公司注册资本变更 - 公司2024年年度股东大会审议通过利润分配及资本公积金转增股本方案，向全体股东每10股派发现金红利2.45元（含税），同时以资本公积金每10股转增3股 [1] - 权益分派实施完成后，公司注册资本由10,223.5906万元增加至13,290.6678万元，股份总数由102,235,906股增加至132,906,678股 [1] 公司章程修订 - 因注册资本及股份总数变更，公司章程第六条关于注册资本及第十九条关于股份总数的条款相应修订 [2][3] - 修订后公司章程第六条注册资本变更为13,290.6678万元，第十九条股份总数变更为132,906,678股 [3] 工商变更登记 - 公司已完成工商变更登记及备案手续，并取得大连金普新区市场监督管理局换发的《营业执照》 [1]

公司基本情况 - 公司于2021年1月26日通过上海证券交易所科创板上市委审议，并于2021年5月7日获得中国证监会同意注册批复，首次公开发行人民币普通股2,268万股，于2021年7月9日在上海证券交易所科创板上市 [2] - 公司由原大连科德数控有限公司全体股东作为发起人，以经审计的账面净资产值折股整体变更设立，注册资本为人民币13,290.6678万元 [2][6] - 公司注册地址为辽宁省大连经济技术开发区天府街1-2-1号1层 [2] - 公司股份总数为132,906,678股，全部为人民币普通股 [6] 公司经营宗旨与范围 - 经营宗旨为开发具有自主知识产权的高档数控系统、五轴联动数控机床、工业机器人及关键功能部件，替代进口高端数控产品，振兴民族数控产业 [5] - 经营范围包括数控系统、五轴数控机床及附件、工业机器人、电机的研发生产销售，以及相关技术开发服务、软件开发和进出口业务 [5] 公司治理结构 - 股东大会是最高权力机构，行使决定经营方针、选举董事监事、审议财务预算等职权 [16] - 董事会由9名董事组成（含3名独立董事），下设战略、提名、审计、薪酬与考核四个专门委员会 [49][54][55][56] - 监事会由3名监事组成，负责监督公司财务和董事高管履职情况 [60] - 高级管理人员包括总经理、副总经理、财务总监和董事会秘书，由董事会聘任 [57] 股份相关规则 - 公司股份可依法转让，但发起人股份自公司成立起1年内不得转让，董监高任职期间每年转让不得超过持股25% [9] - 公司可回购股份的情形包括减少注册资本、员工持股计划、可转债转换等六种情形 [7][8] - 公司不接受本公司股票作为质押权标的 [8] 重要决策机制 - 股东大会特别决议事项需经出席股东2/3以上表决通过，包括修改章程、合并分立、重大资产重组等 [33] - 单笔担保额超净资产10%或对外担保总额超净资产50%等担保事项需提交股东大会审议 [17] - 交易涉及资产总额超总资产50%或成交金额超市值50%等重大交易需股东大会批准 [19] 投资者保护机制 - 股东大会审议影响中小投资者利益的重大事项时对中小投资者表决单独计票 [33] - 持有1%以上股份股东可联合征集投票权，禁止有偿征集且不得设置最低持股比例限制 [34] - 股东可对违规决议提起诉讼，董监高执行职务违反规定给公司造成损失的应承担赔偿责任 [13][48]

公司基本信息 - 公司于2021年7月9日在上海证券交易所科创板上市，首次发行2268万股[6] - 公司注册资本为13290.6678万元，股份总数为132906678股[6][15] - 公司经营范围包括数控系统等研发、生产、销售及技术服务[10] 股权结构 - 光洋科技持股2550万股，持股比例51%；于本宏等多名股东有不同持股比例[6] 股份交易限制 - 发起人股份自公司成立1年内不得转让；公开发行前股份上市1年内不得转让[24] - 董监高任职期间每年转让股份不超25%，上市1年内及离职半年内不得转让[24] 重要事项审议 - 一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%需股东大会审议[37] - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10%等多种担保情形需股东大会审议[38] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开1次，需在上一会计年度结束后6个月内举行[40] - 单独或合计持有公司3%以上股份股东可在股东大会召开10日前提临时提案[50] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，其中3名为独立董事，设董事长1人[95] - 董事会每年至少召开两次会议，于会议召开10日以前书面通知[102] 利润分配 - 股东大会通过派现等提案，公司将在结束后两个月内实施方案[85] - 每年现金分配利润不低于当年可供分配利润的10%，最近三年累计不低于年均30%[148] 其他 - 公司在每一会计年度结束之日起4个月内披露年度报告，半年结束2个月内披露中期报告[138] - 会计师事务所聘期1年，可续聘，解聘或不再续聘提前30天通知[160][161]

业绩总结 - 公司2024年度向全体股东每10股派发现金红利2.45元（含税），每10股转增3股[2] 数据变化 - 公司注册资本由10,223.5906万元增至13,290.6678万元[2][3] - 公司股份总数由102,235,906股增至132,906,678股[2][3] 其他事项 - 2025年5月19日召开2024年年度股东大会通过相关方案[2] - 修订《公司章程》并在上海证券交易所网站披露[3] - 完成工商变更登记和备案手续，收到换发《营业执照》[2] - 公告于2025年7月22日发布[5]

报告核心观点 - 工程机械行业周期景气复苏，内外需共振下企业盈利有望改善；半导体设备国产核心设备加速验证，自主可控趋势明确；工业母机更新需求叠加国产替代，行业周期向上；传统能源设备景气持续，加速出海；新型能源设备可控核聚变资本开支和景气度上行，商业化渐近 [4] 工程机械 - 国内工程机械行业需求回暖，新一轮周期趋势明确，存量设备进入置换更新高峰期，电动化和政策支持加速存量出清，农田改造及水利工程需求提速，基建投资有望发力，25年前4个月全国发行地方政府债券合计金额同比增长84% [6] - 出口规模持续提升，4月我国工程机械出口额51.52亿美元，同比增长12.7%；1 - 4月出口金额合计180.7亿美元，同比增长9.01%，国产厂家全球市占率仍有提升空间 [6] - 工程机械板块或受益于国内外需求共振，企业盈利水平有望持续提升，且板块接近估值低位，建议关注徐工机械、三一重工、中联重科、柳工等 [6] 半导体设备 - 大陆晶圆厂设备资本开支保持高位，全球半导体产业增长推动晶圆厂设备支出增加，据SEMI预测，2025 - 2027年中国300mm晶圆厂设备投资预计超1000亿美元 [13] - 半导体设备自主可控大势所趋，美国强化出口管控，我国半导体设备国产化率低，关键领域设备依赖进口，国产设备验证和替代有望加速 [13] - 建议关注中微公司、北方华创、快克智能等 [13] 工业母机 - 国产替代延续，需求端中高档机床国产化率低，替代空间充足，政策端中央和地方释放政策红利，建设多方位生态 [16] - 短期业绩边际改善，建议关注豪迈科技、纽威数控、海天精工、科德数控 [16] 传统能源设备 - 库存低位+旺季临近，美国石油库存处于历史低位，临近6 - 9月消费旺季，有望支撑油价上行 [19] - 地缘政治扰动，美伊核谈判、俄乌冲突、中美关税等影响油价 [19] - 中国油气设备公司加速出海，海外订单贡献盈利，建议关注纽威股份、锡装股份、杰瑞股份、海锅股份、福斯达 [19] 新型能源设备 - 初创公司增多+投融资活跃，2021 - 2024年全球商业化核聚变私营公司数量和融资额持续攀升 [24] - 技术突破加快，2025年以来核聚变行业技术进展不断，国内核聚变产业招标提速，有望带动资本开支提升 [24] - 建议关注合锻智能、锡装股份、精达股份、国光电气、英杰电气 [24]

报告行业投资评级 - 维持机械行业“买入”评级 [2][6][131] 报告的核心观点 - 2025年6月我国制造业PMI环比回升0.2pct至49.7%，生产、新订单指数回升至扩张区间，新出口订单、在手订单等分项指数也有不同程度回升，政策效果持续落地且中美关税摩擦影响有限 [4][6][131] - 下半年随着中美关系缓和，我国出口有望快速增长，拉动制造业景气度回升，带动上游机械设备总体需求好转 [6][131] - 通用设备方面，虽二季度受中美关税摩擦影响制造业短期景气度下滑，但5、6月制造业PMI连续回升，国内经济韧性强，下半年制造业景气度有望进一步回升，带动上游通用设备需求回暖 [4] - 工程机械方面，6月工程机械主要产品月均开工小时和开工率同比降幅扩大，或受施工淡季、高温及有效需求不足等因素影响，但全年国内工程机械需求仍有望增长，且出口保持较快增长，有望支撑国内工程机械业绩 [5] 各部分总结 市场回顾 - 本周沪深300指数上涨1.5%，机械行业上涨0.3%，涨幅靠前板块为制冷空调设备(3.5%)、其他通用设备(1.9%)、工程机械整机(1.9%)，涨幅靠后板块为机器人(-2.6%)、锂电专用设备(-2.5%)、工程机械器件(-1.4%) [8] - 截至7月6日，沪深300指数年内累计上涨1.2%，机械行业累计上涨8.3%，涨幅靠前板块为工程机械器件(27.4%)、印刷包装机械（24.9%）、金属制品（24.5%），表现靠后细分板块为光伏加工设备(-16.9%)、其他自动化设备(-8.7%)、轨交设备Ⅲ(-8.1%) [9] - 截至7月6日，机械行业PE(TTM)为31.68倍，位于2012年至今64.4%分位数；PB(LF)约2.47倍，位于2012年至今56.5%分位数，估值水平总体处于历史中枢偏高位置 [13] - 本周涨幅靠前的公司为*ST新元(69.5%)、博亚精工(36.3%)、三德科技(26.2%)、泰坦股份(21.4%)、冰山冷热(19.4%)；年初至今涨幅靠前的公司为九菱科技（271.6%）、七丰精工（224.3%）、常辅股份（194.1%）、花溪科技（184.4%）、浩淼科技（178.9%） [15] 重点公司盈利预测与评级 - 报告对汇川技术、三一重工、徐工机械等多家公司给出盈利预测与评级，如汇川技术2025 - 2027年营业总收入预计分别为463、561、668亿元，归母净利润预计分别为54、66、77亿元，评级为买入 [20] 基本面数据 下游宏观需求指标 - 报告展示了我国新增专项债累计发行规模及增速、基建投资增速、房地产投资额和新开工面积增速、PMI及各分项指数变化等多项下游宏观需求指标的相关图表 [23][29][31] 大宗商品价格 - 报告展示了IPE布油期货收盘价、IPE和纽约天然气期货价格、我国钢材价格指数、秦皇岛动力末煤平仓价等大宗商品价格的相关图表 [47][51][49] 各细分行业数据 - **工程机械**：展示了我国挖掘机、装载机、汽车起重机、叉车等设备的当月销量及增速、累计销量及增速，以及挖掘机开工小时数、庞源租赁塔机吨米利用率等数据图表 [55][61][65] - **锂电设备**：展示了我国新能源汽车当月销量及增速、累计销量及增速，以及动力电池当月产量及增速、累计产量及增速等数据图表 [77][78][81] - **光伏设备**：展示了我国多晶硅、主流单晶硅片、主流电池片、光伏组件价格走势，以及当月新增光伏装机量及增速、累计新增光伏装机量及增速等数据图表 [85][87][94] - **半导体设备**：展示了我国、全球、日本半导体销售额及增速，日本半导体制造设备出货额及增速，中国大陆半导体设备销售额当季值及增速等数据图表 [97][99][101] - **机床工具**：展示了我国金属切削机床、金属成形机床当月产量及增速、累计产量及增速，日本金属切削机床定单金额及增速，我国机床进口金额累计值及增速等数据图表 [108][110][112] - **自动化设备**：展示了我国工业机器人当月产量及增速、累计产量及增速等数据图表 [119][120] - **能源及重型设备**：展示了油气开采业、煤炭采选业利润总额和固定资产投资增速，我国手持船舶订单量累计值及增速、新接船舶订单量累计值及增速等数据图表 [122][124][126] 投资建议 - 维持机械行业“买入”评级，建议关注国内需求有望持续复苏和出口保持快速增长的工程机械板块（安徽合力、杭叉集团、三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压）；受益于制造业景气度逐渐回升的通用设备板块（豪迈科技等） [6][131]

科创板对高端装备制造业的推动作用 - 科创板作为创新"加速器"推动中控技术实现技术自主化从点至面、研发投入从量到质、创新资源从国内到全球的跨越 [1] - 科创板着力打造先进制造业集群 超百家高端装备制造业企业涵盖工业母机、工业机器人、激光加工等领域 下游覆盖轨交、汽车、电力等重点领域 [1] - "科创板八条"发布后高端装备制造业新增披露20单产业收购 其中5单为发行股份购买资产 [1][6] 工业母机行业发展 - 科创板工业母机企业2024年整体营收继续保持增长 科德数控等企业创新成果转化质效显现 [2] - 科德数控凭借"数控系统+核心部件+整机"全产业链优势 已在航天、航空等领域实现1300余台规模化应用 填补多项国内技术空白 [2] - 公司计划通过技术迭代、AI赋能和多元化布局解决高端装备"卡脖子"问题 打造高品质国产装备 [2] 工业自动化控制系统发展 - 中控技术从单一控制系统公司发展为以工业数据为基础、AI大模型为核心的工业AI平台型公司 构建完整AI生态系统 [3] - 公司上市后"硬科技"成色在多维度显著增强 核心技术得到深化与突破 [3] - 电力设备行业形成完善产业链 科创板企业延续稳健增长态势 推动工业绿色化发展 [3] 电力设备企业创新案例 - 南网科技2024年推动全国唯一新型储能领域国家制造业创新中心落户广州 首次获得中国专利金奖 [4] - 煜邦电力夯实智能电表业务同时 利用大数据为新能源电力"画像" 拓展低空智能巡检业务 实现数智化升级 [4] 并购重组与技术整合 - 中控技术并购荷兰Hobré International B V 获得全球领先的热值分析仪、激光气体分析仪等技术 提升智能制造解决方案能力 [5] - 中润光学收购湖南戴斯光电51%股权 增强技术和产品实力 实现供应链协作 [6] 科创板企业参与提质增效 - 科创板高端装备制造业近七成公司参与"提质增效重回报"专项行动 科创50、科创100指数成分股公司实现全覆盖 [6] - 科创板带来发展理念革新、资源禀赋重塑、创新动能跃升和治理能力蜕变 助力"硬科技"企业聚焦创新 [6]

公司发展历程 - 科德数控成立于2008年，专注于高端五轴机床市场，打破国际巨头垄断[2] - 2021年登陆科创板上市，实现资本与创新的结合[2] - 截至2024年末，四大航发集团旗下50余家单位选用公司五轴机床产品[5] - 公司从"追赶者"成长为"领跑者"，实现从技术突破到市场引领的转变[7][8] 技术创新与研发 - 累计承担44项国家科技重大专项，拥有138项国内发明专利[2] - 构建数控系统和高端机床双研发体系，核心零部件自主化率达85%[3][9] - 自主研发六轴五联动整体叶盘机，打破国外垄断，采用世界首创结构布局[4] - 首台五轴机床研发过程中解决300余项技术问题，完成100多种工艺验证[6] 产品与市场表现 - 2024年航空航天领域新签订单占比53%，同比增长近10%[5] - 产品应用拓展至新能源汽车、低空经济、人形机器人等新兴领域[5] - 地下14米工厂实现恒温恒湿环境，能耗仅为地上厂房的1/20[3] - 通过"设备免费试用"策略打开军工市场，获得首笔军工订单[6] 战略布局 - 提出"三链融合"策略，整合人才链、技术链、产业链[9] - 从单一设备向全产业链升级，服务民航大飞机等国家战略项目[2][9] - 充分利用东北工业底蕴和供应链优势，深耕区域经济[5] - 推动产品从技术突破向产业化落地转变，实现螺旋式上升[4][9] 行业地位与影响 - 高端数控机床自主化进程重塑全球工业竞争格局[2] - 突破五轴联动技术无人区，改变国内高端机床被德日垄断局面[6] - 工业母机创新成果不仅装备车间，更提升民族创新自信[9] - 公司发展带动区域企业信心，展现中国制造业升级潜力[5][7]

科德数控调研纪要 - 公司布局人形机器人领域，围绕运动控制技术适配和核心部件制造应用 [1] - 控制算法、伺服驱动及电机等技术可适配人形机器人"小脑"系统，服务于运动控制、平衡协调及精细动作执行场景 [1] - 自研五轴车铣复合加工中心、五轴立式加工中心可直接加工机器人关节、外壳、手臂、手指及齿轮等零部件 [1] - 自主研发大推力直线电机提升直线轴控制精度与加速度，已用于加工丝杠等螺纹类零件的螺纹磨床 [1] - 具备运动控制算法、零部件制造等领域协同潜力，与机器人企业展开技术对接探讨 [1] 大飞机市场前景 - 2024-2043年中国市场预计需补充8,278架客机，2043年客机机队规模将达8,905架 [1] - 国产大飞机C919规模化量产及后续机型研发将显著拉动航空制造产业链，特别是发动机、结构件、起落架等核心零部件的五轴机床需求 [1] - 公司产品覆盖大部分大飞机核心零部件制造加工，包括发动机叶片、机匣、叶盘等 [1] - 五轴卧式镗铣车复合加工中心KTM120、五轴龙门机GMC3060等可用于飞机起落架、机翼、框梁结构件等生产 [1] - 已为航发集团、航空工业集团下属近30家主机厂及科研院所提供设备，多款主力机型参与C919制造 [1] 京北方调研纪要 - 公司布局稳定币技术，强调其在跨境支付中提高时效性和降低成本的优势 [2] - 稳定币已在多国试点应用，未来将加强客户沟通合作，探索技术在不同业务场景的应用 [2] - 计划加强与金融机构及非金融机构合作，利用各自优势拓展业务，特别是在符合监管要求前提下结合金融IT技术积累 [2] 正圆投资背景 - 2015年成立于深圳前海自贸区，同年获得私募证券投资基金牌照 [3] - 拥有专业投研团队和丰富投资经验，立足中国经济结构转型升级，服务于实体经济发展 [3] - 致力于成为社会资本与优质产业纽带，通过配置客户资产于符合发展趋势的优质公司实现保值增值 [3]

公司业务与市场定位 - 主营业务为五轴联动数控机床、高档数控系统、关键功能部件以及柔性自动化生产线 [1] - 国内唯一具备高档数控系统及高端数控机床双研发体系的上市公司 [1] - 产品广泛应用于航空航天、能源、汽车、刀具、精密模具、机械设备等战略性新兴产业 [1] 财务表现与订单情况 - 2024年营业收入6.05亿元，同比增长33.88% [1] - 净利润1.3亿元，同比增长27.37%，基本每股收益1.31元 [1] - 新签订单同比增速约24%，航空航天占比53%，高校12%，机械设备11%，能源10%，汽车6% [1] - 五轴联动数控机床新签订单复购率41%，民企占比74% [1] - 主营业务毛利率42.87%，显著高于同行业厂商 [1] - 规模效应显现，期间费用率同比下降3.01个百分点 [1] 人形机器人领域布局 - 运动控制技术适配：控制算法、伺服驱动及电机等技术可适配人形机器人"小脑"系统 [2] - 制造应用：五轴车铣复合加工中心、五轴立式加工中心可用于加工机器人关节、外壳等零部件 [2] - 自主研发大推力直线电机提升控制精度与加速度，已用于螺纹磨床 [2] - 具备运动控制算法、零部件制造等领域的协同潜力，与机器人企业展开技术对接 [2] 大飞机市场机遇 - 2024-2043年中国市场预计需补充8278架客机，2043年客机机队规模达8905架 [3] - 国产大飞机C919规模化量产将拉动航空制造产业链，特别是五轴机床需求 [3] - 产品覆盖大飞机核心零部件制造加工，包括发动机、结构件、起落架等领域 [3] - 已为航发集团、航空工业集团下属近30家主机厂及科研院所提供设备 [4] - 多款主力机型参与C919制造，持续推动与中国商飞等厂商深度合作 [4]