业绩总结 - 2024年末总资产307,047.11万元，较上年末下降0.55%[31] - 2024年末归属于公司股东的净资产285,404.30万元，较上年末下降1.38%[31] - 2024年度营业收入37,881.33万元，较上年度增长18.24%[31] - 2024年度归属于公司股东的净利润4,144.90万元，较上年度下降27.89%[31] - 2024年净利润4,736.55万元，较2023年下降18.41%[42] - 2024年管理费用6,800.27万元，较2023年增长79.17%[41] - 2024年信用减值损失 - 6,269.63万元，较2023年变动 - 46.12%[41] - 2024年投资活动现金流量净额 - 18,859.31万元，较2023年减少95.43%[43] - 2024年筹资活动现金流量净额 - 8,771.53万元，较2023年减少103.97%[43] 市场扩张和并购 - 2024年11月29日公司拟让全资子公司以股权转让方式收购宁波麦思捷科技有限公司55%股权[24] 未来展望 - 2025年公司计划实现营业收入及净利润较上年度增长[49] 其他新策略 - 2025年公司给予每位独立董事津贴10万元/年（含税）[59] - 2025年公司内部董事和监事薪酬根据职务、经营情况等确定[59][60] 财务数据变动 - 2024年末货币资金190,068.95万元，较上年末下降14.65%[34] - 2024年末应收票据1,113.70万元，较上年末增长1,913.20%[34] - 2024年末应收账款60,541.68万元，较上年末增长18.64%[34] - 2024年末预付款项919.55万元，较上年末增长1,881.16%[34] - 2024年末存货1,722.50万元，较上年末增长63.53%[35] - 2024年末合同资产1,751.49万元，较上年末增长116.53%[35] - 2024年末固定资产14,305.42万元，较上年末增长54.27%[35] - 2024年末在建工程5,258.03万元，较上年末增长163.71%[35] - 2024年末短期借款1,278.44万元，较上年末增长[38] - 2024年末应付账款7,428.05万元，较上年末下降23.35%[39] - 2024年末应付职工薪酬923.03万元，较上年末下降38.47%[39] - 2024年末应交税费3,296.40万元，较上年末增长80.82%[39] - 2024年末其他应付款1,752.27万元，较上年末增长128.63%[39] - 2024年末租赁负债95.66万元，较上年末下降83.94%[39] 分红计划 - 2024年公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.83元（含税），合计拟派现16,179,994.96元，占净利润39.04%[56] 会议相关 - 2024年公司董事会召集4次股东大会[18] - 2024年公司董事会召开8次会议，涉及回购股份等议案[19][20] - 2024年公司监事会共召开6次会议[23] - 2024年4月25日第二届监事会第六次会议审议多项议案[23] - 2024年7月4日第二届监事会第七次会议审议使用部分超募资金永久补充流动资金的议案[23] - 2024年第二届监事会某次会议审议《公司2024年半年度报告》及其摘要的议案[23] - 上海索辰信息科技股份有限公司2024年年度股东大会现场会议时间为2025年5月12日14点30分[12] - 网络投票起止时间为2025年5月12日[12] - 会议需审议《公司2024年度董事会工作报告》等9项议案[5] - 《公司2024年度董事会工作报告》已通过公司第二届董事会第十五次会议审议[15] - 出席会议的股东及股东代理人须在会议召开前30分钟到达会议现场办理签到手续[6] - 股东大会的议案采用记名方式投票表决，每一股份享有一票表决权[8] - 本次股东大会采取现场投票和网络投票相结合的方式表决[9] - 会议由董事长陈灏先生主持，会议召集人为董事会[12] - 现任独立董事楼翔、张玉萍和李良锁提交《公司2024年度独立董事述职报告》[61] - 《公司2024年度独立董事述职报告》于2025年4月22日在上海证券交易所网站披露[61] - 该议案已通过公司第二届董事会第十五次会议审议，提请股东大会审议[61]

业绩表现 - 2024全年营业收入3.79亿元 同比增长18.24% 归母净利润4144.90万元 同比下滑27.89% 扣非净利润3657.62万元 同比下滑29.25% [1] - 2025年一季度营业收入3878.73万元 同比增长21.73% [1] - 工程仿真软件收入2.28亿元 同比增长21.72% 毛利率96.39% 同比增加1.28个百分点 仿真产品开发收入1.37亿元 同比增长4.56% 技术服务收入1081.78万元 同比增长3150.08% [1] 业务发展 - 发布"天工·开物"物理AI平台 提供全场景解决方案 涵盖关键技术 软件 平台 实装产品及实验基地 [2] - "天工·开物"为行业首个融合建模仿真一体化计算平台 可缩短开发周期 降低成本 贯通虚拟与真实物理世界 为数字孪生工厂提供实时能耗优化和故障预测能力 [2] - 2024年并购麦思捷55%股权 投资8800万元 麦思捷专注电子信息装备技术 实现大气波导预测领域国产替代 [3] - 筹划2025年并购力控科技51%股权 力控科技聚焦智能制造 提供SCADA软件 实时数据库 生产管控平台等产品 [3] 未来展望 - 预测2025-2027年营收分别为5.35亿元 7.58亿元 10.78亿元 [4] - 预测2025-2027年归母净利润分别为0.96亿元 1.25亿元 1.50亿元 [4] - 预测2025-2027年EPS分别为1.07元 1.41元 1.69元 PE分别为71.2X 54.3X 45.2X [4]

报告公司投资评级 - 维持索辰科技“买入”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 2024年索辰科技加大CAE软件技术攻关，扩大应用范围，物理AI发布有望打造新增 长点 [1] - 考虑到物理AI落地应用还在推进过程中，下调对公司2025 - 2026年的盈利预测，但公司CAE软件应用范围持续扩大，物理AI有望打开新成长空间，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今绝对涨幅45.2%，相对上证综指涨幅44.1%；1个月绝对跌幅14.2%，相对上证综指跌幅12.1%；3个月绝对涨幅23.2%，相对上证综指涨幅21.1%；12个月绝对跌幅7.4%，相对上证综指跌幅16.5% [2] 公司基本信息 - 发行股数8911万股，流通股4924万股，总市值68.0791亿元，3个月日均交易额2.5511亿元，主要股东陈灏持股26.68% [2][3] 财务数据 营收与利润 - 2024年公司营收3.79亿元，同增18.24%；归母净利0.41亿元，同减27.89%；扣非归母净利0.37亿元，同减29.25%；2025Q1公司营收0.39亿元，同增21.73%，归母净利 - 0.16亿元，同比减亏 [3][8] - 预计2025 - 2027年公司收入为5.1/6.9/9.2亿元；归母净利为0.9/1.2/1.6亿元；EPS分别为0.99/1.30/1.78元；PE分别为77.0/58.7/43.0倍 [5] 盈利能力 - 2024年公司毛利率为71.86%，同比提升2.42pct；归母净利率为10.94%，同比下降7.00pct；期间费用率44.65%，同增3.12pct [8] 现金流 - 2024年公司经营活动现金净流量为 - 0.49亿元，净流出规模同比缩减834.48万元；2025Q1公司经营净现金流为 - 0.20亿元，净流出规模同减1666.08万元 [8] 分业务情况 - 2024年公司工程仿真软件业务实现营收2.28亿元，同增21.72%，占总营收比重为60.29%，毛利率为96.39%，同比提升1.28pct；仿真产品业务实现营收1.37亿元，同增4.56%，占总营收比重为36.16%，毛利率为33.21%，同比基本持平 [8] 公司发展举措 - 加大CAE软件技术攻关，不断增加多种物理模型，提高求解器计算精度与效率，支持多种国产化操作系统与硬件平台，拓宽软件应用范围；在仿真产品开发领域，将人工智能与CAE相结合，进行基于AI的生成式数字孪生探索 [8] - 2025年3月推出物理AI开发及应用平台的全场景解决方案，已应用于风力发电等场景，未来将持续探索物理AI技术在机器人、低空经济、航空航天、新能源等领域的落地应用 [8] - 2024年以来通过战略并购不断完善产业链布局，2024年12月战略投资8800万元并购麦思捷，2025年2月筹划并购力控科技，拟取得其51%股权，2024年还投资了索辰仿真、焜原光电、富迪广通等公司 [8]

财务业绩 - 2024年收入3.79亿元同比增长18.2% 归母净利润0.41亿元同比下滑27.8% [1] - 4Q24收入2.96亿元同比增长10.4% 归母净利润1.12亿元同比增长18.5% [1] - 1Q25收入0.39亿元同比增长21.7% 归母净利润亏损0.16亿元 [1] 业务表现 - 工程仿真软件收入2.28亿元同比增长21.7% 毛利率达96.4% [2] - 仿真产品开发业务收入1.37亿元同比增长4.6% [2] - 核心CAE产品业务维持20%以上增长中枢 [2] 战略并购 - 2024年12月完成对麦思捷的战略并购 [2] - 2025年2月公告拟收购力控科技51%股权 其为国家SCADA组态软件领域龙头 [2] - 力控科技2025-2027年业绩承诺总和暂定1.01亿元 [2] 技术布局 - 2025年3月推出"天工开物"物理AI开发及应用平台 [3] - 物理AI成为公司重点战略方向 涉及数字孪生、具身智能等新领域 [3] 盈利预测 - 上调2025年收入预测4%至5.6亿元 [4] - 维持2025年净利润预测基本不变 引入2026年收入预测7.86亿元 [4] - 2026年净利润预测1.18亿元 目标价上调3%至94元 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及2025年一季报，业绩稳健符合预期，2024年实现收入3.8亿元，同比+18.2%，归母净利润0.4亿元，同比-27.9%，25Q1实现收入3879万元，同比+21.7%，归母净利润-1563万元，同比缩亏 [6] - 毛利率提升，收入质量持续优化，24年整体毛利率提升至71.9%，高毛利软件占比持续提升 [6] - 聚焦物理AI成为公司重要策略，可实现多物理场设计仿真等，产品包括物理AI应用开发平台等，有望加速机器人等市场拓展 [6] - 物理AI已有关键场景落地，基于生成式物理AI结合3D实景渲染构建虚拟验证环境，为装备设计优化提供支持，平台及应用将成工业装备重要基础设施 [6] - 多维度并购整合市场，收购麦思捷、拟收购力控科技，结合业务加速“虚实世界”结合及物理AI生态，截至25Q1货币现金18亿元，后续有望持续收并购 [6] - 维持“买入”评级，维持25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，预计25 - 27年实现收入6.0、8.5、11.1亿元，归母净利润0.8、1.2、1.6亿元 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年04月22日收盘价74.05元，一年内最高/最低102.10/38.21元，市净率2.3，股息率0.60%，流通A股市值36.46亿元，上证指数/深证成指3299.76/9870.05 [1] 基础数据 - 2025年03月31日每股净资产31.86元，资产负债率7.33%，总股本/流通A股89/49百万股，流通B股/H股无 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|379|39|604|850|1105| |同比增长率（%）|18.2|21.7|59.5|40.7|30.0| |归母净利润（百万元）|41|-16|81|120|160| |同比增长率（%）|-27.9|-|96.2|47.7|33.0| |每股收益（元/股）|0.47|-0.18|0.91|1.35|1.79| |毛利率（%）|71.9|37.7|72.4|73.9|74.2| |ROE（%）|1.5|-0.6|2.8|3.9|5.0| |市盈率|159|-|81|55|41| [5] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|320|379|604|850|1105| |营业成本|98|107|167|222|285| |税金及附加|2|3|4|6|8| |主营业务利润|220|269|433|622|812| |销售费用|20|24|48|85|133| |管理费用|38|68|109|136|144| |研发费用|105|108|199|298|420| |财务费用|-30|-31|-59|-91|-77| |经营性利润|87|100|136|194|192| |信用减值损失|-43|-63|-50|-68|-29| |投资收益及其他|11|8|8|8|8| |营业利润|56|46|93|134|172| |营业外净收入|0|-1|-5|-4|1| |利润总额|56|45|88|130|173| |所得税|-2|-2|-5|-7|-9| |净利润|58|47|93|137|183| |少数股东损益|1|6|12|17|23| |归属于母公司所有者的净利润|57|41|81|120|160| [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[7][11] 报告的核心观点 - 索辰科技2024年及2025年一季度营收增长良好 聚焦物理AI并多维并购整合资源 有望推动工业制造智能化升级和业绩加速成长[2] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年营业总收入3.79亿元（YoY +18.24%） 归母净利润4144.90万元（YoY -27.89%） 扣非后归母净利润3657.62万元（YoY -29.25%） 整体毛利率71.86%（YoY +2.43pct） 销售/管理/研发费用率分别为6.44%/17.95%/28.49% 同比分别提升0.11pct、提升6.10pct、下降4.36pct [3] - 2025年第一季度营业总收入3878.73万元（YoY +21.73%） 归母净利润-1563.08万元 单季度亏损幅度同比收窄26.51% 单季度毛利率37.73%（YoY -6.02pct） 销售/管理/研发费用率分别为15.74%/47.75%/54.60% 同比分别下降3.84/4.16/45.01pct [3] 业务情况 - 2024年工程仿真软件营收2.28亿元（YoY +21.72%） 毛利率96.39%（YoY +1.28pct） 仿真产品开发业务营收1.37亿元（YoY +4.56%） 毛利率33.21%（YoY -0.01pct） 技术服务业务营收1081.78万元（YoY +3150.08%） 毛利率56.92%（YoY +12.02pct） [4] 战略举措 - 2025年3月举办物理AI“天工·开物”发布会 推出物理AI开发及应用平台全场景解决方案 发布索辰人工智能在工业场景中的关键技术、软件、平台、实装产品以及索辰物理实装实验基地 [5] - 2024年12月战略投资8800万元并购麦思捷 2025年2月筹划并购力控科技 拟取得其51%股权 [6] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年实现营收5.66/7.88/10.74亿元 同比增长49.54%/39.11%/36.27% 归母净利润分别达到0.69/1.02/1.42亿元 同比增长66.18%/48.62%/38.73% 对应EPS分别为0.77/1.15/1.59元 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价为 93.66 元 [1][8] 报告的核心观点 - 索辰科技 2024 年营收增长但归母净利下降，主因下游客户订单确认延后，随着并购步伐加快，2025 年营收有望加速增长 [1] - 2025Q1 营收增速环比加快，得益于下游客群拓宽和部分项目延后确认 [2] - 产品矩阵拓宽，有望带动 2025 年仿真产品开发收入快速增长 [3] - 并购加速有望提升公司市场份额，其研发实力和资金储备利于在国产化浪潮中实现并购 [4] - 考虑项目确认时间延后，下调 2025 - 2026 年归母净利润预测，预计 2027 年归母净利润为 1.53 亿元，给予 2025E 15x PS，上调目标价 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年实现营收 3.79 亿元（yoy + 18.24%），归母净利 4144.90 万元（yoy - 27.89%），扣非净利 3657.62 万元（yoy - 29.25%）；Q4 营收 2.96 亿元（yoy + 10.43%，qoq + 851.61%），归母净利 1.12 亿元（yoy + 18.48%，qoq + 2758.56%） [1] - 2025Q1 实现营收 0.39 亿元（yoy + 21.73%），归母净利 - 1563.08 万元（yoy + 26.51%），扣非净利 - 1889.61 万元（yoy + 26.01%） [2] - 2024 年工程仿真软件业务收入 2.28 亿元，同比 + 21.72%，毛利率 96.39%，同比 + 1.28pct；仿真产品开发业务收入 1.37 亿元，同比 + 4.56%，毛利率 33.21%，同比 - 0.02pct [3] 并购情况 - 2024 年 12 月战略投资 8800 万元并购麦思捷 55%股权，拓展大气波导预测和评估能力 [4] - 2025 年 2 月筹划并购力控科技，拟取得其 51%股权，强化物理 AI 环境感知、数据传递等技术能力 [4] 盈利预测调整 |项目|旧预测（2025E）|旧预测（2026E）|新预测（2025E）|新预测（2026E）|调整幅度（2025E）|调整幅度（2026E）|调整原因| |----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|629|836|556|785|-11%|-6%|下游客户订单确认节奏延后 [18]| |工程仿真软件（百万元）|368|496|331|464|-10%|-7%|下游客户订单确认节奏延后 [18]| |仿真产品开发（百万元）|256|333|185|240|-28%|-28%|下游客户订单确认节奏延后 [18]| |销售费用（百万元）|35|42|34|46|0%|9%|公司或持续加大营销力度 [18]| |管理费用（百万元）|62|75|93|118|52%|57%|组织架构整合或带来管理费用提升 [18]| |研发费用（百万元）|182|209|156|204|-15%|-2%|收入确认节奏，公司或加强费用管控 [18]| |归母净利润（百万元）|119|174|102|131|-14%|-25%|2025、2026 年收入下调、管理费用上调 [18]| 可比公司估值 |证券简称|证券代码|收盘价（元）|市值（亿元）|营收（2024A/E，亿元）|营收（2025E，亿元）|营收（2026E，亿元）|PS（2025E，倍）|PS（2026E，倍）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |中望软件|688083 CH|94.66|114.8|9.5|11.5|14.2|10.0|8.1| |华大九天|301269 CH|123.91|672.8|12.6|16.6|21.5|40.6|31.3| |概伦电子|688206 CH|21.92|95.1|4.2|5.3|6.6|18.1|14.3| |广立微|301095 CH|50.03|100.2|5.5|8.2|10.9|12.2|9.2| |平均|-|-|-|-|-|-|20.2|15.7| [19] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（人民币百万）|320.38|378.81|556.40|784.65|1,072| |+/-%|19.52|18.24|46.88|41.02|36.56| |归属母公司净利润（人民币百万）|57.48|41.45|101.83|131.05|152.79| |+/-%|6.89|(27.89)|145.67|28.70|16.59| |EPS（人民币，最新摊薄）|0.65|0.47|1.14|1.47|1.71| |ROE（%）|3.36|1.44|3.51|4.34|4.83| |PE（倍）|123.78|171.64|69.87|54.29|46.56| |PB（倍）|2.46|2.49|2.41|2.30|2.20| |EV EBITDA（倍）|102.21|114.92|49.59|28.66|23.12| [7]

文章核心观点 - 索辰科技2024年财报表现良好，未来将依托主营业务，聚焦物理AI平台，拓展战略布局并探索其在多领域落地应用 [1][2] 公司财务情况 - 2024年实现营业收入3.79亿元，同比增长18.24%；归属于上市公司股东的净利润4144.9万元；拟向全体股东每10股派发现金红利1.83元(含税) [1] 公司业务发展 - 专注于CAE软件研发、销售和服务，2024年加大研发投入，加强技术创新，延伸产业链深度，拓宽应用领域和市场 [1] - 聚焦物理AI平台，以“物理AI”为核心驱动力，基于相关技术实现多物理场设计等并应用于工业装备 [1] - 推出涵盖物理AI开发及应用平台的全场景解决方案，使开发者和工业用户能开发和部署物理AI应用 [2] - 未来将探索物理AI技术在航空航天、新能源等更多领域落地应用，赋能工业装备设计与制造 [2] 公司战略布局 - 按照既定规划通过自主技术创新、战略合作、投资并购等方式，加快物理AI各关键领域战略布局，推进整体解决方案应用落地 [2] - 2024年12月战略投资8800万元并购麦思捷，持有其55%股权，麦思捷专注电子信息装备技术领域 [2] - 2025年2月筹划并购力控科技，拟取得其51%股权，力控科技聚焦智能制造等领域，能提供物理AI相关技术 [3]

融资情况 - 公司发行1033.34万股A股，发行价245.56元/股，募资25.37亿元，净额23.16亿元[1] - 募投项目投资总额10.35亿元，募集资金投资额9.69亿元[2][3] 现金管理 - 2024年公司购买现金管理产品合计金额16.8亿元[16] - 公司拟用不超10亿元闲置募集资金现金管理，有效期自2025年5月8日起12个月[6][9][17] - 2025年4月21日董事会、监事会通过闲置募集资金现金管理议案[17][18]

募资情况 - 公司2023年公开募资总额25.37亿元，净额23.16亿元，于4月12日到位[1] - 截至2023年底，累计使用募资5.61亿元，剩余17.82亿元[2] - 2024年使用募资5.28亿元，截至年底累计使用10.90亿元，余额12.78亿元[3] - 2024年度募集资金总额为231574.91万元，本期投入52839.73万元[35] 资金管理 - 2023年5月和2024年4月，公司两次同意用不超10亿元闲置募资现金管理，期限12个月[11][13] - 2024年公司使用闲置募资购买理财产品合计16.80亿元[15] - 2023年5月9日和2024年7月4日公司两次审议通过使用40405万元超募资金永久补充流动资金，占超募资金总额比例不超30%[16][17] - 截至2024年12月31日，公司使用超募资金永久补充流动资金金额为65500万元[17] - 截至2024年12月31日，公司不存在使用超募资金归还银行贷款情况[18] 回购股份 - 2024年公司将回购资金总额由不低于2000万元、不超过4000万元调整为不低于5000万元、不超过10000万元[21] - 截至2024年12月31日，公司累计转出超募资金5050万元用于回购股份，已累计回购69.3511万股，支付资金总额5050.2956万元[21] 项目进展 - 2025年4月21日公司将“年产260台DEMX水下噪声测试仪建设项目”由2025年4月延期至2026年4月[22] - 研发中心建设项目截至期末投入进度为26.57%[35] - 工业仿真云项目截至期末投入进度为14.24%[35] - 年产260台DEMX水下噪声测试仪建设项目截至期末投入进度为48.17%[35] 超募资金进度 - 超募资金用于永久补充流动资金金额为80810.00，完成进度81.05%[36] - 超募资金用于回购股份金额为10000.00，完成进度50.50%[36] - 尚未指定用途的超募资金金额为43874.55，完成进度0.00%[36] - 超募资金小计金额为134684.55，完成进度52.38%[36] - 合计金额为231574.91，完成进度47.06%[36] 其他 - 公司募集资金置换先期自筹资金投入为5743.15万元[36] - 截至2024年底，公司有6个募资专户，存储余额共12.78亿元[7] - 2024年交通银行黄浦支行、上海浦东发展银行青浦支行、招商银行外滩支行大额存单年化收益率分别有1.90%、1.60%、1.35%[14]