公司新品发布与销售表现 - 影石创新旗下影翎Antigravity于12月4日正式发售全球首款全景无人机影翎A1 [2] - 影翎A1在中国区上市48小时内销售额超过3000万元 [1] - 该产品为公司开辟了一条全新的增长曲线 [1] 产品市场定位与潜力 - 影翎A1展现的全球市场潜力，可以对标友商一款主流成熟机型 [1] - 作为参照，影石创新手持影像业务线前三季度日均销售额约为2400万元 [1] - 影翎A1在多个海外市场正在进行认证流程，将很快上市 [1] 公司战略与研发投入 - 公司进入无人机领域是延续“帮助人们更好地记录与分享生活”的使命、洞察行业本质、寻找非共识机会的结果 [2] - 5年前公司已投身于全景无人机的开创 [2] - 目前公司已规划并投入了数个全景无人机相关的迭代项目 [2] 供应链挑战与应对 - 临近无人机上市前半年，影翎多家核心供应商突遭“排他”压力，涉及光学镜头模组、结构件、屏幕、电池、芯片电子元器件等 [2] - 影翎短时间内迅速切换第二供应商，重新构建了更自主可控的供应链体系 [2]

公司核心事件与回应 - 全球首款全景无人机“影翎A1”正式发售，但上市数日后即出现销量仅数百台、新品未拆封即在二手平台甩卖的传言，引发外界大量批评 [1] - 公司创始人刘靖康发布公开信澄清，影翎A1仅中国区48小时销售额就超过3000万元，多个海外市场正在进行认证并将很快上市，并视该产品为公司新的增长曲线 [1] - 产品发售次日（12月5日），二手平台出现全新影翎A1降价400元至1000元转卖的情况，同日公司股价下跌6.01% [4] 产品详情与市场定位 - 影翎A1是全球首款8K全景无人机，提供标准版、标准续航三电版与长续航三电版三种组合，标准套装国补后售价为6799元 [4] - 整机重量249克，满足全球大多数地区免登记或简化飞行规范，标配电池续航约24分钟，搭配长续航电池可延长至约39分钟 [4] - 该产品由公司与第三方合作孵化，以“影翎Antigravity”新品牌运营，公司计划分设自有无人机品牌与“影翎Antigravity”全景无人机品牌两条业务线 [4] - 公司认为全景无人机是全新品类，能覆盖传统相机和无人机无法满足的使用场景，创造增量市场，形成商业闭环 [5] - 产品核心价值在于“沉浸式飞行体验”和“先飞行后取景”的创作方式，支持8K全景拍摄（完整360度影像），用户可在飞行后自由导出任意视角内容，并具备体感操控、飞行眼镜等多维体验 [5] 竞争格局与行业交锋 - 公司与大疆在全景相机、无人机等多条产品线展开激烈交锋，双方均在向对方的核心阵地发起进攻 [2] - 公司连续六年蝉联全球消费级全景相机市场冠军，大疆在全球消费级无人机市场份额超过70% [2] - 大疆今年发布Osmo Nano和Osmo 360两款新产品，性能和定价对标公司热销的GO系列和X系列产品 [7] - 价格战随之展开：大疆10月启动大规模降价促销，明星产品Osmo Pocket 3首次降价；公司则向特定时段购买相关产品的消费者发放100元无门槛代金券作为回应 [7] - 7月大疆发布定价2999元的Osmo 360后，公司也将同类产品降价500元 [7] 公司运营与财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入66.11亿元，同比增长67.18%；归母净利润7.92亿元，同比下降5.95%；扣非净利润7.42亿元，同比下降7.74% [8] - 单第三季度，公司营收29.40亿元，同比大幅增长92.64%；但归母净利润同比下滑15.9%至2.72亿元 [8] - 增收不增利背后是公司大手笔投入研发与销售：前三季度研发投入10.85亿元，同比增长127.02%；销售费用11.30亿元，同比增长102.60% [8] - 仅第三季度研发投入高达5.24亿元，同比增长164.81%，公司解释主要因芯片定制及战略项目投入金额较大，外界普遍认为这些投入主要投向影翎Antigravity项目 [8] - 截至12月9日收盘，公司股价报收256.37元，较9月初高点377.77元已下跌超过30%，但较半年前刚上市时仍上涨超过440%，总市值1028亿元 [8] 创始人观点与供应链挑战 - 创始人刘靖康解释产品定价较高的核心原因：传统无人机遥控器成本仅占飞机的四分之一，但VR眼镜行业平均成本比无人机还高，且产品使用了高端芯片和两块一英寸MicroOLED屏 [6] - 他表示未来将通过研发进一步降低成本，带来更低门槛的价格 [6] - 公开信披露，公司在影翎A1上市前半年遭遇多轮不公正的“排他手段”，多家核心供应商（光学镜头模组7家、结构件8家、屏幕3家、电池2家、芯片电子元器件8家、其他5家）突遭“排他”压力 [2] - 由于过去几年未雨绸缪，公司能够在极限时间内迅速切换第二供应商 [2] - 创始人将近期密集的攻击视为“触动了某些现有格局”，并认为“攻击越猛烈，越能说明方向的正确性和对已有体系实现颠覆的可能” [2] - 创始人坦言，五年前决定做无人机时就预想过会刺激竞争对手进入全景相机领域，并将与大疆的竞争视为动力，称“最大的不幸是赛道上有个大疆，但最大的幸运也是赛道上有个大疆” [7][8]

公司新品发布与市场反应 - 影石创新正式发售无人机“影翎Antigravity A1”，引发市场和业界高度关注，并遭遇密集的舆论争议与排山倒海的负面文章[2] - 公司董事长通过全员公开信回应市场竞争与行业质疑，指出产品上市48小时中国区销售额突破3000万元，多个海外市场认证接近尾声即将全球销售[3] - 该销售成绩对标友商成熟机型表现，验证了全景无人机作为公司第二增长曲线的战略价值，集团手持影像业务线前三季度日均销售额为2400多万元作为参照[3] 市场竞争与供应链挑战 - 产品上市前半年，公司核心供应商突遭“排他”压力，涉及光学镜头模组7家、结构件8家、屏幕3家、电池2家、芯片电子元器件8家及其它5家[5] - 公司在极限时间内迅速切换第二供应商，重新构建了更自主可控的供应链体系，守住了产品生命线[5] - 董事长将市场负面声音视为触碰行业既有格局的必然反应，并认为受到的攻击越猛烈越说明方向的正确性[3] 产品战略定位与技术特点 - 公司布局全景无人机的战略逻辑是“全景无人机之于传统无人机，如同汽车之于马车”，认为其是最符合人类直觉的消费级无人机[5] - 产品通过全景镜头和手柄体感操控实现“手指即方向，目光即焦点”，无需复杂运镜，配合VR眼镜可提供沉浸式飞行体验[5] - 财通证券认为该产品作为首款以全景影像为核心、软件体验为驱动的无人机，将无人机从专业设备转变为Vlog创作者及大众用户的日常创意工具[9] 产品成本与定价策略 - 产品采用的MicroOLED屏幕与高端芯片导致单机成本居高不下，短期内定价高于传统无人机[5] - 传统遥控器成本仅占无人机总成本的1/4，而VR交互系统的硬件投入是其数倍[5] - 公司未来依赖研发进行技术工程降本，以向客户提供更低门槛的价格[5] - 产品标准套装售价6799元，探索套装7999元，长续航探索套装8499元[9] 市场影响与公司业绩 - 激烈的市场价格战客观上推动了市场扩容[5] - 在无人机上市前，公司第三季度收入同比增长超过90%[5]

公司对市场传闻的回应与业绩披露 - 影石创新创始人兼CEO刘靖康发布内部信 回应关于其无人机新品“影翎”市场遇冷的传闻 [1] - 内部信披露 影翎A1无人机在中国区发售48小时内销售额突破3000万元 [1] - 公司表示 影翎A1的销售成绩可对标友商主流成熟机型 并为公司开辟了新的增长曲线 [1] 新品发布与市场反应 - 影石创新旗下无人机品牌“影翎Antigravity”于12月4日正式发售全景无人机产品影翎A1 [1] - 产品发布后 市场出现新品“遇冷”传闻 导致公司股价在12月4日至12月8日期间累计下跌超过10% [1] - 公司透露 影翎A1海外市场正在进行认证 即将上市 [1] 公司业务与供应链情况 - 作为参照 影石创新手持影像业务线在前三季度的日均销售额为2400多万元 [1] - 在无人机产品上市前半年 影翎的多个核心供应商突遭“排他”压力 [1] - 公司通过切换第二供应商 重新构建了供应链体系 [1]

公司动态与业绩 - 公司创始人澄清影翎全景无人机“销量遇冷”消息不实 [1] - 影翎A1全景无人机于12月4日正式发售，叠加国补后售价6499元起 [1] - 影翎A1在中国区开售48小时内销售额突破3000万元 [1] - 海外市场正在进行认证，即将上市 [1] - 公司表示该销售成绩可对标友商成熟机型，并认为该产品为公司开辟了全新增长曲线 [1] - 作为参照，公司手持影像业务线前三季度日均销售额为2400多万元 [1] - 公司已切换第二供应商，重建了自主供应链 [1] - 公司目前超过70%的收入来自原创细分品类 [1] - 公司已规划并投入了数个全景无人机相关的迭代项目 [1] - 截至12月9日10:20，公司股价报260.4元/股，市值1044亿元 [2] 产品与技术 - 影翎A1为全球首款全景无人机，搭配飞行眼镜和体感遥控器 [1] - 产品定价较高的核心原因包括：VR眼镜行业平均成本比无人机高，且公司采用了高端芯片和两块一英寸MicroOLED屏 [1] - 传统无人机遥控器成本仅占飞机的1/4 [1] 行业与竞争 - 激烈的市场竞争推动了市场扩容 [1] - 公司无悔于5年前投身于该品类的开创，并持续投入为行业做贡献 [1]

公司核心声明与业绩 - 公司创始人澄清旗下影翎全景无人机“销量遇冷”的消息不实 [1] - 影翎A1全景无人机在中国区发售48小时内销售额突破3000万元 [1] - 该产品海外市场正在进行认证即将上市 [1] - 公司称A1的销售成绩可对标友商成熟机型并为公司开辟全新增长曲线 [1] - 作为参照公司手持影像业务线前三季度日均销售额为2400多万元 [1] 产品与市场策略 - 影翎A1是全球首款全景无人机搭配飞行眼镜和体感遥控器 [1] - 产品叠加国补后售价为6499元起 [1] - 公司表示激烈竞争推动了市场扩容 [1] - 公司无悔于5年前投身于该品类的开创并持续投入 [1] - 公司目前已规划并投入了数个全景无人机相关的迭代项目 [1] 供应链与成本结构 - 公司已切换第二供应商重建了自主供应链 [1] - 目前公司超过70%的收入来自原创细分品类 [1] - 与传统无人机相比VR眼镜的行业平均成本比无人机还高是短期定价更贵的核心原因 [2] - 公司产品使用了高端芯片和两块一英寸MicroOLED屏 [2] - 传统无人机遥控器成本仅占飞机的四分之一 [2] 公司财务与市场表现 - 截至12月9日10:20公司股价报260.4元/股 [2] - 公司市值为1044亿元 [2]

行情回顾 - 报告期内（11月24日-12月7日）低空经济板块表现强劲，跑赢主要大盘指数 [1][2] - 万得低空经济指数上涨5.46%，分别跑赢上证指数和沪深300指数3.69和2.52个百分点，但跑输创业板指1.02个百分点 [1][2] - 国证通用航空指数上涨6.40%，分别跑赢上证指数和沪深300指数4.63和3.46个百分点，跑输创业板指0.08个百分点 [1][2] 国家政策动态 - 中央空管办发布两项低空飞行综合监管服务平台标准文件，旨在加强和规范低空管理系统建设 [2] - 工信部、发改委等部门联合印发促进消费实施方案，支持有条件地方建设航空飞行营地，并在安全前提下有序扩大低空旅游、航空运动、私人飞行、消费级无人机等消费供给 [2] 地方政策与规划 - 重庆市发布推动低空经济高质量发展若干政策措施，目标打造具有本地辨识度的低空经济创新发展强市 [3] - 辽宁省“十五五”规划建议积极拓展低空+作业、治理、物流、旅游等产业应用场景 [3] - 浙江省发改委就推动经济高质量发展若干政策公开征求意见，提及推动民航强省建设和低空经济发展 [3] 产品与技术进展 - 影石创新发布影翎Antigravity A1全景无人机，该产品为行业首款整合360°全景影像捕捉、沉浸式第一人称视角及体感操控的系统 [3] - 影翎A1通过技术创新，将飞行操作与观察视角解耦，飞行由体感遥控器控制，视角由头部运动实时决定 [3] 企业合作与订单 - 沃飞长空与华龙航空签署50架AE200 eVTOL确认性订单，明确了后续交付计划，标志着“eVTOL+公务机”创新出行模式即将进入规模化交付与商业化运营新阶段 [4] - 沃飞长空与深城交达成战略合作，将围绕eVTOL采购、起降设施规划、运营场景开发等领域合作，共同推动低空交通规模化运营 [4] - 零重力飞机工业战略投资祥源通航，旨在打通“造机”与“用机”的产业壁垒，构建制造与运营深度协同的产业新范式 [4] - 零重力飞机工业与巴西SAFE航空学院签署谅解备忘录，就RX1E-A电动固定翼飞机意向采购及拉美市场开拓达成共识 [4] 产业资本与主体设立 - 长沙市低空产业发展公司成立，注册资本2亿元，业务范围涵盖通用航空服务、公共航空运输、民用机场运营、维修等，由长沙市多家国有集团共同持股 [4] - 宁波交投鄞智低空经济产业基金注册成立，基金总规模达10亿元，将围绕低空安全产业链，重点投资智能化通信、导航、气象等领域，采用“直接投资+子基金投资”模式推动产业链发展 [5] 行业趋势与投资建议 - 国家“十五五”规划建议加快航空航天、低空经济产业发展，国家战略聚焦该新赛道，各地相继出台纲领性政策，国资央企密集成立相关公司 [6] - 从应用场景看，低空物流、低空文旅等应用场景先行，头部eVTOL主机厂订单陆续落地且海外拓展迅速，产业链规模化发展态势清晰 [6] - 研究报告列举了覆盖产业链多个环节的相关标的，包括动力/能源系统、整机厂、空管/雷达/飞控系统、配套服务、运营维修及项目总包等类别公司 [6]

公司业绩与产品表现 - 公司澄清其全景无人机“影翎A1”销量遇冷的消息不实 [1] - 影翎A1在中国区发售48小时内销售额突破3000万元人民币 [1] - 该产品海外市场正在进行认证，即将上市 [1] - 公司认为A1的销售成绩可对标友商成熟机型，并有望为公司开辟全新增长曲线 [1] - 作为参照，公司手持影像业务线前三季度日均销售额为2400多万元人民币 [1] 产品定位与战略 - 公司进入无人机领域是延续其“帮助人们更好地记录与分享生活”的使命，旨在洞察行业本质并寻找非共识机会 [2] - 公司将全景无人机定位为“最符合人类直觉的消费级无人机”，通过全景镜头和体感操控简化使用，配合VR眼镜提供沉浸式体验 [2] - 公司认为全景无人机之于传统无人机，如同汽车之于马车 [2] - 公司无悔于5年前投身开创此品类，并已规划投入数个全景无人机相关的迭代项目 [2] - 公司核心竞争力在于解决无人解决的问题，发明、改变并创造新的市场 [2] 供应链与收入结构 - 公司已切换第二供应商，重建了自主供应链 [1] - 目前公司超过70%的收入来自其原创的细分品类 [1][2] 行业竞争与成本挑战 - 公司创始人表示，激烈的竞争推动了市场扩容 [1] - 与传统无人机相比，公司产品短期定价更高的核心原因在于VR眼镜成本较高，其行业平均成本比无人机本身还高 [2] - 公司产品使用了高端的芯片和两块一英寸MicroOLED屏，导致成本上升 [2] - 传统无人机遥控器成本仅占整机的1/4 [2] - 未来产品降价有赖于研发团队通过技术工程进一步降低成本 [2]

公司动态与业绩澄清 - 公司创始人通过内部信澄清影翎全景无人机“销量遇冷”的消息不实 [1] - 公司新产品影翎全景无人机在中国区上市48小时内销售额突破3000万元人民币 [1] - 该产品海外市场正在进行认证，即将上市 [1] 产品表现与市场定位 - 公司表示影翎全景无人机上市初期的销售成绩可对标友商的成熟机型 [1] - 该产品有望为公司开辟全新的增长曲线 [1]

下周A股解禁概况 - 下周（12月8日至12日）A股市场将有38只股票面临限售股解禁，合计解禁市值达396.3亿元 [2] 解禁市值分布 - **解禁市值居前个股**：宁波远洋解禁市值最高，为97.1亿元，涉及10.6亿股首发原股东限售股份上市流通 [3]；亿纬锂能解禁市值次之，为86.2亿元，涉及1.25亿股定向增发机构配售股份 [3] - **解禁压力较小个股**：龙迅股份、星昊医药和银龙股份的解禁市值均不足千万元 [4] 解禁比例分析 - 宁波远洋、欧克科技和晶品特装的解禁比例居前，均超过总股本的50% [5] 解禁股市场表现与机构关注度 - **整体市场表现**：截至12月5日，下周解禁的38只股票在12月以来的股价平均下跌0.14% [8] - **涨幅居前个股**：长盈通股价月内累计上涨9.94%，其下周解禁市值为11.52亿元 [8] - **跌幅居前个股**：三孚新科、影石创新、拉普拉斯和博苑股份月内跌幅均超过4%，其中三孚新科累计下跌12.37%，其下周解禁规模为0.47亿元 [8] - **机构调研热度**：聚和材料、华东医药和影石创新等8只股票在四季度以来均获得超过30家机构调研 [8] - 聚和材料获得161家机构调研，其主营业务涵盖氟化学品完整产业链，下周解禁市值为10.56亿元，公司近期表示收购韩国SKE空白掩膜板资产并推进国内产能建设 [8] - 华东医药获得132家机构调研，公司医药工业板块有部分制剂产品出口，创新药业务探索BD机会，医美板块实行全球化运营，产品覆盖80多个国家和地区 [9] 重点解禁个股数据列表 - 根据表格数据，下周解禁市值居前的个股还包括：先锋精科（39.60亿元）、欧克科技（36.51亿元）、晶品特装（30.81亿元）、博苑股份（15.13亿元）、南山智尚（12.80亿元）、井松智能（10.63亿元）等 [10] - 表格同时列出了各股解禁数量、占总股本比例及12月以来的股价涨跌幅等具体数据 [10]