文章核心观点 - 容百科技2024年年报显示营收、净利润可观，主营产品销量增长，研发投入增加，拟现金分红且上市后累计分红可观，还进行多次股份回购 [1][2] 公司业绩 - 2024年公司实现营业收入150.88亿元，归属于上市公司股东的净利润2.96亿元 [1] - 2024年主营产品销量12.30万吨，较上年同期增长21.82% [1] 研发情况 - 2024年公司持续加大研发投入力度，研发投入4.24亿元，同比增长约20% [1] - 公司完成245项国内专利、29项国际专利申请，获得150项专利授权，现有专利累计申请总量达1206项，国内外专利累计授权数量达597项 [1] 分红情况 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.70元(含税)，合计拟派发现金红利2.61亿元(含税)，占2024年度合并报表归属于上市公司股东净利润的88.11% [1] - 公司自上市以来每年实施现金分红，本次分红实施完成后，上市后累计派发现金红利将达到7.13亿元 [1] 股份回购 - 2023年10月25日至2024年7月11日，公司通过上海证券交易所系统以集中竞价方式完成三期回购，累计回购公司股份1009.04万股，占当期公司总股本的比例为2.09%，投入回购资金3.01亿元 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩符合预期，海外工厂进展顺利，上调2025 - 2026年盈利预测，考虑海外布局优势明显，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|22,657|15,088|18,326|22,151|25,695| |同比（%）|(24.78)|(33.41)|21.47|20.87|16.00| |归母净利润（百万元）|580.91|295.91|805.19|1,036.18|1,314.37| |同比（%）|(57.07)|(49.06)|172.10|28.69|26.85| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.81|0.41|1.13|1.45|1.84| |P/E（现价&最新摊薄）|22.91|44.97|16.53|12.84|10.13| [1] 业绩情况 - 2024年营收151亿元，同比-33%，归母净利润3亿元，同比-49%，扣非归母净利2.4亿元，同比-53%；2024Q4营收38亿元，同比环比-8％/-15％，归母净利润1.8亿元，同比环比+613%/+69％，扣非归母净利1.6亿元，同比环比+452%/+68%，毛利率12.7%，同比环比+4.8/+1.6pct [8] 出货情况 - 2024年三元正极销量12万吨，同增20%，全球市占率超12%，较2023年提升2pct，其中Q4出货量约3.1万吨，环比下降14%；预计2025Q1出货量2.6万吨，同比持平，环比下降16%，2025年三元出货量有望达14 - 16万吨，同增20 - 30% [8] - 2024年海外客户销量超2万吨，占比近20%；韩国工厂一期2万吨Q4单月满产，二期4万吨预计2025Q2开始调试，下半年爬坡，后续海外占比将进一步提升 [8] - 2024年9系以上产品出货达2.7万吨，占比提升至23% [8] 盈利情况 - 2024年正极材料均价10.5万/吨，同减50%；2024年前驱体、锰铁锂、钠电等战略性业务投入约1.75亿元，剔除战略性业务投入后，三元正极全年盈利5.04亿元，单吨净利0.42万元 [8] - 测算2024Q4三元单吨扣非利润0.5 - 0.6万，环增30%+，主要由于Q4韩国工厂一期满产实现盈利；预计2025年随着二期量产爬坡，盈利水平将进一步提升 [8] 新业务进展 - 锰铁锂方面，2024年出货同增超100%，连续两年保持市占率第一，一代产品获得头部客户近万辆汽车订单，二代产品单吨瓦时成本较磷酸铁锂低10%，预计2025年完成产线改造，实现批量生产与交付 [8] - 钠电方面，2025年初接连获得3000吨层状氧化物、数百吨聚阴离子正极订单，并立即启动量产交付；已开始新建6000吨钠电正极生产线 [8] - 固态方面，硫化物电解质得到多家国内外客户认可，中试线即将于2025年建成 [8] 现金流与资本开支 - 2024年期间费用率7%，同比+3pct；2024年经营性净现金流5.2亿元，同比-71%，其中Q4为10.1亿元，同比环比+11%/+184% [8] - 2024年资本开支17.8亿元，同比+8.5%，其中Q4为4.2亿元，同比环比-7%/-40%；2024年末存货22.2亿元，较年初+45% [8] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|14,291|18,132|21,649|24,896| |非流动资产（百万元）|10,332|11,372|11,786|11,989| |资产总计（百万元）|24,623|29,504|33,434|36,885| |流动负债（百万元）|11,085|14,892|17,843|20,056| |非流动负债（百万元）|4,351|4,351|4,351|4,351| |负债合计（百万元）|15,435|19,242|22,193|24,407| |归属母公司股东权益（百万元）|8,441|9,481|10,429|11,625| |少数股东权益（百万元）|747|781|813|853| |所有者权益合计（百万元）|9,188|10,261|11,241|12,478| |负债和股东权益（百万元）|24,623|29,504|33,434|36,885| |营业总收入（百万元）|15,088|18,326|22,151|25,695| |营业成本(含金融类)（百万元）|13,576|15,872|19,186|22,245| |税金及附加（百万元）|57|27|33|39| |销售费用（百万元）|45|49|55|59| |管理费用（百万元）|448|541|642|745| |研发费用（百万元）|424|513|598|642| |财务费用（百万元）|118|172|272|292| |加:其他收益（百万元）|103|92|111|128| |投资净收益（百万元）|1|0|0|0| |公允价值变动（百万元）|0|0|10|10| |减值损失（百万元）|(94)|(150)|(70)|(15)| |资产处置收益（百万元）|0|0|0|0| |营业利润（百万元）|430|1,093|1,414|1,797| |营业外净收支（百万元）|0|25|10|10| |利润总额（百万元）|430|1,118|1,424|1,807| |减:所得税（百万元）|101|280|356|452| |净利润（百万元）|329|839|1,068|1,355| |减:少数股东损益（百万元）|33|34|32|41| |归属母公司净利润（百万元）|296|805|1,036|1,314| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.41|1.13|1.45|1.84| |EBIT（百万元）|571|1,324|1,636|1,965| |EBITDA（百万元）|1,231|2,394|2,932|3,472| |毛利率(%)|10.02|13.39|13.38|13.43| |归母净利率(%)|1.96|4.39|4.68|5.12| |收入增长率(%)|(33.41)|21.47|20.87|16.00| |归母净利润增长率(%)|(49.06)|172.10|28.69|26.85| |经营活动现金流（百万元）|523|480|2,000|2,554| |投资活动现金流（百万元）|(2,307)|(2,085)|(1,700)|(1,700)| |筹资活动现金流（百万元）|(564)|2,301|425|(192)| |现金净增加额（百万元）|(2,430)|696|726|662| |折旧和摊销（百万元）|659|1,070|1,296|1,507| |资本开支（百万元）|(1,776)|(2,075)|(1,690)|(1,690)| |营运资本变动（百万元）|(631)|(1,729)|(690)|(600)| |每股净资产(元)|17.47|19.63|21.59|24.07| |最新发行在外股份（百万股）|715|715|715|715| |ROIC(%)|2.78|5.75|6.19|6.87| |ROE - 摊薄(%)|3.51|8.49|9.94|11.31| |资产负债率(%)|62.69|65.22|66.38|66.17| |P/E（现价&最新股本摊薄）|44.97|16.53|12.84|10.13| |P/B（现价）|1.07|0.95|0.86|0.77| [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司24年营收151亿元，同比降33%，归母净利润3亿元，同比降49%，业绩符合预期；25 - 27年归母净利润预计为8.1/10.4/13.1亿元，同比增172%/29%/27%，对应PE为17x/13x/10x，考虑海外布局优势明显，维持“买入”评级 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年营收151亿元，同比降33%，归母净利润3亿元，同比降49%，扣非归母净利2.4亿元，同比降53%；24Q4营收38亿元，同比和环比分别降8％、15％，归母净利润1.8亿元，同比和环比分别增613%、69％，扣非归母净利1.6亿元，同比和环比分别增452%、68%，毛利率12.7%，同比和环比分别增4.8、1.6pct [8] 出货情况 - 24年三元正极销量12万吨，同比增20%，全球市占率超12%，较23年提升2pct，Q4出货量约3.1万吨，环比降14%；预计25Q1出货量2.6万吨，同比持平，环比降16%，25年三元出货量有望达14 - 16万吨，同比增20 - 30% [8] - 24年海外客户销量超2万吨，占比近20%；韩国工厂一期2万吨Q4单月满产，二期4万吨预计25Q2开始调试，下半年爬坡，后续海外占比将进一步提升 [8] - 24年9系以上产品出货达2.7万吨，占比提升至23% [8] 盈利情况 - 24年正极材料均价10.5万/吨，同比降50%；24年前驱体、锰铁锂、钠电等战略性业务投入约1.75亿元，剔除后三元正极全年盈利5.04亿元，单吨净利0.42万元；测算Q4三元单吨扣非利润0.5 - 0.6万，环比增30%+，因Q4韩国工厂一期满产实现盈利；预计25年随着二期量产爬坡，盈利水平将进一步提升 [8] 新业务进展 - 锰铁锂24年出货同比增超100%，连续两年市占率第一，一代产品获头部客户近万辆汽车订单，二代产品单吨瓦时成本较磷酸铁锂低10%，预计25年完成产线改造，实现批量生产与交付 [8] - 钠电25年初获3000吨层状氧化物、数百吨聚阴离子正极订单，并启动量产交付；新建6000吨钠电正极生产线 [8] - 固态硫化物电解质获多家国内外客户认可，中试线25年建成 [8] 现金流与资本开支 - 24年期间费用率7%，同比增3pct；24年经营性净现金流5.2亿元，同比降71%，Q4为10.1亿元，同比和环比分别增11%、184%；24年资本开支17.8亿元，同比增8.5%，Q4为4.2亿元，同比和环比分别降7%、40%；24年末存货22.2亿元，较年初增45% [8] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|15,088|18,326|22,151|25,695| |同比（%）| - 33.41|21.47|20.87|16.00| |归母净利润（百万元）|295.91|805.19|1,036.18|1,314.37| |同比（%）| - 49.06|172.10|28.69|26.85| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.41|1.13|1.45|1.84| |P/E（现价&最新摊薄）|44.97|16.53|12.84|10.13| [1][9]

文章核心观点 2025年4月10日容百科技发布2024年年度报告，介绍机构投资者、公募基金和社保基金持股情况及变化 [1][2] 机构投资者情况 - 截至2025年4月9日335个机构投资者披露持有容百科技A股股份，合计持股2.88亿股，占总股本59.53% [1] - 前十大机构投资者包括上海容百新能源投资企业等，合计持股比例46.97% [1] - 相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌0.47个百分点 [1] 公募基金情况 - 本期较上一期持股增加的公募基金3个，包括鹏华科创板新能源ETF等，持股增加占比0.18% [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金6个，包括南方中证500ETF等，持股减少占比0.77% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金315个，包括汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金1个，即华夏中证新能源汽车ETF发起式联接A [2] 社保基金情况 - 本期较上一季未再披露的社保基金1个，即全国社保基金一一八组合 [2]

募资情况 - 公司首次公开发行4500万股A股，每股发行价26.62元，募资总额119790万元，净额110100.29万元[1] 项目投资 - “2025动力型锂电材料综合基地（一期）”计划投资18.80亿元，1 - 1期3万吨产线已建成，1 - 2期未建[3] - 该项目募集资金承诺投资82600.29万元，累计投资74872.81万元，进度90.64%[5] - 补充营运资金承诺投资27500万元，累计投资27499.95万元，进度100%[5] 资金安排 - 项目剩余募集资金16848.52万元，含利息净额9121.04万元[5] - 拟将15000万元留专户付尾款，1848.52万元永久补充流动资金[6] 决策审议 - 2025年4月8日董事会、监事会会议审议通过相关议案并同意提交股东大会[8][9][10] - 保荐机构认为项目调整需股东大会通过，无异议且无损害股东利益情形[11]

业务计划 - 拟开展外汇套期保值业务，资金额度不超1.5亿美元或等值外币[3] - 额度有效期自股东大会审议通过日起12个月[4] - 拟开展业务包括远期结售汇、外汇期权业务等[2] 决策进程 - 董事会、监事会于2025年4月8日通过开展业务决议[11][12][13] - 审计委员会同意并提交董事会审议[10] 相关意见 - 监事会认为业务符合需求且程序合规[13] - 保荐机构对业务事项无异议[14] 业务说明 - 业务以正常经营为基础，不投机套利[1][7] - 业务存在市场、操作、违约风险[6]

综合授信与担保 - 2025年度公司及子公司拟申请不超过255亿元综合授信额度[2] - 公司及子公司拟提供不超过235亿元担保额度[4] - 湖北容百锂电材料有限公司获担保额度95亿元[5] - 贵州容百锂电材料有限公司获担保额度75亿元[5] - 申请综合授信及提供担保事项有效期至2025年年度股东大会召开，尚需审议通过[27] 子公司资产与业绩 - 2024年末湖北容百锂电材料有限公司资产总额1121574.63万元，净利润51311.21万元[9] - 2024年末贵州容百锂电材料有限公司资产总额548119.36万元，净利润29590.42万元[10][11] - 2024年末Ronbay Korea New Energy Materials Co., Ltd资产总额92.60万元[13] - 2024年末JAESE Energy Co., Ltd资产总额352332.33万元[15] - Energy Material Technology公司2024年资产30305.79万元，负债31055.25万元，净利润 - 1132.55万元[17] - JS Energy Europe公司2024年资产总额29191.82万元，负债总额141.12万元，净利润 - 1204.58万元[19] - 仙桃容百锂电材料公司2024年资产379842.34万元，负债211103.79万元，营收210865.48万元，净利润5381.06万元[20] - 宁波容百锂电贸易公司2024年资产87099.52万元，负债66803.81万元，营收63845.24万元，净利润 - 604.04万元[24] - 天津容百斯科兰德科技公司2024年资产37460.76万元，负债2783.33万元，营收14267.51万元，净利润 - 2344.66万元[26] 股权结构 - Energy Material Technology公司宁波容百新能源科技股份有限公司出资比例16.48%，JAESE Energy Co., Ltd出资比例72.44%，其他股东出资比例11.08%[17] - 仙桃容百锂电材料公司仙桃容创壹号新能源合伙企业（有限合伙）出资比例99.9001%，仙桃容百新能源科技有限公司出资比例0.0999%[22] - 天津容百斯科兰德科技公司宁波容百新能源科技股份有限公司出资比例68.25%，李积刚出资比例13.33%，苑永出资比例8.33%，其他股东出资比例10.09%[26] 担保情况 - 公司及控股子公司对外担保总额1399148.00万元（不含本次担保），占最近一期经审计净资产及总资产比例分别为152.29%、56.82%[30] - 公司对控股子公司担保金额为200500.00万元，占2024年12月31日经审计净资产及总资产比例为21.82%、8.14%[30] - 公司及子公司无逾期担保和涉及诉讼的担保[30] 审批意见 - 2025年4月8日相关会议审议通过申请综合授信额度并提供担保议案，尚需提交2024年年度股东大会审议[29] - 保荐机构认为申请综合授信额度并提供担保事项符合法规，无损害公司和股东利益情形[31] - 保荐机构对申请综合授信额度并提供担保事项无异议[31]

内部控制责任 - 建立健全和评价内部控制有效性是公司董事会责任[4] - 注册会计师对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露非财务报告内部控制重大缺陷[5] 内部控制情况 - 审计容百科技公司2024年12月31日财务报告内部控制有效性[3] - 内部控制有固有局限性，推测未来有效性有风险[6] - 公司于2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[7][8]

募集资金情况 - 公司首次公开发行募集资金总额119,790.00万元，净额110,100.29万元[1] 现金管理安排 - 2024年4月10日同意最高18,000万元闲置募资现金管理，期限12个月[4] - 本次拟用不超15,000.00万元闲置募资现金管理，期限12个月[7] - 2025年4月8日董事会、监事会审议通过不超15,000.00万元闲置募资现金管理[13] 其他要点 - 现金管理收益归公司，优先补足募投及日常流动资金[10] - 公司对募集资金专户存储，拟购低风险投资产品[2][6] - 董事会授权董事长决策，财经管理中心实施，保荐机构无异议[8][15]

宁波容百新能源科技股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 本人是宁波容百新能源科技股份有限公司第三届董事会的独立董事，本人严 格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》和《上海证券交易所 科创板股票上市规则》等相关法律法规、规范性文件的规定及《公司章程》和《独 立董事工作制度》的要求，谨慎、忠实、勤勉地履职尽责，努力发挥独立董事的 作用，审慎认真地行使公司和股东所赋予的权利，及时关注公司经营情况，积极 参加股东大会、董事会及专门委员会会议，对公司董事会审议的相关重大事项发 表公正、客观的独立意见，充分发挥专业优势和独立作用，为董事会的科学决策 提供有力支撑，促进公司稳健、规范、可持续发展，切实维护公司和股东的合法 利益，尤其是中小股东的合法权益。现将 2024 年度履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 本人 1964 年出生，毕业于杭州电子工业学院财务会计专业，经济学学士， 北京大学 EMBA，高级会计师、注册会计师。曾任杭州电子工业学院讲师、瑞 华会计师事务所合伙人，深圳市农产品集团股份有限公司、深圳市通产丽星股份 有限公司、深圳中青宝互动网 ...