会议情况 - 第二届监事会第二十一次会议于2025年1月9日召开，3名监事全出席[2] 议案表决 - 《2025年限制性股票激励计划（草案）》等三议案同意3票，需股东大会特别决议审议[3][7][9] - 《核实激励对象名单》议案同意3票，名单公示不少于10天[9] - 《作废2023年部分限制性股票》议案同意3票[11] - 《2023年首次授予部分第一个归属期符合条件》议案同意3票，72人可归属173.9506万股[13]

公司基本信息 - 云从科技由广州云从信息科技有限公司依法整体变更设立[13] - 2022年5月27日，云从科技股票在上交所科创板上市交易，证券代码为688327[13] - 截至2025年1月8日，云从科技注册资本为103693.8787万元人民币[13] - 云从科技成立日期为2015年03月27日[13] 激励计划概况 - 2025年1月9日，公司召开第二届董事会第二十五次会议，审议通过2025年限制性股票激励计划相关议案[16] - 激励计划首次拟授予激励对象总人数为86人[20] - 激励计划拟授予的限制性股票数量为520.00万股，约占公司股本总额103693.8787万股的0.50%[25] - 首次授予416.00万股，约占公司股本总额的0.40%，约占本次授予权益总额的80.00%[25] - 预留104.00万股，约占公司股本总额的0.10%，预留部分约占本次授予权益总额的20%[25] - 本次激励计划有效期最长不超过72个月[29] - 授予的限制性股票分四个归属期，每个归属期归属权益数量占授予权益总量的比例均为25%[33] - 激励计划限制性股票首次授予价格为6.58元/股，预留授予部分同首次一致[39][40] 业绩目标 - 首次授予第二类限制性股票的第一类激励对象2025年营业收入增长率目标值不低于25%，触发值不低于6%[50] - 首次授予第二类限制性股票的第一类激励对象2025 - 2026年营业收入累计值增长率目标值不低于181%，触发值不低于131%[50] - 首次授予第二类限制性股票的第二类激励对象2025 - 2028年营业收入累计值增长率目标值不低于611%，触发值不低于475%[51] - 若预留部分2025年第三季度报告披露后授出，第一类激励对象2025 - 2027年营业收入累计值增长率目标值不低于377%，触发值不低于287%[52] 其他要点 - 激励对象个人考核B+等级个人层面归属比例为100%，B - 等级为80%，C+等级为70%，C等级为50%，D等级为0%[55] - 公司将在股东大会前公示首次授予激励对象名单，公示期不少于10天[67] - 监事会将于股东大会审议前5日披露对首次授予激励对象名单审核意见及公示情况说明[67] - 公司承诺不为激励对象获取限制性股票提供财务资助[70] - 2025年1月9日监事会认为激励计划有利于公司发展，不损害股东利益[72] - 公司聘请上海荣正企业咨询服务(集团)股份有限公司为独立财务顾问，其认为激励计划对公司和股东权益有正面影响[72]

限制性股票激励计划 - 2025年激励计划总量520万股，占股本总额0.50%[1] - 首次授予416万股，占总量80.00%，占股本0.40%[1] - 预留104万股，占总量20.00%，占股本0.10%[1] 激励对象获授情况 - 第一类激励对象获授203万股，占总量39.0385%[1] - 第二类激励对象获授213万股，占总量40.9615%[1] 董事获授情况 - 董事游宇共获授24万股，占总量4.6154%[1] - 李继伟获授20万股，占总量3.8462%[1] - 李夏风获授10万股，占总量1.9231%[1] - 杨桦获授15万股，占总量2.8846%[1]

文章核心观点 云从科技入选《2024胡润中国AI企业TOP50》榜单，且将AI智能体视为未来发展关键方向之一，其自研从容大模型针对行业大模型定向优化 [1] 分组1 - 榜单入选情况 - 云从科技入选《2024胡润中国AI企业TOP50》榜单 [1] - 同时入选的还有寒武纪、科大讯飞、商汤科技等企业 [1] 分组2 - 公司发展方向与模型特点 - 云从科技将AI智能体视为未来发展的关键方向之一 [1] - 自研从容大模型针对行业大模型进行定向优化 [1] - 从容大模型提高了金融、政务等多个行业领域的行业数据集占比 [1] - 从容大模型重点训练了行业领域的下游任务 [1]

公司声明 - 云从科技被美国国防部列入最新的"中国涉军企业"清单 公司对此坚决否认并表示强烈不满 [1] - 美国政府在没有充分沟通的情况下做出此决定 缺乏必要的透明度和公正程序 [1] - 该清单基于无端猜测而非具体证据 对云从业务没有实质影响 [1] 公司立场 - 云从科技将继续致力于技术创新和服务全球客户 [1] - 公司呼吁建立更加公平合理的国际规则体系 以促进开放、包容的技术交流与发展 [1]

战略与产品方向 - 2025年公司将继续深耕人工智能领域，深化在智能制造、智慧能源、金融科技等核心行业的布局 [2] - 公司将继续与华为合作，推动在鸿蒙系统、昇腾芯片等关键技术领域的深度合作 [2] - 公司致力于推动大模型与应用场景的深度融合，提供高效的数字化转型解决方案 [2] 限制性股票激励计划 - 2023年10月28日公告的限制性股票首次授予日，第一个归属期已于2023年10月27日到期 [2] - 2024年6月14日公告的限制性股票激励计划预留部分已严格按照相关法律法规履行内外部程序 [2] AI与机器人技术 - 公司积极探索AI智能机器人、具身智能机器人及人形机器人相关应用场景 [5] - 公司的人机协同操作系统可为机器人提供强大的算力支持和海量数据训练能力 [5] - 公司致力于通过技术创新赋予机器人“神经”和“大脑”，推动机器人智能化水平提升 [5] 财务与风险管理 - 公司经营性活动现金流净额为负值，负债率超过50% [7] - 公司将通过扩大市场份额、优化成本结构、严格财务管理等措施提升经营状况 [7] 大模型技术 - 公司的大模型技术持续迭代升级，具备更强的计算能力和多模态处理能力 [8] - 公司关注Sora等视频生成技术进展，将适时更新视频大模型技术 [8] 合作项目 - 公司中标中移互联网2024年AI智能体平台项目，提供大模型训推一体化平台、知识中台及AI智能体开发平台 [9][10] - 公司与广州数据集团签署战略合作协议，提供算力资源并推进AI算力服务领域的合作 [11] - 公司与华为、软通动力联合发布AI中台解决方案，支持大规模数据处理和智能决策 [12] 标准化产品 - 公司在AI视觉、语音识别等领域推出标准化产品，如训推一体机，广泛应用于智能制造、智慧能源等领域 [13] - 预计标准化产品将在更多行业中得到广泛应用，推动数字化转型 [13]

市值管理 - 董事会授权战略委员会制定总体规划并监督落实[5] - 董事会办公室起草执行计划、监测股价并分析原因[6] 发展策略 - 通过并购重组强化主业、拓展业务[9] - 开展股权激励和员工持股计划[10] - 制定分红计划吸引长线资金[12] 股价应对 - 股价短期异常下跌采取分析、沟通、回购增持等措施[20] - 连续20日收盘价跌幅累计达20%[22] - 收盘价低于近一年最高价50%[22]

业绩说明会信息 - 2024年第三季度业绩说明会于2024年12月11日16:00 - 17:00举行[2][4][5] - 会议在上海证券交易所上证路演中心网络互动召开[2][3][5] - 投资者可在2024年12月4日至12月10日16:00前预征集提问[2][5] 报告与人员 - 公司2024年10月31日发布《2024年第三季度报告》[2] - 参加人员包括董事长兼总经理周曦先生等[5] 联系信息 - 联系部门为董事会办公室，电话021 - 60969707，邮箱ir@cloudwalk.com[6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级[6] 报告的核心观点 - 单Q3业绩低于此前预期公司处于战略型结构优化期24Q3实现营收1.06亿元（-41.84%）实现归母净利润-1.52亿元去年同期为-0.98亿元实现扣非归母净利润-1.59亿元去年同期为-1.17亿元低于此前预期主要由于公司处于战略型结构优化调整期注重高质量客户选择和优质产品聚焦导致新签订单规模下降以及AI产品持续人才投入前三季度管理费用为2.49亿元（+41.33%）预计为保留核心人才支持后续业务发展实施股权激励政策[5] - 考虑到公司仍在战略转型期在手订单减少影响收入下调2024 - 2026年收入预测为7.06、10.27、14.11亿元原预测为8.03、12.21、16.09亿元考虑到创新AI项目以B端标杆项目为主毛利率受影响下滑以及AI行业技术迭代快仍需研发投入下调2024 - 2026年净利润预测为-5.12、-4.16、-3.16亿元原预测为-4.59、-3.52、-2.75亿元公司具有深厚的AI技术和行业落地经验积累且已获多个大型标杆项目预计战略调整结束后业绩有望加速提升因此维持“买入”评级[6] - 公司发布2024三季报前三季度实现营收2.27亿元（-34.51%）归母净利润为-5.09亿元去年同期-4.04亿元扣非归母净利润-5.28亿元去年同期-4.40亿元[9] - 合理控费降本增效Q3毛利率略降公司前三季度销售/管理/研发费用分别为0.78/2.49/2.89亿元同比分别为-30.00%/41.34%/-8.07%研发投入合计2.89亿元同比下降8.07%主要系公司聚焦关键技术和创新项目提升人员配置效率对研发团队进行结构性调整24Q3毛利率有所下滑为31.69%（-33.98pct）公司目前AI新产品正在打标杆项目阶段预计受部分项目影响所致[9] - 智慧治理缩减、智慧金融和AI创新领域扩张分业务来看公司战略型调整预计主要在智慧治理场景聚焦数字政务等高增长潜力领域致使在手订单减少金融业务和泛AI创新业务为后续主要扩展方向金融场景公司已覆盖包括6大国有银行在内的100家金融机构泛AI场景公司已在能源和制造等行业推出基于垂类模型的产品获客户认可[10] - 携手华为AI产品持续加深合作落地包括产业合作如携手华为昇腾发布大模型原生开发成果、联合昇腾及超聚变发布多个行业AI一体机、与广州数据集团战略合作打造AI算力新高地以及获多个大型标杆项目如中标中移互联网2024AI智能体平台项目、广州某银行手机银行鸿蒙项目、重庆农村商业银行人脸活体检测平台等[10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年11月07日收盘价为12.41元一年内最高/最低为22.00/7.25元市净率为10.1流通A股市值为9332百万元[1] 基础数据 - 2024年09月30日每股净资产为1.23元资产负债率为49.86%总股本/流通A股为1037/752百万股流通B股/H股为-/-[2] 财务数据 - 2023 - 2026E营业总收入分别为628、227、706、1027、1411百万元同比增长率分别为19.3、-34.5、12.3、45.5、37.5%归母净利润分别为-643、-509、-512、-416、-316百万元每股收益分别为-0.62、-0.49、-0.49、-0.40、-0.30元/股毛利率分别为52.2、46.9、52.4、54.6、55.4%ROE分别为-39.7、-39.7、-46.5、-61.6、-89.6%[7] - 2022A - 2026E各项财务数据如营业总收入、营业成本、税金及附加、主营业务利润、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用、经营性利润、信用减值损失、资产减值损失、投资收益及其他、营业利润、利润总额、所得税、净利润、少数股东损益、归属于母公司所有者的净利润、全面摊薄总股本、每股收益等均有详细数据[11]

人工智能与人脸识别在金融领域的应用 - 随着人工智能技术进步人脸识别SDK在金融领域应用广泛 [1] - 公司产品在各类主要金融机构广泛落地并在人脸识别视频反欺诈等领域加大研发投入 [1] 与鸿蒙系统的适配 - 公司AI技术和SDK产品将全面适配鸿蒙系统 [1] - 在国有大行和股份制银行有鸿蒙版SDK产品落地案例并将向地方银行渗透 [1] - 随着鸿蒙系统覆盖率提升鸿蒙版SDK产品市场规模预计达数亿级别 [1]