报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价40.32元 [2][6] 报告的核心观点 - 业绩符合预期，1季度营收6.62亿元同比增29.7%，归母净利润0.48亿元同比增13.8%，扣非归母净利润0.45亿元同比增25.6% [10] - 1季度毛利率及费用率同比改善，毛利率21.6%同比提升0.4个百分点，期间费用率13.1%同比降2.1个百分点，经营活动现金流净额0.60亿元同比降12.3% [10] - 再融资项目推进，开拓新产品领域，2024年新增多客户新项目，2025年4月完成募资用于新能源项目，达产后新增产能242万件/年，预计新增年均销售收入13.91亿元、净利润1.52亿元，后续开拓汽车外压铸市场 [10] - 拓展第二增长曲线，2025年4月拟设合资公司布局机器人业务，推动相关业务市场化进程 [10] 公司主要财务信息 财务指标 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为20.20、23.52、28.89、34.04、40.32亿元，同比增长30.7%、16.4%、22.8%、17.8%、18.5% [4] - 营业利润分别为1.57、2.02、2.84、3.56、4.38亿元，同比增长3.7%、28.3%、40.8%、25.4%、23.0% [4] - 归属母公司净利润分别为1.46、1.63、2.44、3.05、3.75亿元，同比增长9.2%、11.9%、49.1%、25.2%、22.8% [4] - 每股收益分别为0.67、0.75、1.12、1.40、1.72元 [4] - 毛利率分别为21.8%、24.0%、24.8%、25.3%、25.7% [4] - 净利率分别为7.2%、6.9%、8.4%、9.0%、9.3% [4] - 净资产收益率分别为6.5%、6.1%、7.5%、7.7%、8.9% [4] - 市盈率分别为50.9、45.5、30.5、24.3、19.8 [4] - 市净率分别为2.8、2.8、1.9、1.8、1.7 [4] 资产负债表 - 2023 - 2027年预计货币资金分别为2.63、1.79、8.63、14.21、19.21亿元 [11] - 应收票据、账款及款项融资分别为7.98、9.66、11.53、13.67、16.29亿元 [11] - 存货分别为5.64、6.56、8.24、9.35、11.12亿元 [11] - 流动资产合计分别为19.28、19.29、29.90、38.77、48.20亿元 [11] - 固定资产分别为13.56、18.11、17.81、15.68、12.47亿元 [11] - 非流动资产合计分别为24.28、26.66、26.48、22.92、18.89亿元 [11] - 资产总计分别为43.56、45.95、56.38、61.69、67.09亿元 [11] - 短期借款分别为6.13、7.70、5.30、6.38、6.46亿元 [11] - 应付票据及应付账款分别为5.95、8.19、8.74、10.48、12.71亿元 [11] - 流动负债合计分别为15.10、17.90、16.66、19.36、21.72亿元 [11] - 负债合计分别为16.06、18.73、17.39、20.18、22.50亿元 [11] - 股东权益合计分别为27.50、27.22、38.99、41.51、44.58亿元 [11] 利润表 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为20.20、23.52、28.89、34.04、40.32亿元 [11] - 营业成本分别为15.80、17.88、21.73、25.42、29.94亿元 [11] - 营业利润分别为1.57、2.02、2.84、3.56、4.38亿元 [11] - 利润总额分别为1.61、2.01、2.87、3.59、4.41亿元 [11] - 净利润分别为1.60、1.82、2.44、3.05、3.75亿元 [11] - 归属于母公司净利润分别为1.46、1.63、2.44、3.05、3.75亿元 [11] 现金流量表 - 2023 - 2027年预计经营活动现金流分别为1.22、3.83、4.74、6.42、7.06亿元 [11] - 投资活动现金流分别为 - 8.11、 - 4.72、 - 4.11、 - 1.09、 - 1.09亿元 [12] - 筹资活动现金流分别为2.93、0.54、6.21、0.25、 - 0.97亿元 [12] - 现金净增加额分别为 - 3.71、 - 0.41、6.84、5.59、5.00亿元 [12] 主要财务比率 - 成长能力方面，营业收入同比增长30.7%、16.4%、22.8%、17.8%、18.5%；营业利润同比增长3.7%、28.3%、40.8%、25.4%、23.0%；归属于母公司净利润同比增长9.2%、11.9%、49.1%、25.2%、22.8% [11] - 获利能力方面，毛利率分别为21.8%、24.0%、24.8%、25.3%、25.7%；净利率分别为7.2%、6.9%、8.4%、9.0%、9.3%；ROE分别为6.5%、6.1%、7.5%、7.7%、8.9%；ROIC分别为4.8%、6.3%、6.7%、7.1%、8.2% [11] - 偿债能力方面，资产负债率分别为36.9%、40.8%、30.8%、32.7%、33.5%；净负债率分别为14.5%、21.7%、0.0%、0.0%、0.0%；流动比率分别为1.28、1.08、1.79、2.00、2.22；速动比率分别为0.89、0.70、1.27、1.48、1.66 [11] - 营运能力方面，应收账款周转率分别为3.3、2.9、2.9、3.0、2.9；存货周转率分别为2.9、2.9、2.8、2.7、2.7；总资产周转率分别为0.5、0.5、0.6、0.6、0.6 [11] 每股指标 - 2023 - 2027年预计每股收益分别为0.67、0.75、1.12、1.40、1.72元 [11] - 每股经营现金流分别为0.65、2.06、2.18、2.95、3.24元 [12] - 每股净资产分别为12.33、12.16、17.57、18.72、20.14元 [12] 估值比率 - 2023 - 2027年预计市盈率分别为50.9、45.5、30.5、24.3、19.8 [4] - 市净率分别为2.8、2.8、1.9、1.8、1.7 [4] - EV/EBITDA分别为21.6、17.5、10.4、8.7、7.6 [12] - EV/EBIT分别为49.8、31.1、23.9、19.4、15.8 [12]

业绩表现 - 2024年营业收入23.52亿元同比增长16.4%归母净利润1.63亿元同比增长11.9%扣非归母净利润1.38亿元同比增长10.9% [1] - 2024年4季度营业收入5.98亿元同比增长2.3%环比减少1.2%归母净利润0.37亿元同比增长19.8%环比减少7.6%扣非归母净利润0.28亿元同比增长11.7%环比减少22.4% [1] - 公司拟每股派发现金红利0.15元每10股以资本公积转增3股 [1] 盈利能力与现金流 - 2024年毛利率24.0%同比增长2.2个百分点4季度毛利率25.2%同比增长8.2个百分点环比增长1.7个百分点 [2] - 2024年期间费用率15.8%同比增长2.1个百分点其中管理费用率增长0.5个百分点研发费用率减少0.3个百分点财务费用率增长2.0个百分点 [2] - 2024年经营活动现金流净额3.83亿元同比增长215.3%主要系销售增长和新增供应链融资 [2] 业务发展与全球化布局 - 2024年铝压铸业务营收21.16亿元同比增长17.5%毛利率23.3%同比提升2.8个百分点通用设备制造业务营收1.60亿元同比增长6.8%毛利率40.4%同比减少1.2个百分点 [3] - 电动转向机壳体产品全年产量突破1700万件销售额同比增长16.3% [3] - 新增博世、采埃孚、蔚来汽车等客户的新能源汽车零部件订单墨西哥莱昂嵘泰营收4.12亿元净利润-1570.27万元 [3] - 墨西哥工厂出口北美产品占比不足1%美国加征关税影响较小拟投资不超过4亿元建立泰国生产基地 [3] 新业务拓展与战略规划 - 拟与润孚动力设立合资公司江苏润泰机器人科技持股45%聚焦人形机器人和汽车底盘丝杠研发 [4] - 开拓机器人、无人驾驶、低空经济领域压铸件业务布局丝杠轴承、减速器、传感器等核心零部件 [4] - 预测2025-2027年归母净利润分别为2.44、3.05、3.75亿元可比公司2025年PE平均估值36倍目标价40.32元 [4]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度营业收入为6.618亿元，同比增长29.68%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为4822.59万元，同比增长13.76%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4473.67万元，同比增长25.57%[3] - 基本每股收益为0.26元/股，同比增长13.04%[3] - 稀释每股收益为0.26元/股，同比增长18.18%[3] - 公司2025年第一季度营业总收入为6.618亿元，同比增长29.7%（2024年第一季度为5.104亿元）[18] - 公司2025年第一季度净利润为5284万元，同比增长29.5%（2024年第一季度为4078万元）[19] - 公司2025年第一季度归属于母公司股东的净利润为4823万元，同比增长13.8%（2024年同期为4239万元）[19] - 公司2025年第一季度基本每股收益为0.26元/股，同比增长13.0%（2024年同期为0.23元/股）[19] - 公司2025年第一季度综合收益总额为6334万元，同比增长4.0%（2024年同期为6093万元）[19] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第一季度营业成本为5.187亿元，占营业总收入的78.4%（2024年同期为4.021亿元，占比78.8%）[18] - 公司2025年第一季度研发费用为2731万元，同比增长13.4%（2024年第一季度为2409万元）[18] - 2025年第一季度支付的职工薪酬为129,460,900.85元，同比增长8.3%[22] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为5981.09万元，同比下降12.26%[3] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为557,062,407.29元，同比下降0.3%[22] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为59,810,857.86元，同比下降12.3%[22] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-161,948,714.11元，同比扩大39.3%[22][23] - 2025年第一季度筹资活动现金流入大幅增至1,352,763,723.33元，主要来自吸收投资866,718,664.01元[23] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额达978,166,388.53元，同比激增1822.3%[23] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加876,639,925.40元，同比激增7174.3%[23] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额为984,292,494.04元，同比增长527.1%[23] - 2025年第一季度购建固定资产等长期资产支付的现金为150,928,471.56元，同比增长39.3%[23] - 2025年第一季度收到的税费返还为29,286,177.82元，同比增长106.1%[22] 资产和负债变化 - 公司总资产为55.24亿元，同比增长26.00%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为35.70亿元，同比增长31.42%[4] - 货币资金从2024年末2.4亿元大幅增至2025年一季度10.12亿元[12] - 交易性金融资产从2024年末2.11亿元降至2025年一季度4312万元[12] - 应收账款从2024年末6.32亿元增至2025年一季度9.75亿元[12] - 短期借款从2024年末6.66亿元增至2025年一季度8.61亿元[13] - 应付票据从2024年末8291万元增至2025年一季度2.02亿元[13] - 资产总计从2024年末43.84亿元增至2025年一季度55.24亿元[12][13] - 公司2025年第一季度流动负债合计为17.914亿元，同比增长18.7%（2024年同期为15.091亿元）[14] - 公司2025年第一季度负债合计为18.739亿元，同比增长17.0%（2024年同期为16.015亿元）[14] - 公司2025年第一季度所有者权益合计为36.499亿元，同比增长31.2%（2024年同期为27.826亿元）[14] 股东持股情况 - 珠海润诚投资有限公司持有无限售流通股73,127,125股，占总股本比例未披露[10] - 澳門潤成國際有限公司持有无限售流通股25,746,760股，占总股本比例未披露[10] - 夏诚亮通过澳门润成国际有限公司和扬州嘉杰股权投资合伙企业间接持有公司股份比例分别为6.92%和2.30%[10] - 公司回购专用证券账户持有股份1,798,500股，占总股本0.97%[10] 其他财务指标 - 加权平均净资产收益率为1.80%，同比增加0.23个百分点[4] - 非经常性损益项目中政府补助金额为374.79万元[5]

财务表现 - 2025年第一季度营收为6.62亿元，同比增长29.68% [1] - 2025年第一季度净利润为4822.59万元，同比增长13.76% [1]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价40.32元 [2][5] 报告的核心观点 - 调整收入、毛利率及费用率等，新增2027年预测，预测2025 - 2027年归母净利润分别为2.44、3.05、3.75亿元（原2025年为4.38亿元），可比公司2025年PE平均估值36倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年营业收入分别为20.20、23.52、28.89、34.04、40.32亿元，同比增长30.7%、16.4%、22.8%、17.8%、18.5% [4] - 2023 - 2027年营业利润分别为1.57、2.02、2.84、3.56、4.38亿元，同比增长3.7%、28.3%、40.8%、25.4%、23.0% [4] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为1.46、1.63、2.44、3.05、3.75亿元，同比增长9.2%、11.9%、49.1%、25.2%、22.8% [4] - 2023 - 2027年毛利率分别为21.8%、24.0%、24.8%、25.3%、25.7%；净利率分别为7.2%、6.9%、8.4%、9.0%、9.3% [4] - 2023 - 2027年净资产收益率分别为6.5%、6.1%、7.5%、7.7%、8.9%；市盈率分别为50.1、44.7、30.0、24.0、19.5；市净率分别为2.7、2.8、1.9、1.8、1.7 [4] 业绩表现与业务布局 - 2024年营业收入23.52亿元，同比增长16.4%；归母净利润1.63亿元，同比增长11.9%；扣非归母净利润1.38亿元，同比增长10.9% [8] - 2024年毛利率24.0%，按最新会计准则同比增长2.2个百分点；4季度毛利率25.2%，同比增长8.2个百分点，环比增长1.7个百分点 [8] - 2024年期间费用率15.8%，同比增长2.1个百分点，其中管理费用率同比增长0.5个百分点，研发费用率同比减少0.3个百分点，财务费用率同比增长2.0个百分点 [8] - 2024年经营活动现金流净额3.83亿元，同比增长215.3%，主要系销售增长和新增供应链融资所致 [8] - 2024年铝压铸业务营收21.16亿元，同比增长17.5%；毛利率23.3%，同比提升2.8个百分点；通用设备制造业务营收1.60亿元，同比增长6.8%；毛利率40.4%，同比减少1.2个百分点 [8] - 2024年电动转向机壳体产品全年转向壳体产量突破1700万件，销售额同比增长16.3% [8] - 2024年新增博世、采埃孚等多家客户的新能源汽车零部件等产品订单 [8] - 2024年墨西哥莱昂嵘泰营收4.12亿元，净利润 - 1570.27万元，后续将加大墨西哥子公司产能释放；2024年4月拟投资不超过4亿元建立泰国生产基地 [8] - 2025年4月拟与润孚动力共同出资设立“江苏润泰机器人科技有限公司”，认缴出资2925万元，实缴出资6500万元，持股45%，聚焦人形机器人和汽车底盘相关丝杠研发等业务 [8] 可比公司估值比较 - 爱柯迪、文灿股份等多家可比公司2023 - 2026年每股收益和市盈率情况，调整后2023 - 2026年平均市盈率分别为88.06、50.46、36.26、28.70 [9] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表各项目2023 - 2027年预测数据，包括货币资金、应收票据等资产项目，营业收入、营业成本等利润项目，以及经营、投资、筹资活动现金流等 [11] - 成长能力方面，2023 - 2027年营业收入、营业利润、归属于母公司净利润同比增长情况 [11] - 获利能力方面，2023 - 2027年毛利率、净利率、ROE、ROIC情况 [11] - 偿债能力方面，2023 - 2027年资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率情况 [11] - 营运能力方面，2023 - 2027年应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率情况 [11] - 每股指标方面，2023 - 2027年每股收益、每股经营现金流、每股净资产情况 [11] - 估值比率方面，2023 - 2027年市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT情况 [11]

股票情况 - 公司股票近两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达20%以上[2] 相关事项说明 - 2025年4月24日公司收到股票交易异常波动问询函[2] - 控股股东和实际控制人不存在影响股票交易异常波动的重大事项[2] - 不存在应披露而未披露的重大信息，如重大资产重组等[2]

异常波动情况 - 公司股票2025年4月23 - 24日连续两日收盘涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[2][3][6] 公司情况说明 - 生产经营正常，无应披露未披露重大信息[4] - 控股股东及实控人无应披露未披露重大事项[4] - 不涉及热点概念，无需澄清传闻[5] - 异常波动期间控股股东等无买卖公司股票情况[5] 提醒与确认 - 提醒投资者以指定渠道公告为准，理性投资[6] - 董事会确认无其他应披露未披露事项及筹划意向[7]

一体化压铸概念板块市场表现 - 截至4月23日收盘 一体化压铸概念板块上涨3.48% 位居概念板块涨幅第5位 板块内47只个股上涨[1] - 长华集团、永茂泰、嵘泰股份涨停 信邦智能、广东鸿图、祥鑫科技涨幅居前 分别上涨8.44%、7.43%、7.33%[1] - 跌幅居前的个股包括*ST工智下跌5.26%、安车检测下跌2.09%、华达科技下跌1.86%[1] 概念板块涨跌幅对比 - 减速器概念涨幅5.18%居首 人形机器人概念涨幅4.58% 汽车热管理概念涨幅3.67%[2] - 飞行汽车(eVTOL)概念涨幅3.54% 华为汽车概念涨幅3.46% PEEK材料概念涨幅3.26%[2] - 跌幅居前板块包括黄金概念下跌3.44%、玉米概念下跌2.88%、乳业概念下跌2.86%[2] 主力资金流向 - 一体化压铸概念板块获主力资金净流入9.41亿元 其中29只个股获净流入[2] - 5只个股主力资金净流入超5000万元 万丰奥威净流入3.52亿元居首[2] - 拓普集团净流入1.27亿元 永茂泰净流入9174.19万元 宜安科技净流入7964.98万元[2] 个股资金流入比率 - 长华集团主力资金净流入率24.28%居首 永茂泰和万丰奥威净流入率均为22.59%[3] - 宜安科技净流入率10.70% 广东鸿图净流入率10.43% 立中集团净流入率10.51%[3][4] - 旭升集团净流入率9.64% 创世纪净流入率6.10% 北汽蓝谷净流入率5.50%[3][4] 资金流出个股情况 - *ST工智主力资金净流出286.06万元 净流出比率达74.70%[5] - 安车检测净流出1206.48万元 净流出比率10.89%[5] - 华达科技净流出922.35万元 净流出比率10.48%[5]

关于召开 2024 年年度股东大会的通知 证券代码：605133 证券简称：嵘泰股份 公告编号：2025-020 江苏嵘泰工业股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股东大会召开日期：2025年5月21日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024 年年度股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票 相结合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 5 月 21 日 9 点 30 分 召开地点：江苏省扬州市江都区仙城工业园乐和路 8 号公司会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2025 年 5 月 21 日 至 2025 年 5 月 21 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召 ...

会议安排 - 公司第三届监事会第二次会议通知和材料于2025年4月10日送达全体监事[2] - 会议于2025年4月17日以现场表决方式召开[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案表决 - 《2024年度监事会工作报告》等多项议案表决结果均为3票同意，0票反对，0票弃权[3][4][5][6][7][8][9]