人形机器人概念股表现 - 人形机器人概念午后持续活跃 世运电路涨停 江苏雷利 恒帅股份 宏昌科技等涨超10% 汉威科技 万向钱潮 大洋电机等多股涨停 [1] 食品饮料ETF表现 - 食品饮料ETF产品代码515170跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 近五日涨跌-0.98% 市盈率21.23倍 最新份额80.2亿份增加5850.0万份 主力资金净流出1874.5万元 估值分位23.17% [3] 游戏ETF表现 - 游戏ETF产品代码159869跟踪中证动漫游戏指数 近五日涨跌4.07% 市盈率44.58倍 最新份额53.0亿份减少300.0万份 主力资金净流入1.3亿元 估值分位65.54% [3] 科创半导体ETF表现 - 科创半导体ETF产品代码588170跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 近五日涨跌1.60% 最新份额5.0亿份减少800.0万份 主力资金净流出1268.7万元 [4] 云计算50ETF表现 - 云计算50ETF产品代码516630跟踪中证云计算与大数据主题指数 近五日涨跌5.42% 市盈率122.74倍 最新份额3.6亿份减少600.0万份 主力资金净流出496.9万元 估值分位91.50% [5]

无人驾驶板块市场表现 - 无人驾驶板块9月16日盘初走高 [1] - 世运电路盘中股价创新高 [1] - 均胜电子涨停 美利信涨幅超过10% [1] - 珠江股份 玉禾田 雷尔伟 天龙股份 劲旅环境均跟涨 [1] 个股表现 - 均胜电子实现涨停板 [1] - 美利信涨幅超过10% [1] - 世运电路创盘中历史新高 [1] - 多家公司包括珠江股份 玉禾田 雷尔伟 天龙股份 劲旅环境出现跟涨行情 [1] 行情特征 - 板块呈现普涨态势 [1] - 多只个股出现显著涨幅 [1] - 市场资金关注度集中于无人驾驶概念股 [1]

公司业务与产品 - 公司为PCB行业先进企业 具备单双面板 高/多层板 任意层互联 软板 软硬结合板等产品的量产能力 [1] - 产品广泛应用于汽车电子 服务器 风光储 消费电子等领域 [1] 财务表现 - 2024年实现营收50.22亿元 同比增长11.13% [1] - 2024年实现归母净利润6.75亿元 同比增长36.17% 创历史新高 [1] - 毛利率自2021年的15.44%持续修复至23.09% [1] 增长驱动因素 - 近十年营收保持稳健增长 得益于业务规模扩大和产品结构优化 [1] - 与大客户合作紧密 汽车和储能业务持续放量 [1] - 服务器业务在AI大模型驱动下有望快速增长 [1]

股东会基本情况 - 2025年第三次临时股东会于2025年09月11日在广东省鹤山市共和镇世运路8号世运电路公司三楼会议室召开 [2] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的表决方式 由董事长林育成主持 召集和表决程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] - 公司7名在任董事全部出席 3名在任监事全部出席 董事会秘书出席 证券事务代表列席会议 [3] 议案审议结果 - 关于变更部分募投项目及部分募投项目延期的议案获得表决通过 [3] - 议案表决对中小投资者进行了单独计票 [3] - 本次会议无否决议案 [2] 法律意见 - 北京市竞天公诚律师事务所胡斌汉、郭崇律师见证本次股东会 [4] - 律师认为会议召集程序、出席人员资格及表决结果均合法有效 [5]

核心观点 - 8月物价指数边际承压，CPI同比下降0.4%，PPI同比降幅收窄至2.9%，核心CPI同比连续第四个月扩大至0.9%反映内需改善趋势 [8] - 医药行业2024年及2025H1业绩承压但分化显著，创新药、原料药及CXO板块表现较好，下半年业绩有望企稳回升 [13] - 房地产政策持续优化，深圳调整购房政策、多地提升公积金支持力度，新房及二手房成交数据环比下降但政策托底意图明显 [23][24] - 华电国际上半年归母净利润同比增长13.15%至39.04亿元，受益于煤价下跌及集团资产整合 [26][27] - 中国船舶租赁受税制调整影响短期业绩，但航运环保政策及降息周期有望推动中长期增长 [31][32] - 世运电路切入AI服务器供应链，汽车电子与储能业务持续放量，2024年归母净利润同比增长36.17% [36][38] - 预制菜行业规模持续扩张，盖世食品作为预制凉菜领军企业国内外产能逐步释放 [40][42] 市场表现 - 主要指数普遍上涨，创业板指涨幅5.15%领跑，北证50年初至今涨幅60.36%表现最佳 [2] 宏观经济与物价 - 8月CPI同比下降0.4%，环比持平，食品价格同比下降4.3%拖累整体CPI，非食品价格同比上涨0.5% [8][9] - PPI同比降幅收窄至2.9%，环比由降转平，结束连续8个月下行态势，生产资料价格回升为主要驱动 [8][10] - 核心CPI同比涨幅扩大至0.9%，反映内需改善趋势 [8] 医药行业 - 2024年行业营收2.46万亿元同比下滑0.55%，归母净利润1486.5亿元同比下降8.8%；2025H1营收1.22万亿元同比下降2.5%，净利润1020亿元同比下降2.1% [13] - 创新药板块2025H1营收269.64亿元同比增长11.78%，出海授权成为业绩第二增长曲线 [14] - 原料药板块2025H1归母净利润81.0亿元同比增长20.61%，多肽链等高景气赛道表现亮眼 [17] - CXO及科研服务板块2025H1归母净利润119.1亿元同比增长60.6%，龙头公司韧性较强 [20] 房地产行业 - 本周42城新房成交170万平米环比下降15.3%，21城二手房成交171万平米环比下降9.1% [23] - 深圳优化购房政策不再区分首套和二套住房，上海下调二套房贷利率至3.36% [24] - 多地提升公积金支持力度，南昌贷款额度升至100万元，福州放宽购房提取时限 [24] 公用环保行业 - 华电国际2025H1营收600亿元同比下降8.98%，归母净利润39.04亿元同比增长13.15%，拟每股派现0.09元 [26] - 上半年入炉标煤单价同比下降12.98%至850.74元/吨，上网电价同比微降1.44%至516.8元/兆瓦时 [27] - 完成集团16GW火电资产收购，控股装机达7744万千瓦，拟增资华电金上参与水风光一体化项目 [28][29] 交运行业 - 中国船舶租赁2025H1营收20.18亿港元同比增长2.7%，归母净利润11.06亿港元同比下降16.7%，主要受税制调整影响 [31][32] - 半年度分红率28.03%同比提升14.1个百分点，航运环保政策推动老船出清，清洁能源船舶需求可观 [31][33] 电子行业 - 世运电路2024年营收50.22亿元同比增长11.13%，归母净利润6.75亿元同比增长36.17%，毛利率提升至23.09% [36] - 具备AI服务器用28层PCB量产能力，泰国工厂100万平米产能预计2025年底投产，已切入NVIDIA和AMD供应链 [37] - 与特斯拉合作超十年，汽车电子业务持续放量，储能产品随特斯拉上海工厂投产快速增长 [38] 北交所公司 - 盖世食品2024年营收5.34亿元同比增长9.04%，归母净利润4107.57万元同比增长17.79%，国外业务占比52% [42] - 藻类产品占营收41%，毛利率较高，泰国工厂设计产能6000吨，拟发行可转债加码水产预制菜产能 [42][43] - 预制菜行业2023年市场规模3616亿元同比增长23%，2025年有望突破6000亿元，水产类增速超35% [40][41]

股东会信息 - 公司2025年9月11日召开第三次临时股东会[3] - 现场3人代表145,096,697股参会，占比20.1358%[5] - 网络518人代表347,411,482股投票，占比48.2119%[6] 议案表决 - 《关于变更部分募投项目及部分募投项目延期的议案》同意率99.9304%[9] - 中小股东同意占比99.2415%，反对占比0.4164%，弃权占比0.3421%[9] 合规情况 - 股东会召集、召开、表决等程序及人员资格合法有效[4][7][11]

会议信息 - 2025年第三次临时股东会9月11日在广东鹤山公司三楼会议室召开[3] - 出席股东和代理人518人，持股347,411,482股，占比48.2119%[3] 议案表决 - 变更部分募投项目及延期议案获通过，A股股东同意票比例99.9304%[5] - 5%以下股东同意票比例99.2415%[5] 人员出席 - 7名董事、3名监事出席，董秘出席，证代列席[6] 律师见证 - 北京市竞天公诚律所胡斌汉、郭崇见证，结论合法有效[8]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 基于与特斯拉等大客户紧密合作、汽车及储能业务放量、AI服务器业务增长潜力及当前估值低于可比公司均值[5][8][51] 核心观点 - 公司是PCB行业先进企业 深耕行业40年 产品覆盖汽车电子、服务器、储能等多领域 2024年营收50.22亿元(同比+11.13%) 归母净利润6.75亿元(同比+36.17%)创历史新高 毛利率从2021年15.44%修复至23.09%[7][18] - AI服务器需求爆发式增长 全球AI服务器市场规模预计从2024年1251亿美元增至2028年2227亿美元(CAGR 15.5%) 公司具备28层AI服务器PCB、5阶HDI、6oz厚铜板量产能力 并通过OEM方式进入NVIDIA、AMD供应链[7][26][29] - 深度绑定特斯拉 2019年起特斯拉成为最大汽车终端客户 同时储能业务随特斯拉储能规模扩张(2024年新增31.4GWh +113%)快速放量 并逐步切入人形机器人、低空飞行器等新兴领域[7][37][44] 业务板块预测 - 汽车业务:2025-2027年收入预计同比增长20%/20%/10% 受益于电动化、智能化趋势及新客户导入[9][37] - 储能业务:2025-2027年收入预计同比增长20.00%/15.00%/15.00% 跟随特斯拉储能业务扩张[9][44] - 消费电子业务:2025-2027年收入预计同比增长0.00%/5.00%/5.00% 客户包括松下、戴森等[9] - 服务器业务:2025-2027年收入预计同比增长100.00%/120.00%/35.00% 受AI大模型驱动需求爆发[10][26] 财务预测 - 2025-2027年预计营收63.78/87.80/103.90亿元 同比增长27.00%/37.66%/18.34%[6][51] - 2025-2027年预计归母净利润10.05/15.66/19.45亿元 同比增长48.91%/55.87%/24.21%[6][51] - 2025-2027年对应PE 29.18/18.72/15.07倍 低于可比公司2025年PE均值37.16倍[6][52] 产能与技术布局 - 泰国工厂一期规划年产能约100万平方米 预计2025年底投产 主要生产高多层和中高阶HDI产品[7][26] - 具备单双面板、高多层板、任意层互联、软板、软硬结合板等全品类量产能力 覆盖AI服务器所需PCB工艺[7][15] - 2023年位列Prismark全球PCB制造商第32名 海外收入占比近80%[15][24] 行业趋势 - 新能源汽车渗透率提升(2024年全球达25.8%)推动车用PCB量价齐升 新能源车PCB用量达5-8平方米(传统车0.6-3平方米)[34][37] - 汽车电子占全球PCB下游应用市场13.2% 电动化、智能化驱动HDI板、厚铜板等高端产品需求[34][37]

投资评级 - 报告对世运电路维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - AI及服务器产品占比持续提升 推动公司业绩增长 上半年营收25.79亿元同比增长7.64% 归母净利润3.84亿元同比增长26.89% [4][5] - 产品结构向高端化发展 AI及服务器产品、储能及工控业务占比增加 消费类软板业务保持稳定或小幅下降 [5] - 在汽车电子和AI服务器领域取得技术突破 多项高端PCB产品实现量产 [5] 财务表现与预测 - 2025年上半年营收25.79亿元 归母净利润3.84亿元 [4] - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为63.2/80.5/97.8亿元 同比增长25.85%/27.41%/21.44% [6][8] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为8.9/12.0/14.2亿元 同比增长31.69%/35.05%/18.04% [6][8] - 预计2025/2026/2027年EPS分别为1.23/1.67/1.97元 [8] - 当前市盈率38.09倍 预计2025-2027年市盈率分别为33.67/24.93/21.12倍 [3][8] 业务发展 - 汽车电子领域实现量产产品包括汽车用高速3阶、4阶HDI PCB、HDI软硬结合板、耐离子迁移电高压厚铜PCB [5] - 自动驾驶领域成功研发77GHz毫米波雷达PCB、4D高精度毫米波雷达PCB及自动驾驶数据中心服务器PCB [5] - AI服务器领域实现量产产品包括28层AI服务器用线路板、24层超低损耗服务器和5G通信类PCB [5] 公司基本情况 - 最新收盘价41.52元 总市值299亿元 [3] - 总股本7.21亿股 流通股本7.21亿股 [3] - 52周最高价41.52元 最低价19.33元 [3] - 资产负债率25.7% 市盈率38.09倍 [3] - 第一大股东为广东顺德控股集团有限公司 [3]

股价表现 - 世运电路股价上涨1.83%至41.82元/股，创历史新高 [1] - 公司总市值突破301.33亿元 [1] - 单日成交额达7.36亿元 [1]