客户基础与行业地位 - 主要下游客户包括半导体和泛半导体行业 [1] - 服务中芯国际等国内高精尖半导体企业接近20年 [1] 技术能力与行业标准 - 洁净室空气净化技术达到ISO 1级标准 [1] - 技术完全满足半导体行业最高等级洁净厂房要求 [1] 订单与业务表现 - 新签订单持续增长 [1] - 在手订单饱满 [1]

股价表现 - 9月17日股价上涨5.19%至57.57元/股 成交额4022.86万元 换手率1.40% 总市值77.37亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于江苏省南京市江宁区 成立于2001年6月21日 于2022年11月18日上市 [1] - 主营业务为空气净化产品及大气环境治理产品的研发、生产及销售 [1] - 收入构成中洁净室空气过滤与洁净墙顶系统产品占比90.18% 其他业务占比9.82% [1] 基金持仓情况 - 华泰保兴基金旗下华泰保兴吉年红混合发起A(016272)重仓持有美埃科技 [2] - 该基金二季度持有9524股 占基金净值比例3.04% 为第十大重仓股 [2] - 9月17日该持仓浮盈约2.7万元 [2] - 该基金成立于2024年5月7日 最新规模1114.38万元 [2] - 今年以来收益13% 同类排名5377/8172 近一年收益32.26% 同类排名5030/7980 成立以来收益16.44% [2] 基金经理信息 - 基金经理赵健累计任职时间7年100天 现任基金资产总规模6117.44万元 [2] - 任职期间最佳基金回报75.01% 最差基金回报-36.16% [2]

环保设备板块市场表现 - 环保设备板块整体上涨0.58% 跑赢上证指数(下跌0.26%)和深证成指(上涨0.63%) [1] - 龙净环保领涨板块 涨幅达7.39% 收盘价14.10元 成交50.69万手 成交额7.09亿元 [1] - 聚光科技涨幅2.64% 收盘价18.68元 成交13.97万手 成交额2.60亿元 [1] 个股涨跌情况 - 上涨个股包括亚米股份(涨1.94%)、美埃科技(涨1.85%)、久吾高科(涨0.87%)等9只股票 [1] - 下跌个股中恒营环保跌幅最大达2.76% 收盘价25.00元 青达坏保跌2.21% 霖远股份跌2.13% [2] - 华宏科技成交额达3.40亿元 为下跌个股中成交额最高 跌幅1.38% [2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出1.13亿元 游资资金净流入4906.24万元 散户资金净流入6420.82万元 [2] - 聚光科技获得主力资金净流入2161.55万元 主力净占比8.30% 为资金流入最显著个股 [3] - 久吾高科主力净流入1044.70万元(占比1.44%) 同时游资净流入1040.08万元(占比1.44%) [3] - 严牌股份主力净流入486.76万元 主力净占比高达19.50% [3]

股价表现 - 9月15日股价上涨5.05%至57.46元/股 成交额达1.27亿元 换手率4.51% 总市值77.23亿元[1] 公司基本情况 - 公司位于江苏省南京市江宁区 成立于2001年6月21日 于2022年11月18日上市[1] - 主营业务为空气净化产品及大气环境治理产品的研发、生产及销售[1] - 收入构成中洁净室空气过滤与洁净墙顶系统产品占比90.18% 其他业务占比9.82%[1] 基金持仓情况 - 华泰保兴基金旗下华泰保兴吉年红混合发起A(016272)重仓持有美埃科技9524股[2] - 该持仓占基金净值比例3.04% 为第十大重仓股[2] - 9月15日该持仓浮盈约2.63万元[2] 基金产品表现 - 华泰保兴吉年红混合发起A成立于2024年5月7日 最新规模1114.38万元[2] - 今年以来收益11.68% 同类排名5602/8246[2] - 近一年收益29.8% 同类排名5235/8054[2] - 成立以来收益15.08%[2] 基金经理信息 - 基金经理赵健累计任职时间7年98天 现任基金资产总规模6117.44万元[2] - 任职期间最佳基金回报75.37% 最差基金回报-36.16%[2]

融资交易活动 - 9月12日融资买入2116.8万元 融资偿还2069.74万元 融资净买入47.05万元[1] - 近3个交易日连续净买入累计1580.54万元 近20个交易日中有13个交易日出现融资净买入[1] - 当日无融券交易 融资融券余额1.66亿元 较昨日上涨0.28%[2] 融资余额变化 - 9月12日融资余额1.66亿元 占流通市值比5.97%[2] - 9月11日融资余额1.66亿元 较前日增加764.09万元 余额增长4.83%[2][3] - 9月10日融资余额1.58亿元 较前日增加769.40万元 余额增长5.11%[2][3] 历史融资趋势 - 9月9日融资余额1.51亿元 较前日增加377.33万元 余额增长2.57%[2][3] - 9月8日融资余额1.47亿元 较前日减少1229.62万元 余额下降7.73%[2][3] 融资融券规则 - 个人投资者需满足证券交易至少6个月 前20个交易日日均资产50万元的条件[4] - 上交所主板标的股票数量由800只扩大到1000只 深交所非注册制标的由800只扩大到1200只[4]

板块整体表现 - 环保设备板块当日上涨1.21%，领涨个股为美埃科技（涨幅6.24%）[1] - 上证指数上涨1.65%至3875.31点，深证成指上涨3.36%至12979.89点[1] - 板块成交活跃度分化，华宏科技成交额最高达4.51亿元，美埃科技成交2.47亿元[1] 个股涨跌情况 - 涨幅前五分别为美埃科技（+6.24%）、恒营环保（+3.86%）、*ST清研（+3.13%）、国林科技（+3.10%）、青达环保（+2.91%）[1] - 跌幅最大为法尔胜（-3.46%）和ST先河（-2.61%），其余个股跌幅均小于1%[2] - 成交量最高为华宏科技30.28万手，最低为恒合股份8563.1手[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出7553.02万元，游资净流出3796.11万元，散户资金净流入1.13亿元[2] - 华宏科技主力净流出5123.86万元（占比11.36%），为资金流出最多个股[3] - 美埃科技获主力净流入2628.62万元（占比10.66%），为资金流入榜首[3] - 法尔胜虽股价下跌但获主力净流入1060.68万元，显示资金分歧[3] 重点个股表现 - 美埃科技同时占据涨幅榜首和主力资金流入榜首，量价表现一致[1][3] - *ST清研获游资净流入326.78万元（占比7.56%），但主力仅流入105.48万元[3] - 久吾高科成交额达6.14亿元，为板块最高，但股价微跌0.81%[2]

股价表现 - 股价上涨3.57%至54.81元/股并创历史新高 [1] - 总市值突破73.66亿元 [1] - 成交额达5891.67万元 [1]

股价表现 - 美埃科技股价上涨3.57%至54.81元/股，创历史新高 [1] - 公司总市值突破73.66亿元 [1] - 成交额达5891.67万元 [1]

板块整体表现 - 环保设备板块当日上涨0.27% 跑赢上证指数（涨0.13%）和深证成指（涨0.38%）[1] - 板块主力资金净流入7200.51万元 游资净流出4241.14万元 散户净流出2959.37万元[2] 领涨个股表现 - *ST清研以17.26元收盘 涨幅7.67% 成交量3.26万手 成交额5499万元 位列涨幅榜首[1] - 美埃科技收涨6.05%至52.92元 成交量3.82万手 成交额1.98亿元[1] - 法尔胜上涨5.87% 收于4.33元 成交量39.66万手为当日最高 成交额1.67亿元[1] - 久吾高科涨幅4.79% 收盘价35.88元 成交额8.36亿元居板块首位[1] 资金流向特征 - 久吾高科获主力资金净流入8821.74万元 净占比达10.56% 但游资和散户分别净流出3451.74万元和5370万元[3] - 美埃科技主力净流入1576.89万元 占比7.98% 游资净流出1438.94万元[3] - *ST清研主力净流入638.94万元 占比11.62% 为个股最高占比[3] - *ST节能主力净流入569.34万元 占比高达27.66% 显示强烈主力关注度[3] 下跌个股情况 - 国林科技跌幅最大达3.2% 收盘价15.14元 成交额1.73亿元[2] - 居隆环境下跌1%至6.9元 成交量20.96万手 成交额1.45亿元[2] - 聚光科技下跌0.6% 收于18.21元 成交额1.47亿元[2]

公司概况 * 美埃科技专注于风机过滤单元（FFU）和空气净化设备的研发、生产和销售 在半导体行业风机过滤单元市场占有率高达30% [2][4] * 公司拥有10个国内生产基地和3个海外生产基地 最初在伦敦证券交易所上市 后私有化重新登陆A股 管理团队拥有多名外籍董事及核心技术人员 [21] 财务表现与预测 * 公司2025年上半年综合毛利率同比下降 主要因会计政策变更将售后服务费从销售费用重分类至成本 而非产品竞争力变化 期间费用管控稳健 净利水平稳步提升 [25] * 应收账款因下游工程客户比例增加 付款周期较长导致回款周期拉长 但一年以内应收账款仍占80%以上 现金流波动较大 部分因资本开支扩张和订单增长导致存货储备增加 [25][26] * 公司ROE水平上市后因资本结构变化有所下降 [26] * 公司平均毛利率在30%左右波动 净利率通过精细化管理逐步提升 目前稳定在11%-12% [24] * 公司预计2025年至2027年收入分别为24亿 31亿和37亿元 复合增速超30% 归母净利润分别为2.6亿 3.4亿和4.5亿元 复合增速32.3% [3][11][29] * 公司股权激励计划2025年解锁目标为收入22.5亿至27.5亿元 预计净利润2.5至2.6亿元 [23] 业务构成与盈利能力 * 公司主要产品风机和过滤器占总收入比例超过80% 半导体产业下游占比超过50% 电子电器面板等行业占比约15%-20% [24] * 耗材业务（过滤器）收入占总收入约30% 毛利率约30%-40% 高于风机设备的20%左右 [3][10][24] * 随着新建厂数量增加 短期内耗材占比不会快速提升 但远期新建需求放缓时 耗材占比将逐步提升 增强公司经营持续性和盈利能力 [3][10] 核心竞争优势 * 技术优势：在同等效率等级下 公司FFU和过滤器的重要指标阻力系数表现优异 低阻力系数意味着更低的能耗成本（占生命周期总成本80%） 产品实现了低能 低噪音运行 [27] * 高毛利率：由于风机过滤单元和过滤器在半导体设备总投资中占比仅约1%-2% 业主对价格敏感性较低 使公司能保持较高毛利率 未出现增收不增利的情况 [4][17] * 存量市场持续盈利：产品需要定期更换 例如高校每4-5年更换一次 化学过滤器每1-2年更换一次 随着新建厂房增加 存量市场占比提升 进一步增强盈利能力 [2][4][5] 市场拓展与增长潜力 * 海外市场拓展：2024年境外收入达2.3亿元 同比增长30% 境外业务毛利率通常高于国内 [28] * 公司积极与全球头部半导体厂商进行产品验证并进入其供应链 预计2025年下半年在海外市场取得突破性进展 [2][7] * 仅北美市场容量就超过国内 全球市场容量是国内的2-3倍 为公司大幅扩大市场容量提供空间 [7][18] * 新能源业务增长：为宁德时代 亿纬锂能 比亚迪等企业提供配套设备 每10GWh产能对应约2亿人民币订单量 2025年上半年已有部分订单落地 下半年预计更多头部厂商订单兑现 [2][7] * 固态电池技术升级：其对洁净等级要求（ISO 5）高于液态电池（ISO 7） 同等规模生产面积拉动风机需求约10倍 推动对更高级别高效 超高效过滤器的需求 [9][22] 战略并购 * 2024年底收购马来西亚捷鑫隆公司 其专注洁净室板材 与公司风机功能协同显著 客户群体重合度低（主要面向台资 美资及德国洁净室龙头客户） 有助于渠道协同和客户覆盖度提升 增强综合竞争力 [2][7][28] 行业背景与市场空间 * 洁净室主要通过流体力学控制污染源 公司生产的FFU和过滤器是实现洁净功能的重要部件 [12] * 中国洁净室行业市场规模无论金额还是每年新建面积 均维持双位数复合增长 单位造价成本稳步提升 每年市场规模达千亿级别 [15] * 半导体产业链对FFU过滤器的市场规模约5-6亿美元 [17] * 半导体产业对FFU产品的需求量约100万台以上 海外每年需求量在200-300万台之间 [18] * 全球半导体资本开支2025年预计稳健增长 例如台积电资本开支同比增长34% 并宣布在北美追加1000亿美元投资建设三座晶圆厂 美光2025年资本开支同比提升73%至140亿美元 [19] * 东南亚和北美地区因全球贸易摩擦等因素出现显著新增资本开支需求 如联华电子 美光等公司加码东南亚区域投资 [19][20] 竞争格局 * 全球龙头企业如M+W和伊科德在洁净室市场中占据重要地位 伊科德是捷鑫隆的前五大客户之一 [8] * 目前国内半导体专用风机和过滤器市场主要由外资企业主导 例如瑞典家族企业康菲尔 其2024年收入规模为133亿瑞典克朗（约108亿元人民币） 净利润水平9%-10% [18] * 公司对标康菲尔 认为自身仍有很大成长空间 [11]