股票上市 - 本次股票上市股数为327.5万股，上市流通日期为2025年8月11日[3] 激励计划 - 2022年10月9日董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[3][4] - 2022年10月25日股东大会审议通过激励计划相关议案[6] - 2023年4月27日拟调整激励计划中激励对象个人层面绩效考核要求与归属安排[7] - 2024年10月24日审议通过调整授予价格、作废部分股票及首个归属期符合归属条件等议案[8] - 2025年4月10日审议通过调整授予价格、作废部分股票及相关归属期符合归属条件等议案[8] - 2025年7月11日将激励计划授予价格由19.715元/股调整为19.635元/股[9] 归属情况 - 董事长马宏、董事总经理王宏臣、副总经理陈文礼可归属数量均占已获首次授予限制性股票总量的25%[10] - 本激励计划首次授予部分第二个归属期第二次归属人员合计3名[10] - 本次归属的限制性股票数量为3,275,000股，占归属前公司总股本的比例为0.72%[16] 股本与资金 - 公司股本总数由456,962,540股增加至460,237,540股[13] - 3名激励对象缴纳限制性股票认购款64,304,625元，其中计入“股本”3,275,000元，计入“资本公积—股本溢价”61,029,625元[14] 业绩数据 - 2025年1 - 3月公司实现归属于上市公司股东的净利润145,818,960.66元，基本每股收益为0.3205元/股[16] 其他事项 - 激励对象为董事和高级管理人员的，任职期间每年转让股份不得超所持总数25%，离职后半年内不得转让[11] - 2025年8月1日天圆全会计师事务所出具验资报告[14] - 2025年8月5日公司完成股份登记手续[14]

市场表现 - 中证A500指数(000510)上涨0 41%，成分股机器人(300024)上涨14 67%，铜陵有色(000630)、中国重工(601989)、中国船舶(600150)涨停，睿创微纳(688002)上涨8 03% [1] - 中证A500ETF龙头(563800)收涨0 39%，实现3连涨，最新价报1 02元，近1月累计上涨4 52% [1] - 中证A500ETF龙头近6月净值上涨10 20%，近3个月超越基准年化收益为8 62% [3] 流动性及规模 - 中证A500ETF龙头换手7 55%，全天成交12 58亿元，近1年日均成交19 29亿元 [3] - 中证A500ETF龙头最新规模达166 26亿元 [3] 收益与风险指标 - 中证A500ETF龙头自成立以来最高单月回报为4 54%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为10 12% [3] - 今年以来相对基准回撤0 04%，回撤后修复天数为95天 [3] - 管理费率为0 15%，托管费率为0 05%，跟踪误差为0 025% [3] 指数构成与权重 - 中证A500指数前十大权重股合计占比19 83%，包括贵州茅台(3 85%)、宁德时代(2 89%)、中国平安(2 60%)等 [4] - 前十大权重股中紫金矿业(601899)涨幅最高达1 46%，美的集团(000333)上涨0 45%，其余多数下跌 [6] 市场行情分析 - 本轮"623"行情呈现"轮动上涨、低位补涨"特征，赚钱效应持续性优于去年"924"行情 [4] - A股融资余额上行至2万亿，占流通市值比例2 3%，公募、私募机构参与度提升 [4] 相关产品信息 - 中证A500ETF龙头(563800)场外联接基金包括广发中证A500ETF联接A(022424)、C(022425)、Y(022971) [6] - 相关指数增强基金包括广发中证A500指数增强A(022686)、C(022687) [6]

市场表现 - 8月6日早盘三大指数低开高走并全线翻红 低空经济和通用航空板块走强 [1] - 国证通用航空产业指数低开高走且有望三连阳 截至11:05涨幅约1.7% [1] - 成份股中晨曦航空、利君股份、爱乐达、睿创微纳等领涨 [1] 产品动态 - 通用航空ETF易方达（159255）自本周一上市后持续活跃 开盘两小时成交额近7000万元 在同类产品中领先 [1] - 该ETF一键打包通用航空全产业链龙头 助力投资者捕捉低空经济投资机会 [2] 行业背景 - 低空经济是写入政府工作报告的战略新兴产业 是我国交通网规划的重要组成部分 [1] - 各级政府出台大量支持性政策为低空经济保驾护航 市场空间正加速打开 [1] - 国证通用航空产业指数覆盖50只成份股 业务涉及航材基础设施/飞行器制造/运营服务及场景应用等领域 [1] - 指数成份股覆盖低空经济和军工装备热门公司 [1]

指数表现 - 上证科创板100指数(000698)上涨0 28% 成分股博瑞医药(688166)上涨6 56% 华恒生物(688639)上涨5 88% 铂力特(688333)上涨4 69% 泽璟制药(688266)上涨4 05% 珠海冠宇(688772)上涨3 65% [3] - 科创100指数ETF(588030)上涨0 09% 最新价报1 11元 近1周累计上涨1 74% [3] - 科创100指数ETF近6月净值上涨22 98% 指数股票型基金排名348/3514 居于前9 90% [5] 流动性及规模 - 科创100指数ETF盘中换手1 81% 成交1 14亿元 近1年日均成交4 01亿元 居可比基金第一 [3] - 科创100指数ETF近1年规模增长13 55亿元 新增规模位居可比基金1/12 [4] - 科创100指数ETF最新融资买入额达1149 61万元 最新融资余额达1 77亿元 [4] 政策与行业动态 - 上海市人民政府办公厅印发《上海市支持企业加强基础研究 增强高质量发展新动能的若干措施》 支持企业与政府深入实施"探索者计划" 聚焦集成电路、生物医药、人工智能等领域 [4] - 中信证券预计25Q3主流、利基存储价格有望全面上涨 看好存储厂商Q3表现 重点推荐存储芯片设计龙头 建议关注存储模组分销商 [4] 基金表现与结构 - 科创100指数ETF自成立以来最高单月回报为27 67% 最长连涨月数为3个月 最长连涨涨幅为37 87% 上涨月份平均收益率为8 48% 历史持有1年盈利概率为62 84% [5] - 科创100指数ETF近3个月超越基准年化收益为0 86% 近1年夏普比率为1 46 [5] - 上证科创板100指数前十大权重股合计占比23 52% 包括博瑞医药、百济神州、华虹公司等 [6] 基金费用与跟踪 - 科创100指数ETF管理费率为0 15% 托管费率为0 05% 费率在可比基金中最低 [5] - 科创100指数ETF近1月跟踪误差为0 012% 在可比基金中跟踪精度较高 [5]

市场表现 - 上证指数下跌0 37%，上证军工指数下跌1 21%，报8305 87点，成交额330 54亿元 [1] - 上证军工指数近一个月上涨1 89%，近三个月上涨20 48%，年至今上涨15 11% [1] 指数构成 - 上证军工指数选取十大军工集团控股且主营业务与军工相关的上市公司及其他军工行业公司作为样本，基日为2004年12月31日，基点为1000 0点 [1] - 指数十大权重股包括中国船舶（9 35%）、中航沈飞（8 46%）、航发动力（6 78%）、中国重工（6 51%）、中航机载（3 68%）、航天电子（3 19%）、中国动力（3 17%）、西部超导（3 02%）、睿创微纳（2 93%）、中航高科（2 69%） [1] 行业分布 - 上证军工指数持仓全部来自上海证券交易所（占比100 00%） [1] - 行业分布为工业（77 69%）、信息技术（11 89%）、原材料（5 78%）、通信服务（3 26%）、可选消费（1 37%） [1] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次，时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日，调整比例一般不超过10% [2] - 权重因子随样本定期调整，特殊情况会进行临时调整，样本退市时将从指数中剔除 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [5] 报告的核心观点 - 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，加大国防投入是必选项，2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板 [5][8] - 军工板块上周上涨，第155次中老缅泰湄公河联合巡逻执法行动圆满结束，国际军事局势呈现多重复杂态势，多维度凸显国防建设重要性，建议重点关注国防信息化、航空等前沿热点与装备建设领域 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 行业表现：上周（7.20 - 7.25）上证综指上涨1.67%，创业板指数上涨2.76%，国防军工指数上涨1.22%，跑输大盘0.45个百分点，排名第24/29 [5][9][13] - 指数表现：上周各大军工指数表现较好，中证国安表现最好，上涨1.74%，排名1/10，中证军工上涨1.51%，中证国防上涨1.40%等 [14][15] - 板块表现：上周国防信息化、航空板块表现相对较好，新光光电、菲利华、科思科技等涨幅居前，广联航空、国光电气、恒宇信通等跌幅居前 [19][21] 军工行业重大新闻 国内新闻 - 7月21日，中国兵器工业集团举办军贸陆域无人与反无人作战体系主题日活动，携最新武器装备亮相，活动分动态表演及静态展示两大模块 [9][23] - 7月24日午间，新舟60民用搜救机顺利实现首次飞行，转入试飞验证阶段，具备搜索救援等功能，将提升我国海上搜救能力 [9][23] - 7月25日，第155次中老缅泰湄公河联合巡逻执法行动圆满结束，四方派出7艘执法艇、100余名执法人员，航程700余公里，并召开信息交流会 [5][9][24] 国际要闻 - 7月21日，20多个国家外长联署声明要求结束加沙战争，敦促以色列遵守国际人道法、解除援助限制，反对将巴勒斯坦人迁往“人道主义城市” [5][10][25] - 7月21日，俄通报击落100多架乌无人机致航班受影响，乌称俄军发动大规模空袭，发射426架无人机和24枚导弹，乌方拦截部分目标 [5][10] - 7月21日，以军凌晨突袭加沙中部代尔拜拉赫并轰炸难民营，要求相关区域人员撤离，将首次展开地面行动 [5][10][28] - 7月24日，美向夏威夷增派核潜艇，“印第安纳”号抵达后第7潜艇中队攻击型核潜艇达7艘，美媒炒作应对“中国威胁” [5][10][29] - 7月23日，以乌同意就应对“伊朗威胁”启动谈判，均视伊朗为“恶意行为方”，乌称其为“生存威胁”，以感谢乌方立场 [5][10][30] - 7月24日，泰柬边境冲突升级，双方交火并相互指责，泰关闭边境口岸，柬呼吁联合国安理会紧急会议 [5][10][31] 重要上市公司公告 - 铂力特实际控制人续签一致行动协议，协议自2025年7月23日起生效，有效期12个月 [32][33] - 菲利华控股子公司为其全资子公司提供不超过6000万元的连带责任保证担保，担保期限为债务履行期限届满之日起三年 [34] - 中航沈飞因9名激励对象不再符合激励条件，将回购注销其604,799股限制性股票，预计2025年7月28日完成，届时总股本将减少 [35] - 西部材料副董事长、董事王力波因工作变动辞职，辞职报告自送达公司董事会之日起生效 [36]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [10] 报告的核心观点 - 2025年二季度主动型基金超配/低配军工幅度环比增加0.20ppt至 -0.003ppt，连续10个季度环比减少后首度增加，行业拐点特征出现 [3] - 近两年军工主题基金规模总体呈减少趋势，1Q25较历史最高规模下滑近50%，但2Q25环比增加25%，未来2年或开启规模增长新阶段 [3] - 2Q25主动型基金加仓兵器、航空等板块，机构延续1Q25偏好重点配置主流龙头标的，且集中度继续降低 [3] 根据相关目录分别进行总结 基金2Q25增配军工，持仓集中度有所降低 - 全部基金2Q25超配/低配军工环比增加0.21ppt至 -0.01ppt，重仓军工市值增长，占全部基金重仓总市值比例环比增加0.53ppt [13] - 主动型基金2Q25超配/低配军工环比增加0.20ppt至 -0.003ppt，超配/低配军工行业排名13/30，增配军工，行业正在走出底部 [14][18][19] - 2Q25军工主题基金规模环比增加24.58%至398亿元，重仓84支股票，前十支重仓股票市值合计占比环比减少0.29ppt [22] - 2Q25主动型基金重仓集中度环比减少2.10ppt至66.85%，持仓市值占比环比增幅和降幅居前的公司各有不同 [25] 主动型基金重仓归类分析：2Q25加仓兵器和航空板块 - 全部基金和主动型基金在产业链环节上，上游和总装市值占比较高；在企业属性上，中央国有企业市值占比最高；在细分板块上，航空、信息化、新材料持仓市值占比居前三 [27][28] - 2Q25全部基金和主动型基金均加仓兵器、航空等板块，减仓舰船、新材料等板块 [27][28] 主动型基金重仓数量分析：2Q25加仓中航沈飞、内蒙一机、睿创微纳等 - 2Q25全部基金和主动型基金重仓基金数量TOP5、增加TOP5和减少TOP5的公司各有不同 [32][33] 主动型基金重仓市值分析：中航沈飞、中航光电连续10个季度位列重仓市值前五 - 2Q25全部基金和主动型基金重仓市值TOP5、增加TOP5和减少TOP5的公司各有不同，中航沈飞、中航光电连续10个季度位列主动型基金重仓市值前五 [39] 主动型基金重仓流通占比分析：2Q25西部材料、长盈通、晶品特装占比增幅居前 - 2Q25全部基金和主动型基金流通占比TOP5、增幅TOP5和降幅TOP5的公司各有不同 [45][46] 北上资金分析：2Q25加仓中国船舶最多 - 截至2025年6月30日，沪（深）股通自由流通股占比TOP5、增幅TOP5和降幅TOP5的公司各有不同 [49] 建议关注 - 建议关注制导装备、军贸、新质生产力等领域的相关公司 [7]

科创芯片ETF表现 - 科创芯片ETF盘中换手1.3%，成交4.10亿元，近1年日均成交23.64亿元，居可比基金第一 [3] - 科创芯片ETF最新规模达315.65亿元，创近半年新高，位居可比基金第一 [3] - 科创芯片ETF最新份额达206.44亿份，创近半年新高，位居可比基金第一 [3] - 科创芯片ETF近10天获得连续资金净流入，最高单日净流入7.61亿元，合计净流入30.97亿元 [3] - 科创芯片ETF本月融资净买额达2337.73万元，最新融资余额达18.55亿元 [3] - 科创芯片ETF近2年净值上涨28.75%，在指数股票型基金中排名271/2237，居于前12.11% [3] - 科创芯片ETF自成立以来最高单月回报25.18%，最长连涨4个月，涨幅36.01%，上涨月份平均收益率8.40% [3] 半导体行业动态 - Meta计划建设多个GW级实验室，预计几年内扩展至5GW规模 [4] - 英伟达获批向中国销售H20芯片，将推出中国定制版RTX PRO GPU [4] - 2025年全球半导体行业预计延续乐观增长，AI驱动下游增长 [4] - 半导体行业国产化替代持续推进，二季度各环节公司业绩预告亮眼 [4] - 预计3Q25存储器合约价涨幅持续高增，晶圆代工龙头或开启涨价 [4] 科创板芯片指数成分股 - 上证科创板芯片指数前十大权重股合计占比57.76% [4] - 中芯国际权重10.22%，当日涨跌幅-0.04% [6] - 海光信息权重10.15%，当日涨跌幅0.20% [6] - 寒武纪权重9.59%，当日涨跌幅3.28% [6] - 澜起科技权重8.01%，当日涨跌幅-0.08% [6] - 中微公司权重6.80%，当日涨跌幅0.27% [6] - 芯原股份权重2.89%，当日涨跌幅-0.02% [6] - 沪硅产业权重2.63%，当日涨跌幅0.05% [6] - 恒玄科技权重2.50%，当日涨跌幅-1.31% [6] - 思特威权重2.46%，当日涨跌幅-0.19% [6] - 华海清科权重2.39%，当日涨跌幅0.20% [6]

报告行业投资评级 - 国防军工行业评级为推荐 [1] 报告的核心观点 - 随着无人机在战场大规模应用，经济性成关键考量因素，FPV无人机或成战场标配，建议关注无人机载荷相关厂商 [2] - 视觉系统是支撑现代无人机运行的核心组件，其核心器件是各类图像传感器，图像传感器可拓展空间更广阔 [2] - 红外热成像成为无人机不可或缺的核心感知技术，赋予其全天候、全地形作业能力 [3] 根据相关目录分别进行总结 FPV无人机：低成本消耗战首选利器 - FPV无人机通过高清摄像头捕捉实时视频并传输到操控者设备，百公里加速不到1秒，时速达150 - 230km/h，能做高难度动作 [4] - 具有高速全景拍摄能力，可实时获取战场信息，满足侦察需要，尤其在城市作战中优势明显 [5] - 高速机动性可弥补防护不足，提高战场生存概率 [5] - 可通过高速撞击或挂载高爆炸药实施攻击，具备不同杀伤效能 [6] 俄乌前线消耗大量小型无人机，实战效果突出 - 俄乌前线月均使用6 - 7万架次轻小型、微型无人机，商用、FPV、DIY等无人机大量运用且效果显著 [7] - FPV无人机造价低，可改造使用，具备高机动等特点，能精确打击多种目标，改进后可自主执行任务 [7] - 乌军使用约600美元的Corvo PPDS纸板无人机消耗俄防空武器，俄军使用不到300美元的FPV无人机摧毁乌军价值500万美元的坦克 [7] 红外热成像技术：洞察温度的 "超能力" - 红外热成像技术通过探测物体红外辐射将热辐射图像转化为可见图像，能穿透障碍获取物体温度和轮廓信息 [9] 无人机热成像：空中的 "热感卫士" - 无人机搭载红外热成像设备可在各种环境下进行热成像监测和数据采集，不受地理条件限制 [11] - 具有全天候作业、精准探测与识别目标、远距离监测、非接触式检测等优势 [11][12] - 红外技术与无人机融合助力产业发展，拓展红外产业应用边界，相关公司成长空间大 [12] 投资建议 - 睿创微纳是多维感知龙头，全产业链布局，可为无人机提供多种产品，其红外机芯组件契合无人机要求，获市场认可 [13] - 高德红外业务涵盖多领域，与无人机头部企业合作，提供红外热成像产品及解决方案，签订8.79亿元采购协议 [13] - 中润光学以视觉为核心，在无人机行业有积累，量产超高清变焦光学镜头，其为大疆设计的镜头可实现广角与特写切换，提升续航 [14][15] - 力鼎光学为专业无人机提供光学镜头，拓展产品品类和领域，推进红外热成像等产品研发 [15]

科创板第五套标准重启 - 禾元生物以第五套上市标准成功过会，成为科创板重启该标准后的首家过会企业，第五套标准允许尚未盈利但具备核心技术的企业上市 [3] - 上一家以第五套标准上市的企业是智翔金泰，两家企业背后都有信熹资本的投资身影 [3] 信熹资本投资版图 - 十年间收获了睿创微纳、迈威生物、君实生物等成功登陆科创板的企业，其他被投企业包括国际复材、睿跃生物、明慧生物等，高比例的上市确定性在VC行业深度调整背景下尤为不易 [4] - 管理规模约50亿元，所投资企业的市场价值总和超过3,000亿元，2021年被中国基金业协会纳入分道制名单 [5] 非共识投资策略 - 在共识质疑声中投资禾元生物的"稻米造血"技术，该技术利用水稻胚乳细胞作为生物反应器，将重组蛋白产量从毫克级别提升到30克级别 [7] - 2020年8月领投禾元生物，基于其海外Ⅰ期临床数据显示的极高安全性 [8] 胜率重于赔率策略 - 投资高壁垒技术和有企业家精神的创业者以提高安全边际，在CPU、GPU、TPU三个关键大芯片领域布局 [10] - 投资国产CPU龙头兆芯集成，看重其X86生态CPU的兼容性和低制裁风险特质，IPO申报已进入问询阶段 [12] - 投资国产图显GPU企业格兰菲智能，其图形显示GPU出货量持续位列国内厂商第一，2024年达到百万片级 [13] - 早期投资TPU架构AI芯片公司中昊芯英，估值较成立时增值超20倍，是国内唯一掌握TPU架构AI芯片核心技术并实现量产的公司 [15] 树干投资策略 - 首个投资项目是特种芯片龙头睿创微纳，该企业首批登陆科创板并持续高速增长，早期投资实现数十倍回报 [17] - 借助优秀被投企业的产业资源延伸投资，如通过睿创微纳验证蓝星光域的激光通信技术并促成合作 [18] 投资准则 - 聚焦智能技术和生命科技两大领域，执行"不为清单"：不投资特定领域外的项目、不做赛道投资、不投资无技术门槛或商业化价值的项目等 [20] - "信熹曲线"锁定第II阶段（概念验证完成）和第IV阶段（市场放量前夕）作为投资时点，平衡赔率与胜率 [21][24]