激励计划调整 - 限制性股票授予价格由40.14元/股调整为39.34元/股[10][14] - 22,200股第二类限制性股票作废[11] 分红情况 - 2024年以6月27日为股权登记日，每股派现金红利0.80元（含税）[8] 归属期情况 - 首次授予部分进入第二个归属期，预留授予部分进入第一个归属期[15]

公司业绩情况 - 2024年第三季度营业收入17,409.55万元，同比下降24.46% [1] - 2024年第三季度归属母公司所有者净利润511.87万元，同比下降88.17% [1] - 2024年第三季度归属母公司所有者扣非净利润453.52万元，同比下降89.46% [1] - 2024年第三季度净利润下滑因营业收入下降和毛利率受产能利用率不足影响下滑 [1] 公司研发情况 研发模式 - 由主管研发的副总经理、总工程师和总工艺师规划指导，设计部等多部门共同组织实施，确定基础研究与新品开发两个方向 [1][2] - 研发流程包括论证、设计、研制和测试四个阶段，采取“集中优势、单品突破”战略，各部门协同配合联合开发 [2] 研发投入 - 2021 - 2023年研发费用分别为2,491.08万元、4,155.66万元、6,087.08万元，整体呈上升趋势 [2] - 2024年前三季度研发费用4,610.99万元，研发费用占营业收入比例为7.89% [2] 公司技术情况 表面涂层技术 - 硬质合金涂层是在刀具上涂覆微米级高耐磨性硬质薄膜，有化学保护和热屏障作用，能提高刀具切削性能等，相比无涂层可提高3 - 5倍使用寿命 [2] - 行业内涂层技术包括物理气相沉积（PVD）和化学气相沉积（CVD）两种 [2] 槽型结构设计技术 - 根据加工材料等特点结合刀片材料特征设计几何结构，开发针对性槽型结构，控制切屑流向，提高产品切削力等 [2] - 截至2024年6月30日，针对不同加工应用设计开发70多种槽型结构，数控刀片60多种，整体刀具10多种 [3] 公司策略情况 定价策略 - 在生产成本基础上结合产品性能、竞品定价等因素确定最终售价，策略保持稳定 [3] 渠道策略 - 建立以华东、华南、华北刀具集散市场为核心，覆盖全国并向海外延伸的经销商体系 [3] - 通过经销模式扩大销售市场、提高认知度、加快资金回笼，针对特定区域产业集群开发特定产品开拓潜在客户 [3] 行业发展情况 成长空间 - 我国产业结构调整升级，数控机床市场渗透率提升，刀具消费占机床消费比例增长，数控刀具消费规模有提升空间 [3] - 国内刀具企业引进消化吸收国外技术，研究成果和开发生产能力提升，部分企业能提供个性化解决方案，国产刀具向高端市场延伸，加速数控刀具国产化 [3][4] 技术趋势 - 现代切削加工对刀具基体材料、涂层材料、刀具结构提出更高要求 [4] - 现代切削加工对刀具企业综合金属切削服务能力提出更高要求，企业需提供整体解决方案设计与服务 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7][8] 报告的核心观点 - 下游需求偏弱,三季度业绩承压 [7] - 弱需求导致收入下降,开工不足拖累Q3盈利能力 [7] - 短期看,进入四季度,制造业景气度恢复以及淡季影响结束,刀具企业订单或可改善,产能利用率回升有望快速带动其盈利能力修复 [7] - 长期看,随着货币及财政政策等一揽子政策落地,内需有望迎来边际改善,随着制造业的机加工需求有望提升,刀具作为制造业核心耗材有望率先受益 [7] 公司财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计为8.11/9.63/11.47亿元,同比增长2.11%/18.76%/19.10% [8][9] - 2024-2026年归母净利润预计为1.20/1.89/2.37亿元,同比变动-23.82%/57.40%/25.25% [8][9] - 公司当前股价对应PE为24/15/12倍 [8] - 2023年资产负债率为43.2%,流动比率为2.11,速动比率为1.40 [12][13]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司营收和利润同比下滑,主要受制造业景气度偏弱影响 [1] - 公司毛利率和净利率同比下滑,研发费用率提升明显 [1] - 国产刀具替代空间广阔,海外出口是公司未来重要增长点 [1] 公司投资评级 - 考虑到2024年前三季度制造业景气度及原材料涨价,分析师下调公司利润预期 [1] - 预计公司2024-2026年营收分别为8.37/10.13/12.90亿元,归母净利润分别为1.13/1.94/2.53亿元 [2] - 基于公司为国内刀具民营领先企业、海内外业务及整体刀具业务取得积极进展等因素,给予2025年20倍PE,目标价调整为62.80元,维持"强推"评级 [1] 主要财务指标 - 2023-2026年营收增速分别为32.0%/5.4%/21.0%/27.4% [2] - 2023-2026年归母净利润增速分别为-4.8%/-28.4%/71.9%/30.2% [2] - 2023-2026年毛利率分别为45.5%/38.8%/43.8%/43.5% [2] - 2023-2026年净利率分别为19.9%/13.5%/19.2%/19.6% [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 国内需求较弱,公司产能利用率不足,2024Q3业绩增速放缓 [1] - 毛利率下滑明显,主要受弱需求背景下产能利用率不足、产品结构影响以及上游原材料价格上涨的影响 [2] - 费用管控较好,期间费用率同比增加有限 [2] - 预计公司未来三年归母净利润复合增长率为20% [2][7] 分业务情况总结 数控刀片 - 数控刀具属于顺周期产品,2024年以来下游需求不足,预计2024-2026年订单增速分别为9%、17%、17% [6] - 2024年毛利率受产能利用率不足以及原材料价格提升的影响,2025年制造业需求有望回暖,毛利率稳中有升 [6] 整体刀具 - 目前体量较小,产能快速释放,预计2024-2026年订单增速分别为119%、50%、30% [6] - 毛利率稳中有升 [6] 刀体 - 预计2024-2026年订单增速分别为0%、66.67%、100% [6] - 毛利率从-10%逐步提升至5% [6] 其他 - 预计2024-2026年订单增速分别为5%、5%、5% [6] - 毛利率维持在8% [6] 相对估值 - 可比公司2024-2026年平均PE分别为27、20、16倍 [7][8] - 给予公司2025年20X估值,目标价68.40元 [7]

业绩情况 - 2024年第三季度实现营业收入17,409.55万元，与去年同期相比下降24.46%[2] - 2024年第三季度实现归属于母公司所有者的净利润511.87万元，与去年同期相比下降88.17%[2] - 2024年第三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润453.52万元，与去年同期相比下降89.46%，下滑主要原因系2024年第三季度营业收入下降以及毛利率受产能利用率不足影响有所下滑[2] 研发投入 - 2021年至2023年，研发费用分别为2,491.08万元、4,155.66万元、6,087.08万元，整体呈上升趋势，2024年前三季度研发费用为4,610.99万元，研发费用占营业收入比例为7.89%[3] 定价策略 - 公司定价策略一贯保持稳定，在生产成本的基础上结合产品性能、竞品定价、市场行情、客户采购规模、竞争策略等因素确定最终售价[3] 市场开拓 - 2024年为开拓市场多措并举，推动在产品宣传、渠道完善、产品服务、销售队伍建设的转型升级，积极参加国内各大展会、参与行业协会举办的学术交流活动推广产品[3] - 坚持以客户需求为导向，在成熟的经销体系基础上，进一步加大直销团队建设与直销客户开发力度，技术开发与服务能力不断提升，与国内一些重点行业重点客户达成合作，加快海外开拓力度，持续开拓新客户，完善海外渠道布局[3] - 将继续加大优势产品推广力度，积极参加国内外大型高端装备制造展，全面提升公司整体形象，进一步完善国内经销渠道布局，有计划地针对大型产业集群周边进行经销商布局，完善海外流通经销商布局，提升产品海外认知度，争取与国内一些重点行业重点客户达成战略合作，推出定制化的整体切削解决方案和应用服务，通过直销与经销、国内与国外相结合的方式扩大销售规模，完成产能消化[4][5] 竞争优劣势 - 竞争优势包括研发、生产、装备、渠道和市场五个方面，研发方面有合理的人才队伍，核心技术及产品性能达到国内先进水平，生产方面具备完整生产工序，装备方面有一流设备确保研发成果高效应用，渠道方面建立了覆盖全国并向海外延伸的经销商体系，市场方面有稳定的终端客户和认可度[4] - 竞争劣势在于公司的规模、整体服务能力、综合影响力和市场形象等方面与欧美、日韩刀具企业相比仍有较大提升空间[4] 下游基本情况 - 全球切削刀具按制造业板块的销售去向统计，通用机械占35%，汽车行业占34%，航空航天占12%，模具行业占4%，其它占15%，公司主营业务收入主要来自于模具行业、汽车行业和通用机械行业，同时在航空航天、能源装备、轨道交通等领域积极布局并已形成收入[4] 未来发展战略 - 秉承自主研发、持续创新的企业发展战略，专注于硬质合金数控刀具的研发、生产和销售，为不同市场、行业和客户提供高精密、高稳定性和高性价比的产品和服务[5] - 未来将进一步夯实并发挥在技术创新、产品开发方面的优势，加大研发投入和人才队伍建设，以技术推动市场为导向，不断升级迭代产品并开发新产品，在巩固硬质合金数控刀片市场优势地位的基础上，进军新材料领域，拓展工具系统、精密复杂组合刀具领域，丰富产品线，成为国内领先的整体切削解决方案供应商[5] 行业技术发展趋势 - 现代切削加工对刀具基体材料、涂层材料、刀具结构提出更高要求，开发与现代切削加工相适应的刀具成为未来发展方向[5] - 现代切削加工对刀具企业的综合金属切削服务能力提出更高要求，刀具企业根据客户的加工成本、效率要求提供整体解决方案设计与服务的能力变得尤为重要[6]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 制造业景气度低迷背景下,公司业绩有所下滑 - 2024Q1-Q3公司实现营收5.85亿元,同比-0.52%;归母净利润0.77亿元,同比-27.06%。Q3单季度营收1.74亿元,同比-24.46%,环比-27.52%;归母净利润0.05亿元,同比-88.17%,环比-90.65%。制造业景气度低迷背景下,通用&3C领域刀具需求均有下滑,同时费用较为刚性,公司业绩有所下滑。[2] - 2024Q1-Q3公司销售毛利率为39.64%,同比-4.46pct;Q3单季度销售毛利率为32.68%,同比-10.30pct,环比-13.71pct。销售毛利率下滑主要系需求放缓背景下通用刀片毛利率承压,且整硬刀具仍处于产能爬坡阶段,各项固定成本金额较大。[3] - 2024Q1-Q3公司销售净利率为13.18%,同比-4.80pct;Q3单季度销售净利率为2.94%,同环比均有较大程度下滑。[3] 公司募投项目和可转债定投项目产能逐步释放,海外渠道布局加速兑现业绩 - IPO募投项目顺利结项,将有效解决公司产能瓶颈、丰富产品结构,满足市场快速增长的需求,同时进一步增强公司研发实力与智能制造能力。[4] - 公司海外渠道布局加速,2024年上半年海外营收同比增长43.11%。公司拓展外贸业务团队规模,参加国际展会,持续拓宽市场渠道,增强品牌知名度,进一步拓展海外业务。[4] 盈利预测和投资评级 - 考虑到制造业复苏不及预期,我们下调公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.21/1.83/2.49亿元,当前市值对应PE分别为26/17/12倍,维持公司"增持"评级。[5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 三季度行业淡季叠加制造业低景气度，公司业绩承压，盈利能力明显走弱，但刀具行业“弱现实”不改作为顺周期复苏投资的优先级，有望在顺周期中看到利润率/业绩增速恢复叠加估值修复的“双击”机会 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司2024年三季报显示，实现营业收入5.85亿元，同比减少0.52%；归母净利润0.77亿元，同比减少27.06%。其中3Q24实现营业收入1.74亿元，同比减少24.46%，环比减少27.52%；归母净利润0.05亿元，同比减少88.17%，环比减少90.65% [1] 点评 - 三季度为刀具行业淡季，且24年1 - 9月全国规上工业企业利润同比下降3.5%，9月同比下降27.1%，制造业景气度低，导致公司3Q24业绩大幅下降 [2] - 收入下降使产能利用率下降，公司近年新增产能投放折旧压力大，3Q24收入规模小致利润率明显下降，3Q24毛利率32.68%，同比下降10.29pcts，环比下降13.71pcts；净利率2.94%，同比下降15.84pcts，环比下降19.85pcts [2] - 刀具是制造业机加工核心耗材，其景气度是制造业“晴雨表”，在国家财政政策刺激下，刀具行业仍是顺周期复苏优先赛道，行业景气度逆转时产能利用率回升将改善盈利能力 [3] 盈利预测、估值与评级 - 调整公司盈利预测，预计24至26年归母净利润1.29/2.09/2.58亿元，对应PE24X、15X、12X，考虑经济刺激政策落地制造业有望顺周期复苏，维持“买入”评级 [4] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|602|794|819|1,033|1,298| |营业收入增长率|23.93%|32.02%|3.11%|26.15%|25.66%| |归母净利润(百万元)|166|158|129|209|258| |归母净利润增长率|2.20%|-4.83%|-18.62%|62.59%|23.43%| |摊薄每股收益(元)|3.770|2.553|2.078|3.378|4.170| |每股经营性现金流净额|3.30|0.04|4.02|4.57|5.55| |ROE(归属母公司)(摊薄)|14.89%|12.57%|9.67%|14.09%|15.31%| |P/E|13.33|19.68|24.18|14.87|12.05| |P/B|1.98|2.47|2.34|2.10|1.84| [7] 三张报表预测摘要 - 包含主营业务收入、成本、毛利等损益表项目，以及货币资金、应收款项、存货等资产负债表项目的预测数据，还有各项比率分析 [8] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|3|16|27| |增持|0|0|1|4|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|1.25|1.20|1.00| [9] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2022 - 10 - 31|买入| - |112.38| |2|2023 - 02 - 28|买入| - |155.41| |3|2023 - 03 - 30|买入| - |137.19| |4|2023 - 08 - 11|买入| - |92.16| |5|2023 - 10 - 30|买入| - |85.79| |6|2024 - 02 - 23|买入| - |55.44| |7|2024 - 04 - 29|买入| - |59.35| |8|2024 - 08 - 06|买入| - |44.00| [10]

营业收入相关指标变化 - 本报告期营业收入174,095,528.50元，同比减少24.46%；年初至报告期末营业收入584,515,170.55元，同比减少0.52%[3] - 2024年前三季度营业总收入为584,515,170.55元，较2023年的587,552,377.07元略有下降[14] - 2024年前三季度公司营业收入为579,832,116.20元，2023年前三季度为585,657,675.83元[23] 净利润相关指标变化 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润5,118,661.04元，同比减少88.17%；年初至报告期末为77,056,396.02元，同比减少27.06%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,535,224.81元，同比减少89.46%；年初至报告期末为75,392,639.94元，同比减少26.30%[3] - 2024年前三季度净利润为77,056,396.02元，较2023年的105,643,306.55元下降[15] - 2024年前三季度公司净利润为75,728,040.99元，2023年前三季度为105,690,111.60元[23] 每股收益相关指标变化 - 本报告期基本每股收益0.08元/股，同比减少88.22%；年初至报告期末为1.25元/股，同比减少27.34%[3] - 2024年前三季度基本每股收益和稀释每股收益均为1.25元/股，2023年为1.71元/股[16] 净资产收益率相关指标变化 - 本报告期加权平均净资产收益率0.40%，减少3.32个百分点；年初至报告期末为6.02%，减少3.19个百分点[4] 研发投入相关指标变化 - 本报告期研发投入15,517,832.38元，同比减少5.32%；年初至报告期末为46,109,880.76元，同比减少0.38%[4] - 本报告期研发投入占营业收入的比例8.91%，增加1.80个百分点；年初至报告期末为7.89%，增加0.01个百分点[4] 资产与所有者权益相关指标变化 - 本报告期末总资产2,515,796,557.72元，较上年度末增加13.82%；归属于上市公司股东的所有者权益1,302,136,962.35元，较上年度末增加3.64%[4] - 2024年资产总计2,515,796,557.72元，较之前的2,210,392,397.43元增加[12] - 2024年资本公积573,938,458.48元，较之前的555,816,534.40元增加[13] - 2024年未分配利润529,209,222.30元，较之前的501,632,339.08元增加[13] - 2024年第三季度末公司资产总计2,511,797,856.69元，2023年同期为2,205,733,740.16元[21] - 2024年第三季度末公司所有者权益合计1,301,273,705.67元，2023年同期为1,256,903,253.40元[22] 负债相关指标变化 - 2024年负债合计1,213,659,595.37元，较之前的953,954,242.38元增加[12] - 2024年短期借款270,971,545.54元，较之前的70,056,833.34元大幅增加[12] - 2024年长期借款83,110,000.00元，较之前的24,660,000.00元增加[12] - 2024年第三季度末公司负债合计1,210,524,151.02元，2023年同期为948,830,486.76元[21] 其他损益相关指标变化 - 本报告期计入当期损益的政府补助322,092.59元，年初至报告期末为714,592.59元[5] - 本报告期除套期保值外金融资产和负债相关损益533,773.00元，年初至报告期末为1,467,263.56元[5] - 2024年公允价值变动收益为1,051,343.75元，较2023年的302,777.79元增加[15] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为3,717[8] - 株洲鑫凯达投资管理有限公司持股7,900,200股，持股比例12.7733%[8] - 株洲华辰星投资咨询有限公司持股7,560,000股，持股比例12.2232%[8] 资产项目金额变化 - 2024年9月30日货币资金为49,025,288.34元，2023年12月31日为80,695,939.30元[10] - 2024年9月30日交易性金融资产为71,586,454.87元，2023年12月31日为70,535,111.12元[11] - 2024年9月30日应收票据为100,983,905.12元，2023年12月31日为144,512,045.35元[11] - 2024年9月30日应收账款为442,649,107.76元，2023年12月31日为341,963,133.07元[11] - 2024年9月30日存货为405,195,104.18元，2023年12月31日为308,298,639.54元[11] - 2024年9月30日流动资产合计为1,097,641,573.41元，2023年12月31日为966,013,003.40元[11] - 2024年9月30日固定资产为1,126,836,974.94元，2023年12月31日为1,020,475,147.41元[11] - 2024年9月30日货币资金为48997601.73元，2023年12月31日为80534055.65元[20] - 2024年9月30日应收账款为438375285.09元，2023年12月31日为335534932.11元[20] - 2024年9月30日存货为403728378.23元，2023年12月31日为307292520.12元[20] - 2024年9月30日固定资产为1126820274.11元，2023年12月31日为1020459707.61元[20] 综合收益与每股收益相关 - 2024年前三季度综合收益总额为77056396.02元，2023年为105643306.55元[16] 现金流量相关指标变化 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为319402386.11元，2023年为316186155.49元[17] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为4773203.39元，2023年为 - 5583442.63元[18] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 - 186450181.99元，2023年为 - 38043793.28元[18] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为149745648.15元，2023年为 - 84355952.20元[18] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计333,567,928.97元，2023年前三季度为338,855,069.90元[25] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计328,885,190.46元，2023年前三季度为344,470,630.30元[25] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额4,682,738.51元，2023年前三季度为 - 5,615,560.40元[25] - 2024年前三季度投资活动收回投资收到的现金90,000,000.00元，2023年前三季度为1,142,842,642.40元[25] - 2024年前三季度取得投资收益收到的现金440,875.00元[25] - 投资活动现金流入小计分别为90,440,875.00元和1,142,914,472.40元[26] - 购建固定资产等支付现金分别为186,666,395.07元和200,933,513.20元[26] - 投资支付现金分别为90,000,000.00元和980,000,000.00元[26] - 投资活动现金流出小计分别为276,666,395.07元和1,180,933,513.20元[26] - 投资活动产生的现金流量净额分别为 - 186,225,520.07元和 - 38,019,040.80元[26] - 筹资活动现金流入小计分别为264,800,000.00元和43,060,000.00元[26] - 筹资活动现金流出小计分别为115,054,351.85元和127,415,952.20元[26] - 筹资活动产生的现金流量净额分别为149,745,648.15元和 - 84,355,952.20元[26] - 现金及现金等价物净增加额分别为 - 31,536,453.92元和 - 128,018,023.26元[26] - 期末现金及现金等价物余额分别为48,997,601.73元和85,601,497.88元[26]

| 证券代码：688059 | 证券简称：华锐精密 | 公告编号：2024-081 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118009 | 转债简称：华锐转债 | | 株洲华锐精密工具股份有限公司 关于召开2024年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 11 月 29 日（星期五）下午 15:00-16:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： http://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络文字互动 投资者可于 2024 年 11 月 22 日（星期五）至 2024 年 11 月 28 日（星期 四）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司投资 者关系邮箱 zqb@huareal.com.cn 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注 的问题进行回答。 株洲华锐精密工具股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 10 月 31 ...