公司评级与信用状况 - 河钢股份有限公司主体信用等级维持AAA，评级展望为稳定，债项信用等级同样维持AAA [4][35] - 评级维持基于公司股东支持力度大、规模与区位优势显著、产品竞争力强及融资渠道丰富等优势 [4][6] - 公司间接控股股东河钢集团综合实力强，对公司支持意愿强，河北省政府亦提供政策与资金支持 [11][34] 行业与经营环境 - 2024年钢铁行业供需矛盾累积导致钢材价格继续下挫，原燃料价格中枢下移但成本端缓冲不及销售端侵蚀 [12][14] - 2025年钢铁行业利润空间仍将承压，下游需求未显著改善，供需矛盾持续 [14] - 龙头钢企推进行业兼并重组，行业集中度提升进程或将加快 [14] 公司经营与财务表现 - 2024年公司营业总收入1,216.17亿元，净利润8.01亿元，同比均下滑 [8][26] - 2024年末总资产2,691.04亿元，总负债2,015.21亿元，资产负债率74.89% [8][26] - 2024年经营活动净现金流96.78亿元，投资活动净现金流出180.31亿元 [30][31] - 2024年末总债务1,756.13亿元，短期债务占比65.29%，债务期限结构有待优化 [8][30] 产能与产品结构 - 公司具备年产3,000万吨精品钢材和2.2万吨钒产品的生产能力，规模优势显著 [16][17] - 2024年板材产量2,155.93万吨，占钢材总产量的81.58%，产品结构较优 [19][20] - 主要生产基地交通便利，区位优势明显，但铁矿石供应依赖外采 [21][22] 产能搬迁与环保投入 - 公司持续推进退城搬迁和产能置换，邯钢新区二期工程已全线贯通投产 [24][25] - 截至2024年末，唐山分公司累计收到搬迁补偿款188.61亿元，占应收补偿款的56.50% [25] - 2024年公司钢铁主业全系统实现超低排放，环保限产压力减轻 [23][25] 同行业比较 - 2024年河钢股份粗钢产量2,793万吨，营业总收入1,216.17亿元，净利润8.01亿元 [8][9] - 与同行业相比，公司产能规模、收入及资产规模适中，盈利能力尚可，但财务杠杆水平显著高于同行 [9]

业绩数据 - 2022 - 2025年3月总资产分别为2539.13亿、2665.17亿、2691.04亿、2730.95亿元[7] - 2022 - 2025年3月所有者权益合计分别为665.41亿、670.00亿、675.82亿、685.45亿元[7] - 2022 - 2025年3月总负债分别为1873.72亿、1995.17亿、2015.21亿、2045.50亿元[7] - 2022 - 2025年3月营业总收入分别为1434.70亿、1227.44亿、1216.17亿、325.41亿元[7] - 2022 - 2024年营业毛利率分别为9.30%、10.22%、9.65%，2025年3月为9.16%[7] - 2022 - 2024年资产负债率分别为73.79%、74.86%、74.89%，2025年3月为74.90%[7] - 2024年粗钢产量2793万吨，营业总收入1216.17亿元，净利润8.01亿元，总资产2691.04亿元，资产负债率74.89%[8] - 2025年一季度营业毛利率降至9.16%，营业总收入325.41亿元，利润总额3.28亿元，经营性业务利润扭亏为盈至0.79亿元[38] 用户数据 - 无 未来展望 - 未来依托新形势推进降本增效、提升高售价产品占比[22] - 未来12 - 18个月信用水平将保持稳定[5] 新产品和新技术研发 - 2024年研发投入23.43亿元，占收入比重1.93%[24] 市场扩张和并购 - 2024年8月完成对河钢乐亭增资48.00亿元，持股比例升至75.91%[32] 其他新策略 - 2024年度审计机构由中兴财光华会计师事务所变更为利安达会计师事务所[9] 其他要点 - 公司产能规模、收入及资产规模适中，盈利能力尚可，但财务杠杆水平显著高于同行业可比企业[8] - 公司存在收入、利润和经营获现水平下滑、搬迁补偿款到位滞后、财务杠杆偏高等问题[5] - 公司多笔债项评级为AAA，如25河钢Y2发行金额/债项余额为15亿元，25河钢Y1为10亿元，24河钢Y4为9亿元等[9][11] - 公司主体评级为AAA/稳定，上次评级有效期为2024/06/21至报告出具日[12] - 外部支持调升3个子级，跟踪期内无变化[16] - 截至2025年3月末，公司注册资本和总股本均为103.37亿元，河钢集团合计持股64.40%[20] - 邯钢集团、唐钢集团和承钢集团分别直接持有公司41.05%、18.18%和4.18%股份，唐钢集团、承钢集团旗下全资子公司分别持有公司0.89%、0.10%股份[20] - 公司拥有年产3000万吨精品钢材、2.2万吨钒产品的生产能力[23] - 2024年公司生铁、粗钢、钢材及钒渣产量均同比略有提升[23] - 2024年公司主要产品销售价格进一步下滑，未来钢价走势存在不确定性[23] - 2024年生铁产量2962万吨、粗钢2793万吨、钢材2642万吨、钒渣22.00万吨[24] - 2024年钢材产品产量2642.47万吨、销量2724.61万吨，板材产量2155.93万吨、销量2223.49万吨，长材产量486.54万吨、销量501.12万吨，钒钛产品产量7.17万吨、销量6.98万吨[25] - 2024年区域收入华北地区占比超55%[28] - 2024年铁矿石采购量4417万吨、均价904元/吨，焦炭采购量1137万吨、均价2132元/吨，煤炭采购量823万吨、均价1532元/吨[30] - 截至2024年末，公司拥有3000m³级高炉8座、2500m³高炉3座，100吨以上转炉18座[30] - 河钢乐亭钢铁基地二期工程计划总投资262.77亿元，工程投入占预算比例43.91%[34] - 截至2024年末，唐山分公司累计收到搬迁补偿款188.61亿元，占应收补偿款的56.50%[34] - 2024年末固定资产和在建工程带动资产总额上升，非流动资产占比增至75.70%[39] - 2024年末受限货币资金占比41.20%，受限比例较高[39] - 2024年公司钢铁产销规模增长，存货规模同比上升，应收票据减少较多[39] - 2024年末及2025年3月末负债规模维持上行，80%以上为有息债务，短期债务占比仍处高位[40] - 2024年经营活动净现金流同比小幅下降，投资活动净现金流出缺口扩大，筹资活动净现金流转为流出[41] - 2025年一季度投资活动现金流净流出，筹资活动净现金流转为小幅流入[41] - 各年分配股利、利润或偿付利息支付现金约60亿元[41] - 截至2024年末综合授信额度1729.26亿元，未使用授信余额263.33亿元[42] - 2024年末受限资产312.46亿元，占总资产比重约11.61%[44] - 截至2024年末公司无对外担保事项，亚联（香港）国际投资有限公司诉讼涉案金额7.62亿元，截至2025年3月末处于重审中[45] - 2022 - 2025年5月末，公司合并口径内借款均能到期还本、按期付息[45] - 2025年预测总资本化比率为73.00% - 74.20%，2023年实际为73.85%，2024年实际为74.35%[47] - 2025年预测总债务/EBITDA为11.50 - 12.50，2023年实际为12.77，2024年实际为12.99[47] - 2024年河钢集团营业总收入4020.64亿元，净利润32.92亿元[50] - 河钢集团钢铁主业具备4500万吨优质产能[50] - 截至评级报告出具日，“20HBIS02”等多只债券募集资金按约定用途使用完毕[51] - 中诚信国际维持公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定，多只债券信用等级为AAA[52] - 2024年末河钢乐亭总资产785.89亿元，净资产208.38亿元，营业总收入313.59亿元，净利润2.20亿元，持股比例75.91%[55] - 2024年末邯宝钢铁总资产437.89亿元，净资产150.03亿元，营业总收入266.44亿元，净利润0.65亿元，持股比例100.00%[55] - 2022 - 2025年3月货币资金分别为344.80亿、460.91亿、318.21亿、306.57亿元[58] - 2022 - 2025年3月净利润分别为15.79亿、11.90亿、8.01亿、2.63亿元[58] - 2022 - 2024年利息支出分别为5.17亿、5.63亿、5.87亿元[58] - 2022 - 2024年EBIT分别为5.85亿、6.01亿、5.69亿元[58] - 2022 - 2024年EBITDA分别为13.50亿、13.35亿、13.52亿元[58] - 2022 - 2025年3月总资本化比率分别为70.81%、73.85%、74.35%、74.76%[58] - 2022 - 2025年3月短期债务/总债务分别为75.11%、70.22%、65.29%、63.53%[58] - 2022 - 2024年经营活动产生的现金流量净额利息覆盖倍数分别为1.78倍、1.99倍、1.65倍[58]

评级相关 - 中诚信国际维持公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定，未来12 - 18个月内保持稳定[5][52] - 可能触发评级下调因素包括钢材价格超预期下行、原燃料价格超预期上涨等[5] 财务数据 - 2022 - 2025年3月总资产分别为2539.13亿元、2665.17亿元、2691.04亿元、2730.95亿元[7] - 2022 - 2024年营业总收入分别为1434.70亿元、1227.44亿元、1216.17亿元，2025年1 - 3月为325.41亿元[7] - 2022 - 2024年净利润分别为15.79亿元、11.90亿元、8.01亿元，2025年1 - 3月为2.63亿元[7] - 2022 - 2025年3月资产负债率分别为73.79%、74.86%、74.89%、74.90%[7] - 2025年一季度营业毛利率降至9.16%，利润总额为3.28亿元，经营性业务利润扭亏为盈至0.79亿元[38] - 2024年钢材收入1007.91亿元、毛利率10.50%，钢坯收入24.13亿元、毛利率7.00%，钒产品收入12.44亿元、毛利率10.53%，其他收入171.69亿元、毛利率5.00%，营业总收入1216.17亿元、营业毛利率9.65%[39] - 2024年末非流动资产占比增至75.70%，受限货币资金占比41.20%[39] - 2024年末及2025年3月末负债规模维持上行态势，80%以上为有息债务，短期债务占比虽降但仍处高位[40] - 2024年经营活动净现金流同比小幅下降，投资活动净现金流出缺口扩大，筹资活动净现金流转为流出态势[41] - 2025年一季度投资活动现金流呈净流出态势，筹资活动净现金流转为小幅流入[41] - 各年分配股利、利润或偿付利息支付的现金支出约60亿元[41] - 截至2024年末综合授信额度1729.26亿元，尚未使用授信余额263.33亿元，在财务公司2024年末存款68.55亿元[42] - 2024年末受限资产312.46亿元，占总资产比重约11.61%[44] - 2025年预测总资本化比率为73.00% - 74.20%，2023年实际为73.85%，2024年实际为74.35%[47] - 2025年预测总债务/EBITDA为11.50 - 12.50X，2023年实际为12.77X，2024年实际为12.99X[47] - 2025年3月货币资金为306.57亿元，较2022年的344.80亿元有所下降[58] 股权结构 - 2025年3月末公司注册资本和总股本均为103.37亿元[20] - 邯钢集团、唐钢集团和承钢集团分别直接持有公司41.05%、18.18%和4.18%股份，唐钢集团、承钢集团旗下全资子公司分别持有公司0.89%、0.10%股份[20] - 河钢集团为公司间接控股股东，合计持股64.40%[20] 业务数据 - 公司拥有年产3000万吨精品钢材、2.2万吨钒产品的生产能力[23] - 2024年生铁产量2962万吨，粗钢产量2793万吨，钢材产量2642万吨，钒渣产量22.00万吨[24] - 2024年钢材产品产量2642.47万吨、销量2724.61万吨，板材产量2155.93万吨、销量2223.49万吨，长材产量486.54万吨、销量501.12万吨[25] - 2024年钒产品产量1.92万吨、销量1.68万吨，钛精矿产量5.25万吨、销量5.31万吨[25] - 2024年研发投入23.43亿元，占收入比重1.93%[24] - 2024年华北地区区域收入占比超55%，存量头部客户销量占比、直供销售占比均提升[28] - 2024年铁矿石采购量4417万吨、均价904元/吨，焦炭采购量1137万吨、均价2132元/吨，煤炭采购量823万吨、均价1532元/吨[30] - 截至2024年末，公司拥有3000m³级高炉8座、2500m³高炉3座，100吨以上转炉18座[30] 项目进展 - 河钢乐亭钢铁基地二期工程计划总投资262.77亿元，工程投入占预算比例43.91%[34] - 截至2024年末，唐山分公司累计收到搬迁补偿款188.61亿元，占应收补偿款的56.50%[34] 子公司情况 - 2024年末河钢乐亭总资产785.89亿元，净资产208.38亿元，营业总收入313.59亿元，净利润2.20亿元，公司持股比例75.91%[55] - 2024年末邯宝钢铁总资产437.89亿元，净资产150.03亿元，营业总收入266.44亿元，净利润0.65亿元，公司持股比例100.00%[55] 其他 - 邯郸分公司关停涉及固定资产账面价值151亿元，预计土地补偿及资产处置收入能覆盖搬迁损失；唐山分公司可获搬迁补偿款334亿元[36][37] - 截至2024年末公司无对外担保事项，亚联（香港）国际投资有限公司诉讼涉案金额7.62亿元，截至2025年3月末处于重审中[45] - 2022 - 2025年5月末公司合并口径内借款均能到期还本、按期付息[45] - 25河钢Y2发行金额/债项余额为15亿元，25河钢Y1发行金额/债项余额为10亿元，24河钢Y4发行金额/债项余额为9亿元，24河钢Y1发行金额/债项余额为7亿元，24河钢Y2发行金额/债项余额为8亿元，23河钢股MTN002发行金额/债项余额为10亿元，20HBIS02发行金额/债项余额为15亿元[9][11]

公司董事变动情况 - 公司职工董事胡月明因工作变动辞职，职工代表大会选举李正团为新任职工董事，任期与第五届董事会一致 [2] - 公司2024年股东大会选举张志芳、曾加庆、刘青、宋绍清为独立董事 [3] - 2025年度累计离任董事4名，新任董事4名（李正团、张志芳、曾加庆、宋绍清），三分之一以上董事发生变动 [3] 债券受托管理事项 - 华泰联合证券作为"23HBIS01"、"24河钢Y3"和"24河钢Y4"的受托管理人，出具临时报告说明董事变动事项 [2][3] - 受托管理人将持续关注公司债券本息偿付及其他重大事项，履行受托职责 [3][4] 公司治理影响 - 董事变动不会对公司经营及偿债能力产生重大不利影响 [3] - 董事会运作及决议有效性不受影响，治理结构仍符合法律及公司章程规定 [3]

人员变动 - 2025年1月职工董事胡月明辞职，李正团当选职工董事[4] - 2025年5月选举张志芳等4人为独立董事[5] - 2025年度4名董事离任，4名董事新任[5] 影响说明 - 董事变更为正常事项，无重大不利影响[6]

人事变动 - 2025年1月胡月明辞职工董，李正团当选[7] - 2025年5月股东大会选举4名独立董事[8] - 2025年累计4名董事离任、4名新任[8] 债券信息 - 债券代码148301.SZ等，简称23HBIS01等[1] 后续关注 - 华泰联合证券关注债券本息偿付等事项[10]

债券信息 - “20HBIS02”债券期限5年，利率4.20%，发行规模和余额均为15.00亿元[10] - “23HBIS02”债券期限3年，利率3.50%，发行规模和余额均为10.00亿元[10] - “24河钢Y1”债券期限3+N年，利率2.46%，发行规模7.00亿元[11] - “24河钢Y2”债券期限5+N年，利率2.61%，发行规模8.00亿元[11] - “25河钢Y1”债券期限3+N年，利率2.70%，发行规模10.00亿元[12] - “25河钢Y2”债券期限3+N年，利率2.48%，发行规模15.00亿元[13] 人事变动 - 2025年1月胡月明辞去职工董事，李正团补选为职工董事[15] - 2025年5月20日股东大会选举张志芳等4人为独立董事[16] - 2025年度累计离任董事4名，新任董事4名，三分之一以上董事变动[16] 影响说明 - 上述事项对公司经营及偿债能力无重大不利影响[17]

债券发行 - 债券发行总额为13亿元[2] - 债券票面金额100元，按面值平价发行[2] - 债券利率为3.48%[2] 债券付息 - 每10张（面值1000元）派发利息34.80元（含税）[4] - 个人、证券投资基金债券持有人实际每手派发利息27.84元[4] - 非居民企业每10张派发利息34.80元[4] 时间节点 - 债权登记日为2025年5月23日[2][5] - 债券付息日为2025年5月26日[2][6] 税收政策 - 个人债券持有者利息所得税征税税率为20%[8] - 2021年11月7日至2025年12月31日境外机构投资境内债券利息收入暂免征收所得税和增值税[9]

公司治理变动 - 河钢股份于2025年5月20日召开职工代表大会，选举李正团为第六届董事会职工董事，孙伟为第六届监事会职工监事，任期与第六届董事会、监事会一致 [1] - 新一届董事会中兼任高管及职工代表董事人数不超过董事总数的二分之一 [1] - 李正团现任河钢股份综合管理部部长，孙伟现任河钢材料院党委副书记，两人均未持有公司股票且无关联关系 [3][4] 2024年度股东大会 - 股东大会于2025年5月20日以现场+网络投票方式召开，404名股东代表67.62亿股（占比65.4175%）参与表决，其中中小股东代表6704.53万股（占比0.6486%） [10][11] - 全部提案均获通过，包括董事会/监事会工作报告（赞成率99.82%/99.82%）、财务决算（99.82%）、利润分配（99.81%）、年度报告（99.80%）等 [13][15][16][17][18] - 债券发行相关11项子提案通过率均超99.79%，募集资金用途提案获99.80%赞成 [19][25] - 选举王兰玉等6名非独立董事（获6.48亿股以上同意）、张志芳等4名独立董事（均获6.49亿股以上同意）、李毅等2名监事（6.49亿股/6.48亿股同意） [33][34][35] 第六届董事会及监事会组建 - 六届一次董事会选举王兰玉为董事长、许斌为副董事长兼总经理，聘任朱坦华等4人为副总经理，张爱民为总会计师 [40] - 设立战略与ESG等4个专业委员会，王兰玉、张志芳等分任主任委员 [40] - 六届一次监事会选举李毅为主席，其现任公司党委副书记兼纪委书记 [50][51] 高管团队背景 - 董事长王兰玉持有1907股公司股票，曾任河钢集团唐钢公司董事长 [44] - 总经理许斌为博士学历正高级工程师，曾任河钢邯钢总经理 [44] - 副总经理薛军安（1981年生）为博士学历，庞辉勇（1978年生）为博士正高工，体现年轻化技术型管理团队特征 [47]

公司治理变动 - 河钢股份有限公司第六届监事会第一次会议于2025年5月20日以通讯方式召开，符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] - 会议审议通过《关于选举监事会主席的议案》，李毅以全票3票当选第六届监事会主席 [1] 新任监事会主席背景 - 李毅为1980年9月出生，中共党员，硕士学历，正高级经济师职称 [1] - 曾任河钢集团外事办公室副主任、团委书记（主任师级至三级专家级），2019年在河北雄安新区挂职锻炼 [1] - 现任河钢股份党委副书记、纪委书记、工会主席，同时兼任河钢集团团委书记及河北燕山大酒店外部董事 [1] - 未持有公司股份，无证监会处罚记录，与主要股东及高管无关联关系 [1] 会议程序合规性 - 会议通知于2025年5月16日通过电子邮件发出，3名监事全部参与表决 [1] - 决议效力经确认符合法定程序 [1]