财务表现 - 2024年营业收入8.88亿元，同比增长7.31%，归母净利润0.64亿元，同比增长4.17% [1] - 2025年一季度营业收入1.26亿元，同比增加4.56%，归母净利润-0.48亿元 [2] - 预计2025~2027年总营收分别为10.18/12.51/14.70亿元，增速14.63%/22.90%/17.53%，归母净利润0.78/1.05/1.25亿元，增速22.00%/34.69%/18.59% [5] 产品结构 - 2D CAD产品收入同比增长2.12%，3D CAD产品收入2.42亿元，同比增长29.21%，CAE产品收入974万元，同比增长36.23% [3] - 2D CAD产品ZWCAD在通用场景二维设计环节表现领先，3D CAD产品ZW3D拓展至轨道交通、船舶等高复杂度领域 [3] - CAE产品实现设计仿真一体化，新发布专用流体仿真软件PHOENICS2025和离散元仿真软件ZWSimDEM2025 [3] 业务拓展 - 海外主营业务收入增速达28.77%，与全球800多家渠道合作伙伴合作，覆盖90多个国家和地区超过140万用户 [4] - 加强海外本地化团队建设，推进全球渠道网络和品牌推广，在亚太、欧洲、美洲市场取得显著进展 [4] - 完善工业设计软件生态系统，与生态合作伙伴携手打造CAx一体化解决方案，提升KA客户服务效率 [4] 技术发展 - ZW3D 2025实现性能显著提升，增强清根清角、二次开粗等能力，强化工程协同 [3] - 中望仿真系列产品集成自主三维几何建模内核，ZWMeshWorks2025优化API接口体系 [3] - 3D CAD核心技术具备全球竞争力，逐步拓展至大场景、高精度领域 [3]

报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中望软件 2024 年营收 8.88 亿元同比增 7.31%，归母净利润 0.64 亿元同比增 4.17%，扣非归母净利润 -0.91 亿元上年同期 -0.78 亿元；单 2024Q4 收入 3.76 亿元同比增 3.71%，归母净利润 0.53 亿元同比降 7.10% [1] - 3DCAD 收入高速增长且降本增效成果显现，2024 年收入 2.42 亿元同比增 29.21%，收入占比提至 31.55%，产品技术有突破，销售毛利率升 0.75pct，销售费用率降 5.96pct [1] - KA 客户持续拓展、渠道合作加深，与重点客户深化合作，稳固直销推进经销，举办渠道伙伴加盟会 [1] - 境外本地化战略落地出海成果斐然，2024 年海外主营业务收入增速 28.77%，建立契合需求的技术服务体系，加快建设渠道销售网络 [1] - 预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.63/0.72/0.84 元，对应 P/E 分别为 140.38/121.21/105.44 倍 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027 年营业总收入分别为 828、888、1013、1160、1345 百万元，增长率分别为 37.7%、7.3%、14.1%、14.5%、15.9% [2][3] - 归属母公司净利润分别为 61、64、77、87、102 百万元，增长率分别为 922.8%、4.2%、19.7%、13.9%、16.9% [2][3] - 毛利率分别为 93.7%、94.4%、93.9%、94.2%、94.5%；ROE 分别为 2.3%、2.4%、2.9%、3.3%、3.8% [2][3] - EPS（摊薄）分别为 0.51、0.53、0.63、0.72、0.84 元；P/E 分别为 175.02、168.02、140.38、123.21、105.44 倍 [2][3] - P/B 分别为 4.01、4.01、4.02、4.01、4.00 倍；EV/EBITDA 分别为 248.17、128.72、90.30、83.49、74.06 [3] 资产负债表 - 2023 - 2027 年流动资产分别为 2398、2247、2259、2259、2283 百万元，非流动资产分别为 884、923、953、965、990 百万元 [3] - 资产总计分别为 3282、3170、3211、3224、3273 百万元，流动负债分别为 444、392、467、491、557 百万元 [3] - 非流动负债分别为 112、84、78、78、78 百万元，负债合计分别为 556、476、544、569、635 百万元 [3] - 少数股东权益分别为 43、12、 - 7、 - 24、 - 47 百万元，归属母公司股东权益分别为 2683、2682、2674、2679、2685 百万元 [3] 利润表 - 2023 - 2027 年营业总收入分别为 828、888、1013、1160、1345 百万元，营业成本分别为 52、50、62、68、74 百万元 [3] - 销售费用分别为 435、414、471、538、625 百万元，管理费用分别为 95、118、118、139、163 百万元 [3] - 研发费用分别为 390、446、481、550、636 百万元，财务费用分别为 - 5、 - 1、 - 6、 - 4、 - 2 百万元 [3] - 营业利润分别为 57、44、54、75、83 百万元，利润总额分别为 53、42、54、75、83 百万元 [3] - 所得税分别为 - 7、 - 7、 - 3、4、4 百万元，净利润分别为 60、48、57、71、79 百万元 [3] - 少数股东损益分别为 - 2、 - 16、 - 19、 - 16、 - 23 百万元，归属母公司净利润分别为 61、64、77、87、102 百万元 [3] 现金流量表 - 2023 - 2027 年经营活动现金流分别为 85、20、130、97、140 百万元，投资活动现金流分别为 47、 - 141、 - 116、 - 103、 - 128 百万元 [3] - 筹资活动现金流分别为 - 135、 - 149、 - 94、 - 83、 - 96 百万元，现金净增加额分别为 0、 - 269、 - 78、 - 89、 - 84 百万元 [3]

报告公司投资评级 - 未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中望软件作为国内工业软件领军企业，在CAD市场占有重要份额，受益于国产替代和制造业强韧性，有望长期稳健成长 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入8.88亿元，同比增长7.31%；归母净利润0.64亿元，同比增长4.17%；扣非归母净利润 - 0.91亿元，上年同期为 - 0.78亿元；单2024Q4实现收入3.76亿元，同比增加3.71%，归母净利润0.53亿元，同比减少7.10% [1] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.63/0.72/0.84元，对应P/E分别为140.38/121.21/105.44倍 [1] - 2023 - 2027年营业总收入分别为8.28亿、8.88亿、10.13亿、11.60亿、13.45亿元，增长率分别为37.7%、7.3%、14.1%、14.5%、15.9%；归属母公司净利润分别为0.61亿、0.64亿、0.77亿、0.87亿、1.02亿元，增长率分别为922.8%、4.2%、19.7%、13.9%、16.9% [2][3] 3D CAD业务 - 2024年3D CAD收入规模达2.42亿元，同比增长29.21%，收入占比提升至31.55% [1] - ZW3D 2025系列产品在复杂场景参数化设计、万级大装配设计、复杂工程图投影及标注效率、引入人工智能技术、提升装配设计易用性等方面有提升 [1] 客户与渠道 - 2024年与中兴通讯等重点KA客户持续深化合作，产品具备覆盖更多行业多元化CAx产品需求的能力 [1] - 稳固直销渠道优势，推进经销网络布局，举办渠道伙伴加盟会，夯实全国渠道体系 [1] 境外市场 - 2024年海外主营业务收入增速达28.77%，建立契合海外需求的技术服务体系，加快全球渠道销售网络建设 [1] - 2024年全球工业软件市场规模约为5200亿美元，国内为2940亿元，境外市场有长期挖掘和开拓潜力 [1]

政府补助 - 公司获得与收益相关的政府补助款项共计人民币1,247.50万元 [2] - 补助类型及会计处理依据《企业会计准则第16号》但未经审计 [3] 财务表现 - 2024年营业收入88,805.73万元同比增长7.31% 归属于上市公司股东的净利润6,396.43万元同比增长4.17% [7] - 扣非后净利润亏损9,135.37万元 主要因研发投入增加 薪酬福利费用上升及商誉减值1,672.91万元 [7][18] 研发投入 - 2024年研发投入同比增长12.18% 占营业收入比例超30% [24][33] - 新增发明专利授权43项 累计拥有119项发明专利及769项软件著作权 [33] 核心竞争力 - 自主二维CAD平台ZWCAD在性能及行业适配性上领先 信创领域完成Linux系统适配并填补国产OS工业软件空白 [19][20] - 三维CAD产品ZW3D基于自研Overdrive几何建模引擎 应用于机械 电子 汽车等高复杂度领域 [21][22] - CAE产品矩阵实现设计-仿真一体化 核心技术自主可控 [23] 市场与客户 - 客户覆盖全球90多个国家 海外收入占比22.80% 国内聚焦工业制造 建筑及教育行业 [11][16][25] - 通过1,000余家合作伙伴构建全球生态 教育领域服务超87,000所K12及4,000所高等院校 [28][29] 募资使用 - 2024年使用募集资金5,928.58万元投入项目 超募资金补充流动资金18,954.21万元 [34][39] - 闲置募集资金现金管理未到期余额6,202.00万元 全年累计收益640.85万元 [38] 行业竞争 - 国外龙头如达索 西门子占据中高端市场主导地位 国内竞争对手采取防御策略加剧竞争 [14] - 公司通过CAx一体化战略(设计-仿真-制造全流程)构建技术壁垒 [30][31] 风险因素 - 产品性能与国外竞品存在差距 需持续高研发投入导致业绩承压 [8] - 海外业务受汇率波动及地缘政治影响 22.80%收入来自国际市场 [11][16] - 并购标的北京博超整合未达预期 2024年计提商誉减值1,672.91万元 [7][8] 公司治理 - 2024年因独立董事选举程序违规收到上交所监管警示 [17] - 控股股东杜玉林 李红合计持股42.96% 无质押冻结情况 [41]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 中望软件是领先的 All - in - One CAx 解决方案提供商，通过完善且有针对性的行业解决方案打开业务突破口，有望迎来拐点式发展机遇 [4] 各业务板块业绩情况 整体业绩 - 2024 年公司实现营业收入 8.88 亿元，同比增长 7.31%；归母净利润 0.64 亿元，同比增长 4.17%；2025 年一季度实现营业收入 1.26 亿元，同比增长 4.56%；归母净利润 - 0.48 亿元 [1] 境内商业业务 - 2024 年实现营收 5.61 亿元，同比增长 12.13%；以产品性能为核心，新事业群为研发动力，建立行业应用解决方案和业务推广体系 [2] 境内教育业务 - 2024 年实现营收 1.23 亿元，同比下降 25.61%；受政策和客户经费预算影响，业务开拓受阻；发布多款软件为未来增长创造条件 [2] 境外业务 - 2024 年实现营收 2.02 亿元，同比增长 28.77%；与全球 800 多家渠道合作，为 90 多个国家和地区超 140 万用户提供服务 [2] 2025Q1 业务 - 实现营业收入 1.26 亿元，同比增长 4.56%；3 月底参展汉诺威工博会，模型展示区超 5 万人次互动，技术交流超 1 万次，达成多行业战略合作意向 [3] 不同技术领域业务 - 2D CAD 领域 2024 年营收 4.82 亿元，同比增长 2.12%；联合产品提供云端一体协同设计模式 [3] - 3D CAD 领域 2024 年营收 2.42 亿元，同比增长 29.21%；加大研发投入提升产品性能 [3] - CAE 领域 2024 年营收 974 万元，同比增长 36.23%；优化产品矩阵，新增离散元仿真软件 [3] 盈利预测与财务指标 盈利预测 - 预测 2025 - 2027 年收入分别为 10.5 亿、12.6 亿、15.1 亿元；EPS 分别为 0.91、1.24、1.62 元；2025 年 4 月 25 日收盘价对应 PE 分别为 98X、71X、55X [4] 财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|888|1,054|1,260|1,514| |增长率（%）|7.3|18.7|19.5|20.2| |归属母公司股东净利润（百万元）|64|110|151|197| |增长率（%）|4.2|71.7|37.5|30.3| |每股收益（元）|0.53|0.91|1.24|1.62| |PE|168|98|71|55| |PB|4.0|4.0|3.9|3.8|[5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][11] 报告的核心观点 - 中望软件3D产品及出海表现亮眼，期待业绩逐步释放 [1] - 公司CAD产品加速迭代，产品矩阵不断完善，境内商业、海外市场稳步增长，预计2025 - 2027年公司营业收入和归母净利润将实现增长 [11] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 最近一年中望软件相对沪深300指数1个月表现为1.7%，3个月为0.9%，12个月为6.5%；沪深300指数1个月为 - 3.7%，3个月为 - 1.2%，12个月为7.3% [3] - 2025年4月25日，中望软件当前价格88.60元，52周价格区间54.78 - 126.98元，总市值107.4752亿元，流通市值107.4752亿元，总股本12130.38万股，流通股本12130.38万股，日均成交额6917万元，近一月换手27.86% [3] 财务数据 - 2024年公司营收8.88亿元，同比 + 7.31%；归母净利润0.64亿元，同比 + 4.17%；扣非后归母净利润 - 0.91亿元，2023年同期 - 0.78亿元；2025Q1公司营收1.26亿元，同比 + 4.56%；归母净利润 - 0.48亿元，去年同期 - 0.26亿元；扣非后归母净利润 - 0.74亿元，去年同期 - 0.78亿元 [4] - 2024年公司销售/管理/研发费用率分别为46.58%/13.26%/50.23%，分别同比 - 5.96/+1.84/+3.14pct [9] - 2024年公司整体员工数1952人，同比减少166人；人均创收45.49万元，同比 + 16.4%；人均创利3.28万元，同比 + 13.1% [9] 业务情况 - 2025Q1海外收入增速30% +，境内渠道商收入增长优于公司平均水平，与多家行业龙头客户合作体现产品使用效果提升；利润下滑因政府补助和理财产品投资收益波动，后三个季度将依托新版本产品等力求更好表现 [5] - 2024年3D产品收入增速近30%，2D/3D/CAE/博超系列产品收入4.82/2.42/0.10/0.35亿元，同比 + 2.12%/29.21%/36.23%/6.17%；商业市场/教育市场/境外市场收入5.16/1.23/2.02亿元，同比 + 12.13%/-25.61%/+28.77% [6] - 商业市场与多家KA客户持续合作，形成行业应用解决方案，强化直销团队和渠道经销网络；教育市场受政策和经费影响开拓受阻，与高校合作并入选教育部项目；海外业务推动本地化战略，全球渠道网络建设有进展 [7][8] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为10.20/11.90/14.10亿元；归母净利润分别为1.00/1.39/1.81亿元；EPS分别为0.82/1.15/1.49元/股，当前股价对应2026 - 2027年PE分别为77/59X [10][11]

业绩总结 - 公司近日收到政府补助款项1247.50万元[1] - 补助为与收益相关的政府补助[1] - 补助未经审计，最终会计处理及损益影响以审计结果为准[2]

业绩数据 - 2024年度公司营业收入88,805.73万元，同比增长7.31%[4][19] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润6,396.43万元，同比增长4.17%[4][19] - 2024年经营活动产生的现金流量净额2,046.43万元，较2023年减少75.82%[19] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产268,196.69万元，较2023年末减少0.03%[19] - 2024年末总资产317,016.18万元，较2023年末减少3.41%[19] - 2024年基本每股收益0.53元/股，较2023年增长3.92%[20] - 2024年加权平均净资产收益率2.40%，较2023年增加0.14个百分点[20] 市场与业务 - 报告期内公司约22.80%的主营业务收入来自海外市场[16] - 公司产品销售覆盖全球90多个国家和地区[11][16] - 公司与全球90多个国家和地区、超1000家技术和业务伙伴开展合作[32] - 公司已为4000多所本科、职业院校提供人才培养解决方案，服务K12学校/机构超87000所[33] 研发情况 - 2024年研发投入占营业收入的比例51.01%，较2023年增加2.22个百分点[20] - 2024年公司费用化研发投入446065942.92元，较上年度增长14.45%；资本化研发投入6922731.88元，较上年度减少50.73%；研发投入合计452988674.80元，较上年度增长12.18%[39] - 2024年公司研发投入总额占营业收入比例为51.01%，较上年度增加2.22个百分点；研发投入资本化的比重为1.53%，较上年度减少1.95个百分点[39] - 2024年公司共申请发明专利20项，获得授权43项；申请境内计算机软件著作权125项，获得127项[39] - 截至2024年12月31日，公司累计拥有119项发明专利、2项实用新型专利、769项计算机软件著作权、5项作品著作权[40] 募集资金 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为233064.30万元，扣除发行费用后实际募集资金净额为217895.33万元[42] - 2024年公司以募集资金直接投入募投项目5928.58万元，以超募资金永久补充流动资金18954.21万元[44] - 截至2024年12月31日，公司使用闲置募集资金用于现金管理的未到期金额为6202.00万元，募集资金专户余额为300.73万元[45] - 2024年度公司募集资金专户手续费累计支出4.02万元，利息收入累计1080.23万元，理财产品投资收益累计10463.58万元[44] - 2024年，公司累计使用闲置募集资金进行现金管理总金额229,779.52万元，已赎回223,577.52万元，获得收益640.85万元[51] 人员持股 - 截至2024年12月31日，公司员工人数1,952人，其中研发人员1,031名，占比52.82%[28] - 公司研发人员中硕士及以上学历占比47.72%，包括国内外知名高校博士43人[28] - 截至2024年12月31日，控股股东杜玉林持股43414117股，较年初增加67441股[66] - 截至2024年12月31日，董事刘玉峰持股1109240股，较年初减少300000股[66] - 截至2024年12月31日，副总经理Tim Fu持股9213股，因股权激励授予增加[66] - 副总经理、董事字应年初和年末持股均为723,240股[67] - 财务总监李奎年末持股1,579股，年度内因股权激励授予增加1,579股[67] - 截至2024年12月31日，杜玉林合计持有44,354,917股，持股比例为36.5652%[67] - 截至2024年12月31日，李红直接持有公司7,761,600股，持股比例为6.3985%[67] 其他事项 - 2024年度北京博超资产组商誉减值1,672.91万元[4] - 2024年公司按优惠后税率10%计提所得税费用[12] - 2024年7月30日公司收到上交所监管警示决定[17] - 公司目前以永久授权模式为主、订阅模式为辅销售软件产品[10] - 公司存在业绩持续亏损、并购整合和商誉减值等风险[5][6] - 公司面临市场竞争加剧、宏观经济下行等行业和宏观环境风险[14][15] - 2023年3月10日，公司同意使用不超100,000.00万元闲置募集资金进行现金管理，期限12个月[50] - 2024年3月22日，公司同意使用不超40,000.00万元闲置募集资金进行现金管理，期限自2024年3月10日起不超12个月[50][51] - 2023年6月15日公司同意用47350万元超募资金永久补充流动资金，承诺12个月内累计使用不超超募资金总额30%[58] - 2024年8月16日公司同意用18954.21万元超募资金永久补充流动资金，承诺12个月内累计使用不超超募资金总额30%[59] - 截至2024年12月31日公司已用161004.21万元超募资金永久补充流动资金，无归还银行贷款情况[59] - 2024年公司无使用超募资金用于在建项目及新项目情况[60][61] - 2024年9月19日公司同意将“新一代三维CAD图形平台研发项目”结项，节余6284.32万元永久补充流动资金[62] - 2024年“新一代三维CAD图形平台研发项目”结项，调整后拟投入15159.8万元，累计投入9953.59万元[63] - 截至2024年12月31日，公司控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员持有的公司股份无质押、冻结情况[68]

公司基本信息 - 发行人注册资本为121,303,799元[5] - 2021年3月2日首次公开发行股票，3月11日在上海证券交易所科创板上市[5] 财报与检查培训 - 2021 - 2024年年度报告分别于每年4月披露[5] - 保荐代表人于2021 - 2023年12月分别进行现场检查[6] - 2021年和2024年对相关人员进行2次现场培训[7] 资金情况 - 首次公开发行股票募集资金净额为217,895.33万元[7] - 截至2024年12月31日，募集资金累计投入217,947.97万元[7] - 截至2024年12月31日，使用闲置募集资金现金管理未到期金额为6,202.00万元[7] - 截至2024年12月31日，募集资金专户余额为300.73万元[7] 督导相关 - 持续督导期内，保荐机构发表核查意见30次，出具8次年度/半年度持续督导跟踪报告[7] - 因保荐代表人郭斌元工作变动，张延恒接替其担任保荐代表人[9] 各方评价 - 发行人在尽职推荐和持续督导阶段表现良好[10] - 发行人聘请的中介机构在两阶段能按规定出具意见[11] - 保荐机构认为发行人公告与实际相符，能执行三方监管协议[12][13] 未来展望 - 截至2024年12月31日，中望软件募集资金尚未使用完毕[14] - 华泰联合证券将继续履行持续督导责任直至资金使用完毕[14]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 2024年业绩稳定增长，2025年一季度扣非净利润同比减亏，2024年营业总收入同比增长7.31%，归母净利润同比增长4.17%；2025年一季度营业总收入同比增长4.56%，归母净利润同比下降，但扣非净利润同比减亏432万元 [6] - 聚焦CAx核心技术，3D CAD/CAE产品增速可观，2024年3D CAD/CAE产品收入同比增长29.21%/36.23%，未来CAx核心产品有望受益于正版意识提升和国产替代趋势 [6] - 境外业务持续拓展，注重股东回报，2024年境外业务收入同比增长28.77%，毛利率同比增长0.38%至99.35%；拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税）并转增4股，利润分配金额占2024年归母净利润的94.35% [6] - 公司是国内研发设计类工业软件领军者，3D产品和境外业务有望成未来业绩增长驱动力，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.85/1.11/1.37亿元，EPS分别为0.7/0.91/1.13元 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 当前价格90.16元，52周价格区间54.78 - 126.98元，总市值10,936.75百万元，流通市值10,936.75百万元，总股本12,130.38万股，流通股12,130.38万股，近一月换手30.21% [3] 盈利预测简表 |预测指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|828|888|1,025|1,173|1,319| |增长率（%）|37.71|7.31|15.45|14.39|12.44| |归母净利润（百万元）|61|64|85|111|137| |增长率（%）|922.84|4.17|33.02|30.29|23.15| |ROE（%）|2.19|1.80|2.51|3.13|4.10| |每股收益/EPS（摊薄/元）|0.51|0.53|0.70|0.91|1.13| |市盈率（P/E）|1,916.1|169.0|128.5|98.7|80.1| |市销率（P/S）|13.2|12.3|10.7|9.3|8.3| [8] 可比公司估值表 |证券代码|可比公司|2025/4/22收盘价(元)|EPS（元）|PE| |----|----|----|----|----| | | | |2023A|2024A|2025E|2026E|2027E|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |002410.SZ|广联达|15.55|0.07|0.15|0.31|0.40|0.48|221.8|102.6|49.5|38.6|32.4| |603039.SH|泛微网络|65.25|0.69|0.78|1.08|1.37|1.61|95.2|83.8|60.6|47.7|40.6| |688507.SH|索辰科技|74.05|1.02|0.47|0.95|1.43|1.54|114.8|159.2|78.2|51.7|48.2| | |可比公司均值| |0.59|0.47|0.78|1.07|1.21|143.9|115.2|62.8|46.0|40.4| |688083.SH|中望软件|90.16|0.51|0.53|0.7|0.91|1.13|1916.1|169.0|128.5|98.7|80.1| [9] 公司财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，涵盖2023A - 2027E各年度，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等项目数据及变化 [10][11] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等各方面指标在2023A - 2027E各年度的情况 [11]