转让情况 - 本次询价转让价格为163.15元/股，转让股票数量为4,851,800股[2] - 转让方拟转让和实际转让数量均为4,851,800股，占总股本3.40%[6] - 2025年5月26日转让方合计减持4,851,800股，占总股本3.40%[9] 股权比例 - 转让方与一致行动人持有公司股份比例由34.76%减至31.11%[3] - 截至2025年5月20日，苏州纳芯壹号、贰号、叁号合伙企业持股比例分别为2.72%、1.47%、0.95%[4] - 苏州纳芯壹号、贰号、叁号合伙企业转让后持股比例分别为1.11%、0.21%、0.41%[6] - 转让方合计转让后持股比例为1.74%[6] 受让情况 - 兴证全球基金受让3,620,000股，占总股本2.54%；泰康资产受让956,800股，占0.67%等[15] 转让流程 - 询价转让《认购邀请书》送达402家机构投资者[16] - 2025年5月21日7:15至9:15收到7份有效《认购报价表》[16] - 最终6家投资者获配[17] 价格规定 - 本次询价转让价格下限不低于2025年5月20日前20个交易日股票交易均价的70%[16] 核查情况 - 中信证券核查认为本次询价转让过程符合相关法律法规规定[18]

股权结构 - 截至2025年5月20日，苏州纳芯壹号、贰号、叁号分别持股3883320股（占比2.72%）、2094120股（占比1.47%）、1348200股（占比0.95%）[2] 询价转让 - 拟询价转让股数上限4851800股，壹号、贰号、叁号分别转让2300946股（占总股本1.61%）、1791254股（占总股本1.26%）、759600股（占总股本0.53%）[3][4] - 询价转让价格下限不低于2025年5月20日前20个交易日纳芯微股票交易均价的70%[6] - 2025年5月21日7:15至9:15收到7份有效《认购报价表》[12] - 询价转让价格为163.15元/股，转让股份数量4851800股，交易金额791571170元[13] 受让情况 - 兴证全球基金受让3620000股（金额590603000元，占总股本2.54%）[14] - 泰康资产管理受让956800股（金额156101920元，占总股本0.67%）[14] - 摩根士丹利国际受让80000股（金额13052000元，占总股本0.06%）[14] - 财通基金受让75000股（金额12236250元，占总股本0.05%）等[14] - 本次询价转让合计受让股数4851800股，金额791571170元，占总股本3.40%[15] 公告与核查 - 2025年5月21日，纳芯微及转让方公告《询价转让计划书》[17] - 2025年5月22日，纳芯微公告《股东询价转让定价情况提示性公告》[17] - 中信证券于2025年5月20日完成对转让方的核查并出具核查意见[19] 合规情况 - 转让方符合相关法律法规要求的主体资格，不存在禁止性情形[19] - 受让方均为具备相应定价能力和风险承受能力的专业机构投资者[20] - 参与申购报价的机构投资者及其管理的产品不存在特定禁止情形[21] - 组织券商认为询价转让过程遵循公平、公正原则，符合监管要求[22] - 股份转让通过询价方式确定价格，过程符合相关规定[22]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予公司“买入”评级 [4][116] 报告的核心观点 - 纳芯微是车规模拟芯片龙头，25Q1营收创历史新高，受益于模拟芯片国产化和汽车电动化+智能化趋势，未来发展前景良好 [1][2][3] - 预计公司2025 - 2027年分别实现营业收入29.59/37.95/47.29亿元，同比增长51.0%/28.2%/24.6%，实现归母净利润 - 0.81/1.03/2.95亿元 [4][115] 根据相关目录分别进行总结 车规模拟芯片龙头，25Q1营收创历史新高 - 聚焦车载模拟芯片，产品矩阵持续拓展：纳芯微是国内领先模拟芯片设计企业，聚焦高性能、高可靠性模拟集成电路研发和销售，数字隔离器和栅极驱动产品市场份额领先，目前已形成传感器、信号链和电源管理三大产品方向，料号超3300款 [14][15] - 股权结构稳定，核心管理团队经验丰富：王升杨、盛云、王一峰为一致行动人及实际控制人，核心技术人员均曾就职于知名模拟IC厂商，行业经验丰富 [16][17] - 25Q1创单季度营收历史新高，利润率复苏有望跟上：2024营收重回增长，净利润受股权激励影响短期承压，25Q1单季度营收创历史新高，利润率止跌回升，信号链为第一大产品，传感器占比迅速提升，行业竞争加剧毛利率承压，研发逆势加码，汽车电子占比持续提升，2024年汽车电子出货量翻番，现有料号3300款，产品线储备深厚 [21][23][35] 模拟芯片长坡厚雪，国产化需求迫在眉睫 - 模拟芯片长坡厚雪，波动小于半导体行业整体：模拟芯片下游应用广泛，受单一行业景气度影响较小，市场规模增速较为稳定，波动性较小，预计2025年全球模拟芯片市场规模有望增长至843亿美元 [43] - 中国模拟芯片市场稳健增长：2024年中国模拟芯片市场规模为1953亿人民币，预计2025 - 2029市场规模CAGR为11.0%，消费电子为最主要应用领域，汽车+泛能源增速领先 [46] - 海外巨头垄断，汽车模拟芯片国产化率仅5%：模拟芯片行业由海外厂商主导，中国大陆模拟芯片行业发展较晚，国产替代正从消费类向通信、工业、汽车等高难度产品进步，2024年汽车领域国产化率仅5% [49] - 对美成熟制程反倾销反补贴调查进行中，模拟芯片国产化有望加速：中国半导体行业协会申请对美成熟制程反倾销反补贴调查，若调查结果落地，TI和ADI或将被加征关税，地缘政治摩擦下或加速出让中国本土模拟芯片市场份额 [49] 深度受益电动化+智能化，单车价值量跃升 - 收购麦歌恩如虎添翼，中国磁传感器龙头冉冉升起：模拟芯片在传感器中扮演核心角色，磁传感器增速领衔，TMR磁传感器增速领先，汽车电气化推动磁传感器市场增长，国产化空间广阔，新能源车中磁传感器ASP达250元，麦歌恩核心团队实力强劲，补强磁传感器品类，跃升磁传感器本土龙头，业绩承诺彰显信心 [66][75][79] - 汽车模拟芯片本土龙头，数模混合IP平台发力：中国新能源汽车销量阶梯式增长，渗透率稳步攀升，比亚迪、吉利等车企新能源增长势头迅猛，L2及以上ADAS功能逐年下沉，10 - 20万车型渗透率过半，智能化拉动模拟芯片单车价值量提升，汽车模拟芯片本土厂商第一，联手芯弦推出NS800RT系列实时控制MCU，对标TI C2000，全方位兼容C2000，存储、外设、信息安全远超TI，智驾趋势下，域控制器+中央计算机将成为标配，高边开关实现全链国产，智驾渗透率提升推动SerDes市场规模成长，TI + ADI份额领先，SerDes单车价值量达数十美金，率先完成芯片级协议互联互通测试，得到国内头部ADAS客户高度认可 [82][94][109] 盈利预测 - 收入拆分：预计公司传感器业务2025 - 2027年营收为8.0/11.2/14.2亿元，YoY为192%/40%/27%，毛利率为47.0%/48.0%/49.0%；信号链2025 - 2027年营收为11.9/13.9/16.5亿元，YoY为 + 23.2%/17.0%/19.0%，毛利率为38.0%/39.5%/40.5%；电源管理2025 - 2027年营收为9.7/12.9/16.6亿元，YoY为38.3%/32.3%/28.9%，毛利率26.0%/28.5%/29.5%；预计2025 - 2027年各项费用率均呈现下滑趋势 [112][113][114] - 投资建议：选取圣邦股份、思瑞浦、艾为电子和南芯科技作为可比公司，可比公司2025 - 2027年平均PE估值为72/41/32x，考虑到公司在汽车模拟芯片领域布局完善，高低边、LED驱动、马达驱动、隔离芯片等产品陆续放量，SerDes、MCU进展迅速，首次覆盖给予公司“买入”评级 [116]

半导体板块市场表现 - A股半导体板块盘初出现拉升行情 [1] - 希荻微股价涨幅超过10% [1] - 富乐德、思瑞浦、芯朋微、纳芯微、士兰微等半导体公司股价跟随上涨 [1]

询价转让初步定价 - 初步确定的转让价格为163 15元/股 [2] - 参与询价转让报价的机构投资者共7家 包括基金管理公司 合格境外机构投资者 私募基金管理人 保险公司等专业机构投资者 [2] - 机构投资者合计有效认购股份数量为6 250 000股 有效认购倍数为1 29倍 [2] - 拟受让股份总数为4 851 800股 受让方初步确定为6家机构投资者 [2] 交易结构及影响 - 出让方为苏州纳芯壹号 苏州纳芯贰号 苏州纳芯叁号信息咨询合伙企业 [1] - 本次询价转让不涉及公司控制权变更 不影响公司治理结构和持续经营 [3]

根据 2025 年 5 月 21 日询价申购情况，初步确定的本次询价转让价格为 163.15 元/股。 一、本次询价转让初步定价 （一）经向机构投资者询价后，初步确定的转让价格为 163.15 元/股。 （二）参与本次询价转让报价的机构投资者家数为 7 家，涵盖了基金管理公 司、合格境外机构投资者、私募基金管理人、保险公司等专业机构投资者。参与 本次询价转让报价的机构投资者合计有效认购股份数量为 6,250,000 股，对应的 有效认购倍数为 1.29 倍。 （三）本次询价转让拟转让股份已获全额认购，初步确定受让方为 6 家机构 投资者，拟受让股份总数为 4,851,800 股。 二、风险提示 证券代码：688052 证券简称：纳芯微 公告编号：2025-028 苏州纳芯微电子股份有限公司 股东询价转让定价情况提示性公告 苏州纳芯壹号信息咨询合伙企业（有限合伙）、苏州纳芯贰号信息咨询合伙 企业（有限合伙）、苏州纳芯叁号信息咨询合伙企业（有限合伙）（以下合称"出 让方"）保证向苏州纳芯微电子股份有限公司（以下简称"纳芯微"、"公司"）提 供的信息内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、 准 ...

纳芯微询价转让公告 询价转让价格 - 初步确定的询价转让价格为163.15元/股 [1] 机构投资者参与情况 - 参与询价转让报价的机构投资者家数为7家 [1] - 合计有效认购股份数量为625万股 [1] - 有效认购倍数为1.29倍 [1] 转让结果 - 本次询价转让拟转让股份已获全额认购 [1] - 初步确定受让方为6家机构投资者 [1] - 拟受让股份总数为485.18万股 [1]

股东减持 - 纳芯微实际控制人控制的三家公司计划通过询价转让减持485.18万股，占总股本3.40%，按178元/股计算套现8.64亿元 [1] - 减持方合计持有公司5.14%股权，分别为2.72%、1.47%、0.95% [1] - 5月19日其他股东已完成减持314.21万股，套现5.34亿元 [1] 经营业绩 - 2022年公司营收16.70亿元同比增长93.76%，归母净利润2.51亿元同比增长12% [2] - 2023年营收13.11亿元同比下降21.52%，归母净利润亏损3.05亿元同比下降221.85% [2] - 2024年营收19.60亿元创历史新高同比增长49.53%，但归母净利润亏损扩大至4.03亿元同比增亏31.95% [2] - 2024年一季度营收7.17亿元同比增长97.82%，归母净利润仍亏损5133.83万元 [4] 业绩变动原因 - 2024年营收增长主要来自汽车电子需求增长、消费电子景气度改善及工业自动化需求恢复 [3] - 净利润亏损源于产品售价承压导致毛利率下降、各项费用同比上升及计提资产减值损失 [3] - 综合毛利率从2022年50.01%连续下降至2023年38.59%、2024年32.70% [4] 公司概况 - 公司主营高性能模拟集成电路研发销售，产品覆盖600余款型号 [2] - 产品应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域 [2] - 2022年4月在上交所科创板上市 [2]

股东询价转让计划 - 纳芯微披露股东询价转让计划 涉及纳芯壹号、纳芯贰号、纳芯叁号三家股东 拟转让股份总数4,851,800股 占总股本比例3.40% [1] - 转让方式为询价转让 不通过集中竞价或大宗交易进行 受让方为机构投资者 受让后6个月内不得转让 [1] - 纳芯壹号拟转让2,300,946股(占总股本1.61%) 占其持股比例59.25% 纳芯贰号拟转让1,791,254股(1.26%) 占其持股85.54% 纳芯叁号拟转让759,600股(0.53%) 占其持股56.34% [2] - 出让方为公司实际控制人控制的企业 与一致行动人合计持股比例超5% 中信证券负责组织实施 [2] 公司股权结构 - 截至2024年底 实际控制人王升杨直接持股10.87% 通过三个员工持股平台间接控制5.14%表决权 通过苏州瑞矽间接控制4.58%表决权 [3] - 盛云直接持股10.13% 王一峰直接持股3.80% 三人合计控制34.52%表决权 为公司控股股东及实际控制人 [3] 财务表现 - 2025年Q1营业收入7.17亿元 同比增长97.82% 但净利润亏损0.51亿元 较上年同期亏损1.50亿元有所收窄 [4] - 经营活动现金流净额-1.70亿元 上年同期为0.13亿元 [5] - 2024年全年营业收入19.60亿元 同比增长49.53% 净利润亏损4.03亿元 较2023年亏损3.05亿元扩大 [5] - 2024年经营活动现金流净额9505.33万元 较2023年-1.39亿元明显改善 [6] 资本市场动态 - 公司2022年4月科创板上市 发行价230元/股 募集资金总额58.11亿元 净额55.81亿元 远超原计划募资7.50亿元 [7] - 2022年实施权益分派 每股派现0.8元 转增0.4股 总股本增至141,489,600股 [7] - 2025年3月董事会通过发行H股并在香港联交所上市议案 旨在推进国际化战略 多元化融资渠道 [7][8]

出让方及持股情况 - 出让方为苏州纳芯壹号、贰号、叁号信息咨询合伙企业，合计持股比例超过公司总股本的5%，但非控股股东或实际控制人，实际控制人通过出让方间接持股[1] - 截至2025年5月20日，出让方拟转让股份总数4,851,800股，占总股本比例3.40%[3] - 出让方所持股份已解除限售，权属清晰，且不存在减持限制或违规情形[2] 询价转让计划 - 转让方式为询价转让，不通过集中竞价或大宗交易，受让方为机构投资者且6个月内不得转售[3] - 转让价格下限不低于2025年5月20日前20个交易日股票均价的70%，定价原则按价格优先、数量优先、时间优先排序[4] - 中信证券为组织实施方，受让方需符合科创板网下投资者条件，包括券商、基金、保险等专业机构[5] 转让背景及合规性 - 转让原因为出让方自身资金需求，实际控制人承诺不参与本次转让[2] - 公司声明本次转让不会导致控制权变更，且无未披露的重大经营风险[5] - 出让方承诺有足额首发前股份可供转让，并严格履行相关义务[2]