股东减持计划执行情况 - 睿能科技股东平潭捷润股权投资管理合伙企业(有限合伙)已完成其减持计划 [1] - 减持期间为2025年11月1日至2025年12月24日 [1] - 通过集中竞价方式合计减持公司股份2,000,000股 [1] 减持股份详情 - 减持股份数量占公司总股本的0.96% [1] - 减持价格区间为每股18.59元至31.55元 [1] - 累计减持金额为4801.61万元 [1] 减持后股东持股情况 - 本次减持后，平潭捷润持有公司股份数量降至7,525,264股 [1] - 其持股比例从减持前的4.59%降至3.63% [1] - 本次实际减持情况与此前披露的减持计划一致，未违反相关承诺 [1]

减持计划执行情况 - 股东平潭捷润通过集中竞价方式减持公司股份200万股，占公司总股本的0.96% [1] - 本次减持股份计划已实施完毕 [1]

减持情况 - 减持前平潭捷润持股9,525,264股，占比4.59%[2] - 2025年11月1 - 12月24日减持2,000,000股，占比0.96%[5] - 减持总价48,016,078元，价格18.59 - 31.55元/股[5] - 减持后持股7,525,264股，占比3.63%[5] 其他信息 - 减持股份源于IPO前及转增股本[2] - 2025年10月11日披露减持计划[2] - 本次减持合规且与计划一致[6]

黄金价格与市场热度 - 伦敦金现货价格于12月22日创下4420美元/盎司的历史新高，年内涨幅扩大至68%左右 [1][24] - 金价上涨周期显著提升了行业的整体交投活跃度 [1][24] - 2024年黄金资产的并购案件和金额占全球采矿业整体的70%左右，成为最受欢迎的矿业资产 [6][28] 中资矿企海外并购活动 - 2024年初至今，中资矿企新增境外黄金矿山收购项目金额已达297亿元左右，交易遍布非洲、南美、中亚等地 [2][25] - 仅2024年12月，就有江西铜业、灵宝黄金和洛阳钼业三家中资企业宣布收购海外黄金资产 [1][24] - 综合性矿企成为并购主力，如洛阳钼业和盛屯矿业明显加大了对黄金资产的配置力度 [13][34] 主要公司并购案例与战略 - **紫金矿业**：2024年以12亿美元收购哈萨克斯坦RG金矿（已完成）[27]，该矿为大型在产露天矿，2024年黄金产量6吨，现金成本796美元/盎司 [16][37] - **洛阳钼业**：2024年分两次收购厄瓜多尔Cangrejos金矿和巴西Aurizona金矿等资产，两笔收购合计投入101.45亿元 [9][31]，公司矿产金生产潜力将达到20吨/年级别 [21][42] - **盛屯矿业**：以1.9亿美元收购加拿大Loncor公司100%股权，取得刚果（金）Adumbi金矿，并新设“盛屯黄金控股”公司，将黄金业务列为重要战略方向 [12][33] - **江西铜业**：以8.42亿英镑收购厄瓜多尔Cascabel铜金矿（推进中）[27] - **灵宝黄金**：以3.7亿澳元收购巴布亚新几内亚Simberi在产金矿（推进中）[27] 行业趋势与政策背景 - 工信部等九部门印发《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，鼓励企业高质量共建“一带一路”，加强国际互利合作，融入全球黄金产业链 [7][29] - 行业龙头引领、金价上行及政策指引共同推动更多矿业公司将黄金作为资源配置重点 [8][30] - 招金矿业执行总裁预判，未来三到五年将有不少于3家中国头部黄金矿企跻身世界前十 [21][42] 并购逻辑与安全边际 - 矿业公司资产收购更多从十年、二十年长周期维度评判，而非短期“择时” [15][36] - 收购资源禀赋好、生产成本低的资产可规避大部分经营风险，当前金价超过3000美元/盎司，为企业提供了充分的安全边际 [16][17][37][38] - 中资矿企项目建设和运营效率普遍更高，收购后通过改扩建和流程优化可进一步提升产量和经济效益 [18][19][39][40] 地域选择与投资环境 - 中资矿企倾向于投资环境相对稳定的国家和地区，南美因资源丰富、地缘政治相对稳定成为重点布局目的地之一 [20][41] - 厄瓜多尔因中厄自贸协定生效、鼓励投资并改善矿业法，成为重要投资目标，江西铜业和洛阳钼业今年均在此布局 [20][41] - 2024年6月，厄瓜多尔矿业部宣布重启暂停多年的采矿特许权登记 [21][42]

核心观点 - 国际金价持续上涨并创历史新高，刺激中资矿企加速海外黄金资产并购，行业资源配置重点向黄金倾斜 [1][5] - 中资矿企通过海外并购显著提升黄金资源储备与未来产量，多家公司有望冲击全球黄金企业前十强 [3][19][20] - 行业并购主体从专业黄金公司扩展到综合性矿企，并购标的遍布全球，且更青睐投资环境稳定的地区 [8][10][18] 金价走势与行业背景 - 截至12月22日，伦敦金现货价格最高达4420美元/盎司，年内涨幅扩大至68%左右 [1] - 金价在2024年3月突破3000美元/盎司，10月站上4000美元/盎司，并持续创出新高 [5][6] - 商品价格上涨周期提升了行业的整体交投活跃度 [1] - 自2023年以来，黄金资产并购金额开始超过普通金属，2024年黄金资产并购案件和金额占全球采矿业整体的70%左右 [5] 中资矿企并购活动 - 2025年初至今，中资矿企新增境外黄金矿山收购项目金额已达297亿元左右 [2] - 仅2024年12月，便有江西铜业、灵宝黄金和洛阳钼业三家公司宣布收购海外黄金资产 [1] - 并购案例包括紫金矿业（12亿美元收购哈萨克斯坦RG金矿）、洛阳钼业（两笔收购合计101.45亿元）、盛屯矿业（2.61亿加元收购刚果(金)Adumbi金矿）等 [2][8] - 交易标的遍布非洲、南美、中亚等地 [2] 企业战略与业务变化 - 紫金矿业明确后续并购重要矿种仍将聚焦金、银等贵金属，其战略方向具参考意义 [5] - 洛阳钼业从2023年底出售澳大利亚铜金矿权益，转变为2024年分两次大规模收购黄金资产，公司以铜、金为主、其他小金属为辅的战略愈发清晰 [8] - 盛屯矿业将黄金业务发展列为重要战略方向，通过收购与设立子公司进行业务梳理 [10] - 综合性矿企（如洛阳钼业、盛屯矿业）明显加大了对黄金资产的配置力度，成为并购主力 [10] 资源储备与产量前景 - 通过并购，中资矿企的资源储备与中期黄金产量将得到明显提升 [3] - 紫金矿业2024年矿产金产量为73吨，山东黄金为46吨 [19] - 洛阳钼业在完成系列收购后，矿产金生产潜力将达到20吨/年级别，与中金黄金、招金矿业（2024年均为18.3吨左右）基本相当 [19] - 全球前十大黄金企业中，目前仅紫金矿业一家中资企业，未来山东黄金、中国黄金等公司有望冲击全球十强（门槛约为矿产金50吨） [3][20] - 预测未来三到五年，将有不少于3家中国头部黄金矿企跻身世界前十 [19] 并购逻辑与考量因素 - 矿业公司收购资产更多从十年、二十年长周期维度评判，而非单纯“择时” [12] - 收购决策核心在于资源禀赋与生产成本，例如紫金矿业收购的RG金矿2024年现金成本为796美元/盎司，与当前金价存在巨大利润空间 [13][15] - 中资矿企的项目建设和运营效率普遍更高，有能力通过改扩建和优化进一步提升收购资产的产量与经济效益 [16] - 企业更倾向于投资环境相对稳定的国家和地区，如南美（厄瓜多尔、巴西）因资源丰富、地缘政治相对稳定成为重点布局目的地 [18] - 政策支持如中国-厄瓜多尔自贸协定生效、厄瓜多尔简化矿业审批流程等，改善了投资环境 [18] 政策与行业指引 - 工信部等九部门印发《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，鼓励企业高质量共建“一带一路”，加强国际互利合作，融入全球黄金产业链 [6] - 工信部指出需进一步加大对外合作力度，提升跨国经营能力和水平 [3]

文章核心观点 - 国际金价持续上涨并创历史新高，刺激中资矿企加速海外黄金资产并购，行业交投活跃度提升 [1] - 综合性矿企正成为此轮黄金资产收购的主力，其战略重心向黄金倾斜，旨在优化全球资源布局并提升未来产量 [4][8][10] - 在政策鼓励与行业龙头引领下，中资黄金矿企正通过海外并购加速崛起，未来有望有多家企业跻身全球前十 [3][6][17] 金价走势与行业并购概况 - 伦敦金现货价格于12月22日创下4420美元/盎司的历史新高，年内涨幅扩大至约68% [1] - 2024年黄金资产的并购案件和金额约占全球采矿业整体的70%，成为最受欢迎的矿业资产 [5] - 仅2025年12月，便有江西铜业、灵宝黄金和洛阳钼业三家中资企业宣布收购海外黄金资产 [1] - 年初至今，中资矿企新增境外黄金矿山收购项目金额已达约297亿元人民币 [2] 中资矿企海外并购案例 - **紫金矿业**：以12亿美元（约86亿元人民币）收购哈萨克斯坦RG金矿，该项目为大型在产露天矿，2024年黄金产量6吨，现金成本796美元/盎司 [2][13] - **洛阳钼业**：年内分两次收购，包括以5.81亿加元（约29.75亿元）收购厄瓜多尔Cangrejos金矿，以及以10.15亿美元（约71.7亿元）收购巴西Aurizona金矿等资产包，两笔合计投入约101.45亿元 [2][8] - **盛屯矿业**：以2.61亿加元（约13.5亿元）收购刚果（金）Adumbi金矿，并设立“盛屯黄金控股”以发展黄金业务 [2][10] - **江西铜业**：以8.42亿英镑（约78.5亿元）收购厄瓜多尔Cascabel铜金矿 [2] - **灵宝黄金**：以3.7亿澳元（约17.35亿元）收购巴布亚新几内亚Simberi金矿 [2] 企业战略转向与业务布局 - 洛阳钼业战略转向清晰，从2023年底出售澳大利亚铜金矿权益，转为2025年大力收购海外黄金资产，确立以铜、金为主，其他小金属为辅的资源布局 [8] - 盛屯矿业将黄金业务列为重要战略方向，通过收购弥补原有黄金业务规模小的短板（上半年自有矿山黄金产量仅110.23kg） [9][10] - 综合性矿企凭借较高的国际化程度和海外运营经验，在全球范围内筛选并购标的，使得收购标的遍布非洲、南美、中亚等地 [10] 并购逻辑与风险考量 - 矿业公司收购资产更多从十年、二十年长周期维度评判，而非单纯“择时”，资源禀赋好、生产成本低是关键 [12][13] - 当前金价（超3000美元/盎司）与历史低位（如2008年约800美元/盎司）相比，为企业提供了充分的安全边际 [15] - 中资矿企普遍具备更高的项目建设和运营效率，可通过改扩建、优化流程进一步提升收购资产的产量和效益 [15] - 企业倾向于选择投资环境稳定的地区进行布局，如南美洲的厄瓜多尔，因其资源丰富、地缘政治相对稳定，且有自贸协定等政策利好 [15] 行业竞争格局与发展前景 - 目前全球前十大黄金企业中，中资企业仅有紫金矿业一家（2024年矿产金73吨） [3][16] - 洛阳钼业通过收购，其矿产金生产潜力将达到20吨/年级别，与中金黄金、招金矿业（2024年矿产金均为18.3吨左右）规模相当 [16][17] - 行业预判未来三到五年，将有不少于3家中国头部黄金矿企跻身世界前十（全球十强门槛约为矿产金50吨），山东黄金（2024年矿产金46吨）等企业有冲击潜力 [3][17] - 为实现全球竞争力，中资矿企需要构建国内国外并举的资源组合，预计对海外黄金资产的收购将持续 [17]

文章核心观点 - 国际金价持续攀升并创历史新高，刺激中资矿企加速海外黄金资产并购，行业交投活跃度显著提升 [1] - 中资矿企正通过大规模海外收购，积极增加黄金资源储备和提升未来产量，以增强全球竞争力并冲击世界前列排名 [4][5][25] - 黄金成为全球矿业并购最受欢迎的资产，综合性矿企正将黄金作为资源配置重点，行业龙头战略引领作用明显 [6][9] 金价走势与行业背景 - 截至12月22日，伦敦金现货价格最高达到**4420美元/盎司**，年内涨幅扩大至**68%** 左右，续创历史新高 [1] - 2024年黄金资产的并购案件和金额，占到全球采矿业整体的**70%** 左右，成为最受欢迎的矿业资产 [6] - 工信部等九部门印发《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，鼓励企业高质量共建“一带一路”，加强国际互利合作，融入全球黄金产业链 [7] 中资矿企海外并购动态 - 仅2025年12月，便有江西铜业、灵宝黄金和洛阳钼业三家中资企业宣布收购海外黄金矿山资产 [1] - 年初至今，中资矿企新增境外黄金矿山收购项目金额已达到**297亿元** 左右，交易标的遍布非洲、南美、中亚等地 [3] - 2025年代表性并购案例包括：紫金矿业以**12亿美元**收购哈萨克斯坦RG金矿；洛阳钼业合计投入**101.45亿元**收购厄瓜多尔及巴西金矿；盛屯矿业以**1.9亿美元**收购加拿大Loncor公司以取得刚果（金）Adumbi金矿 [2][10][12] 企业战略与资源布局 - 紫金矿业董事长陈景河明确，公司后续并购重要矿种仍将聚焦金、银等贵金属，其战略方向具有行业参考意义 [6] - 洛阳钼业从2023年底出售澳大利亚铜金矿权益，转变为2025年积极收购南美黄金资产，其以铜、金为主，其他小金属为辅的资源布局战略愈发清晰 [10] - 盛屯矿业将黄金业务发展列为重要战略方向，通过海外收购增加黄金资源储备，并新设“盛屯黄金控股”子公司 [12][13] - 综合性矿企（如洛阳钼业、盛屯矿业）国际化程度高，拥有海外运营经验，正从全球范围内筛选并购标的 [13] 资源储备与产量潜力 - 中资矿企并购强度的提升，将明显提升其资源储备与中期黄金产量 [4] - 紫金矿业2024年矿产金产量为**73吨**，山东黄金为**46吨** [21] - 洛阳钼业通过收购，其矿产金生产潜力将达到**20吨/年** 级别，与中金黄金、招金矿业（2024年均为**18.3吨**左右）基本相当 [21] - 全球前十大黄金企业中，目前仅紫金矿业一家中资企业，未来山东黄金、中国黄金等公司有望冲击全球十强（门槛约为矿产金**50吨**） [5][23] 并购逻辑与项目考量 - 矿业公司资产收购更多从十年、二十年等长周期维度评判，而非过分“择时” [15] - 收购决策核心在于资源禀赋与生产成本，只要潜在生产成本足够低，即可规避大部分经营风险 [16] - 以紫金矿业收购的哈萨克斯坦RG金矿为例，其2024年矿山现金成本为**796美元/盎司**，与当前超过**3000美元/盎司**的金价相比，提供了非常充分的安全边际 [16][18] - 中资矿企的项目建设和运营效率普遍更高，收购后通过改扩建、优化采选流程，往往能进一步提升产量和经济效益 [19] 地域选择与投资环境 - 中资矿企进行黄金资产布局时，更倾向于投资环境相对稳定的国家和地区 [20] - 南美（如厄瓜多尔、巴西）因资源丰富、地缘政治相对稳定，成为中资企业重点布局的目的地之一 [21] - 中国与厄瓜多尔的自贸协定于2024年5月1日生效，厄瓜多尔鼓励矿业投资，简化审批流程，给予税收优惠，并于6月宣布重启暂停多年的采矿特许权登记 [21] 行业展望 - 行业预测未来三到五年，将有不少于**3家**中国头部黄金矿企跻身世界前十 [22] - 为实现这一目标，中资矿企需要构建国内、国外并举的资源组合，仅依靠国内资源开发难度较大 [24] - 预计接下来一段时间，中资矿企对海外黄金矿山等资产的收购大概率将得到延续 [25]

股价与交易表现 - 12月19日盘中，公司股价上涨2.39%，报23.96元/股，成交额1.40亿元，换手率2.87%，总市值49.73亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入449.11万元，其中特大单净卖出103.03万元，大单净买入552.13万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨54.78%，但近5个交易日下跌6.15%，近20日上涨30.22%，近60日上涨44.51% [1] - 今年以来公司已10次登上龙虎榜，最近一次为12月9日，当日龙虎榜净卖出4966.41万元，买入总额5876.32万元（占总成交额5.65%），卖出总额1.08亿元（占总成交额10.42%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司位于福建省福州市，成立于2007年9月12日，于2017年7月6日上市 [1] - 公司主营业务为工业自动化控制产品的研发、生产、销售以及IC产品分销 [1] - 主营业务收入构成为：IC分销商品占61.91%，工业自动化控制产品占36.81%，其他业务占1.28% [1] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为电子-其他电子Ⅱ-其他电子Ⅲ [2] - 公司所属概念板块包括福建自贸区、伺服系统、无人机、芯片概念、人形机器人等 [2] 股东结构与财务表现 - 截至9月30日，公司股东户数为1.95万户，较上期减少30.76%，人均流通股10659股，较上期增加44.42% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入16.43亿元，同比增长12.95%，但归母净利润为4074.68万元，同比减少32.73% [2] 分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利2.06亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利5864.77万元 [3]

授信额度及担保 - 公司及子公司2026年度拟向银行申请授信及担保[7] - 福建睿能科技向民生银行福州分行申请不超10000万元，信用担保[7] - 贝能国际向香港上海汇丰银行申请不超15000万港元，房产抵押[8] 其他 - 提议股东会授权蓝李春处理授信及担保，期限不超12个月[9]

行业投资评级 - 报告对工业行业（人形机器人）的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 报告认为2025年是人形机器人批量应用的元年，2026年将逐步扩大应用场景及更加深度参与不同行业任务，保持对供需两端的看好，建议关注核心供应商 [5] 周度行情回顾 (2025年12月7日至12月12日) - 人形机器人概念指数周度下跌0.19%，相较沪深300指数跑输0.11个百分点 [2][13] - 年初至今，人形机器人概念指数累计上涨67.40%，相较沪深300指数跑赢47.49个百分点 [2][13] - 周度个股表现中，超捷股份涨幅最大，为+39.03%；睿能科技跌幅最大，为-13.78% [2][18] 周度热点回顾：政策端 - 北京人形机器人创新中心发布全国首个全自主无人化人形机器人导览解决方案，可覆盖展厅导览、商场导购等多元场景 [3][21] - 湖北省强调大力开拓人形机器人、脑机接口、6G、合成生物等新领域新赛道 [3][21] 周度热点回顾：产品技术迭代 - 优必选斩获AI大模型公司超过0.5亿元人民币的人形机器人订单，产品以全球首款自主换电的工业人形机器人Walker S2为主，将在年内交付 [3][22] - 智元机器人宣布第5000台通用具身机器人灵犀X2量产下线，标志着公司实现5000台量产规模，预计明年将至万台 [3][22] - 智元三大产品系列累计量产数据公布：远征A1/A2下线1742台，灵犀X1/X2下线1846台，精灵G1/G2下线1412台 [5][22] - 迦智科技与浙江人形机器人创新中心联合发布两款轮臂人形机器人，采用全向移动底盘，支持360°任意平移与旋转 [3][23] 周度热点回顾：投融资 - 众擎机器人完成A1+轮与A2轮融资，此前Pre-A++与A1轮累计融资额为10亿元人民币 [3][23] - 鹿明机器人完成Pre-A1和Pre-A2两轮融资，金额为数亿元人民币 [3][24] 周度热点回顾：重点公司公告 - 飞荣达表示可提供灵巧手、关节模组、散热模组等产品，部分产品已通过客户认证，处于送样、测试或小批量供货阶段 [4][24] - 隆盛科技拟投资约3.5亿元人民币投建具身智能机器人创新中心项目，聚焦工业场景应用研发与产业化 [4][25] - 高测股份在互动平台表示，其人形机器人减速器业务目前主要配合北美客户定制研发，进展顺利 [4][25] - 立中集团与伟景智能签署为期5年的《人形机器人加工件定点采购协议》，预计采购5000套加工件（对应5000台人形机器人），预计合同金额约为7500万元人民币 [4][26]