公司财务与资本运作 - 公司于2025年12月12日召开第四届董事会第四次会议，审议通过了关于部分募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久性补充流动资金的议案 [1] - 公司同意募投项目“研发中心升级建设项目”结项，并将节余募集资金永久性补充流动资金，用于公司日常经营活动 [1] - 本次节余募集资金金额为3,640.11万元，用途为永久性补充流动资金 [1] 公司经营与项目进展 - 公司“研发中心升级建设项目”已完成并结项 [1] - 项目结项后产生的节余资金将用于补充公司日常经营所需的流动资金 [1]

商业航天板块市场表现 - 早盘商业航天板块表现活跃，多只个股大幅上涨，其中超捷股份20CM涨停，航天环宇、天和防务涨超10%，航天长峰、四创电子涨停，航天动力、陕西华达、天银机电、亚光科技、霍莱沃等涨超5% [1] - 具体个股表现：创远信科现价33.29元，涨20.18%，成交额5.27亿元，年初至今涨125.12%；超捷股份现价96.78元，涨20.00%，成交额18.99亿元，年初至今涨231.35%；航天环宇现价43.37元，涨11.35%，成交额8.23亿元，年初至今涨116.85%；天和防务现价14.87元，涨10.48%，成交额6.65亿元，年初至今涨35.30% [2] - 其他个股表现：航天长峰现价20.34元，涨10.01%，成交额5.57亿元，年初至今涨57.92%；四创电子现价31.13元，涨10.00%，成交额4.74亿元，年初至今涨46.29%；航天动力现价39.33元，涨7.84%，成交额36.01亿元，年初至今涨274.57% [2] 政策与行业前景 - 近期商业航天公司的设立及商业航天发展三年规划的出台，彰显顶层对商业航天发展的重视 [2] - 中国商业航天已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、下游应用服务的全链条生态 [2] - 中国正处于类似SpaceX 2018-2020年的组网前夜，随着G60千帆与GW国网进入密集发射期，卫星制造正从实验室定制向汽车流水线式生产转型 [3] 核心投资逻辑与产业链机遇 - A股商业航天的核心投资逻辑可总结为：拥抱千帆星座基建爆发期，锁定高壁垒组件卖水人 [3] - 在液体可回收火箭技术完全成熟前，产业链中最确定的Alpha收益来自高价值量、高准入壁垒的卫星核心单机与载荷，能提供通用化电源、通信、姿控系统的配套商将率先兑现业绩 [3] - 火箭产业链板块作为商业航天核心环节，随着可重复使用火箭技术突破和发射需求提升，上游材料供应商、精密部件制造商及动力企业将直接受益，迎来订单与业绩增长机遇 [5] - 卫星产业链及太空算力板块将受益于卫星制造小型化轻量化降低成本以及太空算力需求推动，从事卫星研制、应用服务及算力开发的企业市场空间广阔 [6] - 上游材料与3D打印板块因商业航天对轻量化高强度材料的迫切需求而获得更多业务机会，业绩有望提升 [6] 太空算力战略前景 - 太空算力正成为重塑未来数字基石的战略焦点，北京市规划于晨昏轨道部署千兆瓦级太空数据中心，分三阶段实现从“天数天算”到“天基主算”的跨越，以突破地面算力的能源、散热与资源瓶颈 [3] - 中国已通过“三体计算星座”和“一星多卡”架构等技术率先推进太空算力工程实践 [3] - 马斯克计划每年往太空发射100万吨的AI卫星，每颗卫星配备100kW的功率，每年新增100吉瓦的AI算力 [4] - SpaceX凭借星链巨型星座与可复用火箭体系，构建起全球覆盖的低延迟天基网络，其估值飙升至近8000亿美元，凸显市场对太空算力基础设施的战略看好 [4]

市场表现 - 12月11日，军工电子板块整体下跌0.21% [1] - 当日上证指数下跌0.7%，收于3873.32点，深证成指下跌1.27%，收于13147.39点 [1] - 板块内个股霍莱沃领跌 [1] 资金流向 - 当日军工电子板块主力资金净流出8.1亿元 [2] - 游资资金净流入5629.94万元 [2] - 散户资金净流入7.54亿元 [2]

文章核心观点 - 中国商业航天处于初步发展阶段 民营火箭的发射情况与政策支持对板块走势影响较大 民营火箭运载能力的拓展决定了产业链发展速度 政策支持能破解行业关键难题 建议关注板块并推荐标的霍莱沃(688682.SH) [1] 全球航天发展格局与竞争 - 2024年全球共执行263次航天发射任务 同比增长18% 中美两国合计占全球发射总数的86% 成为核心引领力量 [1] - 截至2024年底 美国在轨航天器总数占全球75.9% 中国在轨航天器为1094颗 仅占全球总数的9.4% [1] - 卫星轨道与频段资源遵循“先登先占”规则 中国正加速追赶并推进“G60星链”与GW星座等万星级别互联网卫星计划 [1] 中国商业航天市场与运力现状 - 中国商业航天呈现“国家队+民间队”双线发展格局 2024年中国完成68次火箭发射 其中国家队占比82.4% 民营火箭公司占比17.65% [2] - 当前卫星计划数量与发射规模、实际运载能力存在数量级差距 “星多箭少”问题凸显 [2] - 自2025年起 多款民营火箭进入首飞 逐步解决运力问题 [2] 民营火箭技术进步与成本展望 - 民营企业在可回收火箭领域积极布局 例如蓝箭航天研制的朱雀三号可重复使用液氧甲烷火箭已于12月3日完成首飞并成功入轨 [2] - 据蓝箭航天创始人预测 随着可回收火箭技术成熟 中国商业航天运输成本有望从传统火箭的每公斤约10万元降至每公斤3万元以下 大幅降低发射成本并助力卫星组网 [2]

文章核心观点 - 中国商业航天处于初步发展阶段 民营火箭的发射情况与运载能力拓展及国家政策支持对板块发展影响重大 是决定产业链发展速度与破解行业难题的关键 [1] - 全球卫星频轨资源竞争激烈 中国在轨航天器数量占比仅为9.4% 正加速推进两个万星级别星座计划以追赶领先的美国 [1] - 中国商业航天存在“星多箭少”的结构性矛盾 2024年民营火箭发射占比为17.65% 随着多款民营火箭在2025年进入首飞及可回收火箭技术成熟 预计发射成本将大幅下降至每公斤3万元以下 从而助力卫星组网 [2] 全球航天发展格局与竞争 - 2024年全球共执行263次航天发射任务 同比增长18% 中美两国合计占全球发射总数的86% 成为核心引领力量 [1] - 截至2024年底 美国在轨航天器总数占全球75.9% 中国在轨航天器数量为1094颗 仅占全球总数的9.4% [1] - 卫星轨道与频段资源遵循“先登先占”规则 中国正加速追赶 推进“G60星链”与GW星座等万星级别计划 [1] 中国商业航天市场结构与运力发展 - 中国商业航天呈现“国家队+民间队”双线发展格局 2024年中国完成68次火箭发射 其中国家队占比82.4% 民营火箭公司占比17.65% [2] - 行业面临“星多箭少”的突出矛盾 即计划发射的卫星数量与实际运载能力存在数量级差距 [2] - 2025年开始 多款民营火箭进入首飞阶段 将逐步解决运力问题 [2] 可回收火箭技术与成本展望 - 民营企业在可回收火箭领域积极布局 例如蓝箭航天研制的朱雀三号可重复使用液氧甲烷火箭已于12月3日完成首飞 [2] - 随着可回收火箭技术成熟 中国商业航天运输成本预计将降至每公斤3万元以下 较传统火箭每公斤10万元左右的成本大幅降低 [2] - 发射成本的显著下降将助力中国卫星组网进程 [2] 投资关注建议 - 建议投资者持续关注商业航天板块发展 [1] - 推荐关注相关标的霍莱沃(688682.SH) [1]

科创板两融余额整体变动 - 截至12月10日，科创板两融余额合计2607.78亿元，较上一交易日减少8.63亿元 [1] - 其中，融资余额合计2598.90亿元，较上一交易日减少8.42亿元 [1] - 融券余额合计8.88亿元，较上一交易日减少2160.99万元 [1] 融资余额情况 - 融资余额最高的科创板股是寒武纪，最新融资余额147.80亿元，其次是中芯国际(130.17亿元)和海光信息(79.54亿元) [1] - 268只科创板个股融资余额环比增加，环比下降的有320只 [1] - 融资余额增幅最大的个股是长光华芯、霍莱沃、仕佳光子，环比分别增加17.32%、13.47%、12.87% [1] - 融资余额降幅最大的个股是C摩尔、华依科技、品高股份，环比分别下降44.72%、12.25%、12.13% [1] 融券余额情况 - 融券余额最高的科创板股是寒武纪，最新融券余额0.42亿元，其次是海光信息(0.42亿元)和中芯国际(0.26亿元) [2] - 112只科创板个股融券余额环比增加，环比下降的有164只 [2] - 融券余额增幅最大的个股是美迪西、天承科技、聚辰股份，环比分别增加248.28%、68.29%、59.42% [2] - 融券余额降幅最大的个股是赛诺医疗、帝奥微、埃夫特，环比分别下降84.34%、83.14%、78.43% [2] - 12月10日C百奥科创板上市，上市首日融资余额11136.70万元 [2] 融资余额增幅居前个股详情 - 长光华芯融资余额113224.73万元，环比增17.32%，当日股价涨8.09% [2] - 霍莱沃融资余额11605.75万元，环比增13.47%，当日股价涨20.01% [2] - 仕佳光子融资余额120373.35万元，环比增12.87%，当日股价涨2.13% [2] - 步科股份融资余额16690.32万元，环比增12.87%，当日股价涨3.25% [2] - 源杰科技融资余额94692.46万元，环比增12.81%，融券余额579.61万元环比增8.89%，当日股价涨2.39% [2] - 德科立融资余额126684.37万元，环比增12.12%，当日股价涨4.78% [2] - 高华科技融资余额20910.64万元，环比增11.49%，当日股价涨1.66% [2] - 富信科技融资余额17104.90万元，环比增11.19%，当日股价涨4.59% [2] - 聚辰股份融资余额90187.34万元，环比增10.89%，融券余额217.74万元环比增59.42%，当日股价跌5.28% [2] - 斯瑞新材融资余额54288.19万元，环比增10.52%，当日股价涨4.16% [2]

股价与交易表现 - 12月10日公司收盘价为51.46元，收盘涨停，全天换手率为10.62%，振幅为14.36%，成交额为5.37亿元 [2] - 因日收盘价涨幅达15%登上科创板龙虎榜 [2] 龙虎榜交易数据 - 上榜的前五大买卖营业部合计成交1.55亿元，其中买入成交额为8704.22万元，卖出成交额为6837.34万元，合计净买入1866.88万元 [2] - 第一大买入营业部为开源证券股份有限公司西安西大街证券营业部，买入金额为3075.64万元 [2] - 第二大买入营业部为摩根大通证券(中国)有限公司上海银城中路证券营业部，买入金额为1560.33万元 [2] - 卖出营业部中，有一家机构专用席位现身，卖出金额为1209.47万元，营业部合计卖出5627.87万元 [2] - 机构专用席位当日净卖出公司股票1209.47万元 [2] 资金流向 - 该股当日全天主力资金净流入6306.94万元 [3] 龙虎榜买卖详情 - 买入金额前五的营业部包括：开源证券西安西大街营业部(3075.64万元)、摩根大通上海银城中路营业部(1560.33万元)、国泰海通证券总部(1421.24万元)、高盛(中国)上海世纪大道营业部(1419.65万元)、瑞银证券上海花园石桥路营业部(1227.36万元) [3] - 卖出金额前五的营业部包括：高盛(中国)上海世纪大道营业部(1925.50万元)、国泰海通证券总部(1527.64万元)、机构专用(1209.47万元)、摩根大通上海银城中路营业部(1126.38万元)、瑞银证券上海花园石桥路营业部(1048.35万元) [3]

市场表现 - 12月10日，军工电子板块整体上涨0.1%，跑赢当日下跌0.23%的上证指数，但弱于上涨0.29%的深证成指 [1] - 板块内个股表现分化，霍莱沃为当日领涨股 [1] 资金流向 - 当日军工电子板块呈现主力资金净流出，流出金额为15.53亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，净流入额分别为5290.6万元和15.0亿元 [2]

市场表现 - 12月10日，A股商业航天概念板块大幅上扬，多只个股涨停或大幅跟涨 [1] - 霍莱沃20CM涨停，涨幅达+20.01%，现价51.46元 [1][2] - 四川金顶、华菱线缆、再升科技涨停，涨幅约10% [1] - 天通股份、中科环保、中科星图等公司跟涨，涨幅在+7.67%至+8.40%之间 [1][2] 行业催化因素 - SpaceX正推进首次公开募股计划，拟募资远超300亿美元，目标整体估值约1.5万亿美元，并计划最快于2026年中后期上市 [2] - SpaceX预计将利用部分IPO募资开发太空数据中心，包括购买运行所需芯片 [2] - 11月，国家航天局设立商业航天司，为商业航天产业发展提供专职监管与指导，产业链迎来全新发展机遇 [3] 重点公司动态（霍莱沃） - 公司卫星测试系统订单高速增长，主要来源于商业航天卫星整星及载荷制造厂商、测试服务机构 [4] - 公司已与航天科技集团等体制内单位及多家体制外卫星制造商形成深度稳定合作 [4] - 公司CAE电磁仿真软件处于国内领先地位，已获中航工业、中国电科、中国航发、中国船舶、航天科技集团等大型央企规模化采购 [4] - 公司已启动AI+CAE研发 [4]

公司股价与交易表现 - 12月10日盘中，霍莱沃股价涨停，报51.46元，成交额2.48亿元，换手率5.02%，振幅15.07% [2] - 在科创板个股中，霍莱沃涨幅居首，上涨20.01% [2] - 上一交易日主力资金净流入753.66万元，近5日主力资金净流入1207.95万元 [3] 公司资金与融资情况 - 截至12月9日，公司两融余额为1.02亿元，其中融资余额为1.02亿元 [3] - 最新融资余额较前一交易日减少29.63万元，降幅0.29% [3] - 近10日两融余额合计减少1872.28万元，降幅15.47%，其间融资余额下降15.47% [3] 市场整体与同行表现 - 截至发稿，科创板上涨个股180只，下跌个股404只 [2] - 今日新上市的N百奥上涨133.10% [2] - 涨幅居前的其他科创板个股包括华润微上涨12.26%、长光华芯上涨7.65% [2] - 跌幅居前的科创板个股包括聚辰股份下跌7.45%、海博思创下跌6.45%、普冉股份下跌6.08% [2] 机构研究与评级 - 近一个月公司获得2家机构买入评级 [3] - 12月1日华西证券发布研报给予买入评级 [3] - 11月26日西南证券发布研报给予买入评级，预计公司目标价为41.00元 [3]