公司业务进展 - 极米科技全资子公司宜宾市极米光电有限公司收到某国内知名汽车主机厂开发定点通知，将成为其某车型的车载投影供应商 [2] - 公司将按客户订单需求，在规定时间内完成指定产品的开发、试验验证、生产准备与交付工作 [2] 对公司的影响与战略意义 - 此次定点有利于公司智能座舱显示业务的拓展和持续发展，符合公司和股东的利益 [3] - 开发定点通知不构成订单或销售合同，预计对本年度经营业绩不会产生重大影响 [3] - 产品量产后，公司将根据客户实际订单交付情况确认收入，预计项目生命周期内对公司经营业绩产生积极影响 [3] 公司车载业务发展现状 - 公司自进军车载领域以来，已获得多家新能源汽车客户的定点 [3] - 项目涵盖智能座舱、智能大灯零部件产品 [3] - 公司车载产品已受到国内外知名汽车产业链客户的认可 [3] 公司未来规划与战略 - 公司将继续深耕技术积累、创新解决方案以及卓越生产质量管理，与客户保持紧密合作 [3] - 公司将专注于产品研发、生产和交付的高效执行，同时持续推动车载显示解决方案的创新 [3] - 公司计划拓展更多项目并实现量产交付 [3] - 通过先进的投影技术，为智能座舱、车载照明等相关场景注入更多可能性，提供卓越的智能化体验 [3]

金融监管与合规 - 上海仲裁委将在中国（上海）证券期货仲裁中心成立一周年时正式出台《上海仲裁委员会证券期货仲裁规则》[1] - 交易商协会对邮储银行在债务融资工具承销发行过程中涉嫌违规启动自律调查[4] - 浦发银行昆明分行因贷款“三查”严重不尽职被云南金融监管局罚款50万元，相关分支机构被罚70万元，合计120万元[5] - 浙江证监局对私募基金投资经理纪云涛利用基金产品参与内幕交易的行为出具警示函[6] - 浙江证监局对德裕嘉鸿私募基金管理（杭州）有限公司存在提供通道服务、关联交易信息披露不合规等行为出具警示函[6] 自动驾驶与人工智能 - 工业和信息化部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款车型将在北京、重庆指定区域开展上路试点[1] - 重庆车企的纯电动轿车可在拥堵环境下实现最高时速50公里的自动驾驶，北京车企的车型可在高速和城市快速路实现最高时速80公里的自动驾驶[1] - 上海脑虎科技有限公司自主研发的国内首款“三全”（全植入、全无线、全功能）脑机接口产品成功完成首例临床试验[2] 消费与零售 - 麦当劳多款餐品价格上调0.5-1元，包括巨无霸、麦香鱼等汉堡及麦乐鸡、薯条等小食，但“1+1随心配”套餐价格未调整[3] - 贵州茅台工作人员回应“控量”政策传闻，称公司仍在研究中，具体策略可能在渠道商联谊会上发布，并提及500毫升飞天茅台价格已从跌破1499元/瓶有所回升[5] - 抖音电商出台新规，严格规范创作者以“打假”“测评”为名发布虚假信息并谋取不当利益的行为[2] 资本市场与公司动态 - 香港持牌加密货币交易所运营商HashKey Holdings Ltd. IPO定价接近区间上限，以每股6.68港元发售2.406亿股，筹集资金16亿港元（2.06亿美元）[7] - 交通银行业务总监唐朔因工作调动辞任[7] - 金字火腿总裁郭波因个人原因辞职，公司董事会聘任郑虎为新任总裁[8] - 科华控股持股8.23%的股东张宇计划减持不超过583.22万股，减持比例不超过公司股份总数的3%[9][10] - 华信新材发布2025年中期分红方案，拟向全体股东每10股派发现金股利1元[11] - 同益中股东询价转让初步确定价格为15.47元/股，拟转让426.87万股，获12名受让方全额认购[13] - 荣昌生物拟以2000万–4000万元回购股份，回购价格不超过95元/股，用于员工持股计划或股权激励[14] - 中伟股份H股自2025年12月15日起调入港股通标的证券名单[18] 行业数据与订单 - 2025年第三季度全球蜂窝物联网模组出货量同比增长10%，印度市场同比增长40%[2] - 中国国航2025年11月旅客周转量同比上升10.1%，客运运力投入同比上升4.9%，平均客座率达83.3%，同比上升4.0个百分点[15] - 金冠电气中标藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程相关项目，金额8486.09万元，约占公司2024年营业收入的11.42%[16] - 极米科技全资子公司宜宾极米收到某国内知名汽车主机厂的车载投影开发定点通知[17] 战略合作与市场表现 - 上海艾录与南方路机签署战略合作协议，将在干混砂浆行业展开合作，上海艾录将作为纸袋供应商提供砂浆包装产品[12] - A股市场震荡调整，沪深两市成交额1.77万亿元，较上一交易日缩量3188亿元，超2900只个股下跌[19] - 盘面上大消费板块走强，白酒、乳业、零售等板块上涨，保险板块中中国平安涨近5%，贵金属板块下午快速拉升，影视院线、算力硬件等板块跌幅居前[20]

公司业务动态 - 公司的全资子公司宜宾市极米光电有限公司收到某国内知名汽车主机厂的车载投影产品开发定点通知 [1] - 宜宾极米将成为该客户某车型的车载投影供应商 [1] - 公司将严格按照客户订单需求，在规定时间内完成指定产品的开发、试验验证、生产准备与交付工作 [1] 市场与产品拓展 - 公司业务从消费级智能投影产品领域，拓展至车载投影这一新的应用场景 [1] - 公司成功进入汽车供应链，获得国内知名汽车主机厂的供应商资格 [1]

公司业务拓展 - 公司的全资子公司宜宾市极米光电有限公司收到某国内知名汽车主机厂的开发定点通知 [1] - 宜宾极米将成为该客户某车型的车载投影供应商 [1] - 此次客户定点通知有利于公司智能座舱显示业务的拓展和持续发展 [1] 项目影响与收入确认 - 开发定点通知不构成订单或销售合同 [1] - 预计该项目对本年度经营业绩不会产生重大影响 [1] - 项目涉及的产品量产后 公司将根据该客户实际订单交付情况进行产品收入确认 [1] - 预计项目生命周期内对公司经营业绩产生积极影响 [1]

此次客户定点通知有利于公司智能座舱显示业务的拓展和持续发展，符合公司和股东的利益。开发定点 通知不构成订单或销售合同，预计该项目对本年度经营业绩不会产生重大影响，此次开发定点涉及的产 品量产后，公司将根据该客户实际订单交付情况进行产品收入确认，预计项目生命周期内对公司经营业 绩产生积极影响。 极米科技(688696.SH)发布公告，公司的全资子公司宜宾市极米光电有限公司(简称"宜宾极米")于近日收 到某国内知名汽车主机厂的开发定点通知，宜宾极米将成为该客户某车型的车载投影供应商。 ...

人民财讯12月15日电，极米科技(688696)12月15日公告，公司的全资子公司宜宾市极米光电有限公司 （简称"宜宾极米"）于近日收到某国内知名汽车主机厂（简称"客户"）的开发定点通知，宜宾极米将成 为该客户某车型的车载投影供应商。宜宾极米将严格按照客户的订单需求，在规定时间内完成指定产品 的开发、试验验证、生产准备与交付工作。 ...

公用环保行业：AI驱动美国电力需求增长 - OpenAI计划到2033年部署超过250GW的算力中心，新增负荷超过美国当前全国最高用电负荷820GW的四分之一[2][6] - 美国稳定电源约1000GW，负荷备用率仅20%，电力供给紧张；GridStrategies预测到2029年美国最高用电负荷将达到947GW，相比2024年增加128GW，其中AIDC拉动90GW[6] - 美国最大ISOsPJM预测到2030年最高用电负荷将达到184GW，相比2025年增长19.3%[6] - 美国计划内并网电源装机到2030年前约260GW，天然气发电仅38GW，电化学储能67GW，而退役机组容量约94GW[7] - 气电和核电是解决美国缺电的主要手段；GEV2024年燃气轮机订单20.2GW（同比+113%），2025年前三季度订单19.6GW（同比+39%）[7] - 储能和SOFC有望弥补短期缺口；BloomEnergy计划在2026年底前将SOFC产能从1GW提升至2GW[8] - 英伟达发布800V直流架构白皮书，固态变压器（SST）直接将中压交流电转换为800V直流成为解决方案[9] - 投资建议关注固态变压器（四方股份、中国西电等）、电网设备出口（思源电气、华明装备等）、储能（阳光电源、阿特斯等）及SOFC（BloomEnergy、三环集团等）[10][11] 极米科技（688696.SH）业绩分析 - 2025年第三季度实现营收7.0亿元，同比+2.9%；归母净利润-0.1亿元（去年同期-0.4亿元）[12] - 毛利率30.6%，同比+2.5个百分点；归母净利率-1.3%，同比+5.2个百分点[12] - 内销格局优化，外销有望恢复增长；下半年发布Z6XPro三色激光高亮投影、Z9X4K变焦投影等新品[12] - 车载业务量产交付推进，Q4毛利率有望改善；商用业务下半年开始出货[13] - 销售费用率16.7%，同比-2.4个百分点；管理/研发/财务费用率分别5.0%/14.1%/-0.5%[13] - 预计2025-2027年归母净利润2.6/5.1/6.5亿元，同比+115%/97%/28%；当前股价对应PE分别为32/16/13倍[14] 陕西煤业（601225.SH）经营表现 - 2025年前三季度营业收入1180.8亿元，同比-12.8%；归母净利润127.1亿元，同比-27.2%[16] - 2025年第三季度营业收入401.0亿元，同比-10.0%，环比+6.0%；归母净利润50.7亿元，同比-20.3%，环比+79.1%[16] - 前三季度煤炭产量13037万吨，同比+2.0%；自产煤销量11938万吨，同比+1.8%[17] - 第三季度煤炭产量4297万吨，同比+3.9%；自产煤销量3851万吨，同比+2.7%[17] - 前三季度吨煤收入540.2元/吨，同比-13.0%；吨煤销售成本376.3元/吨，同比-5.4%[17] - 前三季度电力业务发/售电量315.5/296.0亿千瓦时，同比分别-2.8%/-2.0%；第三季度发/售电量137.8/129.8亿千瓦时，环比分别+52.6%/+53.1%[18] - 前三季度投资净收益30.6亿元，同比+30.5%；第三季度投资净收益17.9亿元，环比+240.0%[18] - 预计2025-2027年归母净利润171.0/180.1/185.5亿元，同比-23.6%/+5.3%/+3.0%；当前股价对应PE分别为13.6/12.9/12.5倍[19] 中国人寿（601628.SH）财务亮点 - 2025年第三季度营收2987亿元，同比+54.8%；归母净利润1269亿元，同比+91.5%[21] - 前三季度营收和归母净利润同比增速分别25.9%和60.5%；三季度末归母净资产6258亿元，较年初增长22.8%[21] - 截至三季度末NBV同口径下增长41.8%；总投资收益率同比上升104个基点至6.42%[21] - 第三季度新单保费同比强劲增长52.5%；前三季度新单保费同比增速10.4%[24] - 前三季度总投资收益3686亿元，同比+41%；股票和权益基金规模较年初增加1632亿元[25] - 预计2025-2027年归母净利润1735/1538/1864亿元，同比+62%/-11.4%/+21.2%；当前股价对应PEV估值0.75/0.71/0.66倍[25] 远航精密（920914.BJ）业务进展 - 2025年前三季度营收7.69亿元，同比+27%；归母净利润4099万元[27] - 2025年第三季度营收2.83亿元，同比+29%，环比+5%；归母净利润1004万元[27][28] - 形成"材料到成品"一站式供应体系，深度绑定珠海冠宇、宁德新能源等头部电池厂商[29] - 推进极薄镍基材料研发，厚度要求突破至10微米以下，适配更高精度新能源应用场景[30] - 氢能领域业务呈增长态势，镍带、镍板作为电解槽电极材料延长设备寿命[30] - 预计2025-2027年归母净利润0.64/0.81/1.03亿元，对应PE为51/40/32倍[31]

公司业务与市场地位 - 公司是智能微投行业龙头，业务涵盖智能微投、办公投影和汽车投影 [1][2] - 公司自2018年起连续7年保持中国投影设备出货量第一 [3] - 2024年公司成立车载事业部，布局智能座舱和智能大灯零部件，已获得多个业务定点，部分产品已交付上车，应用于问界M8、M9等多款车型 [2][5] - 2024年公司外销收入达10.9亿元，同比增长18.9%，主营业务收入占比已达33% [5] 行业发展趋势与竞争格局 - 家庭显示需求多元化，投影产品特点为护眼、可移动和氛围感 [3] - 2024年中国投影行业市场规模为142亿元，同比下降6.6%，销量为523万台，同比增长18.2% [3] - 2021至2024年中国投影行业市场规模复合年增长率为-13.8%，主因低价单LCD产品冲击 [3] - 2025年上半年中国线上投影均价同比上涨3.1%，价格端开始回升 [3] - 2024年全球投影行业市场规模为532亿元，消费级产品占比60.2% [4] - 2024年全球投影行业销量同比增长15.6%，海外市场同比增长14.6% [4][5] 公司财务表现与业绩拐点 - 公司2024年第四季度归母净利润为1.6亿元，同比增长367% [2] - 公司2025年上半年归母净利润为0.9亿元，同比增长2062%，毛利率达33.3%，同比提升4.2个百分点 [2] - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为2.3亿元、3.3亿元、4.7亿元，2024至2027年复合年增长率达58.1% [5]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 目标价对应25-27年PE分别为29/15/11倍 [5][6][98] 核心观点 - 智能投影主业触底反弹 第二成长曲线（车载+商用）快速放量 驱动业绩复苏 [5][7][11] - 国内行业格局优化带来定价权提升 海外蓝海市场渠道拓展加速 新业务订单落地兑现 [7][11][98] 财务表现与预测 - 2024年营收34.05亿元（同比-4.27%） 归母净利润1.20亿元（同比-0.30%）[6] - 预计2025-2027年营收分别为38.72/48.53/59.90亿元 同比增速13.74%/25.34%/23.43% [6][95] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.02/6.03/8.04亿元 同比增速151.26%/99.81%/33.36% [6][95] - 2025年9月4日收盘价127元 对应总市值88.90亿元 每股净资产41.39元 [3][4] 主营业务分析 - 国内智能投影销量企稳于600万台/年 行业CR4份额回升 有效品牌数量收缩至110个 [7][31][37] - 极米国内中高端市场份额达35%（IDC 24年数据） 24Q4毛利率环比提升8.1pct至36.1% [49][28] - 海外市场24年全球出货2016.7万台（+7.5%） 欧美占比超40% 但智能化率不足25% [56][58] - 25H1外销收入4.0亿元占比25.8% 产品已进入欧美日主流线下渠道 [27] 新业务布局 - 车载业务获8个定点订单（含问界/北汽等） 25年开始交付 长期国内空间测算154亿元 [80][21] - 商用投影全球年出货282万台（洛图24年） 极米凭借激光技术优势切入日系主导市场 [86][88] - 新业务预计25年贡献收入4.2亿元（车载3.5亿+商用0.7亿） 26年增至9亿元 [96] 竞争优势 - 全产业链自研能力（镜片→光机→整机） 自研光机占比超90% 累计出货超700万台 [16][18][79] - 与当贝达成光机供应合作 行业从竞争转向协同 参考空调压缩机格局演化路径 [39][42] - 管理层技术背景深厚（电子科大系） 董事长持股23.55% 团队具备华为/海信技术经验 [22][26] 产品与渠道策略 - 25年新品Play6提价300元 RS20超高端系列定价破万元 产品结构优化驱动毛利率回升 [53][9] - 海外版MoGo4系列与国内同步迭代（间隔缩至3个月） 激光款售价799欧元 [67][68] - 线下渠道覆盖Best Buy/山姆/沃尔玛等 北美亚马逊"Most Wished"榜单3款产品进入前10 [67][64]

资本市场布局 - 公司宣布港股上市计划 旨在形成"A+H"双资本市场布局 为全球化战略注入新动力 [1] - 公司股价曾从发行价133 73元/股攀升至历史高位626 68元/股 市值一度突破百亿 [1] - 当前股价较最高点下跌近90% 市值蒸发逾八成 甚至跌破发行价 [1] 业绩表现 - 公司连续六年保持中国投影市场出货量首位 其中四年同时夺得出货量与销售额双冠军 [3] - 2022至2024年期间营收与净利润均出现下滑 2025年上半年营收16 26亿元 同比增长1 63% 归母净利润8866 22万元 同比大幅增长2062 33% [3] - 业绩回暖归因于研发创新 供应链优化 产品迭代 海外拓展及车载投影量产等战略举措 [3] 国际化战略 - 公司明确赴港上市核心目标是支撑全球化战略 通过国际融资渠道和品牌公信力加速海外业务布局 [4] - 2024年境外收入占总营收比重攀升至32% 较2021年实现跨越式增长 海外市场实现18 94%逆势增长 [4] - 公司覆盖多个国际电商平台 打入欧美主流实体零售渠道 形成线上线下立体销售网络 [6] - 前瞻性布局越南生产基地 预计年内投产 以增强全球供应链韧性 [6] 新业务拓展 - 2024年3月公司将车载投影纳入战略规划 成立专项事业部 [6] - 短期内累计获得多个车载业务定点 部分产品已进入量产交付阶段 [6] - 车载业务面临汽车供应链准入门槛高 认证周期长等挑战 [6] 市场环境与挑战 - 中国智能投影市场从高速增长进入存量竞争阶段 整体增长放缓 [3] - 公司员工总数有所缩减 第二大股东百度等股东多次减持 反映市场对其短期前景谨慎态度 [6] - 公司加速国际化进程 赴港上市以拓宽融资渠道 提升全球品牌影响力 [6]