报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024 年公司营业收入 3.23 亿元，同比增长 0.99%；归母净利润 3284.15 万元，同比下降 41.52%；扣非归母净利润 1489.36 万元，较上年同期增长 144.46% [1] - 公司打造中国“AI+IDE”编程基础软件龙头，IDE 业务成长空间广阔，2024 年扣非归母净利润大幅增长得益于营业成本降低、毛利润增加，完成对艾普阳科技剩余 48%股权收购，SnapDevelop 完成首个正式版本发布，且与 DCloud 战略合作 [2] - 公司拥有稀缺的国产 IDE 工具 SnapDevelop，积极推进对云原生、鸿蒙原生开发的支持；双向布局“IDE+AI”与“AI+IDE”；EazyDevelop 全面融入 MCP 生态 [3] - 固件业务与 AI 积极融合，百敖软件引入大语言模型提升开发效率，构建知识库系统，公司具备适配主流国产芯片平台开发能力，有望受益于国产替代趋势 [4] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润为 0.86/1.19/1.67 亿元，对应 PE 分别为 60X、43X、31X [4] 盈利预测与财务指标 成长能力 - 2024 - 2027 年预计营业收入分别为 323、402、496、579 百万元，增长率分别为 1.0%、24.2%、23.5%、16.7% [5] - 2024 - 2027 年预计归属母公司股东净利润分别为 33、86、119、167 百万元，增长率分别为 -41.5%、161.2%、38.7%、40.6% [5] 盈利能力 - 2024 - 2027 年预计毛利率分别为 52.20%、55.33%、55.50%、57.16%；净利润率分别为 10.16%、21.35%、23.97%、28.88% [11] - 2024 - 2027 年预计总资产收益率 ROA 分别为 2.12%、5.03%、6.39%、8.16%；净资产收益率 ROE 分别为 3.89%、9.32%、11.73%、14.60% [11] 偿债能力 - 2024 - 2027 年预计流动比率分别为 1.55、1.65、1.79、2.01；速动比率分别为 1.47、1.58、1.72、1.94；现金比率分别为 0.66、0.78、0.89、1.08 [11] - 2024 - 2027 年预计资产负债率分别为 45.13%、45.03%、43.98%、41.80% [11] 经营效率 - 2024 - 2027 年预计应收账款周转天数分别为 253.19、240.00、230.00、220.00 天；存货周转天数分别为 21.41、20.00、20.00、20.00 天 [11] - 2024 - 2027 年预计总资产周转率分别为 0.20、0.25、0.28、0.30 [11] 每股指标 - 2024 - 2027 年预计每股收益分别为 0.27、0.71、0.98、1.38 元；每股净资产分别为 6.98、7.60、8.37、9.45 元 [5][11] - 2024 - 2027 年预计每股经营现金流分别为 0.79、1.04、1.72、2.33 元；每股股利分别为 0.10、0.21、0.30、0.42 元 [11] 估值分析 - 2024 - 2027 年预计 PE 分别为 156、60、43、31；PB 分别为 6.0、5.6、5.0、4.5 [5][11] - 2024 - 2027 年预计 EV/EBITDA 分别为 61.20、34.14、23.84、18.17；股息收益率分别为 0.24%、0.51%、0.70%、0.99% [11]

文章核心观点 文章是卓易信息2024年年度报告摘要，介绍公司基本情况、业务、行业地位等信息，公布财务数据和利润分配预案，还涉及续聘审计机构、提请授权发行股票、召开股东大会通知及募集资金使用报告等事项[1][3][41] 公司基本情况 - 公司代码688258，简称卓易信息，天衡会计师事务所出具标准无保留意见审计报告 [1][2] - 拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），预计派发现金总额11,896,124元（含税），本年度不进行资本公积转增股本和送红股 [3] 公司业务情况 主要业务 - 为CPU和计算设备厂商提供计算设备核心固件开发及销售，为政企等提供集成化开发工具及定制化软件等 [5] 主要产品及服务 - 云计算设备核心固件业务：提供BIOS、BMC固件定制开发服务及产品销售，客户包括Intel、华为等 [6] - 集成化开发工具（IDE）：为大型政企等提供IDE及相关服务，产品包括SnapDevelop、PowerBuilder等 [7][8] - 云服务业务：面向政府、企业提供定制化开发或标准化应用软件产品等服务 [11] 主要经营模式 - 盈利模式：固件业务提供技术服务和销售产品，IDE业务销售工具和许可证，云服务业务提供解决方案 [12][13] - 销售模式：直销和代理模式 [14] - 服务模式：销售阶段按流程提供服务，售后提供保障、升级补丁和疑难解答服务 [15][18] 所处行业情况 IDE行业 - 发展阶段：软件开发复杂度提升，IDE需求增长，融入云计算、AI等技术 [21] - 基本特点：跨平台与兼容性、云原生支持、AI编程 [22][23] - 主要技术门槛：编程语言支持与内核开发、云原生与协作技术等 [24][25] 固件相关计算设备行业 - 发展阶段及基本特点：AI算力需求增长推动市场扩张，BIOS和BMC固件业务有望受益 [27][28] - 主要技术门槛：BIOS产品核心代码难掌握，工程师培养周期长、投入大 [29][30] 云服务相关行业 - 发展阶段及基本特点：全球云计算市场进入稳定增长阶段，预计到2027年突破万亿美元 [30] - 主要技术门槛：需持续技术创新，具备较强技术实力和完善研发体系 [30] 公司行业地位分析 - IDE业务：团队有技术经验，海外有销售渠道和客户群体，SnapDevelop可替代国外工具 [31][32] - 计算设备核心固件业务：是全球唯一具备X86架构适配和国产芯片全适配能力的固件厂商 [33] - 云服务业务：主要集中在江苏宜兴，出售云中心部分资产 [34] 新技术等发展情况和趋势 IDE行业 - AI技术赋能编程：应用于代码补全、审查和测试等 [35] - 低代码开发快速发展：适用范围广，预计到2025年收入达290亿美元 [36] 固件相关计算设备行业 - 通用服务器市场：出货量下降但销售额增长，白牌服务器占比上升，ARM市场份额提升 [37] 云服务相关行业 - 全球和中国云计算市场均保持增长，预计到2027年中国市场规模超2.1万亿元 [38] 公司财务情况 - 报告期内营业收入32,339.26万元，同比增长0.99%；净利润3,284.15万元，同比降低41.52% [41] - 扣除非经常性损益的净利润1,489.36万元，同比增长144.46%；期末总资产155,208.03万元，较期初降低5.34% [41][42] - 归属于母公司的所有者权益84,508.12万元，较期初降低18.58% [42] 重要事项 续聘审计机构 - 拟续聘天衡会计师事务所为2025年度审计机构，需股东大会审议通过 [44] 提请授权发行股票 - 提请股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票 [56] 召开股东大会通知 - 2024年年度股东大会于2025年5月13日召开，审议相关议案 [69] 募集资金存放与使用情况 - 2019年首次公开发行股票募集资金净额512,840,259.93元，报告期内有使用和结余情况 [88]

募集资金存放和管理情况 - 公司制定《江苏卓易信息科技股份有限公司募集资金管理制度》，对募集资金实行专户存储制度，与保荐机构、银行签订《募集资金三方监管协议》 [1] - 2022年公司将“国产BIOS固件和BMC固件产品系列开发项目”结项，结余资金永久补充流动资金，注销对应募集资金专户，三方监管协议终止 [2] - 截至2024年12月31日，公司在中国银行宜兴分行营业部、民生银行宜兴支行开立理财产品专用结算账户 [3] 本报告期募集资金的实际使用情况 - 截至2024年12月31日，公司募集资金投资项目资金使用情况详见附表1 [4] - 报告期内，公司不存在募投项目先期投入或置换事项 [5] - 报告期内，公司不存在使用闲置募集资金暂时补充流动资金的情况 [7] - 2023年11月公司同意12个月内最高用1.8亿元闲置募集资金现金管理；2024年11月同意12个月内最高用1.6亿元闲置募集资金现金管理 [7][8] - 报告期内，公司不存在用超募资金永久补充流动资金或归还银行贷款情况 [9] - 2020年公司同意用6100.65万元超募资金购置上海研发中心办公用房，截至2024年12月31日已使用6031.31万元 [9] - 报告期内，公司不存在募集资金结余使用情况 [10] - 2024年1月公司出售部分房产及设备，748万元募集资金退回专用账户投入“卓瓴数字孪生云平台建设项目”，并调整该项目内部投资结构和实施地址 [11][12] 变更募投项目的资金使用情况 - 报告期内，公司不存在变更募投项目的情况；2022年原募投项目“基于大数据的卓易政企云服务产品系列建设项目”变更为“卓瓴数字孪生云平台建设项目”，情况表详见附表2 [13] 募集资金使用及披露情况 - 报告期内，公司对募集资金使用情况信息披露及时、真实、准确、完整，不存在管理违规情形 [14] 审计及核查意见 - 天衡会计师事务所认为公司《关于2024年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》符合规定，如实反映情况 [15] - 保荐机构中信建投证券认为截至2024年12月31日，公司募集资金存放和使用符合规定，无违规情形 [15] 利润分配方案 - 公司拟每10股派发现金红利1.00元（含税），不进行资本公积转增股本和送红股，以股权登记日总股本扣回购专户股份数为基数，预计派现1189.61万元（含税） [20] - 若总股本变动，公司拟维持每股分配比例不变，调整分配总额并公告 [21] - 本次利润分配方案尚需提交2024年年度股东大会审议 [21] - 公司不触及可能被实施其他风险警示的情形 [21] 2025年中期现金分红规划 - 公司拟在满足条件且不影响经营和发展的情况下，制定2025年中期利润分配方案并实施，分红金额不超相应期间净利润 [21] - 提请股东大会授权董事会制定并实施2025年中期分红方案 [21] 决策程序 - 2025年4月16日公司第四届董事会第二十四次会议审议通过利润分配及中期分红规划议案，同意提交股东大会审议 [22] - 2025年4月16日公司第四届监事会第二十次会议审议通过该议案，认为方案合理，同意提交股东大会审议 [23] 监事会会议情况 - 2025年4月16日公司第四届监事会第二十次会议现场召开，召集和召开程序合法 [28] - 会议审议通过《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》等多项议案，部分议案需提交股东大会审议，《关于公司2025年度监事薪酬方案的议案》监事回避表决，直接提交股东大会 [29][30][39][40]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 维持原有2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为0.88、1.14、1.44亿元，EPS为0.73、0.94、1.19元，当前股价对应PE为58.4、45.3、35.8倍，在固件业务和IDE业务共同驱动下，公司成长前景值得期待，维持“买入”评级 [4] 相关目录总结 公司概况 - 2025年4月17日，当前股价42.64元，一年最高最低为51.48/19.81元，总市值51.66亿元，流通市值51.66亿元，总股本1.21亿股，流通股本1.21亿股，近3个月换手率288.56% [1] 事件 - 公司发布2024年报，2024年实现营业收入3.23亿元，同比增长0.99%；归母净利润3284.15万元，同比下降41.52%；扣非归母净利润1489.36万元，同比增长144.46%；公司公告拟以简易程序向特定对象发行融资总额不超过3亿元，用于主营业务相关项目等 [5] 业务分析 - 云计算设备核心固件业务收入1.21亿元，同比下降15.87%；云服务业务收入9266.40万元，同比下降16.07%；PB业务收入9855.75万元，同比增长105.94% [6] - 2024年投资收益同比减少4802万元导致公司归母净利润下滑；得益于产品结构调整，高毛利率的IDE业务收入增长带动整体毛利增长以及加强收款管理，扣非归母净利润大幅增长 [6] AI+IDE业务 - SnapDevelop 2024年6月底完成首个正式版本发布，凭借“IDE + AI”特性及端到端软件开发支持能力，现已有稳定试用用户超5000人 [7] - 以600万活跃.NET开发人员为基础测算，以云原生场景应用开发场景占比30%、IDE工具付费率20%粗略测算，潜在市场空间应有超过30万付费用户，有望为公司IDE业务带来收入增量 [7] - 公司已与中国开发者服务头部平台DCloud公司达成全面合作，看好AI+IDE业务开辟公司第二成长曲线 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|320|323|418|542|700| |YOY(%)|13.5|1.0|29.4|29.2|25.0| |归母净利润(百万元)|56|33|88|114|144| |YOY(%)|10.1|-41.5|169.2|29.1|26.5| |毛利率(%)|46.2|52.2|48.8|49.6|50.0| |净利率(%)|17.5|10.2|21.1|21.1|20.6| |ROE(%)|4.8|4.5|10.0|11.8|13.1| |EPS(摊薄/元)|0.46|0.27|0.73|0.94|1.19| |P/E(倍)|92.0|157.3|58.4|45.3|35.8| |P/B(倍)|5.0|6.1|5.5|5.0|4.4| [8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率预测 [10]

文章核心观点 2025年4月18日卓易信息发布2024年年度报告，截至2025年4月17日44个机构投资者持有其A股股份，前十机构投资者持股比例较上季下跌，同时介绍了公募基金和社保基金持股变化情况 [1][2] 机构投资者持股情况 - 截至2025年4月17日44个机构投资者持有卓易信息A股股份，合计持股量达1653.88万股，占总股本13.65% [1] - 前十大机构投资者包括华夏行业景气混合等，合计持股比例达12.97%，较上一季度下跌2.49个百分点 [1] 公募基金持股变化 - 本期较上一季度持股减少的公募基金1个，即华夏行业景气混合，持股减少占比达1.27% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金36个，包括中证2000、华夏招鑫鸿瑞混合A等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金3个，包括华夏远见成长一年持有混合A等 [2] 社保基金持股变化 - 本期较上一期持股增加的社保基金1个，即华夏基金管理有限公司 - 社保基金四二二组合，持股增加占比小幅上涨 [2]

文章核心观点 - 卓易信息2024年营收微增但净利润大幅下滑，面临技术、市场和财务等多方面风险，需保持研发投入、提升竞争力并加强风险管理以实现可持续发展 [1][12] 财务关键指标解读 - 2024年公司营业收入323,392,632.95元，同比增长0.99%，PB业务增长是营收增长主要动力，云计算设备核心固件和云服务业务收入下降 [2] - 归属于上市公司股东的净利润32,841,483.65元，同比下降41.52%，因2023年转让子公司股权确认投资收益，本期无相关事项 [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14,893,572.94元，同比增长144.46%，得益于2024年营业成本降低、企业毛利增加 [2] - 2024年基本每股收益0.27元/股，同比下降42.55%，因报告期归属于上市公司股东的净利润下降 [3] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益0.12元/股，同比增长140.00%，反映公司核心业务盈利能力提升 [3] - 2024年销售费用9,050,086.01元，同比增长25.40%，因职工薪酬及咨询顾问费增加，公司加大市场推广和业务拓展投入 [4] - 管理费用52,845,920.87元，同比减少16.30%，因股份支付费用减少，公司管理成本控制有成效 [4] - 财务费用7,353,748.25元，同比增加75.91%，因银行贷款增加、贷款利息支出增加，可能对利润产生压力 [4] - 研发费用75,847,360.71元，同比增长16.09%，研发投入占营业收入比例为23.45%，较上年增加3.05个百分点，公司重视技术创新 [4] - 经营活动产生的现金流量净额96,031,386.43元，同比下降15.75%，因出售云中心资产税费及购买商品、接受劳务支付现金流增加，但仍为正数 [5] - 投资活动产生的现金流量净额 -59,854,362.49元，同比增加，因出售云中心资产及购买理财产品减少，公司投资策略调整回笼资金 [5] - 筹资活动产生的现金流量净额 -160,842,793.67元，同比减少241.20%，因银行贷款、贷款利息支出及支付股东股利增加，筹资面临压力 [5] 研发与人员情况分析 - 2024年公司研发投入75,847,360.71元，同比增长16.09%，占营业收入比例23.45%，推进固件业务产品落地，发布IDE业务产品并合作开拓市场 [6] - 公司研发人员数量从2023年的533人减至2024年的403人，占比从85.14%降至80.60%，整体薪酬合计下降，可能影响研发进度和创新能力 [8] 潜在风险提示 - 云计算设备核心固件和云服务业务属技术密集型，研发技术不达标会引发信息安全风险，艾普阳科技技术许可问题可能影响业务 [9] - 云计算设备核心固件业务面临境外巨头竞争，云服务业务竞争激烈，公司不创新可能处于劣势 [10] - 人力成本上升可能致毛利率下降，应收账款回收期长有坏账风险，所得税优惠政策变动、收购艾普阳科技商誉减值会影响业绩 [11]

股东大会时间 - 2024年年度股东大会召开时间为2025年5月13日14点30分[3] - 股权登记日为2025年5月7日[12] - 网络投票起止时间为2025年5月13日[3] 投票时间 - 交易系统投票平台投票时间为2025年5月13日的9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[5] - 互联网投票平台投票时间为2025年5月13日的9:15 - 15:00[5] 议案相关 - 议案已在2025年4月18日于上海证券交易所、《上海证券报》披露[6] - 特别决议议案为第10项[7] - 对中小投资者单独计票的议案为第5、7、8、10项[7] - 涉及关联股东回避表决的议案为第8项[7] 股东登记 - 股东登记时间为2025年5月12日（上午9:00 - 11:30，下午13:30 - 17:00）[15]

业绩总结 - 2024年度净利润32,841,483.65元（合并报表）[5] - 最近三个会计年度累计现金分红35,746,810.21元，比例76.60%[8] - 最近三个会计年度累计研发投入232,477,911.26元，占比25.12%[8] 分红与回购 - 2024年拟每10股派现1元，预计派现11,896,124元[4][5] - 2024年回购股份2,200,734股，支付80,968,352.06元[5] - 2024年现金分红和回购合计92,864,476.06元，占比282.77%[5] - 2024年现金分红和回购注销合计11,896,124元，占比36.22%[5] - 2025年中期现金分红不超相应净利润[9] 其他 - 2024年度利润分配及2025年中期分红待股东大会审议[4][11] - 截至2024年底，母公司累计未分配利润198,758,331.98元[5]

股票发行 - 拟授权董事会以简易程序向不超35名特定对象发行A股，融资不超3亿且不超去年末净资产20%[2][4][7] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日均价80%，数量不超发行前股本30%[8][9] 资金用途 - 募集资金用于主营业务项目及补充流动资金[11] 其他 - 授权决议有效期至2025年年度股东大会，需2024年股东大会、上交所、证监会通过[15][16]

审计信息 - 审计报告编号为天衡专字(2025)00484号[1][2] - 审计对象为卓易信息公司2024年12月31日财务报告内部控制有效性[2] - 审计报告日期为2025年4月16日[8] 内部控制 - 公司董事会负责建立健全和实施内部控制并评价有效性[3] - 注册会计师对财务报告内部控制有效性发表意见并披露重大缺陷[4] - 2024年12月31日公司在重大方面保持有效财务报告内部控制[6] 金额数据 - 涉及金额1500万元整[9] 人员信息 - 陶会兴已通过2021年年检[16] - 陶会兴证书编号为320000100260，发证日期为2020年[17]