黑色家电板块市场表现 - 10月30日黑色家电板块整体下跌2.16%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.73%，深证成指下跌1.16% [1] - 板块内10只个股中仅九联科技上涨1.63%，*ST高斯平盘，其余8只个股均下跌，四川九洲以4.25%的跌幅领跌 [1] - 四川长虹成交最为活跃，成交量为93.28万手，成交额达9.46亿元 [1] 板块个股价格变动 - 九联科技收盘价66.6元，为当日板块唯一上涨个股，涨幅1.63% [1] - 跌幅居前的个股包括同洲电子下跌3.73%，创维数字下跌2.86%，极米科技下跌2.30%，辰奕智能下跌2.28% [1] - 海信视像和四川长虹跌幅相对较小，分别为1.42%和1.66% [1] 板块资金流向 - 黑色家电板块整体呈现主力资金净流出3.74亿元，而游资和散户资金分别净流入1.51亿元和2.23亿元 [1] - 个股层面主力资金全部净流出，其中四川长虹主力净流出1.45亿元净占比15.32%，同洲电子主力净流出7298.24万元净占比19.31%，四川九洲主力净流出6623.62万元净占比13.00% [2] - 游资在多数个股呈现净流入，四川九洲游资净流入5371.15万元净占比10.54%，同洲电子游资净流入3171.52万元净占比8.39%，极米科技游资净流入739.49万元净占比6.23% [2]

公司成立与股权结构 - 深圳市青睐创新智能技术有限公司于10月29日成立，法定代表人为张崇洋，注册资本为100万人民币 [1] - 公司由极米科技（股票代码688696）与成都青睐创新企业管理合伙企业（有限合伙）等共同持股 [1] 业务范围 - 公司经营范围涵盖信息系统集成服务、人工智能应用软件开发以及人工智能理论与算法软件开发 [1]

板块整体表现 - 黑色家电板块在10月27日整体上涨1.37%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.18%，深证成指上涨1.51% [1] - 板块内个股多数上涨，领涨股为同洲电子，涨幅达3.61% [1] - 板块整体资金呈现主力净流入状态，净流入金额为2.43亿元，而游资和散户资金分别净流出1.81亿元和6191.78万元 [1] 个股价格与交易表现 - 同洲电子收盘价为16.37元，成交量45.33万手，成交额达7.37亿元 [1] - 四川长虹涨幅3.28%，收盘价10.39元，成交量为224.96万手，为板块内最高，成交额为23.23亿元 [1] - 极米科技收盘价最高，为106.90元，但涨幅较小为0.85%，成交额8990.62万元 [1] - 创维数字跌幅最大，为-3.56%，收盘价13.02元，成交额4.33亿元 [1] 个股资金流向分析 - 四川长虹获得最大主力资金净流入，金额为2.26亿元，主力净占比达9.71% [2] - 同洲电子主力资金净流入8782.10万元，主力净占比为11.92%，但游资和散户资金均呈净流出 [2] - 极米科技主力资金净流入1192.28万元，主力净占比13.26%，为占比最高的个股之一 [2] - 创维数字遭遇最大主力资金净流出，金额达-5739.83万元，主力净占比-13.27% [2] - 海信视像主力资金净流出-1502.59万元，但散户资金净流入1310.30万元 [2]

公司业务与市场地位 - 公司是智能微投行业龙头，业务涵盖智能微投、办公投影和汽车投影 [1][2] - 公司自2018年起连续7年保持中国投影设备出货量第一 [3] - 2024年公司成立车载事业部，布局智能座舱和智能大灯零部件，已获得多个业务定点，部分产品已交付上车，应用于问界M8、M9等多款车型 [2][5] - 2024年公司外销收入达10.9亿元，同比增长18.9%，主营业务收入占比已达33% [5] 行业发展趋势与竞争格局 - 家庭显示需求多元化，投影产品特点为护眼、可移动和氛围感 [3] - 2024年中国投影行业市场规模为142亿元，同比下降6.6%，销量为523万台，同比增长18.2% [3] - 2021至2024年中国投影行业市场规模复合年增长率为-13.8%，主因低价单LCD产品冲击 [3] - 2025年上半年中国线上投影均价同比上涨3.1%，价格端开始回升 [3] - 2024年全球投影行业市场规模为532亿元，消费级产品占比60.2% [4] - 2024年全球投影行业销量同比增长15.6%，海外市场同比增长14.6% [4][5] 公司财务表现与业绩拐点 - 公司2024年第四季度归母净利润为1.6亿元，同比增长367% [2] - 公司2025年上半年归母净利润为0.9亿元，同比增长2062%，毛利率达33.3%，同比提升4.2个百分点 [2] - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为2.3亿元、3.3亿元、4.7亿元，2024至2027年复合年增长率达58.1% [5]

市场整体表现 - 2025年第三季度中国智能投影市场（不含激光电视）销量为112.4万台，同比下降11.5% [1] - 2025年第三季度市场销额为16.9亿元，同比下降10.6% [1] 价格段市场份额变化 - 5000元以上价格段市场份额为5.0%，同比上涨0.5个百分点 [1] - 万元以上超高端市场销量占比从2024年第三季度的0.6%增长至2025年第三季度的0.9%，销量同比涨幅为33% [1] - 500-999元价格段销量同比上涨4%，反超500元以下成为占比最高的价格段 [4] - 2000-2999元价格段销量上涨5% [4] - 4000-4999元价格段销量同比上涨7% [4] 主要厂商战略与产品动态 - 头部品牌如极米、坚果、当贝、Vidda等选择以“技术升维”和“体验升级”为核心的高端化路径 [1] - 2000-2999元价格段市场增长得益于极米、当贝等品牌的高性价比机型 [4] - 4000-4999元价格段增长随着Vidda、坚果、小米等新品的上量而实现 [4] - 500-999元价格段增长由大眼橙、哈趣等品牌贡献较大 [4]

公司战略与投资 - 极米科技拟共同出资人民币100万元设立控股子公司青睐创新科技有限责任公司 [1] - 公司以自有资金认缴出资人民币51万元，占新公司注册资本的51% [1] - 新公司其他出资方包括钟波（出资20万元，占20%）、肖适（出资5万元，占5%）及成都青睐创新企业管理合伙企业（出资24万元，占24%） [1] 业务发展 - 设立控股子公司旨在开拓与公司主业协同的新领域和新产品 [1] - 此次投资基于公司的战略规划和业务发展需要 [1]

市场扩张和并购 - 公司拟与关联方共同出资100万元设立控股子公司青睐创新科技有限责任公司[4] - 公司拟以自有资金认缴出资51万元，占比51%[4] 决策流程 - 投资事项经董事会和独立董事会议审议通过，尚需审批机关核准[34] 交易性质 - 本次投资构成关联交易，但不构成重大资产重组[7][8] 其他要点 - 交易各方按1元/注册资本以货币出资，出资期限以章程约定为准[17][21] - 目标公司纳入合并报表，无重大不利影响[27]

板块整体表现 - 黑色家电板块在10月23日较上一交易日上涨0.09%，表现略优于深证成指但弱于上证指数[1] - 当日上证指数上涨0.22%至3922.41点，深证成指上涨0.22%至13025.45点[1] - 板块整体呈现主力资金净流出6731.31万元，而游资和散户资金分别净流入2171.97万元和4559.34万元[1] 个股价格表现 - 辰奕智能领涨板块，收盘价为36.90元，涨幅达1.85%，成交量为1.14万手，成交额为4156.73万元[1] - 非轴股份上涨0.49%至6.20元，创维数字上涨0.37%至13.43元，海信视像上涨0.29%至24.46元，四川长虹上涨0.20%至10.04元[1] - 九联科技下跌0.21%至9.52元，极米科技下跌0.26%至105.71元，同洲电子下跌0.39%至15.19元，四川九洲下跌0.97%至15.34元，*ST高斯下跌1.26%至8.64元[1] 个股资金流向 - 非驰股份获得主力资金净流入6947.39万元，主力净占比为10.20%，但游资和散户资金分别净流出1779.83万元和5167.55万元[2] - 极米科技获得主力资金净流入147.80万元，主力净占比为2.19%[2] - 四川长虹遭遇主力资金净流出4579.69万元，主力净占比为-7.10%，是板块中主力净流出额最高的个股[2] - 同洲电子主力资金净流出2531.13万元，主力净占比为-7.97%[2] - 九联科技主力资金净流出1439.74万元，主力净占比高达-19.12%，是板块中主力净流出占比最高的个股[2]

公司市值与近期表现 - 公司于2021年在科创板上市时市值为430亿元，至2025年10月18日市值跌至76.44亿元，市值蒸发超过80% [1] - 公司近期已向香港交易所递交上市申请 [1] - 2023年公司营收为35.57亿元，同比下降15.77%，净利润下跌76.09% [4] - 2024年公司营收再次下降4.27% [4] - 2025年上半年公司净利润大幅增长至8866.22万元，但经营活动现金流为负，约-4.4亿元，而2024年末现金流尚有1亿多元 [6] 公司历史与市场地位 - 公司于2012年由电子科技大学校友钟波在成都创立 [2] - 2014年推出极米Z3产品，将影视、音响、智能系统集成于A4纸大小的设备，可实现30至180英寸画面调节，产品上市后迅速获得市场成功 [2] - 2014年双11销售额达2000万元，2017年销售额突破2亿元 [4] - 公司曾获得芒果传媒、百度风投的投资 [4] - 2020年公司市场份额达到22% [4] - 2021年上市首日股价上涨近3倍，创始人钟波身家最高达到80亿元 [4] 行业竞争与市场挑战 - 2025年上半年彩电市场销量为1375万台，同比增长1.8%，销售额为561亿元 [8] - 85英寸MiniLED电视价格降至3000元，低于高端投影仪价格，直接冲击了公司的大屏优势 [8] - 公司采用DLP技术，主打2000-3000元及5000元以上的产品，而采用LCD技术的投影仪价格可低至千元，抢占了入门级市场 [8] - 投影仪行业中国产同行Magcubic在半年内即进入全球出货量前十，在速卖通平台上曾实现单日销售2万台的业绩 [14] 公司运营与财务状况 - 公司员工总数从2021年的2715人减少至2024年的2225人 [6] - 截至2025年6月，公司研发人员仅剩580人，较上年减少了22.56% [6] - 2025年上半年公司存货达11.84亿元，占总资产的21%，存在回款慢、资金占用高的问题 [10] - 2025年2月创始人钟波套现7774万元，同年10月计划再次减持近9500万元 [10] - 股东百度减持了公司19.85%的股份 [10] 公司战略转型举措 - 公司为寻求突破，战略重点转向车载业务与海外市场拓展 [12] - 2024年成立车载事业部，已获得赛力斯、北汽的8个项目，并主导了问界M9的投影系统开发，产品已应用于多款新能源车型 [12] - 2024年公司境外收入达10.9亿元，占总收入的31.9%，相比2022年的18.7%占比提升近一倍 [12] - 公司产品已进入欧美日市场的沃尔玛、山姆等渠道，并于2025年推出了海外新品 [12] 战略转型面临的挑战 - 车载业务存在备货、交付及回款周期长的问题，且汽车配件行业毛利率呈下降趋势，对公司本已紧张的现金流构成压力 [14] - 海外市场竞争激烈，除本土同行外，国际品牌亦具备优势，公司突围面临挑战 [14] - 公司赴港IPO计划将募集资金用于海外市场营销、研发及运营，以期改善流动性并补充现金流 [16] - 公司未来的成功与否将高度依赖于“车载+出海”战略能否有效落地 [16]

公司上市与募资计划 - 极米科技于2025年9月29日向港交所主板提交上市申请书，中金公司为其独家保荐人 [1] - 此次港股上市募集资金拟主要用于全球品牌及产品营销以加速国际化扩张、强化研发能力及产品组合扩展、营运资金及一般企业用途 [1] 公司市场地位与业务规模 - 公司自2018年起连续七年蝉联中国投影行业销量第一，自2020年起连续五年拿下国内营收冠军 [5] - 2024年在中国中高端投影仪行业，以营收计市场份额达30.2%，销量与营收均位列行业第一 [5] - 截至2025年9月22日，公司产品远销全球100多个国家和地区，全球线下销售点位超6000家，累计出货量突破700万台 [5] 产品与技术优势 - 投影仪产品涵盖长焦投影仪、短焦投影仪和创新投影仪三大板块 [2] - 公司在光机自研、Eagle Eye鹰眼计算光学及GMUI交互体验领域构筑了差异化优势 [7] - 车规投影业务已实现量产交付，并被赛力斯、江淮汽车、北汽等主机厂应用于多款新能源汽车车型 [7] - 2025年9月推出工程级投影产品T10系列，亮度最高可达6400CVIA流明，支持4K超高清画质 [7] - 通过GMUI平台在中国市场提供影音内容与应用分发服务，在海外市场与游戏开发商、流媒体平台合作 [7] 财务业绩表现 - 营收从2022年的42.2亿元连续两年下滑至2024年的34亿元，主要因消费级投影市场需求结构变化及整体平均售价下降 [8] - 2025年上半年营收轻微增长1.63%至16.23亿元，显示市场需求逐步回暖，但较2022年同期的20.36亿元仍有差距 [8] - 利润从2022年的5.01亿元大幅下滑至2023年的1.2亿元（同比下滑76%），2024年企稳于1.2亿元，2025年上半年利润回升至0.88亿元 [11] - 毛利率从2022年的35%下降至2023年的29.8%，2024年小幅回升至30.3%，2025年上半年进一步修复至32.1% [11] 产品价格与成本压力 - 长焦投影产品平均售价从2022年的3400元降至2024年的2700元，2025年上半年进一步下降至2600元，反映出产品价格下行压力 [11] - 公司生产高度依赖芯片、激光模组等核心零部件，2025年上半年向前五大供应商采购额占比大幅提升至51.9%，最大供应商采购占比升至35% [12] 研发投入与行业趋势 - 研发开支从2022年的3.77亿元维持在2024年的3.68亿元，研发费率从8.9%提升至2024年的10.8%，2025年上半年进一步升至12.2% [13] - 投影行业技术更新速度快，4K化、激光化、AI融合成为趋势 [13] 行业发展前景 - 2024年全球投影市场规模按销量计达1701.2万台，按营收计达531.9亿元 [15] - 预计2024至2029年，全球投影市场销量与营收年复合增长率分别为13.0%和11.4%，2029年规模将分别突破3130万台和912.3亿元 [15] - 消费级投影是核心增长极，2024年营收占比60.2%，预计2024-2029年复合增长率11.4% [18] - 车规投影作为新兴领域增速显著，2024年营收6亿元，预计2024-2029年复合增长率达57.2% [18] - 工程级投影2024年营收206亿元，预计2024-2029年复合增长率8% [18] 公司未来战略 - 在消费级市场已构建覆盖入门级到高端的全价格段产品矩阵，并通过GMUI系统提升用户粘性，向“硬件+服务”模式转型 [18] - 计划加大北美、东南亚等市场投入，复制欧洲、日本市场的成功经验，同时探索AI与投影技术的融合，开发AI眼镜等创新产品 [19]