分组1 - 2024年公司营业收入50.22亿元，同比增长11.13% [1] - 2024年公司归属于上市公司股东的净利润6.75亿元，同比增长36.17% [1] - 2024年公司年度利润分配方案为向全体股东每10股派发现金红利6元(含税)，合计拟派发现金红利4.32亿元(含税) [1]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 考虑AI、新能源汽车景气度持续健康，公司产品结构持续优化，订单充足助力产量提升，预计公司2024/2025/2026年分别实现收入50.22/62.51/75.01亿元，实现归母净利润分别为6.75/8.52/10.47亿元，EPS分别为0.94/1.18/1.45元，对应2024 - 2026年PE分别为25.2/20.0/16.2倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 发行股数720.37百万，流通股720.37百万，总市值17,015.16百万元，3个月日均交易额1,002.07百万元，主要股东广东顺德控股集团有限公司持股23.71% [3] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨跌幅分别为(19.6)%、(26.4)%、(27.3)%、35.9%，相对上证综指涨跌幅分别为(17.3)%、(20.9)%、(26.5)%、31.4% [2] 财务数据 - 2024年预计营收50.22亿元，同比+11.13%，归母净利润6.75亿元，同比+36.17%，扣非归母净利润6.56亿元，同比+34.15%；24Q4预计营收13.47亿元，同比+15.13%/环比+5.23%，归母净利润1.92亿元，同比+58.68%/环比+6.67%，扣非归母净利润1.88亿元，同比+52.85%/环比+10.59% [8] - 2025年一季度预计归母净利润1.70 - 1.90亿元，同比增加56.55% - 74.96%，扣非归母净利润1.70 - 1.90亿元，同比增加56.73% - 75.17% [8] 业务发展 - 紧跟市场需求，积极开拓业务，订单充足，可转债募投项目产能释放加快，整体产能利用率提升，带动业绩增长 [8] - 持续推进新能源汽车和智能辅助驾驶、人工智能、低空经济、人形机器人、风光储等增值增量和新兴业务发展，取得一批新产品、新项目的定点和量产供应，产品结构和价值不断优化，HDI、高多层占比和平均层数持续提升，推动毛利率提升 [8]

文章核心观点 世运电路2024年全年业绩再创新高，2025年第一季度业绩预增，公司紧跟市场需求、推进新兴业务发展推动毛利率提升，随着顺德国资入主未来业务转内销前景广阔 [1] 业绩再度实现突破 - 公司主要产品为PCB，是我国PCB行业先进企业之一，产品涵盖高多层硬板等四大类 [3] - 2013 - 2016年业绩不间断增长，2017年登陆A股，2017 - 2021年营收持续增长、净利润有波动 [4] - 近两年来虽行业景气度欠佳，但公司因产品集中在汽车电子等下游市场业绩实现增长 [4] - 2024年营收同比增长11.13%至50.22亿元，净利润同比增长36.17%至6.75亿元 [4] - 2025年第一季度预计净利润1.7 - 1.9亿元，同比增长56.55% - 74.96% [4] 国资入主带动内销转型 - 公司汽车客户众多，特斯拉自2019年起是最大汽车终端客户，一直以海外市场为主 [5] - 2021 - 2023年境外营收占比均保持在80%左右，2024年上半年境外营收占比79.3% [5] - 公司表示对美直接出口份额极低，预期美国“对等关税”政策对销售业绩直接影响不大 [5] - T客户各领域对PCB需求预计使公司订单未来保持增长 [6] - 2024年顺控集团出资约33.94亿元现金收购25.9%股份成控股股东 [6] - 国资支持下公司未来业务转内销前景广阔，控股股东会导入新兴产业客户 [6] - 近年来公司国内新能源汽车市场业务进展迅速，与多家车企合作加深 [2][7] - 顺德国资已协助公司对接新能源车企和互联网头部客户 [7]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价30元 [1][7] 报告的核心观点 - 2025年第一季度业绩高增，主要因订单充足、产量提升，以及产品结构优化 [7] - 汽车与数通业务双轮驱动，公司成长可期，汽车PCB量价齐升，数通领域在AI等新领域有进展 [7] - 公司质地优质，长期稳健成长，调整2024 - 2026年归母净利润预测，给予2025年25倍市盈率 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2023 - 2026年营业总收入分别为45.19亿、50.22亿、67.16亿、82.18亿元，同比增速分别为2.0%、11.1%、33.7%、22.4% [3] - 2023 - 2026年归母净利润分别为4.96亿、6.74亿、8.74亿、10.87亿元，同比增速分别为14.2%、35.9%、29.8%、24.4% [3] - 2023 - 2026年每股盈利分别为0.69元、0.94元、1.21元、1.51元，市盈率分别为34倍、25倍、19倍、15倍，市净率分别为5.1倍、3.1倍、2.9倍、2.6倍 [3] 公司基本数据 - 总股本72037.09万股，已上市流通股72037.09万股，总市值170.15亿元，流通市值170.15亿元 [4] - 资产负债率34.39%，每股净资产7.95元，12个月内最高/最低价为39.52/16.09元 [4] 事件 - 2025年4月9日公司发布2024年业绩快报，2024年营收50.22亿元，归母净利润6.75亿元，扣非归母净利润6.56亿元 [7] - 2024年第四季度营收13.47亿元，归母净利润1.92亿元 [7] - 2025年第一季度预计归母净利润1.7 - 1.9亿元，中值1.8亿元，扣非归母净利润1.7 - 1.9亿元，中值1.8亿元 [7] 附录：财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，涵盖2023 - 2026年，如货币资金、应收账款、营业成本等 [8] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标预测 [8] - 每股指标和估值比率预测，如每股收益、每股经营现金流、P/E、P/B等 [8]

2024年年度业绩快报核心数据 - 2024年实现营业收入50.22亿元 利润总额7.4亿元 归属于上市公司股东的净利润6.75亿元 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.56亿元 归属于上市公司股东的所有者权益64.71亿元 [2] 2024年业绩增长驱动因素 - 订单充足 产量提升 可转债募投项目产能释放加快 整体产能利用率提升 [3] - 产品结构优化 推进新能源汽车 人工智能 低空经济 人形机器人 风光储等新兴业务发展 推动毛利率提升 [4] - 向特定对象发行A股股票项目顺利发行 资产规模增大 资产负债率下降 [5] 2025年第一季度业绩预增 - 预计2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润17,000万元到19,000万元 同比增加6,140.66万元到8,140.66万元 增幅56.55%到74.96% [10][12] - 预计2025年第一季度扣除非经常性损益的净利润17,000万元到19,000万元 同比增加6,153.48万元到8,153.48万元 增幅56.73%到75.17% [10][12] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润10,859.34万元 扣除非经常性损益的净利润10,846.52万元 [14] 2025年第一季度业绩预增原因 - 订单充足 产量提升 可转债募投项目产能释放加快 整体产能利用率提升 [16] - 产品结构优化 持续推进新能源汽车和智能辅助驾驶 人工智能 低空经济 人形机器人 风光储等增值增量业务 HDI和高多层占比及平均层数持续提升 推动毛利率提升 [17]

2025年第一季度业绩预计 - 公司预计2025年第一季度归属上市公司股东净利润17000万元到19000万元，同比增加6140.66万元到8140.66万元，增幅56.55%到74.96%[3][4] - 公司预计2025年第一季度归属上市公司股东扣非净利润17000万元到19000万元，同比增加6153.48万元到8153.48万元，增幅56.73%到75.17%[3][4] 业绩预告期间 - 业绩预告期间为2025年1月1日至3月31日[4] 上年同期财务数据 - 上年同期公司利润总额12385.69万元[5] - 上年同期公司归属上市公司股东净利润10859.34万元[5] - 上年同期公司归属上市公司股东扣非净利润10846.52万元[5] - 上年同期公司基本每股收益0.20元[5] 本期业绩预增原因 - 本期业绩预增因订单充足、产量提升，可转债募投项目产能释放加快[6] - 本期业绩预增因产品结构优化，新兴业务发展使HDI、高多层占比和平均层数提升[6] 预告数据说明 - 预告数据未经审计，准确财务数据以2025年第一季度报告为准[8]

营业总收入变化 - 2024年营业总收入50.22亿元，较上年同期45.19亿元增长11.13%[4][5] 营业利润变化 - 2024年营业利润7.62亿元，较上年同期5.51亿元增长38.49%[4] 利润总额变化 - 2024年利润总额7.40亿元，较上年同期5.48亿元增长35.07%[4][5] 归属于上市公司股东的净利润变化 - 2024年归属于上市公司股东的净利润6.75亿元，较上年同期4.96亿元增长36.17%[4][5] 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变化 - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.56亿元，较上年同期4.89亿元增长34.15%[4][5] 总资产变化 - 2024年末总资产89.89亿元，较期初63.10亿元增长42.45%[4] 归属于上市公司股东的所有者权益变化 - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益64.71亿元，较期初32.75亿元增长97.57%[4][5] 基本每股收益变化 - 2024年基本每股收益1.09元，较上年同期0.93元增长17.20%[4] 加权平均净资产收益率变化 - 2024年加权平均净资产收益率14.02%，较上年同期减少2.06个百分点[4] 业绩增长原因 - 业绩增长原因包括订单充足产量提升、产品结构优化、向特定对象发行A股股票项目顺利发行[5]

业绩预告 - 公司预计2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为1.7亿元至1.9亿元 较上年同期增加6140.66万元至8140.66万元 同比增长56.55%至74.96% [1] - 预计2025年第一季度扣除非经常性损益的净利润为1.7亿元至1.9亿元 较上年同期增加6153.48万元至8153.48万元 同比增长56.73%至75.17% [1]

财务表现 - 2024年度营业收入达50.22亿元 同比增长11.13% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为6.75亿元 同比增长36.17% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为6.56亿元 同比增长34.15% [1] 每股指标 - 基本每股收益1.09元 同比增长17.20% [1]

文章核心观点 广东世运电路科技股份有限公司发布2025年第二次临时股东大会决议公告，会议各项议案均获通过，召集、召开及表决程序合法有效 [1][2][6] 会议召开和出席情况 - 股东大会于2025年04月03日在广东省鹤山市共和镇世运路8号世运电路公司三楼会议室召开 [2] - 由公司董事会负责召集，以现场投票与网络投票相结合的方式表决，董事长林育成主持会议，召集、召开和表决方式符合规定 [2] - 公司在任董事7人、监事3人全部出席会议，董事会秘书出席会议，财务总监、证券事务代表列席会议 [3] 议案审议情况 非累积投票议案 - 关于修订公司章程及相关制度的议案，包括《广东世运电路科技股份有限公司章程（2025年3月）》《股东会议事规则》《董事会议事规则》《累积投票制实施细则》《对外投资制度》《关联交易制度》《对外担保制度》均获通过 [3][4] - 关于变更注册资本并办理相关手续的议案获通过 [4] - 关于修订公司监事会议事规则的议案获通过 [4] 涉及重大事项，5%以下股东的表决情况 - 有相关表决情况记录，但文档未详细给出 [5] 关于议案表决的有关情况说明 - 议案1、2、3属于特别决议议案，已获出席本次股东大会的股东或股东代理人所持表决权的三分之二以上通过 [5] - 上述议案对中小投资者进行了单独计票 [5] 律师见证情况 - 本次股东大会由北京市竞天公诚律师事务所胡斌汉、郭崇律师见证 [6] - 律师见证结论意见为会议召集、召开程序，出席人员资格、召集人资格，表决程序和表决结果均合法有效 [6]