公司动态 - 控股股东窦宝德解除质押1622.4万股股份 [2] - 解除质押的股份原质押给中国建设银行禹城支行 [2] - 已完成股权解押登记手续 [2]

控股股东持股 - 窦宝德持股198,924,050股，占总股本47.36%[1] - 窦光朋持股10,086,258股，占比2.40%[4] - 二者合计持股209,010,308股，占比49.76%[1] 股份质押 - 窦宝德本次解押16,224,000股，解押后累计质押3,900,000股[1][2] - 窦光朋累计质押7,000,000股，占其所持股份69.40%[4] - 二者合计累计质押10,900,000股，占总股本2.60%[1] 时间信息 - 股权解押登记于2025年8月15日办理[2] - 公告于2025年8月19日披露[5]

行业投资评级 - 报告对化工行业整体评级为"看好" [1] 核心观点 液冷散热材料 - AI服务器功率达2000-3000W，远高于普通服务器300-1000W，液冷技术渗透率提升 [3] - 英伟达BlackWell架构采用液冷方案，GB200采用单相冷板+风冷，DGX GB300系统引入机架级液冷设计 [3] - 氟化液是理想浸没式冷却液，市场空间广阔，主要品类包括全氟烯烃、全氟聚醚、全氟胺等 [3] - 建议关注八亿时空、新宙邦、东阳光、永和股份、巨化股份等标的 [3] 氦气供应扰动 - 乌克兰无人机袭击俄罗斯奥伦堡氦气工厂，该厂是俄重要氦气生产基地 [3] - 2025年初海外跨国公司已对氦气提价，事故将进一步影响供需格局 [3] - 建议关注广钢气体、华特气体、金宏气体等相关企业 [3] 香料事故影响 - 厦门中坤生物科技发生火灾，涉及松节油储罐及二氢月桂烯醇等香料产品 [3] - 建议关注新化股份等香料相关企业 [3] 化工板块配置 传统周期板块 - 关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等白马股 [3] - 地产链关注远兴能源(纯碱)、钛白粉规模企业 [3] - 纺服链关注桐昆股份(涤纶长丝)、华峰化学(氨纶) [3] - 农化板块关注新洋丰、云图控股、史丹利(复合肥)，云天化、兴发集团(磷化工)，亚钾国际(钾肥) [3] 长景气底部上行板块 - 氟化工制冷剂配额调整不改长期向上趋势，关注巨化股份、三美股份、东岳集团等 [3] - 轮胎行业景气底部，关注赛轮轮胎、森麒麟等头部企业 [3] 成长标的 - 半导体材料关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等 [3] - 面板材料关注瑞联新材、莱特光电(OLED方向) [3] - 合成生物材料关注凯赛生物、华恒生物 [3] - 锂电及氟材料关注新宙邦、新化股份 [3] 行业动态 原油市场 - 非OPEC引领产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长 [4] - 全球GDP维持2.8%增速，原油需求稳定提升，但受特朗普关税政策影响增速放缓 [4] - 中美关税缓解，俄乌事件有望缓解，油价维持低位 [4] 煤炭与天然气 - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [4] - 美国或加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [4] 化工周期运行 - 7月工业品PPI同比-3.6%，环比降幅收窄至0.2% [5] - 7月制造业PMI录得49.3%，环比下滑0.4pct [5]

行业投资评级 - 增持（首次）[5] 市场概况 - 我国人均食糖消费量保持在30g/天左右，高于倡导的25g/天标准[1] - 2024年近4成美国消费者选择低卡或零卡糖以降低卡路里摄入[1] - 甜味剂对食糖的替代空间为每日人均9.3g，年度量级430万吨，占2024/25年度食糖消费量约27%[1] - 饮料市场在含糖食品需糖量结构中份额最大，2023年无糖饮料渗透率仅7.9%，增长空间较大[1] 甜味剂选择因素 - 经济性：人工甜味剂甜价比通常大于1，天然甜味剂大多低于1甚至低于白糖的0.2[2] - 安全性：天然甜味剂大多无ADI限制，但糖醇类可能引发腹泻；人工甜味剂基本都有ADI限制[2] - 口味：阿洛酮糖口感最接近蔗糖[2] - 消费者认知：2024年美国调研显示消费者对阿洛酮糖安全性认知最低，与其真实参数不符[2] 三氯蔗糖分析 - 2023年全球销量约2万吨，同比增长7%，占5大人工甜味剂甜度贡献39%[46] - 2018-2023年复合增速7.5%，高于其他人工甜味剂[46] - 2024年CR4市占率达95%，龙头企业包括金禾、康宝、科宏、新琪安[58] - 2024年8月价格从10万元/吨上调至17万元/吨，涨幅70%[58] 赤藓糖醇分析 - 2023年国内产能达38万吨/年，已超过2024年全球预测需求量23.8万吨[66] - 2025年CR3达81%，企业包括三元生物(33%)、东晓生物(24%)、玉峰集团(24%)[72] - 2025年全球市场规模预计11.74亿美元，2025-2030年复合增速17.34%[73] 阿洛酮糖分析 - 2019-2023年全球市场规模从0.33亿增至1.73亿美元，复合增速51.3%[74] - 预计2030年达5.45亿美元，2023-2030年复合增速17.8%[74] - 2024年北美占全球78%市场份额，泰莱、松谷化学和百龙创园占60%市场份额[81][83] - 2025年7月中国批准为新食品原料，国内已有20家企业布局，规划产能超27万吨[85] 投资建议 - 静态视角：关注三氯蔗糖龙头企业，预计维持7-8%增长[3] - 动态视角：关注阿洛酮糖的消费升级和工艺升级机会[3] - 选股维度：关注技术潜力强、资金实力雄厚且产品多元化的企业[3]

股东大会情况 - 2025年第二次临时股东大会于8月11日在山东德州公司办公楼召开，采用现场与网络投票结合方式，符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] - 出席会议人员包括全体8名董事、5名监事及董事会秘书，其他高管列席 [3] - 会议审议通过12项议案，包括调整董事会人数、取消监事会设置、修订公司章程及10项内部制度，其中4项为特别决议议案（获2/3以上表决权通过） [4][5][6] - 律师见证认为会议程序及表决结果合法有效 [8] 董事会换届及高管任命 - 第四届董事会由7人组成，包括董事长窦宝德、副董事长安莲莲、职工代表董事王敏及3名独立董事（邢志良、牛强、宿玲恰） [37][38] - 新一届董事会下设4个专门委员会：战略与投资委员会（窦宝德牵头）、审计委员会（邢志良牵头）、提名委员会（牛强牵头）、薪酬与考核委员会（宿玲恰牵头） [39] - 聘任禚洪建为总经理，安莲莲等4人为副总经理，谷俊超为董事会秘书，李莉为财务总监，张熠为证券事务代表 [39][40] 关键人员背景 - 董事长窦宝德自2018年连任，曾任兴达化工执行董事，现任山东省政协委员 [41] - 总经理禚洪建自2018年任职，兼任青岛百龙汇创生物科技执行董事 [45] - 独立董事牛强为浙江工商大学法学院副教授，邢志良为山东科技大学财经学院副教授，宿玲恰为江南大学教授（微生物研究方向） [42][43] - 新任职工代表董事王敏有12年国际贸易管理经验，现任公司国际贸易部副经理 [11][42] 公司治理调整 - 取消监事会及监事设置，同步废止《监事会议事规则》 [4] - 修订公司章程及10项核心制度，涵盖股东会/董事会议事规则、对外投资、关联交易、募集资金管理等 [5] - 高管团队中副总经理增至4名，新增于文平（全国劳动模范）分管生产业务 [45][46]

公司治理结构更新 - 公司于2025年8月11日召开第二次临时股东大会及第四届董事会第一次会议，完成董事会换届选举并聘任高级管理人员[1] - 第四届董事会由7名成员组成，包括董事长窦宝德、副董事长安莲莲、职工代表董事王敏及3名独立董事（邢志良、牛强、宿玲恰）[1] - 新设四大专业委员会：战略与投资委员会（窦宝德任主任）、审计委员会（邢志良任主任）、提名委员会（牛强与宿玲恰并列主任）、薪酬与考核委员会（未披露主任）[2][3] 管理层团队构成 - 聘任禚洪建为总经理，安莲莲等4人为副总经理，谷俊超为董事会秘书，李莉为财务总监，张熠为证券事务代表[2] - 核心管理层均无境外永久居留权，学历涵盖高中至博士，其中财务总监邢志良为中国注册会计师协会非执业会员[4][5] - 证券事务代表及董事会秘书均持有上海证券交易所颁发的资格证书[2] 关键人员背景 - 董事长窦宝德自2018年6月持续任职，兼任山东兴达化工执行董事及山东省政协委员[4] - 独立董事牛强为浙江工商大学法学院副教授，宿玲恰为江南大学教授博导，专注微生物与酶制剂研究[5] - 副总经理于文平曾获2020年全国劳动模范称号，财务总监李莉具有17年公司财务体系任职经历[6][7] 任职资格合规性 - 所有董事及高管均符合《公司法》及《公司章程》任职要求，无市场禁入记录[2] - 独立董事任职资格已通过上海证券交易所审核无异议[1]

公司治理结构完善 - 公司选举王敏女士为第四届董事会职工代表董事 任期三年 [1] - 王敏女士与控股股东、实际控制人及持股5%以上股东无关联关系 未持有公司股票 [1] - 董事会中兼任高管职务及职工代表董事人数符合法规要求 未超过董事总人数二分之一 [1] 新任董事背景 - 王敏女士出生于1987年 中国国籍 无境外永久居住权 本科学历 [3] - 2009年2月至2020年12月担任百龙创园北美区区域经理 [3] - 2021年1月至今担任公司国际贸易部副经理 [3]

董事会会议召开情况 - 山东百龙创园生物科技股份有限公司第四届董事会第一次会议于2025年8月11日下午15:00在公司办公楼一楼第二会议室召开 [1] - 会议由董事长窦宝德主持 应到董事7人 实到董事7人 公司董事会秘书及其他高级管理人员列席会议 [1] - 会议召集及召开符合相关法律法规及公司章程规定 表决形成的决议合法有效 [1] 董事会会议审议情况 - 会议审议了关于董事会完成换届选举及聘任高级管理人员、证券事务代表等事项 具体内容详见公司在上海证券交易所官方网站及指定媒体披露的公告 [1] - 所有审议事项表决结果均为全票通过 共获得7票赞成票 0票反对票 0票弃权票 [1]

股东大会基本情况 - 公司于2025年8月11日14:30在山东省德州市禹城市高新技术开发区德信大街百龙创园公司办公楼一楼第二会议室召开2025年第二次临时股东大会 [3] - 股东大会由董事长窦宝德主持 采用现场投票与网络投票相结合方式 网络投票通过上海证券交易所交易系统及互联网投票系统进行 [3][4] - 出席股东大会股东及代理人共111人 代表股份232,859,038股 占公司总股份55.4410% 其中现场出席7人代表股份212,665,933股（占总股份50.6332%） 网络投票104人代表股份20,193,105股 [5] 议案表决结果 - 议案一获得同意216,258,648股（92.8710%） 反对16,581,770股（7.1209%） 弃权18,620股（0.0081%） 中小投资者同意率17.7917% [8] - 议案二获得同意232,810,982股（99.9793%） 反对27,436股（0.0117%） 弃权20,620股（0.0090%） [9] - 议案三获得同意230,592,535股（99.0266%） 反对2,248,883股（0.9657%） 弃权17,620股（0.0077%） 中小投资者同意率88.7758% [11] - 多项公司治理制度议案均以超过99%同意率高票通过 包括持股变动管理制度等 [13][14][15][16] 选举事项 - 采用累积投票方式选举董事和监事 董事选举议案获得同意215,859,084股（92.6994%） 中小投资者同意率15.8130% [21] - 监事选举议案获得同意215,864,185股（92.7016%） 中小投资者同意率15.8383% [23]

股东大会基本情况 - 公司于2025年8月11日在山东省德州市禹城市高新技术开发区德信大街公司办公楼一楼第二会议室召开2025年第二次临时股东大会 [1] - 会议采取现场投票和网络投票相结合的方式进行表决 由董事长窦宝德先生主持 召集和召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 非累积投票议案表决结果 - 《关于调整公司董事会人数的议案》获得通过 同意票216,258,648股 占比92.8710% 反对票16,581,770股 占比7.1209% 弃权票18,620股 占比0.0081% [1] - 《关于修订<公司章程>并授权办理工商登记的议案》获得通过 同意票232,810,982股 占比99.9793% 反对票27,436股 占比0.0117% 弃权票20,620股 占比0.0090% [1] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》获得通过 同意票230,592,535股 占比99.0266% 反对票2,248,883股 占比0.9657% 弃权票17,620股 占比0.0077% [1] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》获得通过 同意票230,586,635股 占比99.0241% 反对票2,248,883股 占比0.9657% 弃权票23,520股 占比0.0102% [1] - 其他管理制度修订议案均以超过99%的同意比例获得通过 包括股东网络投票管理制度、董监高持股变动管理制度、独立董事工作制度、对外担保管理制度、关联交易管理制度、募集资金管理制度、对外投资管理制度及重大信息内部报告制度 [2][3][4] 累积投票议案选举结果 - 选举窦宝德先生为公司第四届董事会非独立董事 [3] - 选举安莲莲女士为公司第四届董事会非独立董事 [4] - 选举崔宏宇先生为公司第四届董事会非独立董事 [4] - 选举牛强先生为公司第四届董事会独立董事 [5] - 选举邢志良先生为公司第四届董事会独立董事 [5] - 选举宿玲恰女士为公司第四届董事会独立董事 [5] 小股东表决情况 - 《关于调整公司董事会人数的议案》获得中小股东同意票3,592,715股 [3] - 各项制度修订议案的中小股东同意票数在17,918,402股至17,923,702股之间 反对票数在2,248,883股至2,251,383股之间 [4] - 董事选举议案的中小股东得票数在3,182,646股至3,204,350股之间 [4][5] 法律意见 - 北京海润天睿律师事务所潘仙、张阳律师认为本次股东大会的召集、召开程序、出席人员资格、召集人资格及表决程序均符合法律法规和《公司章程》规定 表决结果合法有效 [5]