股价表现与交易数据 - 9月12日盘中股价上涨2.15%至41.75元/股 总市值84.02亿元 成交额1.22亿元 换手率1.48% [1] - 主力资金净流入456.41万元 特大单买入占比5.66% 大单买卖占比均接近24% [1] - 今年以来股价累计上涨91.68% 近5日下跌1.23% 近20日下跌6.45% 近60日上涨2.45% [2] 公司基本面与经营数据 - 2025年上半年营业收入7.00亿元 同比减少7.82% 归母净利润8034.45万元 同比增长576.45% [2] - 主营业务收入构成中医药产品占比97.38% 其他业务占比2.62% [2] - A股上市后累计派现5154.46万元 近三年累计派现1577.85万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数9412户 较上期增加16.86% 人均流通股21211股 较上期减少14.43% [2] - 易方达医疗保健行业混合增持169.55万股至366.90万股 富国精准医疗混合增持155.90万股至249.32万股 [3] - 中欧医疗健康混合增持46.04万股至190.14万股 易方达医药生物股票新进持股176.10万股 [3] - 香港中央结算有限公司新进持股120.55万股 建信医疗健康行业退出十大股东 [3] 行业属性与市场表现 - 公司属于医药生物-生物制品-其他生物制品行业 涉及肝炎治疗、创新药、合成生物等概念板块 [2] - 今年以来6次登上龙虎榜 最近一次为7月3日 [2]

股价表现与交易数据 - 9月9日盘中股价下跌2.02%至41.69元/股，成交额1.31亿元，换手率1.52%，总市值83.90亿元 [1] - 主力资金净流入1034.82万元，特大单买入356.43万元(占比2.73%)、卖出478.36万元(占比3.67%)，大单买入4183.92万元(占比32.06%)、卖出3027.17万元(占比23.19%) [1] - 今年以来股价累计上涨91.41%，但近期表现疲软：近5日跌3.41%、近20日跌7.68%、近60日跌5.23% [2] - 年内6次登上龙虎榜，最近一次为7月3日 [2] 公司基本面与财务表现 - 2025年上半年营业收入7.00亿元，同比减少7.82%；归母净利润8034.45万元，同比增长576.45% [2] - A股上市后累计派现5154.46万元，近三年累计派现1577.85万元 [3] - 主营业务为重组蛋白药物和微生态制剂的研发、生产、销售，医药产品收入占比97.38% [2] - 所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品，概念板块包括肝炎治疗、动物疫苗、多肽药等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数9412户，较上期增加16.86%；人均流通股21211股，较上期减少14.43% [2] - 十大流通股东中出现多家知名公募基金：易方达医疗保健行业混合A持股366.90万股(增持169.55万股)、富国精准医疗灵活配置混合A持股249.32万股(增持155.90万股) [3] - 新进机构包括易方达医药生物股票A(持股176.10万股)、富国天惠成长混合(LOF)A/B(持股149.00万股)、香港中央结算有限公司(持股120.55万股) [3] - 鹏华医药科技股票A持股191.81万股(减持3.88万股)，建信医疗健康行业股票A退出十大股东 [3] 公司基本信息 - 成立于1997年8月22日，于2020年12月14日上市 [2] - 注册地址位于山东省济南市章丘区和广东省深圳市南山区 [2]

合作概况 - 科兴制药与人福医药全资子公司人福普克达成乙磺酸尼达尼布软胶囊海外商业化合作 [1] - 合作区域涵盖除中国（含港澳台）、美国、沙特阿拉伯、厄瓜多尔、玻利维亚、巴拉圭、乌拉圭外的全球其他国家和地区 [4] - 此次合作为科兴制药新增呼吸领域产品线 [1] 药物价值与市场前景 - 乙磺酸尼达尼布是全球唯二获批的特发性肺纤维化（IPF）治疗药物 另一款为吡非尼酮 [2] - 适应症覆盖特发性肺纤维化（IPF）、慢性纤维化间质性肺疾病（ILDs）及系统性硬化症相关间质性肺疾病（SSc-ILD） [2] - 原研药2023年全球销售额35.1亿欧元 2024年达37.66亿欧元 同比增长7.3% [3] - 全球IPF患病人数从2015年140万人增长至2022年170万人 复合年增长率3.0% 预计2025年达180万人 [3] 研发与注册进展 - 人福普克乙磺酸尼达尼布为中美双报项目 2023年国内获批 美国预计2026年获批 [2] - 药物通过抑制VEGFR、PDGFR和FGFR受体活性 阻断成纤维细胞增殖和炎症反应 [2] 国际化战略与能力 - 科兴制药海外营销渠道覆盖70个国家和地区 采用"全球选品 全球覆盖"平台型出海模式 [4] - 公司海外商业化能力涵盖市场洞察、注册申报及营销推广全链条 欧盟市场实现从新兴市场向成熟市场拓展 [4] - 核心产品白蛋白紫杉醇已在欧盟获批并进入全球30余个国家和地区 [4] - 本次合作包含欧盟市场权益 将强化科兴制药在欧盟的产品布局 [5] 合作方背景 - 人福医药为湖北省医药工业龙头企业、中国医药工业20强 1997年上市 [5] - 人福普克作为人福医药全资子公司 具备研发生产实力 与科兴制药海外商业化能力形成协同效应 [5]

公司活动安排 - 科兴制药计划于2025年9月16日15:00-17:00参加上海证券交易所主办的科创板创新药行业集体业绩说明会[1] 会议背景 - 会议为2025年半年度科创板创新药行业集体业绩说明会[1] - 会议由上海证券交易所主办[1]

说明会信息 - 公司计划参加2025年半年度科创板创新药行业集体业绩说明会[3] - 时间为2025年9月16日15:00 - 17:00[3][5] - 地点为上证路演中心[6] - 方式为上证路演中心网络文字互动[3][6] 参会人员 - 董事、总经理赵彦轻和董事、董事会秘书、财务总监王小琴[6] 投资者参与 - 2025年9月9日至9月15日16:00前可预征集提问[3][7] - 2025年9月16日15:00 - 17:00可在线参与[7] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[8] 联系信息 - 联系人是董事会办公室，电话0755 - 86967773，邮箱ir@kexing.com[8] 公告时间 - 2025年9月9日发布公告[10]

财务业绩 - 2025H1营业总收入7.00亿元 同比下降7.82% [1] - 2025H1归母净利润0.80亿元 同比大幅增长576.45% [1] - 2025H1扣非归母净利润0.45亿元 同比增长110.30% [1] - 2025Q2营业总收入3.47亿元 同比下降13.11% [1] - 2025Q2归母净利润0.55亿元 实现扭亏为盈 [1] - 2025Q2扣非归母净利润0.23亿元 同比增长97.91% [1] - 销售费用2.55亿元 同比下降23.86% [1] - 管理费用0.43亿元 同比增长2.89% [1] - 研发费用0.82亿元 同比增长1.66% [1] 海外业务发展 - 2025H1海外收入1.88亿元 同比增长108.94% [2] - 白蛋白紫杉醇2025Q2环比收入增长35.84% [2] - 上半年约60个国家注册申请获得受理 [2] - 取得十余个国家/地区的注册批准 [2] - 白蛋白紫杉醇、英夫利西、贝伐珠在印尼、秘鲁、孟加拉等新兴市场国家注册获批 [2] - 新引进曲妥珠单抗、阿柏西普眼内注射溶液等重磅产品 [2] - 系列化引进19款产品的海外商业化权益 [2] - 着力打造"全球选品、全球覆盖"的海外商业化平台 [2] 研发管线进展 - 搭建KX-BODY抗体技术平台 包括FIT-BODY、FLEX-BODY和FIGHT-BODY三大平台 [3] - GB18针对肿瘤恶病质适应症 已获得中美IND批准 预期2025Q3临床1期入组 [3] - GB18在动物模型中显示出与Ponsegromab相当的疗效指标 在肌肉纤维微观结构等方面效果更优 [3] - GB12针对特应性皮炎适应症 通过双阻断机制同时实现抗炎和止痒效果 [3] - GB24针对炎症性肠病适应症 通过抗炎+抗纤维化协同效应 有望覆盖IBD全病程治疗 [3] 资本运作 - 公司正在筹划发行境外上市股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市 [1] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.22亿元、2.07亿元、3.46亿元 [3] - 股价对应的PE分别为70倍、41倍、25倍 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 海外收入大幅增长 2025H1达1.88亿元 同比增长108.94% 主要受益于白蛋白紫杉醇持续放量 [7] - 创新自研管线进展积极 包括GB18（肿瘤恶病质）、GB12（特应性皮炎）、GB24（炎症性肠病）三大核心产品 [7] - 盈利预测显示高增长态势 2025-2027年归母净利润预计1.22/2.07/3.46亿元 对应增速286.21%/70.24%/67.18% [6][7] 财务表现 - 2025H1营业总收入7.00亿元 同比-7.82% 归母净利润0.80亿元 同比+576.45% [7] - 毛利率持续改善 预计从2024年68.69%提升至2027年72.00% [8] - ROE显著回升 从2024年1.93%提升至2027年16.40% [6][8] 海外商业化进展 - 白蛋白紫杉醇2025Q2环比收入增长35.84% 已在印尼、秘鲁等新兴市场获批 [7] - 新引进曲妥珠单抗等19款产品海外权益 覆盖60个国家注册申请 [7] - 正在筹划发行H股赴港上市 [7] 研发管线布局 - KX-BODY抗体技术平台包含三大子平台：FIT-BODY、FLEX-BODY、FIGHT-BODY [7] - GB18获中美IND批准 预计2025Q3进入临床1期 动物模型效果优于Ponsegromab [7] - 双抗及多靶点药物覆盖肿瘤恶病质、皮肤病、肠道疾病等差异化适应症 [7] 估值指标 - 当前市盈率对应2025-2027年分别为70/41/25倍 [6][9] - 市销率逐步下降 从2025年5.05倍降至2027年3.21倍 [9] - EV/EBITDA从2025年24倍改善至2027年11倍 [9]

板块整体表现 - 生物制品板块较上一交易日上涨3.06% [1] - 上证指数报收于3812.51点，上涨1.24% [1] - 深证成指报收于12590.56点，上涨3.89% [1] 领涨个股表现 - 三生国健(688336)领涨，收盘价61.60元，涨幅11.80%，成交量16.54万手，成交额9.62亿元 [1] - 长春高新(000661)收盘价128.00元，涨幅7.53%，成交量27.01万手，成交额33.62亿元 [1] - 君实生物(688180)收盘价48.00元，涨幅7.38%，成交量25.29万手，成交额11.73亿元 [1] - 西藏药业(600211)收盘价50.48元，涨幅7.13%，成交量22.02万手，成交额10.78亿元 [1] 其他涨幅显著个股 - 日李药业(603087)收盘价74.88元，涨幅4.64%，成交量21.88万手，成交额15.99亿元 [1] - 荣昌生物(688331)收盘价92.17元，涨幅4.32%，成交量8.69万手，成交额7.74亿元 [1] - 科兴制药(688136)收盘价42.27元，涨幅4.14%，成交量5.85万手，成交额2.40亿元 [1] 板块资金流向 - 主力资金净流入2.31亿元 [1] - 游资资金净流出2.06亿元 [1] - 散户资金净流出2576.77万元 [1]

论坛背景与组织 - 中国医药产业出海新兴市场发展论坛在2025 CPHI & PMEC制药工业展期间召开 由深圳市药械产业出海联合体 上海博华国际展览有限公司 科兴制药和深圳·前海出海e站通共同主办 [1] - 论坛聚焦新兴市场机遇与挑战 涵盖全球医药行业格局演变 出海实践路径创新等核心议题 现场交流氛围热烈 [1] - 深圳市药械产业出海联合体由科兴制药和迈瑞医疗发起 联合多家头部企业及专业服务机构 旨在形成全链条协同的出海生态 [1] 全球医药市场趋势 - 全球肥胖症领域销售未来五年复合增长率有望激增 神经系统领域出现复苏 [2] - 中国创新占全球创新三分之一 成为全球药品研发重要创新源泉 [2] - 中国药企出海进入新时代 可通过技术升维 模式革新和新兴市场三个维度破局 从产品出海转向生态出海 [2] 新兴市场机遇分析 - 中东北非及南亚地区医药市场规模约350亿美元 年增长率达6.3% 未来五年医药支出增长预计35%-55% 仿制药市场份额持续攀升 [3] - 巴西市场是南美及拉美地区最大增长贡献者 [3] - 科兴制药在MENA及南亚实现全区域覆盖 采用授权合作 联合营销和本土化模式 在阿尔及利亚 埃及 沙特推行本土化营销 [3] 出海策略与实践 - 出海模式包括"API+ANDA" "NewCo"和"JV"三种形式 各有特点及优劣势 [2] - 出海南美需关注政策法律风险 经济文化差异 重点应对注册法规差异和文化适配需求 [3] - 科兴制药在南美成功上市多款产品 包括人粒细胞刺激因子 白蛋白紫杉醇 贝伐珠单抗 英夫利西单抗和人促红素 [3] 技术发展与生态建设 - 新质生产力在医药领域体现为生物技术创新 数字化研发制造和智能化管理 [4] - 企业可通过创新技术赋能和生态协同路径 与具备法规把握能力和高效注册实力的合作伙伴协同出海 [4] - 科兴制药将继续搭建国际交流平台 助力中国药械企业走向世界 开拓医药产业新蓝海 [4]

公司股价表现 - 9月4日股价下跌5.01%至40.38元/股 成交额1.94亿元 换手率2.30% 总市值81.27亿元 [1] - 华泰保兴科荣A基金持有2.1万股 当日浮亏约4.47万元 [2] 公司基本情况 - 主营业务为重组蛋白药物和微生态制剂的研发生产销售 医药产品收入占比97.38% [1] - 成立于1997年8月22日 于2020年12月14日上市 注册地址位于山东省济南市和广东省深圳市 [1] 基金持仓情况 - 华泰保兴科荣A基金持有公司股票2.1万股 占基金净值比例1.59% 为第八大重仓股 [2] - 该基金规模2080.67万元 今年以来收益9.58% 近一年收益14.97% 成立以来收益36.3% [2] 基金经理信息 - 基金经理周咏梅任职7年213天 管理规模88.97亿元 最佳回报43.67% 最差回报-1.86% [3] - 基金经理陈祺伟任职2年79天 管理规模245.94亿元 最佳回报19.03% 最差回报-1.86% [3]