板块整体表现 - 11月12日家居用品板块整体下跌0.31%，表现弱于上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.36%）[1] - 板块内个股表现分化，领涨股为美之高（上涨5.81%），领跌股为玉马科技（下跌6.29%）[1][2] 个股价格表现 - 涨幅居前的个股包括：美之高收盘价26.96元（上涨5.81%）、蒙娜丽莎收盘价16.21元（上涨5.47%）、*ST松发收盘价72.29元（上涨5.00%）[1] - 跌幅居前的个股包括：玉马科技收盘价17.12元（下跌6.29%）、*ST亚振收盘价47.52元（下跌5.00%）、菲林格尔收盘价38.57元（下跌3.74%）[2] 资金流向分析 - 当日家居用品板块主力资金净流出3.18亿元，游资资金净流入403.82万元，散户资金净流入3.14亿元[2] - 主力资金净流入居前的个股包括：蒙娜丽莎（2232.60万元，主力净占比11.81%）、尚品宅配（1877.57万元，主力净占比7.13%）、麒盛科技（1278.64万元，主力净占比5.48%）[3]

股价与交易表现 - 11月12日盘中股价下跌2.09%至29.50元/股，成交额1758.57万元，换手率0.14%，总市值127.71亿元 [1] - 当日主力资金净流入7.75万元，特大单卖出122.08万元占比6.94%，大单买入307.08万元占比17.46% [1] - 今年以来公司股价累计上涨62.98%，近5个交易日上涨5.17%，近20日上涨0.72%，近60日上涨1.72% [1] - 最近一次于9月10日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入-4051.22万元，买入总额3775.10万元占总成交额15.53%，卖出总额7826.32万元占总成交额32.20% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务收入构成为：智能厨卫业务83.99%，大健康业务11.90%，其他业务4.10% [1] - 2025年1-9月实现营业收入18.52亿元，同比减少15.49%，归母净利润1.59亿元，同比减少50.53% [2] - A股上市后累计派现7.09亿元，近三年累计派现5.26亿元 [3] 股东结构与行业分类 - 截至9月30日股东户数为9084户，较上期增加35.32%，人均流通股46758股，较上期减少26.10% [2] - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-卫浴制品，所属概念板块包括机器人概念、智能家居、中盘、医疗美容、C2M概念等 [2] 公司背景 - 公司全称为厦门松霖科技股份有限公司，成立于2004年5月11日，于2019年8月26日上市 [1] - 公司主营业务为花洒、淋浴系统、龙头、软管、升降杆及零配件等卫浴配件产品的研发、生产和销售 [1]

股价表现与资金流向 - 11月11日盘中股价上涨2.23%至30.29元/股，成交额3386.12万元，换手率0.27%，总市值131.13亿元 [1] - 当日主力资金净流入264.30万元，其中大单买入916.15万元（占比27.06%），大单卖出551.62万元（占比16.29%） [1] - 今年以来股价累计上涨67.35%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨8.18%、5.54%和1.78% [1] - 最近一次于9月10日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入额为-4051.22万元，买入总额3775.10万元（占总成交额15.53%），卖出总额7826.32万元（占总成交额32.20%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为卫浴配件产品的研发、生产和销售，智能厨卫业务收入占比83.99%，大健康业务占比11.90%，其他业务占比4.10% [1] - 2025年1-9月实现营业收入18.52亿元，同比减少15.49%，归母净利润1.59亿元，同比减少50.53% [2] - A股上市后累计派现7.09亿元，近三年累计派现5.26亿元 [3] - 公司成立于2004年5月11日，于2019年8月26日上市 [1] 行业归属与股东情况 - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-卫浴制品，概念板块包括机器人概念、智能家居、中盘、医疗美容、C2M概念等 [2] - 截至9月30日股东户数为9084户，较上期增加35.32%，人均流通股为46758股，较上期减少26.10% [2]

公司机器人业务战略 - 机器人业务定位为公司战略板块，于2025年首启，并在海内外市场同步拓展[1] - 业务采用两大商业模式：一是面向B端客户的自有品牌机器人，提供软硬件一体综合解决方案；二是IDM模式下的消费级机器人，通过海外头部品牌客户销售[1] - B端业务主要应用于后勤服务机器人（如巡检安防、物流配送）和护理服务机器人（面向康养、医美机构）两大场景[1] - IDM模式主要产品品类包括AI玩具机器人、AI陪伴机器人和消费级外骨骼机器人等[1] 公司近期财务表现 - 2025年1至9月，公司实现营收18.52亿元，同比下降15.49%[1] - 同期实现归母净利润1.59亿元，同比下降50.53%[1]

机器人业务战略定位 - 机器人业务为公司战略板块 [1] 业务启动时间与市场范围 - 机器人业务将于2025年首启 [1] - 业务在海内外市场同步拓展 [1] B端商业模式与产品 - 面向B端客户做自有品牌机器人 [1] - 提供矩阵式机器人本体加自研算法的软硬件一体综合解决方案 [1] - 主要应用在后勤和护理服务机器人两大场景 [1] - 后勤服务机器人系统包括巡检安防、区域内物流配送、总台讲解等 [1] - 护理服务机器人系统主要向康养机构、医美机构、生活美容机构提供助行类、护理服务类、健康管理类服务 [1] IDM商业模式与产品 - 采用IDM模式做消费级机器人 [1] - 通过海外头部品牌客户销售 [1] - 主要产品品类包括AI玩具机器人、AI陪伴机器人、消费级外骨骼机器人等 [1] 业务发展阶段 - 公司机器人业务正处于初期阶段 [1]

公司战略定位 - 机器人业务被明确为公司的战略板块 [1] 业务启动与市场规划 - 机器人业务计划于2025年正式启动 [1] - 业务将在海内外市场同步进行拓展 [1] 商业模式一：B端解决方案 - 面向B端客户发展自有品牌机器人 [1] - 提供机器人本体与自研算法相结合的软硬件一体综合解决方案 [1] - 主要聚焦后勤服务机器人和护理服务机器人两大应用场景 [1] - 后勤服务机器人系统涵盖巡检安防、区域内物流配送、总台讲解等功能 [1] - 护理服务机器人系统面向康养机构、医美机构、生活美容机构，提供助行类、护理服务类、健康管理类服务 [1] 商业模式二：IDM消费级机器人 - 采用IDM模式为海外头部品牌客户生产消费级机器人 [1] - 主要产品品类包括AI玩具机器人、AI陪伴机器人、消费级外骨骼机器人等 [1] 业务发展阶段 - 公司机器人业务目前正处于初期阶段 [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入18.52亿元，同比下降15.49% [1] - 2025年前三季度归母净利润为1.59亿元，同比下降50.53% [1] - 2025年前三季度扣非后归母净利润为1.26亿元，同比下降57.31% [1] - 2025年第三季度单季营业收入为7.12亿元，同比下降4.33% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润为0.66亿元，同比下降34.10% [1] - 2025年前三季度公司毛利率为33.12%，同比下降2.28个百分点 [3] - 2025年第三季度单季毛利率为32.48%，同比下降3.03个百分点 [3] - 2025年前三季度公司净利率为8.57%，同比下降6.07个百分点 [3] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度期间费用率为24.94%，同比上升5.37个百分点 [3] - 销售费用率为3.00%，同比上升0.07个百分点 [3] - 管理费用率为12.74%，同比上升3.31个百分点 [3] - 研发费用率为9.60%，同比上升2.14个百分点，主要因机器人新业务投入增加 [3] - 财务费用率为-0.40%，同比下降0.15个百分点 [3] - 2025年第三季度期间费用率为22.78%，同比上升1.24个百分点 [3] 战略举措与业务调整 - 公司约25%-30%的业务收入来源于美国头部品牌客户 [2] - 为应对中美贸易冲突及关税挑战，公司已完成越南生产基地的战略布局 [2] - 越南基地一期工程自2025年6月中下旬起进入产能爬坡阶段，预计在第四季度实现第一阶段目标 [2] - 越南基地定位为全品类覆盖，已部署塑胶、五金、电子等核心制造环节 [2] - 公司加速切入机器人行业，计划打造为第三增长极 [2] 新业务发展布局 - 机器人业务分为ToB自品牌机器人系统和IDM模式消费级机器人两大方向 [2] - ToB业务聚焦后勤服务机器人系统和护理服务机器人系统 [2] - IDM模式消费级机器人聚焦C端场景，包括AI陪伴机器人、AI玩具、AI玩偶及消费级外骨骼机器人 [2] - 公司计划在2025年第四季度发布1.0版产品并开放展厅，2026年上半年参加机器人展会 [2] - 针对B端场景的后勤和护理服务机器人，已与多家养老、康养及医美机构开展产品打磨工作 [2]

投资评级与目标 - 报告对松霖科技的投资评级为“买入-A” [4] - 6个月目标价为37.52元，相较于2025年11月07日30.00元的股价存在约25%的上涨空间 [4] - 评级为“维持评级” [4] 核心观点与投资逻辑 - 公司正借助其IDM制造基础，战略性切入机器人行业，旨在打造新的增长曲线 [3][8] - 机器人业务被规划为公司的第三增长极，并计划在养老等领域率先落地 [1][3] - 为应对中美贸易冲突带来的关税影响，公司加速推进越南生产基地建设，该基地已于2025年6月完成首单交付，正处产能爬坡阶段，将作为“阻尼器”对冲风险并拓展美国市场 [2] 近期财务表现 - 2025年前三季度公司营业收入为18.52亿元，同比下降15.49%；归母净利润为1.59亿元，同比下降50.53% [1] - 2025年第三季度单季营业收入为7.12亿元，同比下降4.33%；归母净利润为0.66亿元，同比下降34.10% [1] - 盈利能力短期承压，25Q1-3毛利率为33.12%，同比下降2.28个百分点；净利率为8.57%，同比下降6.07个百分点 [7] - 期间费用率上升，25Q1-3期间费用率为24.94%，同比增长5.37个百分点，主要因机器人新业务投入导致研发费用率增至9.60% [7] 未来业绩预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为30.47亿元、34.27亿元、38.67亿元，对应增长率分别为1.06%、12.48%、12.83% [8] - 预计同期归母净利润分别为3.12亿元、3.66亿元、4.82亿元，对应增长率分别为-30.12%、17.46%、31.49% [8] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.72元、0.85元、1.11元，对应市盈率分别为38.9倍、33.1倍、25.2倍 [9] 机器人业务进展 - 机器人业务分为ToB自品牌机器人系统（如后勤服务、护理服务机器人）和IDM模式消费级机器人（如AI陪伴机器人、消费级外骨骼） [3] - 公司计划于2025年第四季度发布1.0版产品并开放展厅，并于2026年上半年参加机器人展会 [3] - 针对B端场景的机器人已与多家养老、康养及医美机构开展前期场景调研和产品打磨工作 [3]

股价表现与交易情况 - 11月7日盘中股价上涨2.08%，报收29.97元/股，总市值达129.74亿元，成交金额为2832.10万元，换手率为0.23% [1] - 当日主力资金净流入47.07万元，其中大单买入202.18万元（占比7.14%），大单卖出155.11万元（占比5.48%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨65.58%，近5个交易日上涨3.45%，近60日上涨3.56%，但近20日下跌2.69% [1] - 公司今年曾1次登上龙虎榜，最近一次为9月10日，当日龙虎榜净买入额为-4051.22万元，买入总额3775.10万元（占总成交额15.53%），卖出总额7826.32万元（占总成交额32.20%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务收入构成为：智能厨卫业务占比83.99%，大健康业务占比11.90%，其他业务占比4.10% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入18.52亿元，同比减少15.49%；实现归母净利润1.59亿元，同比大幅减少50.53% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利7.09亿元，其中近三年累计派现5.26亿元 [3] 行业归属与股东结构 - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-卫浴制品，涉及的概念板块包括机器人概念、智能家居、医疗美容、中盘、C2M概念等 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为9084户，较上一期增加35.32%；人均流通股为46758股，较上期减少26.10% [2] 公司背景信息 - 厦门松霖科技股份有限公司位于福建省厦门市海沧区，成立于2004年5月11日，于2019年8月26日上市 [1] - 公司主营业务为花洒、淋浴系统、龙头、软管、升降杆及零配件等卫浴配件产品的研发、生产和销售 [1]

板块整体表现 - 2023年11月6日，家居用品板块整体上涨0.07%，表现弱于上证指数（上涨0.97%）和深证成指（上涨1.73%）[1] - 板块内领涨个股为松霖科技，当日涨幅达4.67%，收盘价为29.36元[1] - 匠心家居和公牛集团分别以2.65%和1.86%的涨幅位列板块涨幅第二、三位[1] 个股价格与成交 - 松霖科技成交量2.63万手，成交额7696.01万元[1] - 公牛集团成交活跃，成交量5.54万手，成交额达2.41亿元，为板块内最高[1] - 菲林格尔成交量5.16万手，成交额2.17亿元，成交额位列板块第二[1] 板块资金流向 - 当日家居用品板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为3.38亿元[2] - 游资资金净流入4857.72万元，散户资金净流入2.89亿元，与主力资金流向形成对比[2] - 菲林格尔获得主力资金净流入1995.04万元，主力净占比达9.20%，为个股中最高[2] - 海象新材、联翔股份、志邦家居主力资金净流入均超过700万元，主力净占比分别为6.25%、10.98%、13.79%[2] 重点个股资金情况 - 志邦家居主力净占比高达13.79%，欧派家居主力净流入541.27万元，主力净占比7.63%，同时获得游资净流入582.72万元[2] - 金牌家居资金流向分化，主力净流入323.94万元，但游资净流出339.51万元[2] - 松霖科技在股价领涨的同时，获得主力资金净流入380.29万元，游资净流入195.47万元[2]