板块整体表现 - 10月29日医疗美容板块整体下跌0.14%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.7%，深证成指上涨1.95% [1] - 板块内资金呈净流出状态，主力资金净流出2349.8万元，游资资金净流出1581.37万元，但散户资金净流入3931.17万元 [1] 个股价格表现 - 锦波生物领涨板块，收盘价264.19元，单日上涨7.46%，成交量为2.57万手，成交额为6.43亿元 [1] - 华熙生物收盘价53.93元，上涨2.30%，成交量为3.89万手，成交额为2.09亿元 [1] - *ST美谷收盘价3.56元，涨跌幅为0.00%，成交量为8.17万手，成交额为2901.54万元 [1] - 爱美客领跌板块，收盘价160.32元，下跌1.97%，成交量为5.40万手，成交额为8.60亿元 [1] 个股资金流向 - 华熙生物获得主力资金净流入811.90万元，主力净占比为3.89%，但游资和散户资金分别净流出51.60万元和760.30万元 [2] - *ST美谷主力资金净流出205.01万元，主力净占比为-7.07%，而游资资金净流入165.97万元，游资净占比为5.72% [2] - 爱美客资金流出显著，主力资金净流出2956.68万元，主力净占比为-3.44%，游资资金净流出1695.74万元，游资净占比为-1.97%，但散户资金净流入4652.42万元，散户净占比为5.41% [2]

2025年前三季度及第三季度财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收约31.63亿元，同比减少18.36% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约2.52亿元，同比减少30.29% [1] - 2025年前三季度基本每股收益0.52元，同比减少30.67% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入9.03亿元，同比下降15.16% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润0.32亿元，同比增长55.63% [1] - 公司延续第二季度以来的利润恢复趋势，实现连续两个季度同比改善 [1] 经营质量与盈利能力改善 - 公司经营质量持续改善，盈利能力进一步增强 [1] - 第三季度销售费用率降至34.26%，为近五年来最低水平 [1] - 经营活动现金流量净额同比增长8.59倍 [1] - 各项核心指标持续改善，标志着公司在改革与聚焦中实现高质量发展的阶段性成果 [1] 管理变革与业务调整 - 2025年3月份以来，公司董事长兼总经理带领管理团队重回业务一线、重返创业状态 [1] - 管理团队持续对经营理念、业务方向及人才组织模式进行系统性调整 [1] - 推动经营质效持续显著改善 [1] - 第三季度销售费用率下降系品牌沟通模式与渠道结构优化的结果 [1]

机构持股概况 - 截至2025年10月28日，共有11个机构投资者合计持有华熙生物3.50亿股，占公司总股本的72.61% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为72.61%，与机构总持股比例一致 [1] - 相较于上一季度，前十大机构投资者合计持股比例下降了1.36个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期持股减少的公募基金共计5个，持股减少占比达1.32% [2] - 持股减少的公募基金包括华夏上证科创板50成份ETF、华宝中证医疗ETF、易方达上证科创板50ETF、招商国证生物医药指数A、南方中证500ETF [2] - 本期新披露的公募基金共计2个，包括前海联合添瑞一年持有混合A和前海联合添利债券A [2] - 本期有160个公募基金未再披露持股，主要包括汇添富中证主要消费ETF、科创ETF、天弘国证生物医药ETF等 [2] 外资持股变动 - 本期持股减少的外资基金为香港中央结算有限公司，持股减少占比达0.65% [2] - 本期未再披露持股的外资机构也为香港中央结算有限公司 [2] 技术指标信号 - MACD金叉信号形成，相关股票涨势不错 [3]

核心财务表现 - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为0.32亿元，同比增长55.63% [5] - 2025年第三季度营业收入为9.03亿元，同比下降15.16% [5] - 经营活动现金流量净额同比增长8.59倍 [5] - 第三季度销售费用率降至34.26%，为近五年来最低水平 [5] 经营策略与业务调整 - 公司董事长兼总经理带领管理团队重回业务一线，对经营理念、业务方向及人才组织模式进行系统性调整 [5] - 公司以合成生物制造能力为基础，构建"原料-终端产品"一体化业务布局，聚焦衰老干预领域 [5] - 原料与医疗终端业务为核心业绩基础，约占公司整体收入的60% [6] - 营养科学板块在抗衰、免疫、代谢、情绪方向实现互补，实现季度首次盈利 [6] 业务布局与战略方向 - 公司增长点来源于在多组学交叉、多靶点、全链路协同趋势下的整合能力 [7] - 公司从三个科学维度展开布局：细胞外基质（ECM）层面的稳定与再生、细胞内部能量与功能的维持、细胞间信息传递的精准调控 [7] - 通过打通"细胞外—细胞内—细胞通讯"三大科学维度，在生物活性物、医美与医疗、功效护肤、口服营养等领域形成完整布局 [7] 资产减值准备情况 - 2025年第三季度计提信用减值损失1,753.78万元，其中计提应收账款坏账准备1,871.59万元、转回其他应收款坏账准备117.81万元 [11][12] - 2025年第三季度计提资产减值损失571.30万元，为存货跌价准备 [11][12] - 截至2025年9月30日，应收账款坏账准备余额为14,084.17万元，占应收账款账面余额比例为20.38% [12] - 截至2025年9月30日，存货跌价准备余额为4,147.89万元，占存货账面余额比例为3.56% [12]

2025年三季度财务业绩 - 前三季度公司实现营业收入31.63亿元，同比下降18.36% [1] - 前三季度归母净利润为2.52亿元，同比下降30.29% [1] - 第三季度公司实现营收9.03亿元，同比下滑15.16% [2] - 第三季度归母净利润为3152.85万元，同比增长55.63% [2] - 第三季度利润总额同比增长62.91%，但前三季度利润总额同比下降33.22% [2] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1169.55万元，同比增长10.51% [2] - 前三季度扣除非经常性损益的净利润为1.85亿元，同比下降43.20% [2] 盈利能力与费用分析 - 第三季度销售费用率降至34.26%，为近五年来最低水平 [3] - 盈利能力下滑，第三季度归母净利润相较于第二季度的1.19亿元有所下降 [2] - 第三季度净利增长归因于皮肤科学创新转化业务渠道及推广宣传费同比下降 [3] 资产减值与应收账款 - 第三季度确认信用减值损失1753.78万元，主要因计提应收账款坏账准备 [3] - 第三季度确认资产减值损失571.30万元，主要因计提存货跌价准备 [3] - 两项减值损失合计减少公司第三季度利润总额2325.08万元 [3] - 截至2025年9月30日，公司计提应收账款坏账准备余额1.41亿元，占应收账款账面余额比例为20.38% [4] - 计提其他应收款坏账准备余额1435.36万元，占其他应收款账面余额比例为26.90% [4] 战略投资与业务拓展 - 公司通过全资子公司以每股12港元的价格认购圣诺医药约1735.24万股新股，总投资额1.38亿港元，持股比例达9.44% [7] - 投资核心在于业务协同，公司医药级原料可与圣诺医药的RNAi疗法研发形成协同效应 [7] - 双方计划共同探索透明质酸在小核酸药物递送中的增强作用，以及衰老干预、组织再生等创新解决方案 [7] - 圣诺医药核心管线STP705在全球siRNA抗癌领域获得积极Ⅱ期数据，皮肤基底细胞癌180μg剂量组肿瘤完全清除率达100% [8] 市场表现与行业背景 - 公司是研发、生产和销售透明质酸等生物活性物质原料产品及生物医用材料终端产品的企业 [5] - 截至10月28日收盘，公司股价下跌1.03%报52.72元/股，总市值约253.94亿元，今年来股价近乎原地踏步 [8] - 圣诺医药目前处于零收入、持续亏损阶段，2025年上半年亏损369.8万元，至今无产品上市 [8]

格隆汇10月28日丨华熙生物(688363.SH)发布三季报，2025年前三季度实现营业总收入31.63亿元，同比 下降18.36%；归属母公司股东净利润2.52亿元，同比下降30.29%；基本每股收益为0.52元。 ...

证券日报网讯 10月28日晚间，华熙生物发布公告称，公司根据财政部发布的企业会计准则及其应用指 南、解释及其他有关规定（统称："企业会计准则"）、公司会计政策及会计估计的规定，基于谨慎性原 则，对截至2025年9月30日合并报表范围内可能发生信用及资产减值损失的有关资产计提了资产减值准 备。公司2025年第三季度计提应收账款坏账准备1，871.59万元、转回其他应收款坏账准备117.81万元， 坏账准备计提合计1，753.78万元。 （文章来源：证券日报） ...

文章核心观点 - 华熙生物旗下品牌润百颜通过冠名两大城市地标场馆，将品牌战略从“品牌曝光”升级为“科学叙事”，核心是推广ECM（细胞外基质）抗老理念 [5][8] - 公司旨在将前沿的微观生命科学ECM延伸至宏观城市场域，标志着国货美妆进入系统抗衰时代，并率先在行业中扛起ECM抗老大旗 [8] - 此次战略是“科研+场景”融合的开创性举措，通过构建“商业地产-生物科技-品牌建设”的联动，驱动品牌步入发展快车道 [8][39] ECM的科学本质与重要性 - ECM是细胞合成并分泌的成分构成的动态网络，由透明质酸、胶原蛋白、弹性蛋白等构成，在皮肤发育、生长、再生中扮演重要角色 [9] - ECM是皮肤细胞的“力学支架”，为肌肤提供紧致与弹性，并为细胞生存提供营养、保护和支持 [9][10] - ECM是细胞通讯的“信号枢纽”，动态调节细胞行为，包括存活、增殖、分化和迁移，精准调控成纤维细胞活性与胶原蛋白合成 [10] - ECM是肌肤细胞微环境，与多种细胞相互作用，调节生长因子，在创面愈合、纤维化、炎症等方面作用逐渐被揭示 [10] - ECM被誉为肌肤的“生命之网”，是7亿年前伴随多细胞生命诞生的基石，影响细胞衰老过程 [10][11] - 2025年4月17日，法国索邦大学团队在《Cell》上将ECM列为第十三大衰老标志 [14] 华熙生物在ECM领域的核心优势 - ECM主要由透明质酸等成分构成，而透明质酸是华熙生物的核心技术领域，使其在ECM抗老领域具备天然主场优势 [20] - 公司在各种分子量透明质酸的基础研究和开发方面积累了丰富技术成果，为ECM调控细胞功能打下基础 [21] - 在透明质酸与其他ECM成分的超分子组装和协同领域技术积累深厚，透明质酸参与ECM中超过1000种分子的组装 [23] - 润百颜独家技术英菲HA采用韧颜玻、玻载技术平台和专研成分组合，能促进关键蛋白的补充与再生，提升皮肤防御力、支撑力和生态平衡能力 [23] - 公司拥有全球最大的工程化能力、全酶库与寡糖库，能精准制造ECM中的核心物质，具备多物质通讯理解能力和调控能力 [27] - 通过与全球50多所高校和研究机构合作，公司基于ECM建立了统一的口服、外用及医疗应用底层技术和产品规划 [27] 润百颜ECM战略的商业化与品牌升级 - 冠名“北京五棵松”和“重庆鱼洞”的华熙LIVE场馆，命名为「华熙生物·润百颜ECM中心」，成为全球首个同时冠名两座城市地标的国货护肤品品牌 [5] - 战略核心是将ECM科学理念具象化到可触达、可交互的品牌超级场景中，实现从产品试用至情感共鸣的连接 [35][37] - 在场馆内，品牌会员可体验产品、获赠观演权益，并凭演出票根以专属价格购物，让ECM抗老变成触手可及的体验 [37] - 此举将高认知门槛的ECM理念与城市文明场景结合，提升科学传播效率，拉高品牌专业调性，树立科普先锋形象 [35][39] - 战略实现了商业地标、合成生物平台与品牌建设的深度协同，构建了产业链高效运转的闭环生态 [39] - 润百颜借此从透明质酸技术构建者升级为ECM生命科学引领者，为国货品牌突破同质化竞争提供了创新思路 [40]

北京商报讯（记者 丁宁）10月28日晚间，华熙生物（688363）发布2025年三季报显示，公司前三季度 实现营业收入31.63亿元，同比下降18.36%；归属净利润2.52亿元，同比下降30.29%。 其中，公司第三季度实现营业收入9.03亿元，同比下降15.16%；归属净利润3152.85万元，同比增长 55.63%。 华熙生物表示，第三季度，公司延续第二季度以来的利润恢复趋势，实现连续两个季度同比改善，经营 质量持续改善，盈利能力进一步增强。3月以来，公司董事长兼总经理带领管理团队重回业务一线、重 返创业状态，持续对经营理念、业务方向及人才组织模式进行系统性调整，推动经营质效持续显著改 善。 ...

格隆汇10月28日｜华熙生物公告称，公司发布2025年第三季度报告，第三季度营收为9.03亿元，同比下 降15.16%；净利润为0.32亿元，同比增长55.63%。前三季度营收为31.63亿元，同比下降18.36%；净利 润为2.52亿元，同比下降30.29%。 ...