会议基本信息 - 江苏中信博新能源科技股份有限公司将于2025年9月12日14:00在公司会议室召开2025年第二次临时股东会 [1][3] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的方式 由董事会召集 董事长蔡浩先生主持 [3] - 参会人员包括股权登记日登记在册的股东或其授权代表 董事 高级管理人员 见证律师及公司邀请参会的有关人员 [4] 会议议程安排 - 会议议程包括推选计票人监票人 审议议案 股东发言及问答 现场投票表决 统计表决结果 宣布表决结果等环节 [4][7] - 股东发言需经主持人许可 发言时间原则上不超过5分钟且应围绕会议议题进行 [2] - 会议表决采取同意 反对或弃权三种意见 未填 错填或无法辨认的表决票均视为弃权 [2] 募集资金用途变更 - 公司拟终止2022年度向特定对象发行A股股票募投项目之"西部跟踪支架生产及实证基地建设项目" [6] - 计划将募投项目专户剩余资金中的6820万元用于"常州生产基地自动化升级项目" [6] - 剩余16135万元扣除待支付费用后暂存原专户 未来将用于盈利能力较强的新项目 [6] - 该事项已经第四届董事会第二次会议审议通过 符合募集资金监管规则要求 [7]

持续督导工作情况 - 保荐机构已建立健全并有效执行持续督导工作制度，制定了相应的工作计划 [1] - 保荐机构与公司签订保荐协议，明确持续督导期内规范运作、信守承诺和信息披露等义务，并报上海证券交易所备案 [1] - 保荐机构通过日常沟通、定期回访、现场检查、尽职调查等方式开展持续督导工作 [1] - 2025年半年度，中信博及相关当事人未出现违法违规、违背承诺等事项 [1] - 保荐机构督导公司及其董事、监事、高级管理人员遵守法律法规、部门规章和上海证券交易所业务规则，并切实履行各项承诺 [1] - 保荐机构督导公司建立健全并有效执行公司治理制度，包括股东大会、董事会、监事会议事规则以及董事、监事和高级管理人员的行为规范等 [1] - 保荐机构对公司内控制度的设计、实施和有效性进行核查，确认内控制度得到有效执行，保证公司规范运行 [1] - 保荐机构督导公司建立健全并有效执行信息披露制度，审阅信息披露文件及其他相关文件，确保文件不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 [2] - 保荐机构对公司的信息披露文件进行事前审阅，对存在问题的文件及时督促公司更正或补充，公司不予更正或补充的，及时向上海证券交易所报告 [2] - 2025年半年度，经保荐机构核查，不存在应及时向上海证券交易所报告的情况 [2] - 保荐机构已制定现场检查的工作计划，明确了现场检查的工作要求 [2] - 2025年半年度，未发生需要保荐机构进行专项现场检查的情形 [3] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入为403,653.39万元，比上年同期的337,630.23万元增长19.55% [5] - 2025年1-6月归属于上市公司股东的净利润为15,780.13万元，比上年同期的23,133.27万元下降31.79% [5] - 2025年1-6月经营活动产生的现金流量净额为-130,182.70万元，比上年同期的-122,406.69万元进一步恶化 [5] - 2025年1-6月归属于上市公司股东的净资产为432,998.10万元，比上年同期的441,038.64万元下降1.82% [5] - 2025年1-6月总资产为985,547.33万元，比上年同期的992,322.69万元下降0.68% [5] - 2025年1-6月基本每股收益为0.73元/股，比上年同期的1.72元/股下降57.56% [5] - 2025年1-6月稀释每股收益为0.73元/股，比上年同期的1.72元/股下降57.56% [5] - 2025年1-6月加权平均净资产收益率为3.61%，比上年同期的7.91%减少4.3个百分点 [5] - 2025年1-6月研发投入占营业收入的比例为2.54%，比上年同期的2.25%增加0.29个百分点 [5] - 财务指标变动的主要原因是国内支架市场竞争激烈，为抢占市场份额、让利客户，营业收入虽有上涨，但涨幅不及营业成本增幅，导致整体毛利率较去年同期下降 [6] - 公司加速海外市场拓展，增加了对海外原材料采购、员工薪酬支出，导致本期经营性现金支出同比增长 [6] - 研发投入占营业收入比例增加，主要系研发人员增加，薪酬、测试、加工、技术服务费增加所致 [6] 核心竞争力 - 公司秉持"创新引领企业发展"，坚持研发创新是铸造企业核心竞争力的中坚力量 [6] - 公司长期聚焦跟踪支架细分领域，以跟踪系统产品为中心，加大研发投入，依托"跟踪+""绿电+智慧能源"产业格局，聚焦光伏电站全生命周期稳定可靠性、发电增益及光伏电站运维领域 [6] - 截至报告期末，公司拥有研发人员343名，比去年同期增长47人 [6] - 累计获得知识产权765项，其中今年新增104项，发明专利累计获得119项 [6] - 公司坚定推行全球化战略，不断开拓锐意进取，全球化服务网络不断完善 [7] - 公司保持亚太、中东等优势市场领先地位，同时不断挖掘新兴增量市场，跟踪系统市场份额全球领先 [7] - 公司全球化供应链网络日渐强大，更及时更高效地满足客户需求 [7] - 公司深耕海外市场多年，建立了数个海外生产基地及服务中心，满足海外光伏市场本土化贸易壁垒的要求，形成突出的先发优势 [7] - 根据Wood Mackenzie报告，中信博2024年度跟踪支架系统排名全球第二，首次进入全球前三，夯实了跟踪支架细分领域的国际领先地位 [7] - 2025年半年度公司核心竞争力未发生重大不利变化 [7] 研发投入与进展 - 2025年1-6月费用化研发投入为10,146.99万元，比上年同期的7,600.22万元增长33.51% [7] - 2025年1-6月资本化研发投入为118.43万元，上年同期无资本化研发投入 [7] - 2025年1-6月研发投入合计为10,265.42万元，比上年同期的7,600.22万元增长35.07% [7] - 2025年1-6月研发投入总额占营业收入比例为2.54%，比上年同期的2.25%增加0.29个百分点 [7] - 2025年1-6月研发投入资本化的比重为1.15% [7] - 在研项目包括风工程中的核心技术、新一代天际Ⅱ跟踪器产品、寒冷地区桩基解决方案、自供电跟踪控制系统、柔性跟踪支架系统、定日镜系统、智能安装装备、综合智慧能源解决方案、复杂场景柔性支架解决方案、高分子复合材料技术、IT技术支撑、智能运维产品解决方案、绿电+智慧能源解决方案等 [7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] - 这些项目旨在提升产品竞争力、适应复杂环境、提高发电效率、降低成本、拓展应用场景，并推动公司数字化和高质量发展 [7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] 募集资金使用 - 保荐机构查阅了公司募集资金管理制度、募集资金专户银行对账单和募集资金使用明细账，并对大额募集资金支付进行凭证抽查 [18] - 公司于2025年4月15日召开董事会和监事会会议，审议通过变更部分募投项目实施主体及实施地点的议案，并于2025年4月17日公告 [18] - 公司于2025年8月15日和2025年8月26日召开董事会相关会议，审议通过终止部分募投项目并将部分剩余募集资金用于新项目的议案，该事项已于2025年8月28日公告，尚需提交股东会审议 [19] - 保荐机构认为，本持续督导期间，公司已建立募集资金管理制度并予以执行，募集资金使用已履行了必要的决策程序和信息披露程序，未发现违规使用募集资金的情形 [19] 持股情况 - 公司控股股东、实际控制人系蔡浩，截至2025年6月30日，直接持有公司75,831,582股股份，报告期内无增减变动 [19] - 其他董事、高级管理人员和核心技术人员持股情况有增减变动，但截至2025年6月30日，持有的公司股份均不存在质押、冻结的情形 [19][20]

业绩数据 - 2025年1 - 6月营业收入403,653.39万元，同比增长19.55%[13] - 2025年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润15,780.13万元，同比下降31.79%[13] - 2025年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额为 - 130,182.70万元[13] - 2025年1 - 6月研发投入占营业收入比例为2.54%，同比增加0.29个百分点[14] - 2025年1 - 6月费用化研发投入10,146.99万元，同比增长33.51%[21] - 2025年1 - 6月研发投入合计10,265.42万元，同比增长35.07%[21] 研发情况 - 截至报告期末，公司拥有研发人员343名，比去年同期增长47人[16] - 公司累计获得知识产权765项，其中今年新增104项，发明专利累计获得119项[16] - 风工程研究项目预计总投资规模1,418.00万元，本期投入785.54万元[23] - 1P天际Ⅱ跟踪器预计总投资3450，本期投入3364.44，累计投入3364.44，已完成产品设计开发并发布，具备商用能力[24] - 随坡就势方案可使现场土方量减少约30%[24] - 跟踪器控制系统预计总投资3550，本期投入2236.08，累计投入2236.08[25] - 自供电跟踪控制器项目将于25年Q3在中东地区大型光伏项目安装部署[25] - 柔性跟踪控制系统已完成详细设计和功能测试，具备商用能力[25] - 双轴跟踪控制系统2025年下半年可进行小批量验证[25] - 柔性跟踪及定日镜系统预计总投资900，本期投入917.58，累计投入917.58[26] - 柔性跟踪系统已进入小批量验证阶段，具备批量生产与工程化部署能力[26] - 定日镜系统结构优化完成，电控系统处于集成调试阶段，核心功能已稳定验证[26] - 智能装备研发预计总投资规模为3795.00，本期投入859.78，累计投入859.78[27] - 综合智能能源绿电项目预计总投资规模为270.00，本期投入129.02，累计投入129.02[28] - 复杂场景柔性解决方案研发预计总投资规模为1930.00，本期投入443.91，累计投入443.91[29] - 光伏桩智能打桩机预计八月中旬完成样机组装与调试，八月底进行打桩功能与精度验证[27] - 光储充一体化车位计划11月完成详细设计并开展实证测试[28] - 自供电快装房预计7月30日前完成搭建与测试[28] - 阳台电站产品计划7月20日前完成包装设计与验证，8月15日前完成选配零件包设计与测试[28] - 大跨距柔性支架已完成样机搭建，正在推进TUV认证[29] - 海上漂浮项目设计方案和样机选址已确定，正在对接采购事宜[29] - 预制基础方案样品已完成，后续将根据项目需求进行批量模具和生产[29] - 高分子复合材料技术研发预计总投资2320.00，本期投入522.46，累计投入522.46[30] - IT技术研发预计总投资170.00，本期投入172.71，累计投入172.71[31] - 运维产品解决方案研发预计总投资1360.00，本期投入408.44，累计投入408.44[32] - 运维产品解决方案中SCADA系统数据洞察能力提升50%[32] - 运维产品解决方案中SCADA系统可在复杂地形与遮挡环境中实现0.5% - 2%的发电增益[32] - 预计至2026年，运维产品解决方案中SCADA系统累计应用规模将突破10GW[32] - 跟踪支架设计及计算自动化可实现10秒出总装图，1分钟出整体排布图，1秒出BOM成本[31] - 高分子复合材料技术研发中跟踪器结构件新材料研发完成首次测试，正进行二次及抗扭矩测试[30] - 运维产品解决方案中清扫机器人1P机型完成设计定型并进入稳定运行验证阶段[32] - 运维产品解决方案中清扫机器人2P机型同步推进样机组装[32] - 绿电+产品及解决方案预计总投资规模1517.20万元，本期投入394.98万元，累计投入394.98万元[33] - 所有项目合计预计总投资规模20680.20万元，本期投入10234.94万元，累计投入10234.94万元[33] 其他事项 - 2025年半年度公司在持续督导期间未发生需保荐机构公开声明的违法违规等事项[2][3][4][5] - 公司业绩受全球贸易政策、市场竞争等因素影响存在波动风险[6] - 公司海外业务受汇率波动影响，采取远期锁汇等措施规避风险[9] - 国际部分地区局势动荡给公司国际订单交付带来不确定性风险[10] - 2025年8月决定终止“西部跟踪支架生产及实证基地建设项目”，将6820.00万元剩余募集资金用于“常州生产基地自动化升级项目”[36] 人员持股 - 董事长、总经理蔡浩期初和期末直接持股数均为75831582股，报告期内无增减变动[39] - 董事、副总经理周石俊期初持股55130股，期末持股41430股，减少13700股[39] - 董事、副总经理、核心技术人员杨颖期初持股55130股，期末持股41430股，减少13700股[39] - 董事会秘书、副总经理刘义君期初持股44700股，期末持股33600股，减少11100股[39] - 财务负责人、副总经理荆锁龙期初持股14900股，期末持股26041股，增加11141股[39] - 副总经理陈夫海期初持股17880股，期末持股31250股，增加13370股[39] - 副总经理潘雪芳期初持股10430股，期末持股20829股，增加10399股[39]

项目决策 - 拟终止“西部跟踪支架生产及实证基地建设项目”[13] 资金安排 - 募投项目专户剩余资金22955.00万元[13] - 6820.00万元用于“常州生产基地自动化升级项目”[13] - 16135.00万元扣除费用后暂存原募集资金专户[13] 审议公告 - 议案通过第四届董事会第二次会议审议[14] - 议案于2025年8月28日在上海证券交易所网站披露[14]

回购方案回顾 - 公司于2025年4月15日通过回购股份议案 计划使用自有资金和/或不超过9000万元回购专项贷款资金进行回购 [2] - 回购价格上限原为80元/股 因2024年权益分派于2025年6月26日调整为79.01元/股 [2] - 回购资金总额区间为7000万元至10000万元 回购期限为董事会通过后12个月内 [2] 最新回购进展 - 截至2025年8月31日累计回购1,751,370股 占总股本219,065,886股的0.7995% [3] - 回购成交最高价52.00元/股 最低价45.11元/股 [3] - 累计成交金额85,273,676.26元（不含交易费用） [3] 合规性与后续安排 - 本次回购符合相关法律法规及公司回购方案要求 [4] - 公司承诺在回购期限内根据市场情况择机回购并履行信息披露义务 [5]

公司股份回购情况 - 截至2025年8月31日通过集中竞价交易方式回购股份175.14万股 [1] - 回购股份数量占公司总股本比例0.7995% [1] - 回购通过上海证券交易所交易系统进行 [1]

股份回购 - 截至2025年8月31日累计回购1,751,370股，占总股本0.7995%[2][6] - 回购成交最高价52元/股，最低价45.11元/股[2][6] - 成交总金额85,273,676.26元（不含费用）[2][6] - 2025年4月15日同意用不超9000万贷款回购[3] - 回购价格不超79.01元/股，资金7000 - 10000万[3][4] - 回购期限自2025年4月15日起12个月内[3] 权益分派 - 2025年6月26日完成2024年年度权益分派[4]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价67元 基于公司行业地位 对应2026年16倍PE [1][7] 核心财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.18/9.13/11.25亿元 同比增长14%/27%/23% [1][7] - 预计2025-2027年营业收入112.55/137.75/164.05亿元 同比增长24.69%/22.39%/19.10% [1][7] - 2025年预计每股收益3.29元 2026年4.18元 2027年5.15元 [1][7] 2025年中报业绩表现 - 2025年上半年营收40.4亿元 同比增长19.6% 归母净利润1.6亿元 同比下降31.8% [7] - 上半年毛利率17.1% 同比下降2.3个百分点 归母净利率3.9% 同比下降2.9个百分点 [7] - 第二季度营收24.8亿元 环比增长59% 同比增长58.6% 但归母净利润0.5亿元 环比下降56.8% 同比下降38.4% [7] 业务结构分析 - 光伏支架业务收入38.74亿元（不含柔性支架） 其中跟踪支架收入28.76亿元 销量6.75GW 固定支架收入9.98亿元 销量5.97GW [7] - 第二季度跟踪支架出货约4GW 固定支架出货约3.8GW 均环比大幅提升 [7] - 跟踪支架占比74% 同比下降12.8个百分点 结构变化导致毛利率下降 [7] 订单与运营状况 - 截至2025年第二季度末 在手订单约72.9亿元 其中跟踪支架订单58.9亿元（对应约13-14GW） 固定支架订单12.1亿元 [7] - 上半年期间费用4.2亿元 同比增长32.9% 费用率10.4% 同比上升1个百分点 [7] - 上半年经营性净现金流-13亿元 同比增长6.4% 资本开支1.8亿元 同比增长99.2% [7] 资产与负债状况 - 2025年上半年末存货14.5亿元 较年初增长2.4% [7] - 第二季度计提资产减值0.29亿元 信用减值0.66亿元 对利润产生影响 [7] - 当前市净率2.37倍 流通市值102.68亿元 总市值102.68亿元 [5]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [5][8] 核心观点 - 公司为光伏支架领先企业 跟踪支架海外市场持续放量有望增厚公司盈利 [5] - 充足的在手订单有望为后续业绩增长提供有力保障 截至25H1在手订单约72.9亿元 [3] - 公司深耕中东市场 24年市占率位列中东第一 累计获取订单超过14GW 25年至今累计签单超4GW [4] 财务表现 - 25H1实现收入40.37亿元 同比+19.55% 实现归母净利润1.58亿元 同比-31.79% [2] - 25Q2实现收入24.78亿元 同比+58.63% 环比+58.99% 实现归母净利润0.48亿元 同比-38.41% 环比-56.77% [2] - 预计25-27年营收分别为108.43/131.41/150.74亿元 归母净利润分别为6.49/8.00/9.57亿元 [5] - 25H1支架业务收入38.74亿元 其中跟踪支架28.76亿元 销量6.75GW 固定支架收入9.98亿元 销量5.97GW [3] - 跟踪支架系统收入占支架业务收入比例为74.24% 同比下降12.81个百分点 [3] 业务进展 - 签署沙特Sadawi光伏项目合作订单 项目容量2.3GW [4] - 保持亚太 中东等优势市场领先地位 不断挖掘新兴增量市场 跟踪系统市场份额全球领先 [4] - 截至25H1在手订单中跟踪支架约58.9亿元 固定支架约12.1亿元 柔性支架约1.6亿元 [3] 盈利预测 - 预计25-27年PE分别为16x/13x/11x [5] - 预计25-27年每股收益分别为2.96/3.65/4.37元 [7] - 预计25-27年营业收入增长率分别为20.1%/21.2%/14.7% [7] - 预计25-27年净利润增长率分别为2.7%/23.3%/19.7% [7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入40.37亿元，同比增长19.55% [1] - 归母净利润1.58亿元，同比下降31.79% [1] - 第二季度营业总收入24.78亿元，同比增长58.63%，但归母净利润4762.98万元，同比下降38.41% [1] - 毛利率17.07%，同比下降11.85个百分点，净利率3.77%，同比下降44.67% [1] - 每股收益0.73元，同比下降57.56%，每股净资产19.77元，同比下降11.47% [1] 现金流与资产状况 - 货币资金22.08亿元，同比增长22.13% [1] - 应收账款23.37亿元，同比增长47.59% [1] - 每股经营性现金流-5.94元，但同比改善33.83% [1] - 有息负债17.55亿元，同比下降4.26% [1] - 三费占营收比7.89%，同比增长10.95% [1] 投资回报与业务评价 - 2024年ROIC为14.41%，资本回报率较强 [3] - 历史中位数ROIC为10.75%，但2021年ROIC仅为0.37% [3] - 2024年净利率7.14%，产品或服务附加值一般 [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩6.55亿元，每股收益均值2.99元 [3] 基金持仓情况 - 银河行业混合A持有71.48万股，持仓不变，基金规模7.26亿元，近一年上涨43.71% [4] - 银河研究精选混合A持有55.00万股，减仓操作 [4] - 鹏华新能源精选混合A持有53.92万股，持仓不变 [4] - 多只基金新进十大持仓，包括长城环保主题混合A、华宇可持续发展混合A等 [4] 业务风险关注点 - 应收账款占利润比例达370.06%，需关注应收账款状况 [3] - 货币资金覆盖流动负债比例为74.95%，经营性现金流/流动负债近三年均值仅5.59% [3]