公司业务与定位 - 国家级专精特新"小巨人"企业 长期专注并深耕激光加工控制技术 是国内领先的激光加工控制系统企业之一 [1] - 主营业务为激光加工设备运动控制系统的研发与销售 并为不同激光加工场景提供综合解决方案和技术服务 [1] - 产品系列覆盖激光标刻、激光切割、激光焊接、激光清洗等多个领域 广泛应用于消费电子、新能源、半导体、汽车等领域 [1] 工业级应用领域 - 超快激光应用逐步打开 消费电子、锂电、光伏、泛半导体等场景拉动控制系统及振镜配套需求 [1] - 公司以长期在激光振镜控制系统方面的研发经验 助力我国高精密振镜国产化提升 同时通过软硬件协同发展提升单客户端价值量及客户粘性 [1] 消费级应用领域 - 3D打印、激光雕刻/打标等消费级市场快速增长 受益于海外需求及潮玩DIY热度拉动 设备产量快速增长 [2] - 公司目前针对消费级领域产品研发中 预计未来消费级市场将构筑公司第二成长曲线 [2] 收购与协同效应 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购萨米特光电55%股权 并募集配套资金 [2] - 金橙子与萨米特光电同属光学控制领域 双方在产品体系、客户资源、技术开发、供应链等方面有显著协同效应 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.46亿元、0.61亿元、0.83亿元 [3] - 公司当前股价对应2025-2027年PE分别为79倍、60倍、44倍 [3] - 可比公司2025-2027年PE均值分别为95倍、63倍、46倍 公司PE水平低于可比公司均值（差值分别为20.34%、5.86%、5.70%） [3]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 基于公司在激光控制领域的领先地位、工业与消费级双轮驱动的成长性及估值低于可比公司均值（25-27年PE分别为79/60/44倍 较可比公司均值低20.34%/5.86%/5.70%）[4][8] 核心观点 - 公司为国家级专精特新"小巨人" 深耕激光加工控制技术 产品覆盖激光标刻/切割/焊接/清洗等领域 应用于消费电子/新能源/半导体/汽车等行业[1][7][18] - 工业级领域受益国产替代与软硬件协同 高端振镜产品推动单客户价值提升 下游超快激光需求增长（2024年中国超快激光器市场规模达46.1亿元）[7][35][37] - 消费级领域布局3D打印/激光雕刻 受益海外需求与潮玩DIY热潮（全球消费级3D打印市场规模2024-2029年CAGR预计33.0%） 有望成为第二成长曲线[7][73][77] - 拟收购萨米特光电55%股权 双方在光学控制领域产品/客户/技术协同显著 标的公司2024年营收同比增长186.2%至5755万元[7][89][96] 财务预测 - 预计2025-2027年营收2.66/3.46/4.55亿元（同比+25.3%/+30.2%/+31.5%） 归母净利润0.46/0.61/0.83亿元（同比+51.6%/+31.9%/+35.8%）[2][98] - 毛利率稳中有升 预计2025-2027年分别为56.8%/58.1%/59.0% 净利率17.4%/17.6%/18.2%[2][98] - 每股收益0.45/0.59/0.81元 ROE提升至4.8%/5.9%/7.4%[2][98] 业务分项预测 - 激光加工控制系统：2025-2027年收入增速30%/35%/35% 毛利率稳定在69.0%[9][99] - 激光系统集成硬件：2025-2027年收入增速5%/10%/15% 毛利率维持20.5%[9][100] - 激光精密加工设备：2025-2027年收入增速35%/30%/30% 毛利率保持30.0%[9][102] 行业与公司优势 - 工业级下游应用扩张：消费电子（全球智能手机出货回暖）、新能源（锂电出海+固态电池技术迭代）、光伏（N型电池占比提升至71.1%）、半导体（激光加工环节增多）拉动需求[42][52][55][62] - 技术壁垒巩固：软硬件一体化方案（EZCAD软件/高精密振镜/五轴系统）覆盖高精度加工场景 振镜产品性能对标国际龙头[24][67][68] - 消费级市场潜力：3D打印（2029年全球出货量预计1340万台）和激光雕刻（2029年全球出货量预计260万台）处于高速成长期[77][84]

股价表现 - 9月16日盘中上涨2.06%至36.15元/股 成交额2190.92万元 换手率1.82% 总市值37.11亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨88.71% 近5日涨3.34% 近20日跌7.87% 近60日涨61.38% [2] - 年内11次登上龙虎榜 最近8月14日龙虎榜净买入-8215.51万元 买入总额占比11.60% 卖出总额占比31.98% [2] 资金流向 - 主力资金净流出44.74万元 大单买入301.27万元(占比13.75%) 卖出346.01万元(占比15.79%) [1] 股东结构 - 股东户数6878户 较上期减少1.28% 人均流通股4894股 较上期增加1.29% [3] - 十大流通股东中新进机构包括广发科技创新混合A持股223.02万股(第一大) 金鹰民安回报定开A持股50万股(第五大) 交银先进制造混合A持股47.33万股(第六大) [4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入1.33亿元 同比增长21.56% 归母净利润2770.16万元 同比增长64.58% [3] - A股上市后累计派现3730.85万元 [4] 业务构成 - 激光加工控制系统占比69.95% 激光系统集成硬件占比20.27% 激光精密加工设备占比8.95% 其他业务占比0.83% [2] - 公司专注于激光加工设备运动控制系统研发与销售 为激光加工场景提供综合解决方案 [2] 行业属性 - 所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件 概念板块包括国产软件/小盘/专精特新/3D打印/半导体 [2]

业绩总结 - 截至2025年6月30日，母公司报表期末未分配利润193,660,329.17元[13] - 拟向全体股东每10股派现1元，合计派现10,249,190元[13] - 现金红利占2025年半年度净利润比例37%[13] 其他信息 - 2025年第二次临时股东会9月22日14点50分北京召开[10] - 采用现场和网络投票结合，网络投票9月22日9:15 - 15:00[10] - 截至2025年8月29日，总股本102,666,700股，扣减后剩余102,491,900股[13] - 公司回购174,800股不参与利润分配[14] - 本次利润分配不送红股、不转增股本[14]

业绩总结 - 2025年1 - 6月基本每股收益0.27元/股，较2024年同期增长58.82%[24] - 2025年1 - 6月稀释每股收益0.27元/股，较2024年同期增长58.82%[24] - 2025年1 - 6月扣除非经常性损益后的基本每股收益0.25元/股，较2024年同期增长108.33%[24] - 2025年1 - 6月加权平均净资产收益率2.95%，较2024年同期增加1.20个百分点[24] - 2025年1 - 6月营业收入13267.53万元，较2024年同期增长21.56%[25] - 2025年1 - 6月利润总额2814.42万元，较2024年同期增长80.40%[25] - 2025年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润2770.16万元，较2024年同期增长64.58%[25] - 2025年1 - 6月归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润2525.65万元，较2024年同期增长106.19%[25] - 2025年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额1944.49万元，较2024年同期增长223.75%[25] - 2025年1 - 6月公司研发费用为2793.38万元，同比增长1.30%[32] 新产品和新技术研发 - 2025年1 - 6月公司新增授权发明专利9项，实用新型专利7项，外观设计专利3项，软件著作权6项，商标2项[33] - 截至2025年6月30日公司共有97项专利，软件著作权148项，商标97项[34] - 激光调阻系统预计总投资规模210.00万元，本期投入16.51万元，累计投入972.02万元[36] - 柔性制造平台预计总投资规模640.00万元，本期投入562.86万元，累计投入2970.81万元[36] - 高精度数字振镜预计总投资规模699.00万元，本期投入419.06万元，累计投入2312.02万元[36] - 激光调阻系统实现高阻1K欧—1G欧范围全自动测量，目标是全量程自动测量精度优于1%[36] - 裁床双头加工控制系统完成V1.0版本现场验证及交付[37] - 高速机控制系统运行速度达120m/min，运行加速度为2G[37] - 激光线扫描速度达300m/s，打码速度相比传统工艺提升2 - 3倍[37] - 五轴振镜完成最小直径100um，深径比10：1且锥度<0.1°的垂壁孔工艺开发[37] - 完成棱镜电机马达设计、棱镜模块国产加工工艺验证及转镜电机驱动器研发[37] - 完成第二版本UI界面修改，增加贝塞尔数据接收和生产[37] 募集资金情况 - 2022年10月公司向社会公开发行A股2566.67万股，每股发行价26.77元[41] - 应募集资金总额为6.87097559亿元，扣除承销和保荐费用后实际到账6.2869492012亿元[41] - 扣除发行费用不含税8088.442032万元后，实际募集资金净额为6.0621313868亿元[41] - 截至2025年6月30日，公司募集资金总额为687097559元，收到募集资金金额为628694920.12元，专户余额为103275112.11元[42] - 截至2025年6月30日，公司支付保荐费和承销费用（含税）58402638.88元，以募集资金置换预先支付不含税发行费用的金额为5229465.42元，支付含税发行费用金额为21717600元[42] - 截至2025年6月30日，公司以募集资金置换预先已投入募集资金投资项目的自筹资金的金额为17003444.22元，永久补充流动资金126000000元，股份回购20000000元[42] - 截至2025年6月30日，公司报告期内除转出前期置换资金外募投项目投入187535622.08元，募集资金现金管理投资170000000元，节余资金转出管理1416.27元[42] - 截至2025年6月30日，公司募集资金利息收入为6793292.25元，理财收益为15274447.73元[42] 股东情况 - 截至2025年6月30日，公司控股股东、实际控制人为吕文杰、马会文、邱勇、程鹏[45] - 截至2025年6月30日，吕文杰合计持股2050.77万股，马会文合计持股2153.20万股，邱勇合计持股1078.02万股，程鹏合计持股1078.02万股[46] - 截至2025年6月30日，崔银巧合计持股50.00万股，田新荣合计持股33.00万股，江帆合计持股40.00万股，靳世伟合计持股23.00万股[46] - 截至2025年6月30日，公司控股股东、实际控制人、董事及高级管理人员持有的股份均不存在质押、冻结的情形[46][47] 持续督导情况 - 国投证券已建立健全并执行持续督导制度，制定工作及现场检查计划[1][4] - 国投证券与金橙子签订《保荐协议》，明确双方权利义务并备案[1] - 本持续督导期内金橙子未发生需保荐机构公开发表声明的违法违规情况[1] - 本持续督导期内金橙子未发生违法违规或违背承诺等情况[1] - 国投证券督导金橙子遵守法规、履行承诺，健全公司治理等制度[1][3] - 国投证券核查金橙子内控制度，其符合法规且有效执行[3] - 本持续督导期内国投证券审阅金橙子信息披露文件，无问题需报告[3] - 本持续督导期内金橙子及其相关人员未受行政、监管或纪律处分[3] - 本持续督导期内保荐机构和保荐代表人未发现金橙子需整改的重大问题[5] - 本持续督导期内公司未发生重大风险事项，面临核心竞争力风险[6] - 截至持续督导跟踪报告出具之日，不存在保荐机构认为应当发表意见的其他事项[48] 其他 - 截至2025年6月30日，公司商誉账面价值为9214929.84元[17] - 各业务合计金额分别为4394.12、1632.47、11704.82（未明确单位）[38] - 2025年1 - 6月公司核心竞争力未发生不利变化[31]

投资评级 - 报告给予金橙子"买入"评级，并维持该评级 [10] 核心观点 - 金橙子作为国内激光振镜控制系统龙头，产品下游应用覆盖打标、切割、焊接等多个环节，与国内外超过千家客户建立良好合作关系 [2][6] - 受益于激光加工渗透率提升、行业精细化/柔性化发展及国产替代加速，2025H1公司业绩大幅改善，营业收入1.33亿元同比增长21.56%，归母净利润0.28亿元同比增长64.58% [2][6] - 公司立足振镜控制系统横向拓展伺服控制系统，收购萨米特切入快反镜领域，纵向打造软硬件产品格局，构建包括激光加工控制系统、系统集成硬件、激光精密加工设备的产品体系 [2][8] - 3D打印和快反镜技术有望打开公司长期成长空间 [2][7][8] 公司业务与财务表现 - 激光加工控制系统是公司最核心业务板块，营收占比维持在70%左右高位，且单项业务毛利率较高彰显较强盈利能力 [6] - 2025H1公司毛利率和净利率分别回升至59.3%和20.7%，盈利能力显著修复 [6] - 公司股权结构集中，实际控制人马会文、吕文杰、邱勇和程鹏合计控制公司61.94%股权 [34] - 公司制定并实施了2023年限制性股票激励计划，向54名激励对象授予120万股限制性股，授予价格14.60元/股 [39] 行业发展趋势 - 在我国制造业转型升级背景下，激光加工技术凭借高精度、低能耗、环保性强和适用范围广等优势，逐渐成为工业加工领域的重要选择 [7] - 近两年3C应用驱动了纳秒紫外激光器和超快激光器快速发展，新能源材料加工、脆薄性材料加工、半导体制造等领域成为激光市场最突出的增长点 [7] - 2024年全球3D打印行业总收入达219亿美元，较2023年增长9.1%，预计未来10年复合年增长率达18% [93][95] - 2024年全球运动控制市场规模为159.3亿美元，预计到2031年将达232亿美元，2024-2031年复合增长率为4.81% [63] 技术布局与竞争优势 - 公司激光加工控制系统以CAD/CAM控制软件为核心，与控制板卡组合使用，是激光加工设备自动化控制的核心数控系统 [21] - 公司横向布局伺服控制系统，2021年推出激光伺服控制系统并逐步实现销售，切入中低功率激光切割等宏观加工领域 [8] - 通过收购萨米特切入快反镜领域，实现技术和客户的双向协同，显著增强公司在高端光学控制领域的竞争力 [8][110] - 公司纵向延伸至系统集成硬件和激光精密加工设备，已具备标刻、切割、焊接等全场景的控制系统产品体系 [8] 产品与市场表现 - 公司激光振镜控制系统年销量始终保持11万套以上，2022-2024年销量分别为11.54万套、11.82万套和11.29万套 [107] - 激光伺服控制系统营收呈现逐年增长，2024年营收达319.14万元，同比增长99.52% [121] - 高精密振镜业务快速发展，2024年营收同比增长32.86%，销售量同比增长18.43% [124] - 公司产品下游应用主要集中在3C领域（占比约62%）和电气仪表领域（占比约12%） [101] 增长前景 - 预计公司2025-2027年实现归母净利润0.49/0.61/0.76亿元，对应PE 73/59/48倍 [8] - 在国产替代和行业需求扩容的双重驱动下，公司多维拓展战略有助于打开长期成长空间，构建可持续的竞争壁垒 [8] - 随着产业链对高精度、柔性化的需求不断释放，公司有望持续实现规模扩张和盈利能力提升 [7] - 快反镜技术正朝着微型化、集成化方向突破，将深度渗透至量子传感、光学计算等新兴领域 [81][82]

股东信息变更 - 控股股东一致行动人及持股5%以上股东苏州可瑞资科技发展中心（有限合伙）完成名称变更 现为南京可瑞资创业投资合伙企业（有限合伙）[1] - 变更后注册资本维持3000万元人民币 公司类型为有限合伙企业 执行事务合伙人为吕文杰[1] - 经营范围涵盖创业投资（限投资未上市企业） 注册地址变更为江苏省南京市溧水区和凤镇凤西路148号310室[1] 公司治理影响 - 本次工商登记变更不涉及股东持有公司股份情况变化 持股比例及数量保持不变[1] - 变更不对公司经营活动构成任何影响 公司控股股东及实际控制人未发生变更[1] - 统一社会信用代码91110106MA003E9RXG及成立日期2016年1月26日均维持不变[1]

股东信息变更 - 股东名称由苏州可瑞资科技发展中心（有限合伙）变更为南京可瑞资创业投资合伙企业（有限合伙）[1] - 股东统一社会信用代码为91110106MA003E9RXG[1] 股东基本情况 - 股东公司类型为有限合伙企业，成立于2016年1月26日[1] - 股东执行事务合伙人为吕文杰，注册资本3000万元[1] - 股东住所为江苏省南京市溧水区相关地址，经营范围为创业投资[1] 变更影响 - 工商登记信息变更不涉及股东持股变化，不影响公司经营等[1]

交易基本情况 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购长春萨米特光电科技有限公司55.00%股权并募集配套资金 [2] - 交易完成后公司将直接持有萨米特55.00%股权 [2] - 标的资产估值及交易价格尚未确定 本次交易不构成重大资产重组/关联交易/重组上市 [2] 交易进展时间线 - 公司股票于2025年7月31日起停牌 停牌时间不超过10个交易日 [3] - 2025年8月7日发布停牌进展公告 [3] - 2025年8月12日董事会审议通过本次交易相关议案 [4] - 公司股票自2025年8月13日开市起复牌 [4] 当前工作状态 - 审计及评估等交易相关工作正在有序推进中 [4] - 公司将依法履行后续审议程序及信息披露义务 [4]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份及支付现金购买萨米特55.00%股权并募集配套资金[2] 交易进程 - 2025年7月31日起停牌不超10个交易日，8月7日发布进展公告[3] - 8月12日董事会审议通过相关议案，8月13日开市起复牌[4] 后续流程 - 交易尚需董事会再次审议、股东会批准及监管机构批准[5]