财务表现 - 2024年公司实现营业收入235.17亿元，同比增长20.09% [1] - 2024年归母净利润5.31亿元，同比增长181.59% [1] - 2024年扣非归母净利润3.99亿元，同比增长5401.22% [1] 火电业务 - 2024年控股发电公司完成上网电量503.66亿千瓦时，同比增长27.79% [2] - 2024年售热量7166.60万吉焦，同比增长12.83% [2] - 火电上网电量500.10亿千瓦时，同比增加107.98亿千瓦时 [2] - 平均上网电价下降至438.22元/兆瓦时（含税），但火电营收仍同比增长18.50% [2] - 火电燃料费下降4.28%，平均综合标煤电价822.02元/吨，同比降低92.02元/吨 [2] - 辅助服务为火电业务贡献收入6146万元 [2] 项目进展 - 西柏坡电厂四期2*66万千瓦、任丘热电二期2*35万千瓦项目已开工，计划2026年投产 [3] - 参股定州三期、沧东三期、秦电、衡丰二期项目有序推进 [3] - 在建新能源项目60万千瓦，备案及储备新能源项目216万千瓦 [3] - 分布式储能、抽水蓄能、参股海风项目取得良好进展 [3] 2025年一季度表现 - 2025Q1上网电量120.73亿千瓦时，同比减少7.22% [4] - 2025Q1供热量4040.41万吉焦，同比降低2.94% [4] - 居民供热量同比下滑3.93%，工业供热量同比增长30.16% [4] - 河北、内蒙古长协电价略有下滑，可能对Q1营收造成压力 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.31/12.27/12.77亿元 [4] - 2025年4月25日股价对应PE为11.92/10.01/9.62倍 [4]

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入65.76亿元，较上年同期调整后减少5.84%[4] - 归属于上市公司股东的净利润4.44亿元，较上年同期调整后增长75.94%[4] - 营业总收入本期为65.76亿元，上期为69.83亿元，有所下降[26] - 净利润本期为6.28亿元，上期为3.08亿元，同比增长约104%[27] - 基本每股收益本期为0.248元，上期为0.141元；稀释每股收益本期为0.247元，上期为0.141元[28] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本本期为59.27亿元，上期为66.69亿元，有所下降[26] - 研发费用本期金额较上期增加110.27%，因公司研发项目增多[12] - 研发费用本期为1.70亿元，上期为0.81亿元，同比增长约110%[26] - 管理费用本期为2.18亿元，上期为1.72亿元，同比增长约26%[26] 现金流情况（同比环比） - 经营活动产生的现金流量净额8.30亿元，较上年同期调整后增长128.00%[5] - 投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少131.63%，因投资支付等现金增加[14] - 经营活动产生的现金流量净额本期为8.30亿元，上期为3.64亿元，同比增长约128%[29][30] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 -11.48亿元，上期为 -4.96亿元，亏损扩大[30] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为9.34亿元，上期为11.64亿元，有所下降[30][31] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为65.12亿元，上期为72.58亿元，有所下降[29] 资产负债情况 - 本报告期末总资产471.10亿元，较上年度末调整后减少0.06%[5] - 2025年3月31日公司流动资产合计772.86亿元，较期初813.99亿元有所降低；非流动资产合计3938.14亿元，较期初3899.86亿元有所增加[21][22] - 2025年3月31日公司资产总计4711.00亿元，较期初4713.85亿元略有降低[22] - 2025年3月31日公司流动负债合计1231.31亿元，较期初1196.18亿元有所增加；非流动负债合计1653.71亿元，较期初1759.62亿元有所降低[22][23] - 2025年3月31日公司负债合计2885.02亿元，较期初2955.80亿元有所降低；所有者权益合计1825.98亿元，较期初1758.05亿元有所增加[23][24] - 货币资金期末金额较期初增加30.36%，主要因日常经营变动[10] - 存货期末金额较期初减少46.44%，主要因燃煤库存变动[10] 业务线表现 - 2025年一季度公司控股运营发电企业完成发电量129.58亿千瓦时，同比降低7.23%；售热量4017.89万吉焦，同比降低3.48%[18] - 2025年一季度发电机组平均利用小时数1059小时，同比降低101小时；平均上网结算电价433.65元/兆瓦时（含税），同比降低1.39%[19] - 2025年一季度平均综合标煤单价775.12元/吨，同比降低11.43%[19] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数63025户，表决权恢复的优先股股东总数为0[16] - 前10名无限售条件股东中，河北建设投资集团有限责任公司持股474410283股[17] - 前10名无限售条件股东中，中央汇金资产管理有限责任公司持股23593600股[17] - 前10名无限售条件股东中，香港中央结算有限公司持股10520084股[17] 其他重要内容 - 本报告期非经常性损益合计692.37万元[6]

财务表现 - 2024年全年实现营业收入235.17亿元，同比增长20.09% [2] - 归属于上市公司股东的净利润5.31亿元，同比增长181.59% [2] - 扣非净利润3.99亿元，同比激增5401.22% [2] - 拟向全体股东每10股派发现金股利1.30元（含税），合计拟派发现金红利2.35亿元，现金分红金额占净利润比例为44.28% [3] 业务发展 - 控股运营14家火电发电公司，完成发电量538.90亿千瓦时，同比增加116.24亿千瓦时 [5] - 完成上网电量500.10亿千瓦时，同比增加107.98亿千瓦时 [5] - 发电机组平均利用小时为4,579小时，同比增加103小时 [5] - 平均上网电价438.22元/兆瓦时（含税），同比降低12.57元/兆瓦时 [5] - 火力发电业营收216.43亿元，同比增长18.50% [5] - 光伏发电业营收1.03亿元，增速达30.49% [5] - 热力供应和能源服务分别贡献营收10.55亿元与0.54亿元，同比增长39.10%、80.48% [5] - 商贸流通业营收2.09亿元，同比增长5990% [5] - 酒店业营收3.33亿元，同比增长18.21% [5] 研发投入与技术创新 - 研发投入11.52亿元，同比增长34.13% [6] - 系统实施科技研发项目224项，获得专利授权80项，其中发明专利27项 [6] - 获得国家级、省级、行业级奖励13项，19家所属企业通过高新技术企业认证 [6] - 创建河北省储能产业技术研究院、超临界汽轮机组应用技术创新中心等14个省、市级技术创新中心 [6] - 全系统液态空气储能项目填补国内技术空白 [7] - "粉煤灰基仿生陶瓷复合膜材料制备关键技术及产业化"项目达到国际领先水平 [7] - "光-电-热一体化供能关键技术研究与应用"项目达到国际先进水平 [7] - "大型燃煤锅炉脱硝脱汞近零排放技术"项目达到国际先进水平 [7] 战略规划与未来展望 - 2025年聚焦"精耕细作提升主业竞争力"、"持续推动主业规模扩容与转型升级"等五大方面工作 [8] - 坚持"集约化管两端、专业化控中间"的运营管理模式 [9] - 高标准推进西柏坡电厂四期和任丘热电二期项目工程建设 [9] - 积极争取两个联营、"供热+新能源"及能源基地项目落地 [9] - 有序开展抽水蓄能、新型储能等灵活性资源布局 [9] - 充分挖掘煤电资产多元价值，做优供热资产，打造临厂经济圈 [9]

公司业绩与业务结构 - 2024年公司实现营业收入235.17亿元，同比增长20.09%，归母净利润5.31亿元，同比大幅增长181.59% [2] - 控股运营火电装机1,177万千瓦，新能源装机45.71万千瓦，供热覆盖面积2.85亿平方米 [2] - 全年火电发电量538.90亿千瓦时，光伏发电量3.65亿千瓦时，供热量7,166.60万吉焦 [2] - 主营业务涵盖燃煤火力发电和供热，同时拓展光伏、储能、核电、风电、水电等新能源板块 [2] ESG与可持续发展 - 公司连续第二年披露ESG实践成果，形成连续两年的ESG报告披露机制 [1][2] - 通过深化ESG治理、推动绿色低碳转型，实现经济效益与社会价值的双赢 [2] - 13家纳入全国碳市场履约管理的火电企业均顺利通过河北省2023年度碳排放核查 [6] - 西柏坡电力两公司完成环保创A，秦热发电5机组获5A级优胜机组 [6] 科技创新与研发投入 - 全年研发投入12.03亿元，获得发明专利及软件著作权授权88项、技术标准5项，新增高新技术企业1家 [4] - 首个供热智能客服中心投入使用，建投国融成为河北省"双百企业"中首家"标杆"评级企业 [4] - 建投储能国内首台(套)全系统液态空气储能项目并网发电，河北南网首个用户侧储能项目投运 [4] - 《粉煤灰基仿生陶瓷复合膜材料制备关键技术及应用》科技成果达到国际领先水平 [4] 智慧能源与数字化转型 - 以建投准能为试点，采用工业互联网+、大数据分析、云计算等技术构建智慧电厂管理系统 [5] - 搭建一体化智慧管理平台、智能发电平台、数字交互管理平台，实现"自诊断、自学习、自寻优"功能 [5] 新能源与低碳转型 - 新能源项目新增并网15.06万千瓦，推进"火电+新能源+储能"产业融合 [6][7] - 以大型风光基地项目为重点，采取合作、直接投资、并购参股等方式推进新能源项目开发 [7] - 推动成立河北省储能产业联盟，助力构建新型电力系统 [7] 社会责任与乡村振兴 - 荣获"河北省和谐劳动关系企业"称号，乡村振兴直接投入资金10.36万元 [8] - 与涿鹿县人民政府签订"新能源+乡村振兴"协议，解决民生供热难题 [8] - 全年社会贡献活动参与5,359总人次，参与总时长达58,969小时 [8] 未来展望 - 2025年将继续聚焦经营和生产提质增效，推进优质火电和清洁能源业务发展 [9] - 主动识变、应变、求变，在"危"与"机"的转换中把握机遇，推动稳中有进、进中有新 [9]

文章核心观点 - 2024年建投能源业绩显著增长，但在新能源转型和电价波动方面仍面临挑战，需保持传统火电业务优势并加快新能源转型步伐 [1][6] 业绩表现 - 2024年公司实现营业总收入235.17亿元，同比增长20.09%；归属上市公司股东净利润5.31亿元，同比增长181.59%；扣非净利润3.99亿元，同比增长5401.22% [1] - 2024年公司控股运营发电公司全年完成上网电量503.66亿千瓦时，同比增长27.79% [4] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额为37.71亿元，同比增长75.25% [6] 利润增长原因 - 2024年公司净利润大幅增长得益于煤炭价格下降，全年采购电煤3401万吨，平均综合标煤单价822.02元/吨，同比降低10.07%，推动毛利率提升 [4] - 收购建投准能发电和建投唐山热电使装机规模扩大，带动上网电量增长 [4] 面临挑战 - 煤炭价格下降非公司可控因素，未来价格波动可能对业绩产生重大影响 [4] - 2024年平均上网结算电价437.37元/兆瓦时（含税）同比下降2.82%，电价市场化改革对盈利能力有潜在压力 [4][6] - 新能源装机容量占总装机容量比例仅为3.74%，仍高度依赖传统火电业务，新能源转型步伐需加快 [5] - 新能源项目大规模投资可能导致未来现金流压力增加，且项目回报周期较长 [6] 新能源转型进展 - 截至2024年末，公司已投产新能源装机45.71万千瓦，在建项目60万千瓦，备案及储备项目容量216万千瓦 [5] - 子公司液态空气储能中试项目和科林产业园用户侧分布式储能项目已投运，临城抽水蓄能项目已取得国家纳规批复 [5]

核心业绩表现 - 2024年实现营业收入235.17亿元 同比增长20.09% [3] - 归属于上市公司股东的净利润5.31亿元 同比大幅增长181.59% [3] - 扣非净利润3.99亿元 同比飙涨5401.22% [3] - 控股发电公司完成上网电量503.66亿千瓦时 同比增长27.79% [3] 成本与价格因素 - 火力发电燃料成本占营业成本71.77% 煤炭价格波动对成本影响显著 [4] - 北方港5500大卡动力煤市场均价863元/吨 同比下降11% [5] - 全年采购电煤3401万吨 平均综合标煤单价822.02元/吨 同比降低10.07% [5] - 平均上网结算电价437.37元/兆瓦时（含税） 同比微降2.82% [5] 分红政策 - 拟每10股派发现金红利1.3元（含税） 合计派发现金红利2.35亿元 [3] - 现金分红金额占归属于母公司股东净利润比例达44.28% [3] 业务构成与区域分布 - 火力发电电量及热量销售业务收入占比92.03% [3] - 主要收入来源于河北省、内蒙古自治区和山西省 [3] 新能源转型布局 - 参与投资风电、光伏项目 目前规模较小但未来可能通过资产注入或独立开发扩大清洁能源占比 [6] - 河北省推进"风光火储一体化"能源基地建设 公司作为省内核心电力平台有望获得更多项目机会 [6] - 2025年计划扩大优质新能源资产规模 并开展抽水蓄能、新型储能等灵活性资源布局 [7] 行业背景与政策环境 - 国家保供政策推动煤炭产量适度增长 进口煤量持续攀升使市场供应充裕 [5] - 2025年全国能源工作会议强调加快规划建设新型能源体系 建立以非化石能源为主体的供应结构 [6] - 能源结构向清洁化、低碳化转型 风光氢储等可再生能源成为未来增长点 [6] 未来发展战略 - 推动主业规模扩容与转型升级 高标准推进西柏坡电厂四期和任丘热电二期项目建设 [7] - 积极争取"两个联营"、"供热+新能源"及能源基地项目落地 [7] - 挖掘煤电资产多元价值 做优供热资产并打造临厂经济圈 [7]

2024年年度报告业绩表现 - 神剑股份2024年营业收入24.18亿元同比下降5.97% 归属于上市公司股东净利润3365.07万元同比增长32.29% 基本每股收益0.0354元/股 拟每10股派发现金红利0.5元[1] - 精测电子2024年营业收入25.65亿元同比增长5.59% 归属于上市公司股东净亏损9759.85万元同比由盈转亏 基本每股收益亏损0.35元/股[1] - 经纬股份2024年营业收入6.73亿元同比增长30.79% 归属于上市公司股东净利润3553.77万元同比下降36.76% 基本每股收益0.5923元/股 拟每10股派发现金红利1元[1] - 民生健康2024年营业收入6.41亿元同比增长10.23% 归属于上市公司股东净利润9183.41万元同比增长7.24% 基本每股收益0.26元/股 拟每10股派发现金红利1元[2] - 中设股份2024年营业收入6.07亿元同比下降18.03% 归属于上市公司股东净利润1016.49万元同比下降76.24% 基本每股收益0.07元/股 拟每10股派发现金红利0.2元[3] - 科远智慧2024年营业收入16.82亿元同比增长19.55% 归属于上市公司股东净利润2.52亿元同比增长56.64% 基本每股收益1.05元/股 拟每10股派发现金红利0.4元[4] - 重药控股2024年营业收入805.62亿元同比增长2.76% 归属于上市公司股东净利润2.83亿元同比下降54.69% 基本每股收益0.16元/股 拟每10股派发现金红利0.3元[43] - 建投能源2024年营业收入235.17亿元同比增长20.09% 归属于上市公司股东净利润5.31亿元同比增长181.59% 基本每股收益0.296元/股 拟每10股派发现金红利1.3元[44] - 光华科技2024年营业收入25.89亿元同比下降4.09% 归属于上市公司股东净亏损2.05亿元 基本每股收益亏损0.51元/股[44] - 华勤技术2024年营业收入1098.78亿元同比增长28.76% 归属于上市公司股东净利润29.26亿元同比增长8.1% 基本每股收益2.89元/股 拟每10股派发现金红利9元[45] - 英科医疗2024年营业收入95.23亿元同比增长37.65% 归属于上市公司股东净利润14.65亿元同比增长282.63% 基本每股收益2.26元/股 拟每10股派发现金红利1元[45] - 太阳能2024年营业收入60.39亿元同比下降36.7% 归属于上市公司股东净利润12.25亿元同比下降22.38% 基本每股收益0.3132元/股 拟每10股派发现金红利0.56元[46] - 东方电热2024年营业收入37.11亿元同比下降9.62% 归属于上市公司股东净利润3.18亿元同比下降50.62% 基本每股收益0.22元/股 拟每10股派发现金红利0.32元[46] - 天能重工2024年营业收入32.73亿元同比下降22.72% 归属于上市公司股东净亏损2.62亿元同比由盈转亏 基本每股收益亏损0.2559元/股[47] - 钢研高纳2024年营业收入35.24亿元同比增长3.4% 归属于上市公司股东净利润2.49亿元同比下降22.08% 基本每股收益0.3208元/股 拟每10股派发现金红利1元[48] - 石化机械2024年营业收入80.37亿元同比下降4.3% 归属于上市公司股东净利润9687.58万元同比增长5.35% 基本每股收益0.1029元/股[49] - 共同药业2024年营业收入5.37亿元同比下降5.26% 归属于上市公司股东净亏损2759.11万元同比由盈转亏 基本每股收益亏损0.24元/股[51] - 中京电子2024年营业收入29.32亿元同比增长11.75% 归属于上市公司股东净亏损8743.37万元 基本每股收益亏损0.14元/股[53] - 渝开发2024年营业收入3.88亿元同比下降70.79% 归属于上市公司股东净亏损1.14亿元同比下降207.71% 基本每股收益亏损0.135元/股[55] - 振华科技2024年营业收入52.19亿元同比下降32.99% 归属于上市公司股东净利润9.70亿元同比下降63.83% 基本每股收益1.7512元/股 拟每10股派发现金红利1.8元[56] - 捷荣技术2024年营业收入13.57亿元同比下降23.25% 归属于上市公司股东净亏损2.98亿元 基本每股收益亏损1.21元/股[58] - 长高电新2024年营业收入17.60亿元同比增长17.86% 归属于上市公司股东净利润2.52亿元同比增长45.66% 基本每股收益0.4064元/股 拟每10股派发现金红利0.8元[60] - 通达股份2024年营业收入62.01亿元同比增长11.26% 归属于上市公司股东净利润2549.28万元同比下降69.15% 基本每股收益0.05元/股[43] 2025年第一季度报告业绩表现 - 北陆药业2025年第一季度营业收入2.83亿元同比增长36.23% 归属于上市公司股东净利润1453.85万元同比增长26.13% 基本每股收益0.0296元/股[5] - 网宿科技2025年第一季度营业收入12.35亿元同比增长10.26% 归属于上市公司股东净利润1.92亿元同比增长38.54% 基本每股收益0.0785元/股[6] - 科源制药2025年第一季度营业收入1.11亿元同比下降23.98% 归属于上市公司股东净利润2308.49万元同比增长7.25% 基本每股收益0.2132元/股[7] - 光庭信息2025年第一季度营业收入1.34亿元同比增长10.52% 归属于上市公司股东净利润2403.25万元同比扭亏为盈 基本每股收益0.2595元/股[9] - 兆日科技2025年第一季度营业收入3522.56万元同比增长27.62% 归属于上市公司股东净亏损122.53万元 基本每股收益亏损0.0036元/股[11] - 华凯易佰2025年第一季度营业收入22.92亿元同比增长35.08% 归属于上市公司股东净亏损1509.34万元同比由盈转亏 基本每股收益亏损0.0373元/股[13] - 鑫宏业2025年第一季度营业收入7.55亿元同比增长55.35% 归属于上市公司股东净利润3443万元同比增长20.43% 基本每股收益0.2533元/股[15] - 沪宁股份2025年第一季度营业收入6451.39万元同比增长4.37% 归属于上市公司股东净利润361.29万元同比下降45.68% 基本每股收益0.0187元/股[16] - 骆驼股份2025年第一季度营业收入41.36亿元同比增长19.74% 归属于上市公司股东净利润2.37亿元同比增长51.89% 基本每股收益0.20元/股[17] - 恒通股份2025年第一季度营业收入3.13亿元同比下降52.7% 归属于上市公司股东净利润4254.99万元同比增长51.62% 基本每股收益0.06元/股[19] - 常青科技2025年第一季度营业收入2.46亿元同比增长1.39% 归属于上市公司股东净利润3538.29万元同比下降23.8% 基本每股收益0.13元/股[21] - 立霸股份2025年第一季度营业收入4.19亿元同比增长6.53% 归属于上市公司股东净利润3471.74万元同比增长9.91% 基本每股收益0.13元/股[22] - 寿仙谷2025年第一季度营业收入1.71亿元同比下降22.68% 归属于上市公司股东净利润5837.40万元同比下降24.32% 基本每股收益0.29元/股[23] - 再升科技2025年第一季度营业收入3.24亿元同比下降4.59% 归属于上市公司股东净利润3355.94万元同比增长3.69% 基本每股收益0.0328元/股[34] - 金信诺2025年第一季度营业收入5.63亿元同比增长20.88% 归属于上市公司股东净利润319.92万元同比扭亏为盈 基本每股收益0元/股[36] - 华银电力2025年第一季度营业收入23.07亿元同比增长5.06% 归属于上市公司股东净利润7567.49万元同比增长894.61% 基本每股收益0.04元/股[37] - 兴化股份2025年第一季度营业收入8.40亿元同比下降7.53% 归属于上市公司股东净亏损9551.40万元 基本每股收益亏损0.0748元/股[38] - 和仁科技2025年第一季度营业收入7839.61万元同比下降13.99% 归属于上市公司股东净亏损384.41万元 基本每股收益亏损0.0146元/股[40] - 奋达科技2025年第一季度营业收入7.60亿元同比增长15.82% 归属于上市公司股东净利润4044.86万元同比增长84.07% 基本每股收益0.0224元/股[41] - 实朴检测2025年第一季度归属于上市公司股东净亏损808.59万元 上年同期亏损1624.66万元[60] 公司业务与行业分类 - 神剑股份专业从事聚酯树脂系列产品生产销售 所属行业基础化工–塑料–合成树脂[1] - 精测电子主营业务显示、半导体、新能源检测系统研发生产与销售 所属行业机械设备–通用设备–仪器仪表[1] - 经纬股份主营业务电力工程技术服务及地理信息技术服务 所属行业建筑装饰–工程咨询服务Ⅱ–工程咨询服务Ⅲ[2] - 民生健康主营业务维生素与矿物质类非处方药品和保健食品研发生产销售 所属行业医药生物–化学制药–化学制剂[3] - 中设股份主营业务围绕交通、市政、建筑、环境领域提供全过程工程设计咨询和工程总承包 所属行业建筑装饰–工程咨询服务Ⅱ–工程咨询服务Ⅲ[3] - 科远智慧主营业务热工自动化和电厂信息化产品研发生产销售和服务 所属行业计算机–IT服务Ⅱ–IT服务Ⅲ[5] - 北陆药业主营业务对比剂制剂及原料药、中枢神经类和降糖类药品研发生产与销售 所属行业医药生物–化学制药–化学制剂[6] - 网宿科技主营业务CDN及边缘计算、云安全、算力云、MSP、绿色数据中心及设备销售、软件开发 所属行业计算机–IT服务Ⅱ–IT服务Ⅲ[7] - 科源制药主营业务化学原料药及其制剂产品研发生产和销售 所属行业医药生物–化学制药–原料药[9] - 光庭信息主营业务汽车电子软件开发和技术服务 所属行业汽车–汽车零部件–汽车电子电气系统[11] - 兆日科技专注于银行对公移动支付安全产品、票据防伪及纸纹防伪技术研发及销售 所属行业计算机–计算机设备–其他计算机设备[13] - 华凯易佰主营业务跨境出口电商业务 所属行业商贸零售–互联网电商–跨境电商[15] - 鑫宏业主营业务新能源汽车线缆、充电桩线缆、光伏线缆、储能线缆、轨道交通线缆、核电线缆及核贯穿件、船用线缆、机器人线缆等特种线缆研发生产及销售 所属行业汽车–汽车零部件–汽车电子电气系统[16] - 沪宁股份主营业务皮质激素类、氨基酸类原料药及制剂研发生产和销售 所属行业机械设备–专用设备–楼宇设备[18] - 骆驼股份主营业务包括汽车低压电池业务、回收业务和储能业务 所属行业电力设备–电池–蓄电池及其他电池[19] - 恒通股份主营业务港口业务、实体物流业务、清洁能源业务 所属行业石油石化–炼化及贸易–油品石化贸易[21] - 常青科技主营业务高分子新材料特种单体及专用助剂研发生产和销售 所属行业基础化工–化学制品–其他化学制品[22] - 立霸股份主营业务为国内外知名家电整机企业提供家电外观用复合材料 所属行业家用电器–家电零部件Ⅱ–家电零部件Ⅲ[24] - 寿仙谷主营业务灵芝、铁皮石斛、西红花等名贵中药材品种选育、栽培、加工和销售 所属行业医药生物–中药Ⅱ–中药Ⅲ[25] - 博俊科技主营业务汽车精密零部件和精密模具研发设计生产和销售 所属行业汽车–汽车零部件–其他汽车零部件[26] - 大有能源主营业务原煤开采、煤炭批发经营、煤炭洗选加工 所属行业煤炭–煤炭开采–动力煤[28] - 德业股份主要从事热交换器、逆变器和除湿机产品生产与销售 所属行业电力设备–光伏设备–逆变器[30] - 津药药业主营业务皮质激素类、氨基酸类原料药及制剂研发生产和销售 所属行业医药生物–化学制药–原料药[32] - 星网宇达从事信息感知、卫星通信以及无人系统业务 所属行业国防军工–航天装备Ⅱ–航天装备Ⅲ[33] - 立方制药主营业务医药工业及医药商业 所属行业医药生物–化学制药–化学制剂[35] - 再升科技主营业务微纤维玻璃棉制品研发生产和销售 所属行业建筑材料–玻璃玻纤–玻纤制造[37] - 金信诺从事基于"深度覆盖"和"可靠连接"的全系列信号互联产品研发生产和销售 所属行业国防军工–军工电子Ⅱ–军工电子Ⅲ[39] - 华银电力主营业务火力发电业务 同时经营水电、风电、太阳能业务及电力销售业务 所属行业公用事业–电力–火力发电[40] - 兴化股份主营业务化工产品(不含危险品)生产和销售 所属行业基础化工–化学原料–其他化学原料[42] - 和仁科技主营业务医疗机构临床医疗信息系统及数字化场景应用系统研发销售、实施集成、服务支持与提供解决方案 所属行业计算机–软件开发–垂直应用软件[43] - 奋达科技主营业务消费电子整机及其核心部件研发设计生产与销售 所属行业电子–消费电子–消费电子零部件及组装[45] - 通达股份主营业务电线电缆生产销售、航空器零部件精密加工及装配、铝基复合新材料 所属行业电力设备–电网设备–线缆部件及其他[46] - 重药控股主要从事医药商业、仓储物流、医药工业和研发等业务 所属行业医药生物–医药商业–医药流通[47] - 光华科技主营业务PCB化学品、锂电池材料研发生产和销售 所属行业电子–电子化学品Ⅱ–电子化学品Ⅲ[48] - 华勤技术主营业务智能硬件产品研发设计生产制造和运营服务 所属行业电子–消费电子–消费电子零部件及组装[49] - 英科医疗主营业务高性能高品质个人防护产品研发生产以及销售 所属行业医药生物–医疗器械–医疗耗材[50] - 太阳能主营业务太阳能光伏电站投资运营 太阳能光伏电池组件生产销售 所属行业公用事业–电力–光伏发电[51] - 东方电热主营业务家用电器元器件、新能源装备制造、汽车元器件及锂电池材料和光通信材料 所属行业家用电器–家电零部件Ⅱ–家电零部件Ⅲ[52] - 天能重工主营业务风机塔架及其相关产品制造和销售、新能源风力光伏发电项目开发投资和建设运营 所属行业电力设备–风电设备–风电零部件[55] - 钢研高纳主要从事铸造高温合金制品、变形高温合金制品和新型高温合金材料及制品生产销售 所属行业国防军工–航空装备Ⅱ–航空装备Ⅲ[56] - 石化机械主营业务油气开采高端装备研发制造及服务 油气集输 加氢、制氢装备研发制造及服务和石油机械设备检测 所属行业机械设备–专用设备–能源及重型设备[58] - 共同药业主营业务甾体药物起始物料和中间体研发生产及销售 所属行业医药生物–化学制药–原料药[60] - 中京电子主营业务印制电路板(PCB)研发生产销售与服务 所属行业电子–元件–印制电路板[62] - 渝开发主要从事房地产开发与销售业务 所属行业房地产–房地产开发–住宅开发[63] - 振华科技主要业务新型电子元器件和现代服务业 所属行业国防军工–军工电子Ⅱ–军工电子Ⅲ[64] - 捷荣技术主营业务面向3C行业客户提供精密模具、精密结构件及高外观需求组合组件设计研发制造和销售服务 所属行业电子–消费电子–消费电子零部件及组装[66] - 长高电新主营业务输变电一二次设备研发生产和销售 电力设计和工程服务以及新能源电力开发 所属行业电力设备–电网设备–输变电设备[68] - 实朴检测主营业务环境土壤检测、环境水气检测及职业卫生服务、农产品、食品检测、技术服务、消费品检测、三普检测、环境采样与修复服务、医学检测、新污染物 所属行业社会服务–专业服务–检测服务[69] - 江苏博云主营业务改性塑料产品研发生产和销售 所属行业基础化工–塑料–改性塑料[70] - 晶丰明源主营业务电源管理芯片和控制驱动芯片研发与销售 所属行业电子–半导体–模拟芯片设计[71] 重大公司事件与公告 - 博俊科技向特定对象发行股票申请获深交所受理 深交所已受理公司以简易程序向特定对象发行股票申请文件[26] - 大有能源所属耿村煤矿15采区正式复工复产 耿村煤矿年核定产能360万吨/年占公司总核定产能23.53% 预计煤炭年产量将提高约100万吨[28] - 德业股份全资子公司宁波德业变频技术有限公司以4580.21万元成功竞得宁波市北仑区灵峰产业园ZB13-06-42b地块国有建设用地使用权 地块面积40,713平方米土地用途二类工业用地出让年限50年[30] - 津药药业子公司津药和平(天津)制药有限公司获得注射用氢化可的松琥珀酸钠《药品注册证书》 该药品主要用于抢救危重病人如中毒性感染、过敏性休克等[32] - 星网宇达与吉林省仿生机器人创新

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价7.34元 [1][8] 报告的核心观点 - 建投能源2024年营收和归母净利增长，2025Q1归母净利超预测，得益于煤价和资金成本下降，电量增长与煤价下降提升火电盈利能力，煤电装机规模有望扩大，多能互补完善资产结构，上调盈利预测和目标价 [1] 各部分总结 经营业绩 - 2024年实现营收235.17亿元（yoy+20%），归母净利5.31亿元（yoy+182%），扣非净利3.99亿元（yoy+5401%），预告2025Q1归母净利4.47亿元（yoy+77%） [1] - 2024年拟派息0.13元/股，占当期可供分配利润比例94%；2025 - 26年计划派息不低于当期可供分配利润的50% [1] 火电业务 - 2024年控股发电量yoy+28%至504亿千瓦时，得益于装机容量增长（yoy+19%）和利用小时数提升（yoy+2%） [2] - 2024年平均结算电价yoy - 2.8%至388元/兆瓦时（不含税），火电电量毛利率yoy+3.5pp至21.3%，得益于电量增长与标煤单价yoy - 10% [2] - 2025Q1发电量yoy - 7%至130亿千瓦时，预计2025年火电电量毛利yoy+7%、毛利率yoy+3pp [2] 装机规模 - 2024年末煤电控股装机1177万千瓦、对应权益774万千瓦，参股装机1251万千瓦、对应权益384万千瓦 [3] - 控股在建煤电合计202万千瓦，有望于2026年投产；参股的在建与拟建煤电合计466万千瓦，有望贡献增量投资收益 [3] 多能互补 - 采取煤电/热力 + 新能源协同开发路径，2024年末已投运新能源装机45.71万千瓦，在建项目60万千瓦，备案及储备项目216万千瓦 [4] - 液态压缩空气储能中试项目和用户侧储能项目已投运，临城抽蓄项目已取得国家纳规批复 [4] 盈利预测与估值 - 上调2025 - 26年归母净利21%/22%至8.64/9.93亿元、预计2027年为10.15亿元，对应BPS为6.12/6.46/6.78元 [5] - 给予公司2025年1.2xPB，目标价7.34元（前值6.41元，基于2025年1.1xPB） [5] 经营预测指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入 (人民币百万)|18,946|23,517|22,161|24,775|24,833| |+/-%|3.50|24.13|(5.77)|11.79|0.23| |归属母公司净利润 (人民币百万)|167.00|531.16|864.46|992.89|1,015| |+/-%|62.15|218.06|62.75|14.86|2.18| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.09|0.29|0.48|0.55|0.56| |ROE (%)|1.37|3.96|7.67|8.25|7.94| |PE (倍)|70.20|22.07|13.56|11.81|11.56| |PB (倍)|1.19|1.12|1.06|1.00|0.96| |EV EBITDA (倍)|14.31|11.34|9.33|8.57|8.16|[7] 盈利预测调整 |指标|单位|2025E（新）|2026E（新）|2027E（新）|2025E（旧）|2026E（旧）|变化 (%/pp)| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |装机容量|万千瓦|1,177|1,379|1,379|1,181|1,292|(0.34)/6.77| |利用小时|小时|4,442|4,342|4,342|4,496|4,396|(1.21)/(1.24)| |标煤单价|元/吨|729|729|729|864|864|(15.64)/(15.64)| |上网电价|元/千瓦时|372.29|364.85|364.85|394.10|394.10|(5.53)/(7.42)| |营业收入|百万元|22,161|24,775|24,833|23,177|24,704|(4.38)/0.29| |收入增速|%|(5.77)|11.79|0.23|9.62|6.59|(15.39)/5.21| |电量|百万元|18,062|20,271|20,271|19,414|20,760|(6.97)/(2.35)| |热量|百万元|2,182|2,499|2,499|2,285|2,399|(4.49)/4.17| |毛利率|%|18.99|18.98|18.95|17.74|18.25|1.25/0.73| |电量|%|24.40|24.24|24.24|23.50|23.93|0.90/0.31| |热量|%|(28.61)|(26.12)|(26.12)|(43.05)|(42.24)|14.44/16.12| |期间费用率|%|12.46|12.17|12.15|12.91|12.99|(0.46)/(0.82)| |归母净利润|百万元|864|993|1,015|715|815|20.89/21.75| |EPS|元|0.48|0.55|0.56|0.40|0.45|20.89/21.75| |BPS|元|6.12|6.46|6.78|5.82|5.94|5.08/8.79|[21] 可比公司 |公司名称|股票代码|股价（元/股）|市值（亿元）|市盈率(x)（2025E/2026E/2027E）|市净率(x)（2025E/2026E/2027E）|ROE(%)（2025E/2026E/2027E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |黔源电力|002039 CH|15.71|67|16.39/14.86/14.14|1.56/1.45/1.39|9.77/10.04/10.13| |内蒙华电|600863 CH|4.01|262|9.29/8.47/-|1.26/1.19/-|13.77/14.22/-| |粤电力A|000539 CH|4.42|210|19.74/16.15/15.56|0.92/0.85/-|4.78/5.57/5.73| |申能股份|600642 CH|9.11|446|10.57/9.95/-|1.18/1.12/-|11.00/11.14/-| |皖能电力|000543 CH|7.53|171|7.45/6.97/-|0.96/0.87/-|12.88/12.44/-| |平均值| - | - | - |12.69/11.28/14.85|1.18/1.10/1.39|10.44/10.68/7.93| |建投能源|000600 CH|6.48|117|13.56/11.81/11.56|1.06/1.00/0.96|7.67/8.25/7.94|[22]

市场整体表现 - 沪指4月24日微涨0.03% [1] - 申万行业中10个行业上涨 涨幅居前为美容护理(1.61%)和银行(1.16%) [1] - 公用事业行业涨幅1.08%位列第三 [1] - 计算机和通信行业跌幅居前 分别下跌2.36%和2.08% [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流出333.60亿元 [1] - 6个行业实现主力资金净流入 [1] - 25个行业出现主力资金净流出 [1] - 电子行业净流出规模最大达66.21亿元 [1] - 计算机行业净流出64.60亿元位列第二 [1] - 机械设备、通信、汽车等行业净流出规模较大 [1] 公用事业行业表现 - 行业整体上涨1.08% [2] - 主力资金净流入13.24亿元 规模居各行业之首 [1][2] - 行业132只个股中105只上涨 8只涨停 [2] - 81只个股获得资金净流入 [2] - 5只个股净流入资金超亿元 [2] 公用事业资金流入个股 - 韶能股份净流入2.42亿元 涨幅9.93% [2] - 广西能源净流入2.12亿元 涨停 [2] - 西昌电力净流入1.76亿元 涨停 [2] - 华银电力净流入1.49亿元 涨停 [2] - 乐山电力净流入1.09亿元 涨停 [2] - 郴电国际净流入9132.81万元 涨幅9.95% [2] - 湖北能源净流入8923.37万元 涨幅1.39% [2] 公用事业资金流出个股 - 中国核电净流出9150.44万元 跌幅0.85% [4] - 国电电力净流出5225.87万元 股价持平 [4] - 中国广核净流出4734.00万元 跌幅1.68% [4] - 华能水电净流出3259.34万元 涨幅0.65% [4] - 华电国际净流出2980.07万元 涨幅1.57% [4] - 15只个股净流出超千万元 [2]

业绩总结 - 2023年度营业收入追溯调整后为19,583,001,400.39元，较调整前增加636,920,678.08元[5] - 2023年度营业成本追溯调整后为17,242,909,560.25元，较调整前增加531,752,918.44元[5] - 2023年度净利润追溯调整后为214,456,906.56元，较调整前增加43,250,690.17元[5] 财务数据调整 - 2023年12月31日资本公积追溯调整后为4,937,381,799.79元，较调整前增加485,000,000.00元[5] - 2023年12月31日未分配利润追溯调整后为2,782,491,886.67元，较调整前增加21,625,345.09元[5] - 2023年12月31日归属于母公司股东权益合计追溯调整后增加506,625,345.09元[5] - 2023年12月31日少数股东权益追溯调整后增加506,625,345.08元[5] - 2023年12月31日股东权益合计追溯调整后增加1,013,250,690.17元[5] 市场扩张和并购 - 公司2024年12月31日起实际控制建投准能公司并纳入合并报表范围[1] 其他 - 公司董事会认为本次财务报表数据追溯调整合理，符合相关规定[6]