行业投资评级 - 报告对工业行业（人形机器人）的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 报告认为2025年是人形机器人批量应用的元年，2026年将逐步扩大应用场景及更加深度参与不同行业任务，保持对供需两端的看好，建议关注核心供应商 [5] 周度行情回顾 (2025年12月7日至12月12日) - 人形机器人概念指数周度下跌0.19%，相较沪深300指数跑输0.11个百分点 [2][13] - 年初至今，人形机器人概念指数累计上涨67.40%，相较沪深300指数跑赢47.49个百分点 [2][13] - 周度个股表现中，超捷股份涨幅最大，为+39.03%；睿能科技跌幅最大，为-13.78% [2][18] 周度热点回顾：政策端 - 北京人形机器人创新中心发布全国首个全自主无人化人形机器人导览解决方案，可覆盖展厅导览、商场导购等多元场景 [3][21] - 湖北省强调大力开拓人形机器人、脑机接口、6G、合成生物等新领域新赛道 [3][21] 周度热点回顾：产品技术迭代 - 优必选斩获AI大模型公司超过0.5亿元人民币的人形机器人订单，产品以全球首款自主换电的工业人形机器人Walker S2为主，将在年内交付 [3][22] - 智元机器人宣布第5000台通用具身机器人灵犀X2量产下线，标志着公司实现5000台量产规模，预计明年将至万台 [3][22] - 智元三大产品系列累计量产数据公布：远征A1/A2下线1742台，灵犀X1/X2下线1846台，精灵G1/G2下线1412台 [5][22] - 迦智科技与浙江人形机器人创新中心联合发布两款轮臂人形机器人，采用全向移动底盘，支持360°任意平移与旋转 [3][23] 周度热点回顾：投融资 - 众擎机器人完成A1+轮与A2轮融资，此前Pre-A++与A1轮累计融资额为10亿元人民币 [3][23] - 鹿明机器人完成Pre-A1和Pre-A2两轮融资，金额为数亿元人民币 [3][24] 周度热点回顾：重点公司公告 - 飞荣达表示可提供灵巧手、关节模组、散热模组等产品，部分产品已通过客户认证，处于送样、测试或小批量供货阶段 [4][24] - 隆盛科技拟投资约3.5亿元人民币投建具身智能机器人创新中心项目，聚焦工业场景应用研发与产业化 [4][25] - 高测股份在互动平台表示，其人形机器人减速器业务目前主要配合北美客户定制研发，进展顺利 [4][25] - 立中集团与伟景智能签署为期5年的《人形机器人加工件定点采购协议》，预计采购5000套加工件（对应5000台人形机器人），预计合同金额约为7500万元人民币 [4][26]

董事会决议与股东会召开 - 公司第五届董事会第二次会议于2025年12月11日以通讯方式召开，应到董事7人，实到7人，会议召集召开符合规定 [1] - 董事会以7票赞成、0票反对、0票弃权审议通过《关于公司及其子公司向银行申请授信额度及担保的议案》，并同意提请股东会审议 [2] - 董事会决定于2025年12月29日下午14:00在福建省福州市召开2025年第三次临时股东会，会议将采用现场投票与网络投票相结合的方式 [4][7] 2026年度银行授信与担保安排 - 为满足生产经营和发展需要，公司及其子公司计划在2026年度向银行申请授信额度及担保，授权有效期自股东会审议通过之日起不超过12个月 [2][27] - 在授信额度内，公司及其子公司可根据实际需求进行银行借款、开立银行承兑汇票、信用证、保函、贸易融资等业务 [27] - 董事会提议授权公司董事、副总经理、董事会秘书蓝李春先生全权代表公司处理授信及担保相关事宜 [2][27] 担保对象与反担保安排 - 本次担保对象均为公司子公司，不存在关联担保 [25] - 公司为控股子公司福州睿能控制技术有限公司提供担保，该公司少数股东孙敏（持股12%）、周胡平（持股4%）以其持股比例承担连带责任保证方式为公司提供反担保 [26][45] - 截至2025年12月9日，公司为子公司提供担保余额为人民币42,138.44万元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产人民币129,528.56万元的32.53% [48] 被担保子公司财务与经营概况 - 被担保子公司包括贝能电子（福建）、贝能电子（上海）、贝能国际（香港）、福建睿能智能电子、上海奇电电气、嘉兴睿能奇电电气、福州睿能控制技术等7家 [29][32][35][36][38][40] - 其中，上海贝能（即贝能电子（上海））与嘉兴睿能2025年前三季度资产负债率超过70% [26] - 嘉兴睿能奇电电气有限公司目前处于投资建设期，暂无业务收入，预计2026年3月竣工投产，本次银行贷款主要用于其投资建设及后续经营发展 [38]

公司公告核心信息 - 睿能科技及其子公司不存在对外担保逾期的情形 [1]

担保情况 - 公司为福建贝能实际担保余额870万元，预计担保38000万元，实际担保余额9950万元[2] - 公司为上海贝能预计担保18000万元，实际担保余额4030万元[2] - 公司为贝能国际预计担保15000万港元和1000万美元，实际担保7006.63万港元和600万美元[2] - 公司为睿能智能预计担保37000万元，实际担保余额8317.36万元[2] - 公司为奇电电气预计担保1000万元，实际担保余额500万元[2] - 公司为嘉兴睿能预计担保40000万元，实际担保余额7720万元[2] - 公司为控股子公司福州睿能预计担保14000万元，实际担保余额1000万元，公司持股84%，少数股东反担保[2][3] - 公司为多家子公司向银行申请授信额度提供担保，如为福建睿能智能电子在兴业银行福州分行不超5000万元担保[6] - 公司为全资子公司提供担保总额91495.02万元，占2024年净资产70.64%[32] - 公司为控股子公司提供担保总额4000.00万元，占2024年净资产3.09%[32] - 截至2025年12月9日，公司为子公司提供担保余额42138.44万元，占2024年净资产32.53%[33] 资产负债及业绩 - 上海贝能、嘉兴睿能2025年前三季度资产负债率超70%[3] - 贝能电子（福建）2025年9月30日资产总计26542.11万元，所有者权益10693.11万元[11] - 贝能电子（福建）2025年1 - 9月营业收入20877.05万元，净利润945.79万元[11] - 贝能电子（上海）2025年9月30日资产总计28874.20万元，所有者权益8315.18万元[13] - 贝能电子（上海）2025年1 - 9月营业收入37189.28万元，净利润448.02万元[13] - 贝能国际2025年9月30日资产总计7442.56万美元，所有者权益4235.16万美元[16] - 福建睿能智能电子2025年9月30日资产总计53527.85万元，所有者权益31765.23万元[20] - 上海奇电电气2025年1 - 9月营业收入8460.59万元，净利润 - 646.37万元[22] - 嘉兴睿能奇电电气2025年9月30日资产总计15182.25万元，所有者权益3473.75万元，2025年1 - 9月净利润 - 200.60万元[23] - 福州睿能2025年9月资产总计9506.86万元，所有者权益3815.76万元，2025年1 - 9月营业收入9123.47万元，净利润1139.52万元[26] 授信及会议情况 - 公司2026年度向银行申请授信额度，如福建睿能科技向多家银行申请不同金额人民币授信额度，贝能国际申请不超15000万港元和1000万美元授信额度[5] - 2025年12月11日公司第五届董事会第二次会议审议通过授信及担保议案，尚需股东会审议[7] - 公司第五届董事会第二次会议审议《关于公司及其子公司向银行申请授信额度及担保的议案》，表决结果为7票赞成，0票反对，0票弃权[31] 其他 - 截至2025年12月9日，公司无对外担保债务逾期，公司及其子公司（不包括对子公司的担保）对外担保总额0万元，对控股股东和实际控制人及其关联方提供的担保总额0万元[32] - 嘉兴睿能目前处于投资建设期，暂无业务收入，预计2026年3月竣工投产[24] - 福州睿能中少数股东孙敏、周胡平分别持股12%、4%，按持股比例承担连带责任[6] - 公司为控股子公司福州睿能提供担保，孙敏、周胡平以持股比例承担连带责任保证方式为公司提供反担保[30]

股东会信息 - 2025年第三次临时股东会12月29日14点在福建福州召开[2] - 网络投票系统为上交所网络投票系统，起止12月29日[2] 议案情况 - 审议《关于公司及其子公司向银行申请授信额度及担保的议案》[5] 时间安排 - 股权登记日为12月22日[9] - 现场会议股东或代理人12月23 - 26日登记[10]

董事会会议 - 第五届董事会第二次会议于2025年12月11日通讯召开，7位董事全参会[1] - 审议两项议案均7票赞成通过[1][3] 授信担保 - 公司及其子公司2026年度申请授信额度及担保，有效期不超12个月[2] - 董事会提议股东会授权蓝李春处理相关事宜[2] 临时股东会 - 2025年第三次临时股东会于12月29日14:00在福州召开[3] - 采用现场与网络投票结合，将审议授信担保议案[3]

公司近期动态 - 公司于2025年12月11日以通讯方式召开了第五届第二次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于召开2025年第三次临时股东会的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于分销业务和工业自动化业务 [1] - 具体构成：分销业务占比61.91%，工业自动化业务占比36.82%，其他业务占比1.27% [1] 公司市值信息 - 截至新闻发稿时，公司市值为53亿元 [1]

市场表现 - 12月11日，其他电子板块整体下跌1.02%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.7%，深证成指下跌1.27% [1] - 板块内个股睿能科技领跌 [1] 资金流向 - 当日其他电子板块主力资金呈现净流入状态，净流入额为1.67亿元 [2] - 游资资金净流出645.84万元，散户资金净流出1.61亿元 [2]

公司战略合作 - 睿能科技全资子公司贝能国际与英飞凌科技（上海）正式宣布共建创新应用中心 [1] - 合作旨在整合双方优势资源，共同推动第三代半导体技术在人形机器人领域的创新与应用 [1] - 此举旨在为机器人产业的蓬勃发展注入强劲动力 [1] 行业技术发展 - 合作聚焦于推动第三代半导体技术在特定领域的应用 [1] - 目标应用领域明确为人形机器人产业 [1]

股价与交易表现 - 睿能科技(603933)于报告当日跌停，全天换手率达17.23%，成交额为10.41亿元，振幅为5.07% [1] - 当日该股因日跌幅偏离值达到-9.61%登上龙虎榜 [1] - 近半年该股累计上榜龙虎榜10次，上榜次日股价平均上涨0.59%，上榜后5日平均上涨2.48% [1] 龙虎榜资金动向 - 龙虎榜数据显示，机构专用席位净卖出1911.87万元，营业部席位合计净卖出3054.54万元 [1] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交1.67亿元，其中买入成交额为5876.32万元，卖出成交额为1.08亿元，合计净卖出4966.41万元 [1] - 具体席位中，卖三为机构专用，净卖出1911.87万元；买一为国信证券浙江互联网分公司，买入1638.44万元；卖一为国泰海通证券总部，卖出2762.53万元；卖二为高盛(中国)证券上海浦东新区世纪大道营业部，卖出2659.70万元 [1] 主力资金流向 - 当日该股主力资金净流出1.52亿元，其中特大单净流出9406.78万元，大单资金净流出5823.75万元 [1] - 近5日主力资金净流出2.05亿元 [1] 公司财务数据 - 根据10月30日发布的三季报，前三季度公司共实现营业收入16.43亿元，同比增长12.95% [1] - 前三季度实现净利润4074.68万元，同比下降32.73% [1]