公司业务定位 - 公司是国内高可靠模拟集成电路产品核心供应商之一 [1] - 主要产品包括信号链及电源管理器等系列产品 [1] - 专注于为高可靠领域提供配套支持 [1] 技术布局现状 - 目前未在量子传感或量子计算领域进行布局或应用 [1] 未来发展规划 - 公司将结合市场需求和技术发展趋势持续优化产品结构 [1] - 公司将持续推进技术创新 [1]

公司产品布局 - 公司智能伺服控制器、磁编码器等系统级封装电路可运用于机器人领域，包括具身智能机器人等新兴应用场景 [1] - 公司已布局传感器后端信号调理电路相关产品，这些产品在机器人感知系统中具有潜在应用价值 [1] 技术发展策略 - 公司未来将继续结合发展战略及市场需求，积极拓展新兴技术领域 [1]

限售股解禁 - 公司将于2025年8月26日迎来限售股解禁 解禁股份数量为8608.2358万股 [1] - 解禁股份占解禁前流通股本比例达75.57% 均为首发原股东限售股份 [1] - 解禁后公司流通股本将显著增加 具体影响需结合市场环境与基本面综合考量 [1] 公司业务与财务表现 - 公司专注于集成电路设计 主营精密放大器、高速放大器及电流检测放大器等产品研发生产销售 [1] - 2025年上半年实现营业总收入4.65亿元 归母净利润6237.38万元 [1] - 上半年营业总收入同比下降23.90% 归母净利润同比下降73.03% [1] 业绩变动原因 - 业绩变动主要受行业周期波动及市场竞争加剧等因素影响 [1]

行业投资评级 - 报告对航空航天与国防行业持积极看好态度 基于行业景气复苏和业绩改善预期 [3][4][9] 核心观点 - 国防预算增幅维持在7%左右 国防支出占GDP比重低于1.5% 未来增长空间显著 [4][9] - 2025年作为"十四五"收官之年 行业将迎来景气拐点 进入"戴维斯双击"阶段 [4][9] - 建议关注先进战机/低空经济/国产大飞机/卫星互联网/深海科技等领域龙头公司 [4][9] 板块行情表现 - 本周航空航天与国防指数上涨4.19% 沪深300指数上涨4.90% [10] - 月度航空航天与国防指数上涨8.25% 沪深300指数上涨7.16% [10] - 在24个Wind二级子行业中 本月表现排名第9位 本周表现排名第13位 [11][12][13] 行业重大事件 - 抗战胜利80周年阅兵准备进展顺利 将展示新型四代装备/无人智能装备/高超声速武器等先进体系 [3][14][15] - 印度批准74亿美元采购97架"光辉"Mark 1A战斗机 本土化率超65% [18][19] - 伊朗举行"力量1404"导弹演习 成功试射多型海基巡航导弹和反舰导弹 [20] 重点公司业绩表现 - 芯动联科营收2.53亿元（+84.34%） 净利润1.54亿元（+173.37%） [26] - 鸿远电子营收10.18亿元（+22.27%） 净利润1.84亿元（+52.96%） [43] - 航天南湖营收5.19亿元（+688.61%） 净利润0.53亿元（+234.75%） [42] - 纵横股份营收1.35亿元（+61.72%） 亏损收窄1668.69万元 [37] - 光威复材营收12.01亿元（+3.87%） 净利润2.69亿元（-26.85%） [27] - 雷电微力营收4.62亿元（-34.05%） 净利润1.16亿元（-44.22%） [34]

解禁规模概况 - 下周A股市场将有37只股票面临解禁 合计解禁数量50.68亿股 合计解禁市值924.68亿元 周环比增加1.74% [1] 高市值解禁个股 - 徐工机械解禁市值319.08亿元 解禁数量35.69亿股 均为定向增发机构配售股份 将于8月29日解禁 [2][3] - 大族数控解禁市值316.47亿元 解禁数量3.59亿股 均为首发原股东限售股份 将于8月28日解禁 [2][3] - 容百科技解禁市值57.07亿元 解禁数量2.50亿股 均为首发原股东限售股份 将于8月25日解禁 [2][3] 流通盘变化显著个股 - 大族数控解禁比例84.39% 解禁后流通盘将增加576.53% [10][11] - 宣泰医药解禁比例68.61% 解禁后流通盘将增加218.53% [10][11] - 宏英智能解禁比例65.47% 解禁后流通盘将增加191.50% [10][11] - 佳力奇解禁比例39.33% 解禁后流通盘将增加157.33% [10][11] - 成电光信解禁比例47.30% 解禁后流通盘将增加90.89% [10][11] - 振华风光解禁比例43.04% 解禁后流通盘将增加75.57% [10][11] 股东收益情况 - 徐工机械解禁股东浮盈比例超80% 合计浮盈金额超140亿元 定增发行价5.55元/股 当前股价8.94元/股 [3][4] - 大族数控上市以来后复权股价相较发行价累计涨超20% 当前股价88.13元/股 [7] 解禁股份类型分布 - 14只股票解禁比例不足1% 包括沃尔德、汇隆活塞、合康新能等 [11] - 主要解禁类型为定向增发机构配售股份和首发原股东限售股份 [3][11]

财务表现 - 营业总收入4.65亿元，同比下降23.9%，归母净利润6237.38万元，同比下降73.03% [1] - 第二季度营业总收入2.75亿元，同比上升5.07%，第二季度归母净利润4275.98万元，同比下降53.27% [1] - 毛利率56.53%，同比下降16.18%，净利率12.4%，同比下降67.03% [1] - 每股收益0.31元，同比下降73.03%，每股经营性现金流0.83元，同比上升462.71% [1] 费用结构 - 三费总额6939.79万元，占营收比14.94%，同比上升56.13% [1] - 销售费用同比上升19.78%，主因新产品推广样品费用增加 [8] - 管理费用同比上升3.65%，主因新办公园区管理费用及专项审计费增加 [8] - 财务费用同比上升97.6%，主因闲置资金减少及存款利率下调导致利息收入减少 [8] 资产与负债变动 - 货币资金5.93亿元，同比下降57.25%，主因销售回款现金增加且采购支付现金减少 [3] - 应收账款18.06亿元，同比上升7.67%，主因赊销模式回款周期长及销售收入增长 [3] - 有息负债1.23亿元，同比上升7.61% [1] - 固定资产同比上升59.83%，主因研发中心及集成电路产业园投入使用 [4] - 短期借款同比上升25.09%，主因子公司新增流动资金借款 [4] 现金流状况 - 经营活动现金流净额同比上升462.71%，主因加强货款催收、优化生产计划减少存货占用及税费支付减少 [8] - 投资活动现金流净额同比下降85.67%，主因募集资金现金管理减少及投资收益下降 [8] - 筹资活动现金流净额同比上升63.71%，主因现金股利分配减少 [9] 业务与市场 - 营业收入下降主因特种集成电路下游需求不足及产品降价销售 [6] - 营业成本同比上升1.62%，主因销量同比增长1.79% [7] - 研发费用同比上升7.98%，主因研发人员增加及新品验证材料消耗增加 [8] 机构持仓 - 银华中小盘混合基金持仓236.01万股并增仓，规模26.38亿元，近一年上涨62.67% [11] - 银华心质混合A减持60.43万股，农银创新驱动混合A新进十大持仓1.43万股 [11]

下周解禁规模 - 下周将有31只个股解禁 合计解禁市值234.81亿元[1] 重点解禁个股 - 容百科技解禁市值居首 解禁2.5亿股限售股 主要为首发原股东限售股份[1] - 解禁市值前五分别为容百科技57.07亿元 振华风光52.82亿元 宣泰医药37.98亿元 联合化学18.41亿元 凯格精机16.93亿元[3] - 宣泰医药解禁股本比例最高达68.61% 振华风光解禁比例43.04% 容百科技解禁比例34.91%[3] 机构关注度 - 九号公司-WD 佰维存储 容百科技 万马股份 银禧科技近期获得机构调研[1] 市场表现 - 凯格精机8月以来涨幅31.54% 恒烁股份涨幅24.23% 帝奥微涨幅22.97%[3] - 宣泰医药8月以来下跌4.01% 联合化学下跌2.64% 步步高下跌5.33%[3]

解禁规模与结构 - 下周A股市场共有31只股票面临限售股解禁 总市值超过234亿元人民币 [1][3] - 容百科技解禁规模最大 解禁2.5亿股首发原股东限售股 按当前股价计算解禁市值达57亿元 占本次总解禁规模近25% [3] - 振华风光解禁规模位列第二 解禁0.86亿股 解禁市值超52亿元 两家公司合计解禁市值占比超过总规模一半 [3] 个股解禁比例特征 - 宣泰医药解禁比例高达68.61% 流通股份数量将增加近七成 短期股价波动风险显著上升 [3] - 解禁比例较高的个股包括振华风光、容百科技及凯格精机 持有这些股票的投资者需提前制定应对策略 [3] 解禁影响评估框架 - 解禁影响需结合公司基本面和估值水平综合判断 业绩稳健且估值合理的公司原股东减持动力较弱 [4] - 流通盘扩大可能吸引机构资金布局 优质公司解禁后反而存在资金流入机会 [4] - 业绩不及预期且估值偏高的公司面临较大减持压力 投资者需警惕此类标的 [4] 中长期投资策略建议 - 投资者应重点关注公司最新财报主营业务增长情况及行业估值对比 而非单纯依据解禁事件操作 [4] - 基本面稳健的公司在解禁波动中可能出现低位配置机会 [4] - 基本面存在瑕疵的公司结合大额解禁需考虑减仓规避风险 [4]

监事会会议召开情况 - 会议于2025年8月22日16:00以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议应到监事3人 实到监事3人 由孝成先生主持 [1] - 召集和召开程序符合公司法及科创板上市规则等法律法规 [1] 2025年半年度报告审议 - 监事会审议通过2025年半年度报告及摘要 表决结果为同意3票 反对0票 弃权0票 [1][2] - 监事会认为报告编制程序合法 内容真实准确完整反映公司实际情况 [1] - 半年度报告于2025年8月23日在上海证券交易所网站披露 [2] 募集资金使用情况 - 审议通过2025年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告 表决结果为同意3票 [2] - 公司募集资金管理符合监管要求 不存在违规情形 [2] - 募集资金置换 永久补充流动资金等事宜均履行必要审议程序 [2] 公司治理结构变更 - 审议通过关于取消监事会及修订公司章程的议案 表决结果为同意3票 [2][3] - 取消监事会程序符合公司法及科创板监管规则 [2] - 该议案需提交2025年第一次临时股东大会审议 [3]

公司财务表现 - 营业收入4.65亿元，同比下降23.90%，主要受特种集成电路产品持续降价影响[2][9] - 归属于上市公司股东的净利润6237.38万元，同比下降73.03%，因产品毛利率下降及信用减值损失增加[2][9] - 经营活动现金流量净额1.66亿元，同比改善，因加强货款催收及优化生产计划[2][9] - 研发费用7698.37万元，同比增长7.98%，主要因研发人员增加及材料消耗上升[2][9] 主营业务与产品 - 聚焦高可靠集成电路设计、封装、测试及销售，构建全流程技术能力[3] - 主要产品包括信号链（放大器/转换器/接口驱动）、系统集成封装电路、电源管理器、RISC-V MCU、射频微波及抗辐照产品[3][4][5] - 报告期内推出60余款新品，包括磁编码模组、三相智能功率模块等，新增150余款产品试用[9][12] - 在三新领域（新产品/新客户/新领域）实现1.5亿元订单突破[12] 研发与技术进展 - 新增9项关键技术，涵盖IC设计、封装及测试领域[21] - 开发国内首款全自主可控RISC-V架构32位MCU，集成高速运算放大器及多通信接口[6][7] - 申请发明专利30件、实用新型专利1件、集成电路布图设计67件[25] - 建成五地协同研发网络（贵阳/成都/西安/南京/上海），与复旦/哈工大等高校开展产学研合作[14][15] 行业趋势与竞争 - 集成电路行业向"自主定义"战略跃迁，呈现国产化深化、集成创新加速、高可靠场景分化三大趋势[3] - 技术竞争聚焦超异构集成化（Chiplet/3D-IC）、全链路系统化及场景适配精准化[3] - 公司在信号链产品领域保持市场领先，应用于无人机/商业航天/商飞等新兴领域[18] 产能与质量体系 - 具备厚膜陶瓷基板、气密性产品、塑封产品及SMT规模化生产能力[15] - 通过IATF16949汽车领域认证及AS9100航空航天认证，GJB9001C体系新增8类产品扩项[17] - 建成40GHz射频微波测试平台、32位MCU测试平台及大功率驱动器测试平台[16] 客户与市场 - 下游客户以央企及其下属单位为主，客户集中度较高[28] - 销售网络覆盖全国七大片区15个网点，60余人驻地服务团队[9][18] - 应收账款18.06亿元，较上年末增长8.85%，因特种领域验收程序复杂[33] 人才与创新机制 - 研发人员261人，占总人数30.74%，其中硕博占比65.22%[13][19] - 引进2名博士、13名硕士，强化清华/复旦等高校人才合作[13] - 构建"客户-方案-交付"三角营销模式，深度挖掘75项新研发需求[12][18]