税率为20%[10] - 2021 - 2025年境外机构债券利息收入免税[11] - 其他债券持有者自行缴纳利息所得税[12]