报告评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司业绩超过预告中枢,毛利率显著提升,全年高增有望持续 [1] - 自主选择产品业务中部分多肽重磅商业化品种迎来收获期,呈持续放量趋势 [1] - 全球多肽产业链需求持续提升,公司多肽原料药销售同比有较大增长 [1] - 公司通过多个战略合作,产能释放有望持续贡献增长新动能 [1] 公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] - 考虑公司自主选择产品需求旺盛,预计公司2024-2026年营业收入分别为16.67亿元、23.53亿元、35.65亿元,增速分别为61.29%、41.15%、51.52% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.13亿元、5.65亿元、8.01亿元,增速分别为153.62%、36.68%、41.84% [1] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入12.52亿元,同比增长76.51%;归母净利润3.50亿元,同比增长281.90% [1] - 2024年前三季度扣非归母净利润3.55亿元,同比增长176.27% [1][4] - 公司整体毛利率69.32%,超过预告中枢;归母净利润及扣非均持续呈稳步恢复态势 [6] - 公司费用率有所下降,销售费用率1.39%、管理费用率16.44%、研发费用率13.80% [6]

公司基本信息 - 转债代码 118046，简称诺泰转债；证券代码 688076，简称诺泰生物 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研、业绩说明会等，参与单位为网上投资者，时间为 2024 年 10 月 24 日 15:00 - 16:00，地点为上海证券交易所上证路演中心 [1] - 上市公司接待人员包括董事长兼总经理童梓权、财务总监丁伟、董事会秘书周骅、独立董事徐强国 [1] 信息披露与立案问题 - 信息违规披露立案事件、收到证监会立案告知书相关问题，均让参照公司相关公告 [2][3] - 对于立案通知“近日”具体时间及是否不及时公告问题，称严格按规定及时履行信息披露义务，参照相关公告 [4] 业绩与毛利率问题 - 今年 4 季度业绩情况会在 2024 年度报告中披露 [2] - 今年前三季度公司综合毛利率再创近年来新高，4 季度及明年上半年毛利率留意 2024 年年报及 2025 年半年报 [3] 产能与供应链问题 - 公司目前尚未进入礼来、诺和诺德的供应链，BD 团队会全球拓展客户填补新产能 [3] - 新车间四季度投产，产能排布情况会在定期报告更新 [4] 产品相关问题 - 今年上半年已签订并推进多个寡核苷酸 CDMO 业务，产能建设按计划推进 [4] - GLP - 1 试剂进展未明确回复，感谢加快研发建议 [6] 公司发展与激励问题 - 董事长希望将公司打造成“百年老店”，推进重磅仿制药布局，应用业务优势到新兴板块 [5] - 2023 年度已启动上市以来第一期股权激励计划，未来计划会按规定披露 [5][7] - 近年来引进多名研发人才，今年 2 月、10 月新认定三名核心技术人员 [6] - 对于制定未来三年股权激励建议，称未来若有相关计划会按规定披露 [7]

| 证券代码：688076 | 证券简称：诺泰生物 | 公告编号：2024-093 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118046 | 转债简称：诺泰转债 | | 江苏诺泰澳赛诺生物制药股份有限公司 关于累计新增借款的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 江苏诺泰澳赛诺生物制药股份有限公司（以下简称"公司"）根据《上海证 券交易所上市公司自律监管指引第 12 号——可转换公司债券》等相关规定，现 就公司 2024 年累计新增借款情况公告如下： 一、主要财务数据概况 截至2023年末，公司经审计归属于上市公司股东的净资产为217,026.83万 元，借款余额（合并报表口径、借款本金，下同）为58,527.06万元。截至2024 年10月24日，公司借款余额（未经审计，下同）为134,930.37万元，其中：2024 年1月1日至2024年10月24日累计新增借款金额为138,278.77万元，占2023年末 归属于上市公司股东的净资产63.72%，同时本年度累计偿还贷款61,875.4 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 前三季度业绩持续高增长,自选产品业务快速放量打开成长空间 [1] - 公司积极开拓全球市场,在欧洲、北美、南美、印度等多地签署重大战略合作协议 [3] - 公司持续推进多肽产能建设,新建多肽车间预计2025年上半年完成建设,届时多肽产能将达10吨/年规模 [4] 公司投资亮点 业绩表现 - 前三季度公司实现营收12.52亿元,同比增长76.51%;归母净利润3.55亿元,同比增长301.43% [1] - 公司毛利率达69.32%,同比提升8.63个百分点;净利率达28.01%,同比提升15.28个百分点 [2] 业务拓展 - 公司在北美市场新拓展了首个动物创新药多肽CDMO项目,在印度市场签订并推进多个寡核苷酸CDMO服务 [3] - 公司在欧洲、北美、南美、印度等多地签署利拉鲁肽、司美格鲁肽与替尔泊肽等GLP-1原料药合作协议 [3] 产能扩张 - 公司新建601多肽车间预计2024年底完成,602多肽车间预计2025年上半年完成,多肽产能将达10吨/年 [4] - 公司口服固体制剂车间硬胶囊剂生产线已通过GMP符合性检查,磷酸奥司他韦胶囊等制剂品种年产能达45亿粒 [4]

公司信息 - 公司证券代码为688076，简称为诺泰生物，转债代码为118046，简称为诺泰转债[1] 立案情况 - 公司及实控人赵德中因涉嫌信披违法违规被证监会立案，或涉2021年技术转让事宜[2] - 截至2024年10月24日未收到最终调查结论，公司将配合调查并正常经营[2][4]

报告公司投资评级 - 报告维持诺泰生物"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司多肽收入增长持续,前三季度扣非归母净利润同比增长301% [3] - 公司中期成长力确定,认证与产线储备充足 [3] - 公司未来空间可期,技术壁垒高,订单拓展潜力大 [3] 财务数据总结 收入与利润 - 2024年前三季度营收/归母/扣非净利润分别为12.52/3.50/3.55亿元,同比增长76%/282%/301% [2] - 2024年第三季度营收/归母/扣非净利润分别为4.20/1.23/1.25亿元,同比增长36%/146%/176% [2] - 公司2024/25/26年营收预测分别为17/24/30亿元,归母净利润预测分别为4.5/5.8/7.6亿元 [3] 毛利率 - 公司2024年前三季度综合毛利率达67.32%,2024年第三季度毛利率高达73.27%,再创历史新高 [3] 现金流 - 公司2024年前三季度经营活动现金净流为350百万元 [5] - 公司2024年资本开支预测为76百万元 [5] 行业地位与竞争优势 - 公司司美格鲁肽等多个长链修饰多肽药物的单批次产量已超过10公斤,收率、质量处于行业先进水平 [3] - 公司在欧洲、北美、南美、印度以及国内市场,都有多种创新药多肽项目的合作 [3]

报告公司投资评级 - 诺泰生物维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现亮眼 - 2024年前三季度实现收入12.5亿元,同比增长76.5%;实现归母净利润3.5亿元,同比增长281.9%;实现扣非归母净利润3.55亿元,同比增长301.4% [1] - 2024年第三季度实现收入4.2亿元,同比增长36.3%;实现归母净利润1.2亿元,同比增长146.9%;实现扣非归母净利润1.3亿元,同比增长176.3% [1] 毛利率创新高,研发投入明显增加 - 2024年第三季度毛利率为73.3%,同比增加8.6个百分点,环比增加5.9个百分点 [1] - 2024年第三季度研发费用率为14.3%,同比下降0.4个百分点,单季度研发投入达到0.6亿元,同比增长32% [1] 加速布局产能,拥抱趋势 - 2025年上半年将新落地10吨多肽产能,包括新建601多肽车间和602多肽车间 [2] - 启动多肽大规模化、科技化升级项目,新增更大吨位数多肽优质产能 [2] - 公司自主开发的原料药已销往美国、欧洲、印度、加拿大等地区,并与多家知名制药公司达成合作 [2] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.2/5.9/8.3亿元,对应PE分别为33/23/16倍 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司多肽收入增长持续,前三季度扣非归母净利润同比增长301% [3] - 公司中期成长力确定,认证与产线储备充足 [3] - 公司未来空间可期,技术壁垒高,订单拓展潜力大 [3] 分析报告内容 业绩分析 - 公司前三季度营收/归母/扣非净利润分别同比增长76%/282%/301% [2] - 公司单三季度营收同比增长36%,扣非归母净利润同比增长176%,毛利率高达73.27% [3] - 营收增长依然来自多肽订单产品收入的大幅增长 [3] 产能与订单分析 - 公司已取得多个原料药的FDA DMF First Adequate Letter,产能储备充足 [3] - 公司与欧洲某大型药企签约的1.02亿美元CDMO长期供货合同已开始交付 [3] - 公司在欧美等多个市场有多种创新药多肽项目的合作 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2024/25/26年营收分别为17/24/30亿元,归母净利润为4.5/5.8/7.6亿元 [3] - 维持"买入"评级 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司多肽API持续放量,成为驱动公司业绩的主要因素 [2] - 公司CDMO大单落地交付,定制类业务有望高速增长 [3] - 公司制剂项目稳步推进 [3] 公司财务数据总结 - 2024年-2026年营业总收入分别为16.53亿元、23.55亿元、31.06亿元,同比增长分别为59.90%、42.49%、31.88% [2] - 2024年-2026年归母净利润分别为4.47亿元、5.59亿元、7.11亿元,同比增长分别为174.14%、25.10%、27.21% [3] - 2024年-2026年毛利率分别为60.00%、58.91%、59.43% [10] - 2024年-2026年归母净利率分别为27.03%、23.73%、22.89% [10] 公司经营情况总结 - 公司Q3实现销售毛利率73.27%,同比增加8.55个百分点,环比增加5.91个百分点,主要得益于高毛利的多肽API持续放量 [2] - 公司Q3计提较多期间费用,销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率均有所上升 [2] - 公司多肽产能建设进度领先,预计2025年底多肽原料药产能将达11.6吨,国内第一 [2] - 公司在手订单较多,多肽API将继续保持高增长 [2]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 诺泰生物是中国多肽细分领域龙头公司,具有国际标准的质量体系和规模化多肽大生产能力,未来业绩有望持续高速增长 [4] - 公司前三季度实现收入 12.52 亿元,同比增长 76.51%,归母净利润 3.50 亿元,同比增长 281.90%,扣非净利润 3.55 亿元,同比增长 301.43% [2] - 多肽原料药业务规模快速提升,储备全球多个重磅 API 订单,在南美、美国、欧洲等市场签订多个重磅合作项目 [2] - 吨级规模产能持续释放,601/602 多肽原料药车间加速建设中,未来将新增更大吨位数多肽优质产能,满足全球客户商业化多肽原料药需求 [2] - 预计 2024-2026 年公司收入分别为 17.48/23.39/31.47 亿元,同比增长 69.1%/33.8%/34.5%,归母净利润分别为 4.56/6.16/8.77 亿元 [3] 财务指标总结 - 2024-2026 年营业收入分别为 17.48/23.39/31.47 亿元,同比增长 69.1%/33.8%/34.5% [3] - 2024-2026 年归母净利润分别为 4.56/6.16/8.77 亿元,对应 PE 为 31/23/16 倍 [3] - 2023-2026 年毛利率分别为 60.97%/67.70%/67.30%/67.48% [5] - 2023-2026 年净利润率分别为 15.76%/26.07%/26.34%/27.86% [5] - 2023-2026 年 ROA 分别为 4.59%/10.45%/12.17%/14.82%,ROE 分别为 7.51%/18.62%/22.29%/27.10% [5]