会议相关 - 公司第四届董事会第十六次会议于2025年5月30日召开，8位董事出席[2] 股权激励 - 2025年5月30日为授予日，以24元/股向38人授予39.5万股限制性股票[3] 股份回购 - 公司拟将回购股份价格上限由38元/股调整为65.04元/股[5]

激励对象 - 激励对象不存在不得成为激励对象的情形[1] - 除李明、李红雨外不涉特定股东等人员[2] - 名单与草案相符且符合任职条件[2][3] 激励计划 - 监事会同意授予激励对象名单[3] - 授予日为2025年5月30日[3] - 授予价格为24.00元/股[3] - 激励对象38名，授予39.50万股[3]

行情速递 - 主板领涨个股包括格尔软件(+10.01%)、旭光电子(+8.33%)、宝明科技(+8.03%)、梦网科技(+3.68%)、金海通(+3.53%) [1] - 创业板领涨个股包括东土科技(+13.22%)、富乐德(+10.67%)、弘景光电(+8.76%) [1] - 科创板领涨个股包括映翰通(+8.09%)、品高股份(+7.26%)、艾森股份(+4.15%) [1] - 活跃子行业包括SW其他通信设备(+2.71%)、SW电子化学品Ⅲ(+0.06%) [1] 国内新闻 - 株洲中车计划2024年11月启动8英寸SiC晶圆项目，2025年5月主体厂房封顶，2025年底有望实现产线拉通 [1] - 国科微筹划收购一家从事特种工艺半导体晶圆代工及定制化芯片代工业务的企业 [1] - 联想2025财年第四财季销售额增长23%至约170亿美元，但净利润暴跌64%至约9000万美元，主要受衍生品业务亏损和PC市场低迷影响 [1] - 天岳先进推进上海临港工厂二期8英寸碳化硅衬底扩产计划，并推出业内首款12英寸碳化硅衬底 [1] 公司公告 - 盛视科技取得三项发明专利，聚焦安防与通关领域，覆盖机场、口岸、火车站等场景 [2] - 富士达2024年年度权益分派方案为每10股派发现金红利1元，共计派发18,772,800元 [2] - 路维光电2024年年度权益分派方案为每10股派发现金红利3.00元 [2] - 世纪恒通持股5%以上股东计划减持不超过1,953,966股，占总股本2.00% [2] 行业动态 - Meta研发新一代智能眼镜，预计2026年商业化，新品将升级Live AI系统功能，特别是面部识别技术 [3] - 韩国政府向美国提交意见书，表达对美方可能对进口芯片征收关税的担忧，警告可能影响韩国企业在美国的投资 [3] - ADI 2025会计年度第二季财报优于预期，受惠于汽车与工业需求回升，并上调本季营运展望 [3] - 部分原厂服务器DDR4最终采购订单时间约在今年6至7月，发货截止日期为今年年底，近期需求端加单DDR4未得到有效回应 [3]

激励计划 - 公司2025年4月22日审议通过2025年限制性股票激励计划相关议案[1] 自查情况 - 自查期为2024年10月22日至2025年4月22日，核查对象为内幕信息知情人及激励对象[2] - 内幕信息知情人自查期无买卖股票行为，24名激励对象有买卖行为但未用内幕信息[3] 信息管理 - 公司限定筹划讨论人员范围，对相关人员登记保密[4] 其他 - 公告2025年5月16日发布，备查文件为持股及股份变更查询证明[5][6]

陸安津可事務所 LONGAN LAW FIRM 北京市隆安律师事务所 法律意见书 二〇二五年五月 地址: 北京市朝阳区建外大街 21 号北京国际俱乐部大厦 C 座 8 层 电话:010-85328000; 010-65325588 邮编: 100020 传真: 010-65323768 关于北京映翰通网络技术股份有限公司 法律意见书 2024 年年度股东会的 北京市降安律师事务所 关于北京映翰通网络技术股份有限公司 2024 年年度股东会的 本法律意见书仅供公司本次股东会之目的使用,不得被任何人用于其他任何 目的。本所同意公司将本法律意见书作为公司本次股东会的必备文件予以公告。 本所律师根据法律的要求,按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉 尽责精神,现出具法律意见如下: 一、本次股东会的召集和召开程序 (一) 本次股东会的召集 法律意见书 致北京映翰通网络技术股份有限公司: 根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》)、《中华人民共和国 证券法》(以下简称"证券法")、《上市公司股东会规则》(以下简称"《股东会规 则》")等法律、行政法规、规范性文件以及《北京映翰通网络技术股份有限公司 章程》( ...

公司治理与股东服务 - 公司将于2025年5月15日10:00召开2024年年度股东大会 采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [1] - 委托上证信息通过智能短信推送股东大会参会邀请和议案信息 根据股权登记日股东名册主动提醒投资者投票 [1] - 投资者可通过《上市公司股东会网络投票一键通服务用户使用手册》指引直接投票 或通过原有交易系统及互联网投票平台备选投票 [1] 投资者关系管理 - 公司开通邮件和投资者热线渠道 收集投资者对股东大会提醒服务的意见与建议 [2]

股东会安排 - 公司拟于2025年5月15日10:00召开2024年年度股东会[1] - 本次股东会采用现场和网络投票结合的表决方式[1] 投票服务 - 公司拟使用上证信息的股东大会提醒服务[2] - 投资者收到短信可按提示投票，拥堵时可通过原系统投票[2] - 投资者可通过邮件、热线反馈服务意见建议[2]

报告公司投资评级 - 评级为增持，维持优于大市评级 [5][6][11] - 目标价格为 56.67 元，当前价格为 42.91 元 [5] 报告的核心观点 - 公司 2024 年营收 6.12 亿元、归母净利润 1.30 亿元、扣非归母净利润 1.23 亿元，2025Q1 营收 1.50 亿元、归母净利润 2227 万元、扣非归母净利润 2109 万元，更新盈利预测，预计 2025 - 2027 年归母净利润为 1.67/2.14/2.61 亿元，对应 EPS 分别为 2.27/2.90/3.53 元，给予 2025 年 25x PE，上调目标价至 56.67 元 [6][11] - 企业网络营收翻倍，海外区域市场增长态势强劲，分产品看工业物联网等产品营收有不同表现，分地区看国外市场营收增速高 [6][12] - 公司发布 2025 年限制性股票激励计划草案，拟授予 39.50 万股限制性股票，公司层面业绩考核目标为 25 - 27 年营收同比增速不低于 15%、32.25%、52.09% [6][13] - 边缘网关、车载网关等新品放量是催化剂 [6][14] 财务摘要总结 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|493|612|749|885|1016| |(+/-)%|27.5%|24.0%|22.4%|18.2%|14.8%| |净利润（归母，百万元）|94|130|167|214|261| |(+/-)%|33.5%|38.3%|28.9%|28.0%|21.7%| |每股净收益（元）|1.27|1.76|2.27|2.90|3.53| |净资产收益率(%)|10.3%|12.5%|14.1%|15.5%|16.2%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|33.73|24.40|18.93|14.79|12.16|[4] 交易数据总结 - 52 周内股价区间为 22.35 - 56.29 元 [5] - 升幅方面，1M 绝对升幅 - 9%、相对指数 - 7%，3M 绝对升幅 23%、相对指数 23%，12M 绝对升幅 25%、相对指数 19% [5] - 股票总市值 3169 百万元，总股本/流通 A 股 74/74 百万股，流通 B 股/H 股 0/0 百万股 [5] - 股东权益 1066 百万元，每股净资产 14.44 元，市净率 3.0，净负债率 - 75.52% [5] 财务预测表总结 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金|733|832|968|1151|1370| |应收账款及票据|109|138|167|192|215| |存货|103|172|198|221|242| |流动资产合计|962|1163|1359|1596|1862| |非流动资产合计|126|129|124|118|117| |总资产|1088|1292|1483|1714|1979| |流动负债合计|162|233|278|318|351| |非流动负债合计|10|14|14|14|14| |总负债|172|247|291|331|365| |归属母公司股东权益|914|1043|1188|1378|1609| |股东权益合计|916|1045|1191|1382|1615| |总负债及总权益|1088|1292|1483|1714|1979|[8] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|493|612|749|885|1016| |营业成本|239|291|358|420|480| |税金及附加|2|2|2|3|3| |销售费用|75|88|101|106|112| |管理费用|31|37|43|50|56| |研发费用|62|67|79|91|102| |EBIT|90|131|177|228|278| |其他收益|10|9|11|13|14| |投资收益|9|5|6|6|7| |财务费用|-7|-15|-16|-19|-23| |减值损失|-5|-5|-6|-6|-6| |营业利润|105|151|193|247|301| |所得税|11|21|25|32|39| |净利润|94|131|168|215|262| |少数股东损益|0|1|1|1|1| |归属母公司净利润|94|130|167|214|261|[8] 主要财务比率 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |ROE(摊薄,%)|10.3%|12.5%|14.1%|15.5%|16.2%| |ROA(%)|9.5%|11.0%|12.1%|13.5%|14.2%| |ROIC(%)|8.7%|10.7%|12.7%|14.2%|14.8%| |销售毛利率(%)|51.5%|52.5%|52.2%|52.5%|52.8%| |EBIT Margin(%)|18.2%|21.5%|23.6%|25.8%|27.4%| |销售净利率(%)|19.1%|21.4%|22.5%|24.3%|25.8%| |资产负债率(%)|15.8%|19.1%|19.7%|19.3%|18.4%| |存货周转率(次)|2.4|2.1|1.9|2.0|2.1| |应收账款周转率（次）|4.2|5.0|4.9|4.9|5.0| |总资产周转周转率（次）|0.5|0.5|0.5|0.6|0.6| |净利润现金含量|2.0|0.9|1.0|1.0|1.0| |资本支出/收入|1.7%|0.4%|0.9%|0.8%|0.7%| |EV/EBITDA|22.91|11.28|11.64|8.37|6.31| |P/E(现价&最新股本摊薄)|33.73|24.40|18.93|14.79|12.16| |P/B(现价)|3.47|3.04|2.67|2.30|1.97| |P/S(现价)|6.42|5.18|4.23|3.58|3.12| |EPS-最新股本摊薄(元)|1.27|1.76|2.27|2.90|3.53| |DPS-最新股本摊薄(元)|0.17|0.20|0.26|0.33|0.40| |股息率(现价,%)|0.4%|0.5%|0.6%|0.8%|0.9%|[8] 可比公司估值表总结 |股票代码|股票简称|收盘价（元）|EPS（元/股） - 2024A|EPS（元/股） - 2025E|EPS（元/股） - 2026E|PE - 2024A|PE - 2025E|PE - 2026E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |688618.SH|三旺通信|23|0.30|0.92|1.05|69|22|19| |300353.SZ|东土科技|128|0.06|0.14|0.24|347|154|86| |300590.SZ|移为通信|55|0.35|0.47|0.55|34|25|22| |平均值| - | - |0.24|0.51|0.62|150|67|42|[9]

报告公司投资评级 - 评级为增持，维持优于大市评级 [5][6][11] - 目标价格为 56.67 元，当前价格为 42.91 元 [5] 报告的核心观点 - 公司 2024 年营收 6.12 亿元、归母净利润 1.30 亿元、扣非归母净利润 1.23 亿元，2025Q1 营收 1.50 亿元、归母净利润 2227 万元、扣非归母净利润 2109 万元，更新盈利预测预计 2025 - 2027 年归母净利润为 1.67/2.14/2.61 亿元，上调目标价至 56.67 元 [6][11] - 企业网络营收翻倍，海外区域市场增长态势强劲，分产品和地区营收及毛利率有不同表现 [6][12] - 公司发布 2025 年限制性股票激励计划草案，彰显长期发展信心 [6][13] - 边缘网关、车载网关等新品放量为催化剂 [6][14] 财务摘要 营收与利润 - 2023 - 2027 年预计营业收入分别为 4.93/6.12/7.49/8.85/10.16 亿元，同比增速分别为 27.5%/24.0%/22.4%/18.2%/14.8% [4] - 2023 - 2027 年预计归母净利润分别为 0.94/1.30/1.67/2.14/2.61 亿元，同比增速分别为 33.5%/38.3%/28.9%/28.0%/21.7% [4] 其他指标 - 2023 - 2027 年预计每股净收益分别为 1.27/1.76/2.27/2.90/3.53 元，净资产收益率分别为 10.3%/12.5%/14.1%/15.5%/16.2% [4] - 2023 - 2027 年预计市盈率分别为 33.73/24.40/18.93/14.79/12.16 [4] 交易数据 - 52 周内股价区间为 22.35 - 56.29 元，1M、3M、12M 绝对升幅分别为 -9%、23%、25%，相对指数升幅分别为 -7%、23%、19% [5] - 股票总市值 31.69 亿元，总股本/流通 A 股 7400 万股，流通 B 股/H 股 0 [5] 资产负债表摘要 - 2023 - 2027 年预计股东权益分别为 9.16/10.45/11.91/13.82/16.15 亿元，每股净资产分别为 12.38/14.12/16.09/18.68/21.82 元 [5][8] - 2023 - 2027 年预计净负债率分别为 -75.52%、-63.74%、-53.78%、-44.88%、-36.67% [5][8] 可比公司估值表 | 股票代码 | 股票简称 | 收盘价（元） | EPS（元/股） | | | PE | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 2024A | 2025E | 2026E | 2024A | 2025E | 2026E | | 688618.SH | 三旺通信 | 23 | 0.30 | 0.92 | 1.05 | 69 | 22 | 19 | | 300353.SZ | 东土科技 | 128 | 0.06 | 0.14 | 0.24 | 347 | 154 | 86 | | 300590.SZ | 移为通信 | 55 | 0.35 | 0.47 | 0.55 | 34 | 25 | 22 | | | 平均值 | | 0.24 | 0.51 | 0.62 | 150 | 67 | 42 | [9]