股价表现 - 巨子生物盘中重挫15% 截至发稿跌11 8%报54 2港元 成交额达17 16亿港元[1] 产品争议事件 - 美妆博主郝宇5月24日发布检测报告 指巨子生物可复美胶原棒产品重组胶原蛋白实际含量仅0 0177% 远低于宣传标准 且关键氨基酸甘氨酸未检出[1] - 华熙生物联合国家计量院等第三方检测机构对相关产品展开检测 数十份结果显示重组胶原蛋白添加量未达标[1] - 华熙生物已将数十份检测报告提交国家药品监督管理局[1] - 巨子生物最初否认指控并称内部检测结果远超0 1% 后于6月23日承认现有质量标准 检测方法和标签标识存在局限性[1] 企业回应 - 巨子生物6月1日称收到郝宇所用检测机构的道歉声明 指其从未授权郝宇使用报告[1] - 华熙生物6月1日公开发文力挺郝宇博士[1] - 双方在事件过程中多次隔空交锋[1]

股价表现 - 巨子生物股价下跌4.15%至58.9港元 成交额达2.72亿港元 [1] 产品争议事件 - 美妆博主郝宇指控巨子生物旗下可复美"胶原棒"重组胶原蛋白含量仅0.0177% 远低于0.1%标准且缺失核心氨基酸甘氨酸 [1] - 华熙生物联合国家计量院等第三方机构检测显示相关产品重组胶原蛋白添加量未达标 数十份检测报告已提交药监局 [1] - 巨子生物最初否认指控并称内部检测远超0.1%标准 后于6月23日承认现有质量标准、检测方法和标签标识存在局限性 [1] 行业动态 - 华熙生物6月1日公开支持郝宇博士 国家网信办将"大嘴博士"列为网络环境整治典型案例 [1] - 检测机构曾向巨子生物出具道歉声明 表示从未授权郝宇使用检测报告 [1]

股价表现 - 巨子生物股价下跌4.15%至58.9港元 成交额达2.72亿港元 [1] 产品争议事件 - 美妆博主郝宇指控巨子生物旗下可复美"胶原棒"重组胶原蛋白含量仅0.0177% 远低于0.1%的非微量添加标准 [1] - 指控称产品缺失核心氨基酸甘氨酸 [1] - 华熙生物联合国家计量院等第三方机构检测显示相关产品重组胶原蛋白添加量未达标 [1] - 华熙生物已向国家药监局提交数十份检测报告 [1] - 巨子生物最初否认指控并称内部检测结果远超0.1% [1] - 巨子生物最终承认现有质量标准、检测方法和标签标识存在局限性 [1] 行业动态 - 国家网信办将"大嘴博士"列为网络环境整治典型案例 [1] - 华熙生物于6月1日公开表态支持郝宇博士 [1] - 巨子生物称收到郝宇所用检测机构的道歉声明 指其未授权使用报告 [1]

核心事件 - 华熙生物控股股东华熙昕宇投资有限公司及其一致行动人通过集中竞价方式增持公司股份 导致合计持股比例从59.17%增至60.01% 触及5%整数倍披露要求 [15][4][6] - 本次权益变动基于对公司未来发展的信心和长期投资价值的认可 是执行2025年8月8日披露的增持计划的一部分 [4][15][16] - 增持计划金额区间为2-3亿元人民币 目前增持金额已超过下限2亿元但未达上限3亿元 计划尚未实施完毕 [4][16] 权益变动细节 - 增持期间为2025年8月27日至2025年9月19日 通过集中竞价方式合计增持4,036,842股 [6][15] - 增持后信息披露义务人直接持股287,536,842股 一致行动人赵燕和上海琰泽合计持股1,494,643股 总持股达289,031,485股 [5][15] - 增持资金来源于增持股份专项贷款及自有资金 [6] 股权结构 - 本次变动前信息披露义务人直接持股283,500,000股 一致行动人合计持股1,494,643股 总持股284,994,643股占比59.17% [5] - 变动后信息披露义务人直接持股287,536,842股 一致行动人持股不变 总持股289,031,485股占比60.01% [5][15] - 所持股份不存在任何权利限制 包括质押或冻结 [8] 信息披露 - 本次权益变动已按规定编制简式权益变动报告书 并于2025年9月19日签署 [1][13] - 信息披露义务人声明报告内容真实准确完整 且已获得必要授权批准 [2][11] - 前六个月内除本次变动外无其他股份买卖情况 [9] 公司治理影响 - 本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [16] - 不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [16] - 信息披露义务人不存在在境内外其他上市公司持股超5%的情况 [4]

权益变动 - 权益变动前合计持股比例59.17%，后为60.01%[2] - 2025年8月27日至9月19日华熙昕宇增持4,036,842股[5] - 增持后华熙昕宇持股287,536,842股[5] - 华熙昕宇与其一致行动人合计持股289,031,485股[5] 股东持股 - 华熙昕宇变动前持股28,350.000万股，比例58.86%，后持股28,753.684万股，比例59.69%[5] - 上海琰泽持股137.8723万股，比例0.29%未变[5][6] - 赵燕持股11.5920万股，比例0.02%未变[6] 其他 - 权益变动资金为自有资金，方式为集中竞价[5] - 本次增持计划尚未实施完毕[7]

增持计划 - 华熙昕宇计划自2025年8月8日起6个月内增持公司股份，金额2 - 3亿元，比例不超总股本1%，股价不超70元/股[8] - 增持金额已超2亿，未达3亿，计划未完成[19] - 信息披露义务人拟于未来12个月内继续增持[40] 权益变动 - 2025年8月27日至9月19日通过集中竞价增持4,036,842股[23][40] - 权益变动前合计持股284,994,643股，占比59.17%，变动后合计持股289,031,485股，占比60.01%[22] - 华熙昕宇权益变动前持股283,500,000股，占比58.86%，变动后持股287,536,842股，占比59.69%[24] 公司相关 - 上市公司为华熙生物科技股份有限公司，所在地山东济南，股票简称华熙生物，代码688363[39] - 信息披露义务人为华熙昕宇投资有限公司，注册地在北京[39] - 华熙昕宇注册资本90,000万元人民币[10] - 上海琰泽出资额2519.2777万元[15] 股东情况 - 赵燕直接及间接合计持有华熙昕宇100%股份[8] - 赵燕直接及间接持有上海琰泽100%合伙份额[8] - 赵燕女士权益变动前后持股115,920股，占比0.02%[24] - 上海琰泽权益变动前后持股1,378,723股，占比0.29%[24]

公司股权变动 - 控股股东华熙昕宇投资有限公司于2025年8月27日至2025年9月19日期间通过集中竞价方式增持公司股份4036842股 [1] - 增持后华熙昕宇直接持有公司股份287536842股 [1] - 华熙昕宇及其一致行动人合计持有公司股份289031485股 占总股本比例由59.17%增加至60.01% [1] 权益变动特征 - 本次权益变动触及5%整数倍刻度 [1] - 一致行动人包括上海琰泽企业管理合伙企业(有限合伙)和赵燕女士 [1] - 变动通过集中竞价交易方式完成 [1]

增持计划 - 华熙昕宇投资有限公司通过集中竞价方式增持公司股票403.68万股 [1] - 增持计划自2025年8月8日起的6个月内实施 [1] - 增持金额不低于2亿元且不超过3亿元 [1] 股权结构变动 - 权益变动后华熙昕宇及其一致行动人合计持有公司股份2.89亿股 [1] - 合计持股比例达到公司总股本的60.01% [1]

控股股东增持情况 - 华熙昕宇投资有限公司于2025年8月27日至2025年9月19日期间通过集中竞价方式增持公司股份4,036,842股 [1] - 增持后华熙昕宇直接持有公司股份287,536,842股 [1] - 华熙昕宇及其一致行动人上海琰泽企业管理合伙企业(有限合伙)、赵燕女士合计持有公司股份289,031,485股 [1] 股权结构变动 - 控股股东及其一致行动人合计持股比例由59.17%增加至60.01% [1] - 本次权益变动触及5%的整数倍刻度 [1] - 变动通过集中竞价交易方式完成 [1]

行业投资评级 - 美容护理行业评级为"看好" [2] 核心观点 - 25H1化妆品需求端稳健增长 化妆品社零增速2.9% 扭转2024年下滑1.1%的颓势 [5] - 国货品牌市占率持续提升 头部品牌与国际品牌平分秋色 [5] - 化妆品板块重点公司营收增速中枢约8% 业绩分化明显 [5] - 医美板块受宏观因素影响复苏尚需时日 爱美客25H1营收同比下滑21.6% [5][42] 行业整体表现 - 25H1化妆品社零增速2.9% 预计25H2增长提速 [6][8] - 2024年中国护肤品市场规模2712亿元 同比下滑3.7% [10] - 护肤品市场前十榜单国货占5席 合计市占率16.6% [10] - 2024年彩妆市场规模620亿元 同比微增0.4% [10] - 彩妆市场国货占据5席 合计市占率17.2% [10] - 珀莱雅品牌市占率超过4% 位列第三 [10] - 25年618大促国货品牌领跑主流平台榜单 [13][14] 化妆品板块业绩 - 上美股份25H1营收41.1亿元(+17.3%) 净利润5.2亿元(+30.6%) [5][20] - 珀莱雅25H1营收53.6亿元(+7.2%) 净利润8.0亿元(+13.8%) [5][20] - 水羊股份25H1营收25.0亿元(+9.0%) 净利润1.23亿元(+16.5%) [5][21] - 丸美股份25H1营收17.7亿元(+30.8%) 净利润1.9亿元(+5.2%) [5][21] - 毛戈平25H1营收25.9亿元(+31.3%) 净利润6.7亿元(+36.1%) [5][23] - 巨子生物25H1营收31.1亿元(+22.5%) 净利润11.8亿元(+20.2%) [5][23] - 上海家化25H1营收34.8亿元(+4.7%) 净利润2.7亿元(+11.7%) [24] - 贝泰妮25H1营收23.7亿元(-15.4%) 净利润2.5亿元(-49.0%) [24] - 华熙生物25H1营收22.6亿元(-19.6%) 净利润2.2亿元(-35.4%) [25] 个护板块业绩 - 若羽臣25H1营收13.2亿元(+67.6%) 净利润0.7亿元(+85.6%) [5][26] - 润本股份25H1营收9.0亿元(+20.3%) 净利润1.9亿元(+4.2%) [5][25] - 绽家品牌营收4.44亿元(+157.11%) 毛利率66.50% [5][26] 医美板块业绩 - 爱美客25H1营收13.0亿元(-21.6%) 净利润7.9亿元(-29.6%) [5][42] - 朗姿股份25H1营收27.9亿元(-4.3%) 净利润2.7亿元(+64.1%) [5][42] - 朗姿股份医美营收13.33亿元(-6.1%) 占比47.8% 毛利率54.54% [5][42] - 华东医药25H1营收同比增3.4% [42] - 昊海生科25H1营收同比下滑7.1% [42] - 四环医药25H1净利润同比增长407.0% [42] 财务指标分析 - 珀莱雅毛利率上升3.6pct至73.4% 净利率上升0.9pct至15.4% [30][32] - 水羊股份毛利率上升3.1pct至64.6% 净利率上升0.2pct至4.9% [30][32] - 上海家化毛利率上升2.2pct至63.4% 净利率上升0.5pct至7.6% [30][32] - 巨子生物毛利率81.7% 净利率38.0% [30][32] - 上美股份毛利率75.5% 净利率13.5% [30][32] - 毛戈平毛利率84.2% 净利率25.9% [30][32] - 销售费用率普遍上升 珀莱雅上升2.8pct至49.6% [34] - 存货周转率整体稳健 珀莱雅上升0.3次至2.2次 [38] 投资建议 - 推荐品牌矩阵完善公司:上美股份 珀莱雅 上海家化 [5][57] - 推荐享受抖音流量红利公司:丸美生物 水羊生物 [5][57] - 推荐细分赛道龙头:毛戈平 巨子生物 [5][57] - 推荐高性价比公司:润本股份 福瑞达 [5][57] - 推荐母婴板块:圣贝拉 孩子王 [5][57] - 医美推荐爱美客 建议关注朗姿股份 [5][57] - 电商代运营推荐若羽臣 [5][57]