证券代码：688621 证券简称：阳光诺和 公告编号：2025-027 北京阳光诺和药物研究股份有限公司 关于与关联方共同投资设立控股孙公司暨关联交易 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 关联交易概述：北京阳光诺和药物研究股份有限公司（以下简称"公司" 或"阳光诺和"）控股子公司北京诺和动保科技有限公司（以下简称"诺和动保"） 拟与公司董事、副总经理、核心技术人员罗桓先生，诺和动保监事金晨先生以及 其他投资人共同出资人民币 500 万元设立上海益贝特生物科技有限公司（暂定 名，以市场监督管理部门核准的名称为准，以下简称"投资标的"或"益贝特"）， 注册资本为 100 万元。其中，诺和动保拟以 350 万元认购投资标的 50%的股权（50 万元作为注册资本金，300 万元计入投资标的资本公积金），罗桓先生拟以 15 万元认购投资标的 5%股权（5 万元作为注册资本金，10 万元计入投资标的资本 公积金），金晨先生拟以 15 万元认购投资标的 5%股权（5 万元作为注册资本金， 10 万元计 ...

北京阳光诺和药物研究股份有限公司 证券代码：688621 证券简称：阳光诺和 公告编号：2025-033 关于筹划发行股份及可转换公司债券购买资产并募集 配套资金暨关联交易事项的停牌公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券停复牌情况：适用 因筹划发行股份及可转换公司债券购买资产并募集配套资金，本公司的相关证券 停复牌情况如下： | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | | 停牌起始日 | 停牌 | 停牌终止日 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 期间 | | | | 688621 | 阳光诺和 | 股 A | 停牌 | 2025/4/25 | | | | 一、停牌事由和工作安排 停牌期间，公司将根据《管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引 第 4 号——停复牌》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 6 号——重大资产 重组》等文件的要求及时履行信息披露义务，并将在停牌期限届满 ...

证券代码：688621 证券简称：阳光诺和 公告编号：2025-029 北京阳光诺和药物研究股份有限公司 关于召开 2025 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2025 年 05 月 21 日（星期三） 上午 11:00-12:00 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： http://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2025 年 05 月 14 日（星期三） 至 05 月 20 日（星期二） 16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮 箱 ir@sun-novo.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题 进行回答。 1 （二）会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： http://roadshow.sseinfo.com/） （三） 会议召 ...

交易概述 - 阳光诺和拟通过发行股份及可转换公司债券方式购买朗研生命100%股权 [1] - 交易同时计划向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [1] - 交易预计构成重大资产重组且为关联交易 [1] 停牌安排 - 公司股票自2025年4月25日起停牌 [1] - 预计停牌时间不超过5个交易日 [1]

财务表现 - 2025年第一季度营收为2.31亿元，同比下降8.49% [1] - 2025年第一季度净利润为2957.86万元，同比下降59.34% [1]

交易结构 - 公司拟通过发行股份及可转换公司债券方式收购江苏朗研生命科技控股有限公司100%股权 [1] - 同时向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [1] 交易性质 - 本次交易预计构成重大资产重组 [1] - 交易构成关联交易但不会导致公司实际控制人变更 [1] 停牌安排 - 公司股票自2025年4月25日起停牌 [1] - 预计停牌时间不超过5个交易日 [1]

文章核心观点 4月18日阳光诺和股价上涨，滚动市盈率创11天以来新低，介绍公司业务、荣誉、业绩及行业市盈率排名等情况 [1][2][3] 公司股价及市值情况 - 4月18日收盘45.24元，上涨4.22%，滚动市盈率28.56倍，创11天以来新低，总市值50.67亿元 [1] 公司股东情况 - 截至2025年3月31日，股东户数8025户，较上次增加455户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 公司业务及产品情况 - 是专业的药物临床前及临床综合研发服务CRO，提供一站式药物研发服务，主要产品有药物发现、药理药效、药学研究、临床研究、生物分析 [2] 公司荣誉情况 - 获国家第五批“专精特新”小巨人企业、企业技术中心等多项荣誉 [2] 公司业绩情况 - 2024年年报，营业收入10.78亿元，同比15.70%；净利润1.77亿元，同比 - 3.98%，销售毛利率50.18% [2] 公司行业排名情况 - 在医疗服务行业市盈率排名第21位 [1] 行业市盈率情况 - 医疗服务行业市盈率平均45.89倍，行业中值48.60倍 [1] 行业其他公司数据情况 - 展示普瑞眼科、何氏眼科等多家公司PE(TTM)、PE(静)、市净率、总市值等数据 [3]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入10.78亿元，同比增长15.70%，归母净利润1.77亿元，同比下降3.98% [1] - 单四季度营业收入1.62亿元，同比下降32.62%，归母净利润-0.3亿元 [1] - 2025-2026年每股收益预测分别下调至1.98元、2.36元（原预测3.58元、4.35元），新增2027年预测每股收益2.95元 [2] 订单与业务结构 - 2024年新签订单17.86亿元，同比增长18.74%，累计存量订单32.73亿元，同比增长27.57% [1] - 药学研究业务收入5.59亿元，同比下降1.7%，聚焦缓控释制剂、多肽药物等优势领域 [1] - 临床试验及生物分析业务收入5.12亿元，同比增长41.2%，受益于早期药学导流和一站式服务平台 [1] 创新研发与权益分成 - 权益分成业务收入653万元，拥有6项取得生产批件的权益分成项目 [2] - 2024年研发费用1.72亿元，同比增长39.0%，占营收比重提升至15.9% [2] - 14款新药进入临床试验阶段，176项药品申报上市注册受理 [2] 估值与目标价 - 基于PE估值法，合理估值为2025年29倍市盈率，对应目标价57.42元 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 考虑行业景气度波动致订单价格及毛利率下降，下调公司 2025 - 2026 年每股收益预测值，新增 2027 年每股收益预测值为 2.95 元，认为公司合理估值为 2025 年 29 倍市盈率，对应目标价 57.42 元 [2] - 2024 年公司营收 10.78 亿元同比增 15.70%，归母净利润 1.77 亿元同比降 3.98%；新签订单 17.86 亿元同比增 18.74%，累计存量订单 32.73 亿元同比增 27.57%；权益分成业务收入 653 万元，有 6 项取得生产批件的权益分成项目；研发费用 1.72 亿元同比增 39.0%，占营收比重提至 15.9%，已有 14 款新药获批临床试验，176 项药品申报上市注册受理 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|932|1,078|1,315|1,520|1,753| |同比增长(%)|37.8%|15.7%|22.0%|15.6%|15.3%| |营业利润(百万元)|194|178|231|275|343| |同比增长(%)|14.7%|-8.5%|30.0%|18.9%|24.9%| |归属母公司净利润(百万元)|185|177|221|264|331| |同比增长(%)|18.1%|-4.0%|24.8%|19.3%|25.2%| |每股收益（元）|1.65|1.58|1.98|2.36|2.95| |毛利率(%)|56.7%|50.2%|50.5%|50.8%|50.8%| |净利率(%)|19.8%|16.5%|16.8%|17.4%|18.9%| |净资产收益率(%)|19.1%|16.6%|18.4%|18.6%|19.6%| |市盈率|26.5|27.6|22.1|18.5|14.8| |市净率|4.7|4.4|3.7|3.2|2.7| [4] 公司表现情况 - 1 周绝对表现 17.79%，相对表现 13.06%；1 月绝对表现 -0.64%，相对表现 5.54%；3 月绝对表现 16.68%，相对表现 18.29%；12 月绝对表现 -29.36%，相对表现 -37.51%；沪深 300 对应表现为 4.73%、 -6.18%、 -1.61%、 8.15% [6] 可比公司估值表 |公司|最新价格(元)|每股收益(元)（2023A - 2026E）|市净率（2023A - 2026E）| |----|----|----|----| |昭行新约|16.57|0.53、0.10、0.46、0.55|31.28、167.71、36.19、30.13| |康龙化成|22.91|0.90、1.01、1.03、1.22|25.44、22.72、22.22、18.80| |成都先导|14.60|0.10、0.13、0.15、0.20|143.70、112.31、94.56、74.41| |约石科技|31.27|0.99、0.97、1.15、1.38|31.65、32.40、27.25、22.70| |自诚医药|34.04|2.49、1.70、2.13、2.57|13.67、20.07、16.01、13.23| |最大值| - | - |143.70、167.71、94.56、74.41| |最小值| - | - |13.67、20.07、16.01、13.23| |平均数| - | - |49.15、71.04、39.25、31.85| |调整后平均| - | - |29.46、55.81、28.56、23.88| [10] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现各项目在 2023A - 2027E 的数据情况，包括货币资金、应收票据等资产项目，营业收入、营业成本等利润项目，净利润、折旧摊销等现金流量项目 [12] - 主要财务比率涵盖成长能力（营业收入、营业利润、归母净利润同比增长）、获利能力（毛利率、净利率、ROE、ROIC）、偿债能力（资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率）、营运能力（应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率）、每股指标（每股收益、每股经营现金流、每股净资产）、估值比率（市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT）在 2023A - 2027E 的数据 [12]

业绩表现 - 2024年公司实现收入10.78亿元，同比增长15.7%，归母净利润1.77亿元，同比下降3.98% [1] - 2024Q4公司实现收入1.62亿元，同比下降32.62%，归母净利润-0.30亿元，同比下滑较多 [2] 业务成长性 - 2024年大临床业务实现收入5.12亿元，同比增长41.19%，延续高增长趋势 [2] - OTC类权益产品吡美莫司乳膏分成贡献有限，但销量增长亮眼，看好2025年分成释放空间 [2] - 院内权益品种方面，随着第十批集采落地，看好2025年新增量 [2] 自研新药进展 - 多肽1类药核心品种STC007两个适应症已进入临床二期，STC008一个适应症进入临床一期 [3] - 与艺妙神州合作开发的CAR-T新药ZM001一个适应症进入临床一期 [3] - 在SiRNA、核药等领域与战略客户合作开发多个管线，看好2025年后新药管线转化弹性 [3] 盈利能力 - 2024年公司毛利率为50.18%，同比下降6.5个百分点，主要因仿制药药学研究市场竞争激烈及临床服务收入占比提升 [3] - 2024年研发费用率达到15.94%，同比提升2.67个百分点，因核心自研管线临床推进加速 [3] - 预计研发费用未来三年或持续保持较快增长 [3] 经营质量 - 2024年经营性净现金流为0.32亿元，同比减少较多，主要因应收周转率下滑 [4] - 2024年应收账款周转天数为123天，同比增长约27天 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入分别为12.80/15.01/17.56亿元，同比增速18.73%/17.19%/17.05% [5] - 预计2025-2027年归母净利润1.79/2.16/2.62亿元，同比增速0.72%/21.09%/21.05% [5] - 2025年EPS为1.60元，对应PE为27x [5]