文章核心观点 科德数控联合多方开展多款AI大模型本地化部署应用验证工作，加速推进基于国产CPU芯片的智能型数控系统研制与应用迭代 [1] 分组1 - 科德数控联合龙芯中科、清华大学胡楚雄教授团队、北京航空航天大学肖文磊教授团队开展工作 [1] - 基于公司现有数控系统产品，在智能交互等多方面开展应用验证 [1] - 应用验证针对讯飞星火、DeepSeek等多款AI大模型的本地化部署 [1] - 工作目的是加速推进基于国产CPU芯片的智能型数控系统的研制成熟与应用迭代 [1]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 2024年业绩高增符合预期，产品多元化进程加速，销售订单快速增长，新增柔性自动化产线销售订单，带动销售收入和净利润增长；公司收到定增募集资金及经营成果增加所有者权益，带动资产总额显著增长 [2] - 公司收到政府补助，扣除部分款项后预计实际获得补助资金4736.4万元，约占2024年归母净利润总额的36% [3] - 公司推出2024年限制性股票激励计划，彰显对未来业绩的信心，高度绑定核心骨干人员，有望激发成长活力 [4] - 考虑公司产品多元化进程加速、募投产能建设稳步推进，上调2024 - 2026年归母净利润预测，维持“增持”评级 [5] 盈利预测与估值 |年份|营业总收入（百万元）|同比（%）|归母净利润（百万元）|同比（%）|EPS - 最新摊薄（元/股）|P/E（现价&最新摊薄）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|315.44|24.39|60.34|(17.19)|0.59|112.79| |2023A|452.26|43.37|101.99|69.01|1.00|66.73| |2024E|605.11|33.80|130.45|27.91|1.28|52.17| |2025E|821.18|35.71|177.62|36.16|1.74|38.32| |2026E|1,144.50|39.37|258.57|45.57|2.53|26.32|[1] 财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|1,000|1,040|1,262|1,586| |非流动资产|500|507|513|517| |资产总计|1,500|1,548|1,775|2,103| |流动负债|284|201|248|315| |非流动负债|82|83|85|88| |负债合计|366|284|333|403| |归属母公司股东权益|1,134|1,264|1,442|1,700| |所有者权益合计|1,133|1,264|1,442|1,700| |负债和股东权益|1,500|1,548|1,775|2,103|[13] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|452|605|821|1,144| |营业成本(含金融类)|244|341|461|640| |营业利润|115|141|192|279| |利润总额|115|141|192|280| |净利润|102|130|178|259| |归属母公司净利润|102|130|178|259| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|1.00|1.28|1.74|2.53| |毛利率(%)|46.03|43.57|43.81|44.06| |归母净利率(%)|22.55|21.56|21.63|22.59| |收入增长率(%)|43.37|33.80|35.71|39.37| |归母净利润增长率(%)|69.01|27.91|36.16|45.57|[13] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|45|(84)|27|45| |投资活动现金流|(53)|(31)|(30)|(29)| |筹资活动现金流|(15)|0|1|2| |现金净增加额|(24)|(115)|(2)|18| |折旧和摊销|35|26|27|29| |资本开支|(97)|(33)|(33)|(33)| |营运资本变动|(83)|(243)|(180)|(244)|[13] 重要财务与估值指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股净资产(元)|12.17|13.57|15.47|18.25| |最新发行在外股份（百万股）|102|102|102|102| |ROIC(%)|7.98|10.37|12.72|15.90| |ROE - 摊薄(%)|9.00|10.32|12.32|15.21| |资产负债率(%)|24.42|18.34|18.79|19.16| |P/E（现价&最新股本摊薄）|66.73|52.17|38.32|26.32| |P/B（现价）|5.47|4.91|4.30|3.65|[13] 市场数据 |项目|数据| | ---- | ---- | |收盘价(元)|66.57| |一年最低/最高价|54.69/88.99| |市净率(倍)|3.83| |流通A股市值(百万元)|6,770.36| |总市值(百万元)|6,805.84|[9] 基础数据 |项目|数据| | ---- | ---- | |每股净资产(元,LF)|17.39| |资产负债率(%,LF)|20.91| |总股本(百万股)|102.24| |流通 A 股(百万股)|101.70|[10] 相关研究 - 《科德数控(688305)：2024年三季报点评：Q3业绩高增，股权激励落地彰显长期发展信心》，2024 - 10 - 29 [11] - 《科德数控(688305)：2024年半年报点评：营收增速可观，看好五轴机床龙头发展》，2024 - 08 - 29 [12]

营业相关财务指标变化 - 2024年营业总收入605,474,164.58元，较上年同期增长33.88%[4][6][8] - 2024年营业利润149,105,313.23元，较上年同期增长29.95%[4] - 2024年利润总额148,935,378.09元，较上年同期增长29.86%[4] 净利润相关财务指标变化 - 2024年归属于母公司所有者的净利润130,446,662.98元，较上年同期增长27.91%[4][6] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润105,281,231.88元，较上年同期增长36.75%[4][6][8] 资产及权益相关财务指标变化 - 2024年末总资产2,248,803,207.73元，较期初增长49.95%[4][7] - 2024年末归属于母公司的所有者权益1,826,683,909.28元，较期初增长61.13%[4][7] - 2024年末股本102,235,906.00元，较期初增长9.72%[4][7] - 2024年末归属于母公司所有者的每股净资产17.8673元，较期初增长46.86%[4][7] 资金募集对财务状况影响 - 2024年收到定增募集资金6亿元，经营成果增加所有者权益和资产总额[7]

文章核心观点 - 科德数控2024年营收和净利润同比增长，销售订单快速增长且产品销售多元化 [1] 分组1：业绩情况 - 2024年营业总收入6.05亿元，同比增长33.88% [1] - 2024年净利润1.3亿元，同比增长27.91% [1] - 2024年基本每股收益1.32元 [1] 分组2：业务情况 - 报告期内销售订单快速增长 [1] - 产品销售多元化，除高端数控机床产品外新增柔性自动化产线销售订单 [1]

业绩总结 - 公司收到国家项目补助资金共5693万元[3] - 公司收到智造强省项目补助资金共1216万元[3] - 公司收到补助资金合计6909万元[3] - 公司实际获得补助资金合计4736.4万元[3] - 公司获得补助均为与资产相关[3] - 政府补助未经审计，会计处理及损益影响以审计结果为准[4]

产品与技术 - 高动态全直驱五轴立式加工中心 KMC1000 首次选用直线电机技术，替代导轨和丝杠，优化加工效率、精度及精度保持性 [16] - KMC1000 整机布局采用龙门框架和经典立式坐标镗相结合，结构紧凑、节约占地 [16] - KMC1000 具备响应快速、高精度、高速度、能耗低、噪音低、寿命长等优点 [16] - KMC1000 将在明年启动批量试制，未来将根据应用反馈进行迭代和更新 [16] - 公司五轴联动数控机床参与大飞机机体结构、发动机、机电系统及相关部件的生产制造 [7] - 五轴立式加工中心和五轴卧式车铣复合加工中心主要用于飞机发动机的叶盘、机匣等零部件的试制生产 [7] - KTM120 卧式镗铣车复合加工中心与飞机起落架生产厂商建立合作 [13] - 高速叶尖磨削中心实现航空发动机、船用发动机的转子叶尖的磨削加工，实现进口替代 [13] - 六轴五联动叶盘加工中心应用于航空发动机核心零部件叶盘类产品的高效加工 [13] - 大型翻板铣可用于 C919 和 C929 民用航空领域的框梁加工 [13] - 小型翻板铣能够覆盖 70% 的中小规格航空结构件的加工范围 [13] 市场与需求 - 我国航空航天等军工领域对五轴联动数控机床保持旺盛需求 [7] - 公司将在国产化需求日益紧迫的背景下，不断完善技术迭代，响应客户需求 [13] 投资者关系活动 - 2024 年 12 月 24 日 14:00-16:00 在大连进行现场调研，参会机构包括富国基金、国金证券 [15] - 2024 年 12 月 26 日 12:45-14:00 在上海进行反路演交流，参会机构包括博时基金 [15] - 2024 年 12 月 26 日 14:30-15:30 在上海进行反路演交流，参会机构包括财通基金 [15] - 公司参会人员为董事会秘书朱莉华女士 [15]

产能提升 - 公司不断优化内部管理体系，重点加强生产计划管理、工艺技术管理、生产物料管理，同时加强对设备的升级改造和成本的管控，助力产能扩建工作有序推进 [5] - 采购的卧加产线目前已开始加工样件，后续将启动批量试生产 [5] - 龙门产线基本完成安装调试，预计明年一季度启动试运行 [5] - 公司自制一条产线用于产能的提升，预计近期启动试运行 [5] - 预计2024年年产能450台 [6] 数控系统 - 公司销售的机床全部配备自制的高档数控系统 [6] - 公司定位是集五轴联动数控机床、高档数控系统和关键功能部件自主研发、生产、销售和服务为一体的厂商 [6] - 公司的数控系统经历多年的研发迭代，通过用户工艺需求的响应积累和优秀的设计架构整合，具有平台化优势，功能逐步完善，应用广泛，不依赖于任何第三方 [6] - 公司在自制的五轴联动数控机床中，配套使用自主研制的高档数控系统，初衷是希望改变国内高端数控机床、高档数控系统依赖进口的局面，并不断提高产品的自主化率和国产化率 [6] - 公司自制的数控系统，是基于对用户加工工艺的深入理解后，充分运用伺服控制、传感反馈、运动控制总线到五轴运动控制功能算法、PLC逻辑控制，以及HMI、互联互通等完整的技术链所形成的果实，产品具备根据客户应用场景不断调整、完善技术平台工艺、迭代技术水平的能力 [7] - 未来公司仍会坚持自制高档数控系统，匹配自产的高端数控机床，同时逐步扩大数控系统在其他机床厂的批量应用，在不断加深对客户工艺的需求和理解后，更好的服务于客户 [7] 投资者关系活动 - 投资者关系活动类别为路演活动 [4] - 调研时间为2024年12月19日14:00-15:00 [4] - 会议主题为东吴证券组织苏州反路演 [4] - 参会机构包括嘉实基金、招银理财、彬元资本、上银基金、海星股份、长江资管、中信资管、易方达基金、海富通基金、景顺长城基金、大成基金、长信基金 [4] - 地点为苏州 [4] - 公司参会人员为董事会秘书朱莉华女士 [4]

公司基本信息 - 公司于2021年7月9日在上海证券交易所科创板上市，首次发行人民币普通股2268万股[4] - 公司注册资本为人民币10223.5906万元[4] - 公司股份总数为102235906股，全部为人民币普通股[13] 股权结构 - 光洋科技持股2550万股，持股比例51%；于本宏持股860万股，持股比例17.2%等[4] 股份变动 - 公司可通过多种方式增加资本，减少注册资本按规定程序办理[15][17] - 公司在六种情况下可收购本公司股份，不同情形有不同决议和处理要求[17][18] 股份转让 - 公司股份可依法转让，董事等任职期间转让股份有限制[21][22] 股东权益与诉讼 - 股东要求董事会执行规定期限为30日[23] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东可书面请求诉讼[28] 股东大会 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[38] - 六种情形公司需在2个月内召开临时股东大会[38] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求或提议召开临时股东大会[38][43][45] 股东大会提案与通知 - 单独或合计持有公司3%以上股份的股东可在股东大会召开10日前提临时提案[48] - 年度股东大会召开20日前、临时股东大会召开15日前公告通知股东[49] 股东大会决议 - 普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[63] - 一年内购买、出售重大资产等超规定比例需特别决议[66] 董事会 - 董事会由9名董事组成，其中3名为独立董事，设董事长1人[93] - 董事会每年至少召开两次会议，代表1/10以上表决权等可提议召开临时会议[100][101] 董事会决议 - 董事会会议应有过半数董事出席，决议须经全体董事过半数通过[104] - 审议关联交易事项，关联董事不得表决[107] 专门委员会 - 战略、提名、审计、薪酬与考核委员会成员构成及要求[112][113] 管理层任期 - 总经理、董事、监事任期均为3年，连聘或连选可连任，独立董事连续任职不超6年[86][117][125] 监事会 - 监事会由3名监事组成，设主席1人，职工代表比例为1/3[127] - 监事会每6个月至少召开一次会议[130] 信息披露 - 公司需在会计年度结束4个月内报送并披露年报，上半年结束2个月内报送并披露中期报告[136] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金[137] - 满足条件时，公司每年现金分配利润不低于当年可供分配利润的10%[146] 重大投资 - 未来12个月内重大投资等累计支出达公司市值10%等属重大投资计划[144] 会计师事务所 - 会计师事务所聘期1年可续聘，审计费用由股东大会决定[158] 公司合并、分立、减资 - 公司合并、分立、减资时，需通知债权人并公告，债权人可要求清偿或担保[166][167] 清算 - 公司因特定情形解散，应成立清算组，按顺序清偿债务和分配剩余财产[172][175] 控股股东与章程修改 - 控股股东定义及公司三种应修改章程的情形[182][184]

激励计划与股本变动 - 2024年第一类限制性股票首次授予53.30万股于11月27日完成登记[2] - 授予登记后注册资本由10170.2906万元增至10223.5906万元[2][4] - 授予登记后股份总数由101702906股增至102235906股[2][4] 章程修订与登记 - 公司修订《公司章程》部分条款[3][4] - 公司将办理注册资本变更及章程备案登记[4]

公司概况 - 公司代码：688305，简称：科德数控 [1] - 投资者关系活动记录表编号：2024-035 [1] 活动信息 - 活动类别：现场调研 [2] - 调研时间：2024年12月10日 10:00-12:00 [3] - 参会机构：璞信投资 [3] - 地点：大连 [3] - 公司参会人员：董事会秘书朱莉华女士 [3] 产品规划与市场定位 - 德创系列产品定位：民用市场，采用国产零部件，具备高精度、高动态性能，满足民用客户需求 [5] - 德创系列产品包括：五轴立式加工中心、五轴卧式铣车复合加工中心、五轴卧式加工中心，广泛应用于民用、军工国企、高等院校等领域 [7] - 2024年上半年，公司完成德创产品技术创新与产品线优化，推出德创高精密立式五轴加工中心DMC55，适用于精密模具、医疗器械等领域 [7] 市场需求与产品趋势 - 2024年，公司五轴卧式加工中心和卧式铣车复合加工中心需求量明显提升 [9] - 预判市场需求趋势：六轴五联动叶盘加工中心KTBM1200将得到高度关注，该机型在2024年4月中国数控机床展览会展出，打破传统叶片加工思路，成为“世界首创”的新型结构叶盘机，专为航空发动机领域大型叶盘类零件提供高效解决方案，实现进口替代 [9][11] 未来发展 - 2023年度再融资募投项目——银川“高端机床核心功能部件及创新设备智能制造中心建设项目”达产后，德创系列五轴卧式铣车复合加工中心将实现规模化生产，公司将加大推广力度，扩大市场销量 [7][9]