股价与资金流向 - 11月25日盘中股价上涨2.01%，报46.77元/股，总市值102.46亿元 [1] - 当日成交额7841.01万元，换手率0.77% [1] - 主力资金净流入235.77万元，特大单净买入168.6万元，大单净买入67.17万元 [1] - 今年以来股价下跌34.14%，近5日跌5.93%，近20日涨9.53%，近60日跌9.71% [1] 公司基本情况 - 公司全称为江苏中信博新能源科技股份有限公司，2009年11月20日成立，2020年8月28日上市 [1] - 主营业务为光伏支架的研发、设计、生产和销售 [1] - 产品销售收入占主营业务收入97.74% [1] - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材，概念板块包括BIPV概念、太阳能、光伏玻璃等 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数1.53万，较上期增加34.59% [2] - 人均流通股14349股，较上期减少25.70% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股738.65万股，较上期减少266.72万股 [3] - 景顺长城新能源产业股票A类为新进第五大流通股东，持股325.32万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-9月实现营业收入53.78亿元，同比减少10.11% [2] - 2025年1-9月归母净利润1.21亿元，同比减少71.59% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现4.12亿元，近三年累计派现3.49亿元 [3] - 光伏ETF（515790）为第九大流通股东，持股149.55万股，较上期减少3.21万股 [3] - 前海开源公用事业股票退出十大流通股东之列 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 核心观点 - 人形机器人产业催化持续，看好AIDC景气度，海内外企业布局加速与AI技术突破推动人形机器人量产落地，核心零部件国产替代需求强烈，市场空间广阔 [1][13] - 新能源汽车行业需求修复，磷酸铁锂材料价格有望企稳上行，国内外动力和储能共振带动行业开工率处于高位，头部企业订单已排至2026年 [2][18] - 新能源领域光伏、风电、储能等多板块呈现结构性机遇，光伏库存去化与产能去化带来拐点，风电海外+海上需求共振，储能全球需求旺盛 [30][36][37][38] - 电力设备&AIDC受益于海外电网升级与AIDC建设放量，特高压建设具备刚性需求，国内企业出海机遇显著 [7][8][52][54] 人形机器人 - 产业化进程加速，特斯拉预计到2025年底有数千台Optimus机器人在工厂使用，到2029或2030年每年产量达100万台，国产链紧跟华为、宇树等厂商布局 [14] - 灵巧手环节微型丝杠&腱绳复合传动为主要边际变化，轻量化环节关注PEEK材料（减重40%）和MIM工艺应用 [14][15] - 哈默纳科已回应约15家客户机器人咨询，在中国建立本地采购和组装体系，美湖股份等企业率先实现减速器关节模组量产交付 [13][16] - AI大模型突破推动机器人进入具身智能阶段，具备明确应用场景的公司有望优先受益 [16] 新能源汽车 - 磷酸铁锂行业平均成本区间公布为15714.8元/吨-16439.3元/吨（未税），为价格提供参考标准，需求修复下价格企稳上行 [18] - 新技术方向包括（半）固态电池、硅基/金属锂负极、大圆柱电池等，固态电池带动材料环节技术升级 [19][20] - 产业链价格触底回升，电池级碳酸锂价格从1月2日7.51万元上涨至11月20日9.13万元（涨幅22%），六氟磷酸锂价格从6.3万元上涨至15.25万元（涨幅142%） [21] - 设备需求增长，先导智能、海目星等公司订单充足，纳科诺尔在手订单20.10亿元，固态电池设备布局深化 [22] - 全球化与低空经济等新应用拓展，欧洲热泵库存去化后业务回暖，充电桩快充桩加速导入 [24][25] 新能源 光伏 - 中信博全球跟踪支架市占率16%，排名全球第2，中东市场登顶，沙特PIF6项目获5.4GW订单，短期业绩有望增厚 [3][27][29] - 颗粒硅能耗优势显著，综合电耗降低80%，协鑫科技2025年Q3平均生产成本24.16元/kg，钙钛矿GW级量产线投产 [32] - BC技术转换效率提升至24.8%，较TOPCon产品高1.5个百分点，组件功率达670W [33][34] - 欧洲户储渗透率仅21.5%，工商储渗透率2.3%，库存去化结束+动态电价政策推动需求复苏 [36] - 组件价格处于底部区间，胶膜格局出清，福斯特市占率约50%，光伏玻璃或出现供应紧缺 [39] 风电 - 2025年1-10月风电项目核准规模121.61GW，其中陆上109.47GW，海上8.09GW [41] - 陆上风机不含塔筒中标均价1443.67元/kW，较去年提升5-10%，行业自律公约推动价格修复 [43][47] - 海风成长性高，"十五五"年均装机量有望增长，海外需求外溢带来出海机遇 [47] - 原材料中厚板、螺纹钢等价格下跌4.29%-8.18%，利好盈利稳定 [46] 储能 - 2025年10月国内储能招标规模12.7GW/38.7GWh，同比增长85%，海外大储需求高景气 [37] - 储能电芯价格触底反弹，280Ah规格均价回升至0.295元/Wh，国内独立储能收益结构多元化 [38] 电力设备&AIDC - 英伟达Q3FY26数据中心业务营收512亿美元，同比增长66%，AIDC建设驱动电力设备需求 [52] - 特高压项目如内蒙古库布奇-上海±800KV直流工程（全长1951km）推进，设备供应格局稳定 [53][54] - 出海机遇显著，北美变压器需求旺盛，欧洲电网投资高景气，东南亚、中东基建需求迫切 [54] - SST、液冷、HVDC等AIDC相关技术受益，思源电气、英维克等企业布局海外市场 [55][57] 行业数据跟踪 - 2025年10月新能源汽车产销177.2万辆和171.5万辆，同比增长21.1%和20.0%，渗透率51.6% [68] - 动力电池装机量84.1GWh，同比增长42.1%，充电桩新增582.7万台，车桩增量比1.9:1 [75][78] - 光伏组件10月出口22.58亿美元，同比增长4.4%，逆变器出口6.77亿美元，同比增长2.8% [90][92] - 9月光伏新增装机9.66GW，同比下降53.8%，风电新增装机3.25GW，同比下降41.02% [96][97]

光伏ETF市场表现 - 11月19日，光伏ETF华夏（515370）震荡回调0.52% [1] - 持仓股中信博股价上涨超过2%，钧达股份、奥特维股价翻红 [1] 中信博业务进展 - 中信博与中国能源建设集团国际工程有限公司签署沙特PIF6福里斯1.2GW光伏项目跟踪支架合作协议 [1] - 此次合作是一周内达成的第二个GW级重大项目，继上周PIF6 AFIF项目4.2GW合作后 [1] - 中信博在沙特PIF6项目集群中累计获得跟踪支架合作规模高达5.4GW [1] 中国光伏企业海外机遇 - 中国光伏企业通过签约沙特项目、投建工厂，可依托沙特“2030愿景”下的清洁能源装机需求打开增长空间 [1] - 企业能借助沙特区位优势辐射周边市场，形成新的增长极 [1] 光伏ETF华夏产品概况 - 光伏ETF华夏（515370）跟踪中证光伏产业指数 [1] - 指数涉及光伏产业链上、中、下游企业，包括硅片、多晶硅、电池片、电缆、光伏玻璃、电池组件、逆变器、光伏支架和光伏电站等 [1] - 该指数能够更好地反映光伏产业整体表现 [1]

投资评级 - 对中信博（688408.SH）维持“买入”评级 [7][8] 核心观点 - 公司2025年第三季度因项目延期导致业绩短期承压，但订单储备充沛，随着交付问题解决，后续收入和利润有望修复 [1][2][11] - 2025年前三季度公司实现收入53.78亿元，同比下降10.11%；归母净利润1.21亿元，同比下降71.59% [2][5] - 2025年第三季度单季实现收入13.41亿元，同比下降48.54%，环比下降45.88%；归母净利润为-0.36亿元，同比下降118.58%，环比下降176.45% [2][5] - 预计公司2026年可实现归母净利润8.7亿元，对应市盈率（PE）为13.5倍 [7] 业绩表现与原因分析 - 第三季度收入环比下降主要受跟踪支架和固定支架销量环比下降影响，项目确收延迟是主因，具体受组件价格上涨、土地征用问题、机制电价改革等因素影响 [11] - 第三季度毛利率为16.4%，环比提升0.4个百分点，保持相对稳定 [11] - 第三季度期间费用率为18.7%，环比大幅提升9.5个百分点，主要受收入下降影响，导致利润出现亏损 [11] - 第三季度期间费用为2.5亿元，同环比有所增长，主要因公司推进全球化战略导致管理费用增加，以及培育智能清洗机器人等新业务导致研发费用增加 [11] - 第三季度资产减值冲回0.9亿元，信用减值损失1.0亿元，二者合计对利润影响有限 [11] 未来展望与增长动力 - 沙特吉达工厂二期于2025年10月正式竣工，具备15GW年交付能力，将进一步提升公司在中东市场的地位 [11] - 公司与印度Adani已恢复合作，预计印度市场将贡献订单增量 [11] - 截至第三季度末，公司在手订单总额达72亿元，其中跟踪支架订单60.1亿元，固定支架订单11.1亿元，为后续交付提供保障 [11] 财务预测指标 - 预测公司2025年营业收入为91.52亿元，2026年将增长至128.93亿元，2027年达到152.16亿元 [17] - 预测公司2025年归母净利润为4.51亿元，2026年将大幅增长至8.70亿元，2027年达到10.97亿元 [17] - 预测每股收益（EPS）2025年为2.06元，2026年增至3.97元，2027年达到5.01元 [17] - 预测净资产收益率（ROE）2025年为9.2%，2026年将提升至15.1%，2027年达到16.0% [17]

板块整体表现 - 2024年11月14日，光伏设备板块整体上涨0.06%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.97%，深证成指下跌1.93% [1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流入2650.07万元，游资资金净流入5.16亿元，但散户资金净流出5.43亿元 [1] 领涨个股表现 - 中信博领涨板块，收盘价为53.60元，单日涨幅达11.64%，成交量为26.18万手，成交额为13.78亿元 [1] - 清源股份涨幅紧随其后，达9.99%，收盘价为15.74元，成交量为27.69万手 [1] - 弘元绿能上涨7.17%，收盘价为37.50元，成交量为91.01万手，是榜单中成交量最大的个股 [1] - 曼能科技、微导纳米、时创能源涨幅均超过4%，分别上涨5.98%、4.31%和4.24% [1]

光伏板块市场表现 - 11月14日光伏板块午后短线拉升，光伏精选指数上涨171.59点至5396.57点，涨幅达3.28% [1][2] - 板块内多只个股大幅上涨，其中中信博涨幅最高达12.46%，昱能科技涨8.75%，上能电气涨8.62% [1][2] - 行业龙头股表现强劲，隆基绿能一度涨超8%，收盘涨6.38%，TCL中环涨6.55% [1][2] 隆基绿能战略收购 - 隆基绿能通过收购股权、增资入股及表决权委托方式取得精控能源约61.9998%的表决权，交易完成后将单独控制精控能源 [2] - 此次收购标的精控能源主要从事锂离子电池储能系统业务 [2] - 在光伏组件出货排名前四的企业中，隆基绿能此前是唯一未布局储能业务的公司 [3]

股价与交易表现 - 11月13日盘中股价上涨2.04%至47.93元/股，成交额1.11亿元，换手率1.07%，总市值105.00亿元 [1] - 当日主力资金净流入570.70万元，其中大单买入2814.17万元（占比25.39%），卖出2086.82万元（占比18.83%） [1] - 公司今年以来股价下跌32.50%，但近5个交易日上涨5.88%，近20日上涨5.60% [2] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1-9月实现营业收入53.78亿元，同比减少10.11%；归母净利润1.21亿元，同比大幅减少71.59% [2] - 主营业务收入构成为：产品销售收入占比97.74%，废品销售占比1.20%，建造合同占比0.77% [2] - A股上市后累计派现4.12亿元，近三年累计派现3.49亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为1.53万户，较上期增加34.59%；人均流通股14349股，较上期减少25.70% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股738.65万股，较上期减少266.72万股 [3] - 景顺长城新能源产业股票A类为新进第五大流通股东，持股325.32万股；光伏ETF（515790）为第九大股东，持股149.55万股，较上期减少3.21万股 [3] 行业与业务概况 - 公司主营业务为光伏支架的研发、设计、生产和销售，所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材 [2] - 公司涉及的概念板块包括中盘、光伏玻璃、太阳能、机器人概念、BIPV概念等 [2]

股价表现与资金流向 - 11月7日盘中股价上涨2.01%至46.18元/股，公司总市值101.16亿元，当日成交额9699.15万元，换手率0.97% [1] - 当日主力资金净流入226.31万元，其中特大单净买入314.47万元（买入497.66万元，卖出183.19万元），大单净流出88.16万元（买入2121.57万元，卖出2209.73万元） [1] - 公司股价今年以来下跌34.97%，近5个交易日上涨7.77%，近20日下跌2.12%，近60日下跌8.14% [1] 公司基本概况 - 公司全称为江苏中信博新能源科技股份有限公司，成立于2009年11月20日，于2020年8月28日上市 [1] - 公司主营业务为光伏支架的研发、设计、生产和销售，产品销售收入占总营收97.74% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材，涉及概念板块包括机器人概念、光伏玻璃、融资融券等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.53万户，较上期增加34.59%，人均流通股14349股，较上期减少25.70% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股738.65万股，较上期减少266.72万股 [3] - 景顺长城新能源产业股票A类为新进第五大流通股东，持股325.32万股，光伏ETF为第九大流通股东，持股149.55万股，较上期减少3.21万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入53.78亿元，同比减少10.11% [2] - 同期公司归母净利润为1.21亿元，同比大幅减少71.59% [2] 分红记录 - 公司A股上市后累计派发现金红利4.12亿元 [3] - 近三年公司累计派现总额为3.49亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 11月5日盘中股价上涨2.02%，报收44.51元/股，总市值97.51亿元，成交额1.21亿元，换手率1.26% [1] - 当日主力资金净流出173.49万元，特大单买卖占比分别为3.16%和4.43%，大单买卖占比分别为17.76%和17.92% [1] - 公司今年以来股价下跌37.32%，近5个交易日上涨3.39%，近20日下跌6.16%，近60日下跌12.38% [2] 公司基本情况 - 公司全称为江苏中信博新能源科技股份有限公司，成立于2009年11月20日，于2020年8月28日上市 [2] - 主营业务为光伏支架的研发、设计、生产和销售，产品销售收入占总营收的97.74% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材，概念板块包括机器人概念、光伏玻璃等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.53万户，较上期增加34.59%，人均流通股为14349股，较上期减少25.70% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股738.65万股，较上期减少266.72万股 [3] - 景顺长城新能源产业股票A类为新进第五大流通股东，持股325.32万股，光伏ETF为第九大股东，持股149.55万股，较上期减少3.21万股 [3] - 前海开源公用事业股票已退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1-9月，公司实现营业收入53.78亿元，同比减少10.11%，归母净利润1.21亿元，同比减少71.59% [2] - A股上市后累计派现4.12亿元，近三年累计派现3.49亿元 [3]

中国新能源与储能企业进军南亚市场概况 - 以印度为代表的南亚国家正成为中国新能源与储能企业出海的重要目的地，部分企业已开始在当地投厂制造相关设备 [1] 印度市场具体表现 - 光伏市场高度依赖中国进口，晶科能源、隆基绿能和天合光能等是印度市场主要的组件供应商 [2] - 风电行业龙头远景能源、三一重能纷纷拿下印度大单，其中远景能源已成印度最大风电整机供应商之一 [2] - 储能市场成为出海新热点，星星充电、中汽新能、天合储能、南都电源、蜂巢能源等企业纷纷在印度获得订单 [2] 本地化制造进程 - 阳光电源2018年在班加罗尔设厂，年产能可达3吉瓦 [2] - 中信博与印度企业合资共建3吉瓦产能生产基地 [2] - 远景能源在浦那建设年产3吉瓦的机舱制造厂，在蒂鲁奇市建成年产量2.5吉瓦的叶片制造厂，并计划将印度打造为国际化工程服务中心 [2] - 三一重能依托集团海外产业园，在印度设有子公司三一印度风电公司 [2] 南亚其他国家合作 - 在孟加拉国，中国企业承建的首个集中式风电项目科克斯巴扎尔风电项目于2023年投产，并与孟电力发展委员会就光伏、储能项目签署合作备忘录 [3] - 在尼泊尔，中国企业聚焦水电领域，承建的多个水电项目已投产运行，如中国港湾工程有限责任公司投建的三金考拉水电站于今年4月正式运营 [3] 印度市场潜力与需求 - 印度长期面临电力短缺问题，希望发展可再生能源提高能源可持续供给 [5] - 印度总理莫迪承诺到2030年将可再生能源发电占比提升至50%，到2070年实现净零排放，并宣布到2030年实现500吉瓦可再生能源装机容量的目标 [5] 印度政策支持 - 印度中央和地方政府给予可再生能源产业政策倾斜，如在"生产挂钩激励计划"下对新能源企业给予财政补贴 [6] - 要求光伏电力招标项目按装机容量的10%配备至少两小时的协同储能系统 [6] - 出台千亿卢比专项补贴支持30吉瓦时储能项目，延长输电费用减免政策至2028年 [6] - 世界银行、亚开行、亚投行等多边金融机构以大额优惠融资支持印度能源转型 [6] 企业竞争优势与利润空间 - 印度市场利润空间较大，三一重能海外营销负责人称印度1.6吉瓦风机订单的毛利率高于国内五个点以上 [7] - 中国新能源企业具备成本、技术、交付能力的多重优势，已建成全球最完整、规模最大的风电和光伏产业链 [7] 宏观政策风险 - 印度政府修改《外汇管理法》，将所有中国企业在印投资由自动审批转到政府预先审批，需获得内政部和外交部的安全许可 [9] 微观产业政策风险 - 印度政府重启光伏产业"机型及制造商核准清单"制度，将中国组件制造商排除在外 [11] - 重审风力涡轮机认证制度，出台针对风电机组制造商的ALMM清单，要求制造商将研发中心、数据中心和服务器设在印度境内 [11] 强制本地化挑战 - 印度政府采取策略促使外企投资建厂后，逐步要求雇员、高管、供应链、营销网络全方位本地化，直至要求转移技术乃至分享股权 [12] - 要求本土企业在与中国公司组建的合资公司中须占至少51%股份，一些中国企业被迫与塔塔等印度财团洽谈股权事宜 [12] 经营与财务风险 - 监管政策变幻莫测，政出多门，突击查税、冻结资产、反垄断调查等操作常见 [12] - 法律法规条目繁琐，企业在征地、用工等方面面临阻碍，市场公平竞争难保障 [12] - 企业需警惕难收尾款带来的财务风险，例如上海电气集团获得印度信实集团13亿美元电站设备订单后，被拒绝支付1.35亿美元尾款并被反向索赔约3.89亿美元 [12]