股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于11月24日召开[3] - 出席会议股东及代理人226人，所持表决权股份占46.8529%[3] 议案表决情况 - 修改公司章程及注册资本议案，A股同意比例99.7471%[6] - 修改公司制度议案，A股同意比例99.7369%[7] - 终止部分募集资金投资项目议案，A股同意比例99.7503%[9] - 5%以下股东对该议案同意比例98.4152%[9] 参会人员与见证 - 公司在任董事、监事及董事会秘书出席会议[8] - 见证律所为国浩律师（北京）事务所，程序合法有效[11]

会议信息 - 股东大会于2025年11月24日召开，由第七届董事会第十一次会议提议[6] - 现场会议9:30开始，网络投票分交易系统和互联网平台不同时段[9] 参会情况 - 226名股东及代理人出席，代表199,731,759股，占比46.8529%[10] 议案表决 - 《关于修改公司章程及注册资本的议案》同意率99.7471%[13] - 《关于修改公司制度的议案》同意率99.7369%[14] - 《关于终止部分募集资金投资项目的议案》同意率99.7503%[15]

股价表现与交易情况 - 11月12日盘中股价下跌2.04%，报10.10元/股，成交2251.31万元，换手率0.53%，总市值43.06亿元 [1] - 当日主力资金净流出233.51万元，其中大单买入130.88万元（占比5.81%），卖出364.40万元（占比16.19%） [1] - 公司今年以来股价上涨37.23%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌1.17%，近20日下跌6.74%，近60日下跌9.98% [2] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为7月25日，龙虎榜净买入额为-5396.97万元 [2] 公司基本面与财务状况 - 公司主营业务为混凝土外加剂的研发、生产和销售，主营业务收入构成为：高性能减水剂51.83%，功能性材料20.74%，技术服务20.21%，其他5.53%，高效减水剂1.15%，其他(补充)0.55% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入25.77亿元，同比增长4.10%；归母净利润9411.94万元，同比增长19.73% [3] - A股上市后累计派现7.40亿元，近三年累计派现2.34亿元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为2.51万，较上期增加30.11%；人均流通股16761股，较上期减少23.14% [3] - 截至2025年9月30日，招商量化精选股票发起式A（001917）新进为第十大流通股东，持股271.22万股；诺安先锋混合A（320003）退出十大流通股东之列 [4] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-其他化学制品 [2] - 公司所属概念板块包括房屋检测、雅下电站概念、水利建设、融资融券、新材料等 [2]

减持计划概述 - 公司股东济南复星及其一致行动人宁波复星计划减持公司股份 [1] - 合计减持数量不超过574.38万股，占公司总股本的3% [1] - 减持期间为2025年12月3日至2026年3月2日 [1] 减持方式与规模 - 通过集中竞价方式减持不超过191.46万股 [1] - 通过大宗交易方式减持不超过382.92万股 [1] - 减持价格将根据市场价格确定 [1] 股东持股情况 - 济南复星与宁波复星合计持有公司股份2694.61万股 [1] - 合计持股占公司总股本比例为14.074% [1] 对公司控制权的影响 - 本次减持计划不会导致公司控制权发生变更 [1]

融资情况 - 2022年7月2日公司公开发行800.00万张可转换公司债券，总额80,000万元[8] - 募集资金净额拟投5项目，总额91,559.08万元，用募资80,000万元[9] 项目调整 - 拟终止“信息化系统建设项目”，剩余资金补流[9] - 该项目计划投资8,500.00万元，累计投入3,823.42万元，余额4,676.58万元[10] 会议安排 - “博22转债”2025年第一次持有人会议11月24日10点30分于南京召开[5]

股东大会相关 - 2025年第一次临时股东大会现场会议11月24日上午9点30分召开，网络投票同日9:15 - 15:00[5] - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[17] - 单独或合计持有公司有表决权股份总数10%以上股东请求时，应在2个月内召开临时股东会[17] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权1/2以上通过，特别决议需2/3以上通过[41][42] 公司章程修订 - 公司拟全面修订《公司章程》，使内容匹配相关规定要求[7] - 本次《公司章程》修改经股东大会审议通过后，公司不再设置监事会，由审计委员会行使监事会职权[8] 公司股本与注册资本 - 截止2025年9月30日，公司总股本为426,295,330股，拟将注册资本相应修改为426,295,330元[7] 董事会相关 - 董事会每年至少召开两次会议，定期会议提前十日书面通知[63] - 董事会会议需过半数董事出席方可举行[69] - 董事会审议通过提案形成决议须超全体董事人数半数投赞成票，担保事项须出席董事会的三分之二以上董事通过[79] 关联交易 - 公司关联交易指公司或控股子公司与关联人之间转移资源或义务的事项，包括购买出售资产等多种类型[95] - 涉及关联交易的普通决议，需关联股东以外出席股东会的股东所持表决权1/2以上通过；特别决议需2/3以上通过[46] 对外担保 - 公司及其控股子公司对外担保总额超最近一期经审计净资产50%后提供的任何担保须股东会审批[133] - 公司对外担保由总部统一管理，下属部门、机构不得对外提供担保[124] 募集资金与募投项目 - 2022年7月2日公司公开发行800.00万张可转换公司债券，发行总额80,000万元[176] - 截至2025年6月30日，信息化系统建设项目募集资金计划投资8,500.00万元，累计投入3,823.42万元，投入比例44.98%，余额4,676.58万元[178] - 拟终止“信息化系统建设项目”，将剩余资金永久补充流动资金[177]

行业投资评级与核心观点 - 投资分析意见：建议从行业盈利改善角度把握玻纤+水泥行业投资机会，从个股α角度在消费建材、早周期等板块选股 [2][3] - 核心观点：2025年前三季度建材行业营收降幅收窄，利润由降转增，水泥与玻纤板块表现亮眼，消费建材与早周期板块中部分企业展现出个股阿尔法属性 [2][9] 行业整体表现 - 2025年前三季度样本企业合计实现营收4322.5亿元，同比下降3.1%，降幅较2024年全年收窄11.7个百分点；归母净利润244.4亿元，同比增长27.8%，而2024年全年为下降49.1% [2][9] - 行业综合毛利率22.7%，较2024年全年改善1.92个百分点；综合净利率5.9%，较2024年全年改善1.83个百分点 [12] - 单三季度样本公司营收1515.5亿元，同比下降1.2%；归母净利润87.2亿元，同比增长14.6% [15] 水泥行业 - 前三季度水泥样本企业营收1812.3亿元，同比下降8.4%；归母净利润91.3亿元，同比增长148.8% [20] - 行业毛利率22.4%，较2024年全年改善2.76个百分点；净利率5.4%，较2024年全年改善1.54个百分点 [27] - 单三季度营收624.8亿元，同比下降9.9%；归母净利润37.6亿元，同比增长16.6% [30] - 华新建材业绩增速亮眼，海螺水泥贡献行业一半以上利润规模 [2][20] 玻纤行业 - 前三季度8家样本公司营收492.1亿元，同比增长23.5%；归母净利润48.7亿元，同比增长121.4% [2][35] - 行业毛利率23.5%，较2024年全年改善4.48个百分点；净利率10.8%，较2024年全年改善4.29个百分点 [38] - 单三季度营收181.1亿元，同比增长28.3%；归母净利润15.8亿元，同比增长110.5% [42] - 中材科技、国际复材、宏和科技等企业在特种布布局开始贡献收入和利润 [2][35] 消费建材行业 - 前三季度样本公司营收1107.5亿元，同比下降0.9%；归母净利润82.1亿元，同比下降6.9% [2][47] - 行业毛利率28.92%，净利率7.49% [52] - 单三季度营收388.6亿元，同比增长2.1%；归母净利润29.7亿元，同比增长0.04% [54] - 科达制造、三棵树、豪美新材、悍高集团等企业实现营收增长，东鹏控股利润同比增长13.1% [47] 玻璃行业 - 前三季度实现营收380.9亿元，同比下降11.0%；归母净利润9.4亿元，同比下降63.2% [2][60] - 行业毛利率13.44%，净利率2.31% [69] - 单三季度营收134.6亿元，同比增长2.5%；归母净利润-0.4亿元，同比下降136.6% [69] - 仅旗滨集团实现收入与利润双增长，耀皮玻璃依托TCO业务实现利润改善 [60] 早周期行业 - 前三季度12家样本公司营收303.9亿元，同比下降4.0%；归母净利润2.9亿元，同比下降37.6% [76] - 行业毛利率14.39%，净利率1.11% [82] - 单三季度营收108.7亿元，同比下降2.4%；归母净利润1.4亿元，同比下降20.3% [83] - 苏博特实现收入与利润双重增长，三和管桩、龙泉股份、垒知集团利润同比改善 [76] 重点公司关注 - 水泥板块建议关注华新建材、海螺水泥、上峰水泥等 [2][3] - 玻纤板块建议关注中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材等 [2][3] - 具备个股阿尔法属性的公司包括三棵树、科达制造、东鹏控股、苏博特等 [2][3]

公司可转债基本情况 - 公司于2022年6月2日获中国证监会核准公开发行面值总额80,000万元可转换公司债券，期限6年 [1] - 可转债于2022年7月28日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称"博22转债"，债券代码113650 [1] 触发转股价格向下修正条款 - 根据规定，当公司A股股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，可触发向下修正条款 [2] - 自2025年10月16日至2025年11月5日，公司股票已有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%（即18.52元/股），已触发向下修正条款 [2] 董事会关于不向下修正转股价格的决定 - 公司于2025年11月5日召开第七届董事会第十二次会议，审议通过不向下修正"博22转债"转股价格的议案，表决结果为7票同意，0票反对，0票弃权 [3] - 董事会决定在未来六个月内（自公告日至2026年5月4日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案 [3] - 董事会认为当前股价受到宏观经济、市场调整等因素影响，未能完全体现公司长远发展的内在价值 [3] - 该决定基于对公司基本情况、股价走势、市场环境的综合考虑，以及对公司长期稳健发展与内在价值的信心 [3]

公司公告核心事件 - 苏博特公告其"博22转债"于2025年11月5日触发向下修正转股价格条款 [2] - 公司董事会决议本次不向下修正转股价格 [2] - 公司同时公告在未来六个月内（截至2026年5月4日）即使再次触发条款亦不提出向下修正方案 [2] 董事会决策 - 不向下修正转股价格的决议经公司第七届董事会第十二次会议审议通过 [2]

可转债信息 - 2022年公司获核准发行8亿元6年期“博22转债”，7月28日在上交所挂牌交易[3] 转股价格修正 - 2025年11月5日“博22转债”触发向下修正条款，董事会决定不修正[2][5] - 未来六个月再触发亦不修正，2026年5月5日起重新计算后再议[2][5]