公司治理与股权激励 - 能科科技2025年第一次临时股东大会于2025年8月18日召开 [2] - 会议审议通过《关于公司2025年员工持股计划（草案）及其摘要（修订稿）的议案》 [2]

会议基本信息 - 能科科技股份有限公司2025年第一次临时股东大会于2025年8月18日召开 [1] - 会议地点为北京市海淀区中关村软件园互联网创新中心二层公司会议室 [5] - 网络投票时间为2025年8月18日通过交易系统投票平台和互联网投票平台进行 [6] 会议召集程序 - 会议召集人为公司董事会 通过上海证券交易所网站于2025年7月23日发出会议通知 [2][5] - 通知日期距召开日期达到15日 股权登记日为2025年8月12日 与会议召开日期间隔不多于7个工作日 [5] - 会议通知包含全部提案具体内容 会议时间 地点 登记方法等详细信息 [5] 出席会议情况 - 出席股东和代理人共计302人 代表有表决权股份总数12,728,121股 [6] - 出席股份占公司有表决权股份总数的7.1313% [6] - 公司部分董事 全体监事 董事会秘书出席 部分高级管理人员列席会议 [7] 表决程序 - 会议采取现场投票与网络投票相结合的表决方式 [7] - 计票和监票由股东代表与律师事务所律师共同负责 [8] - 会议主持人现场公布投票结果 未出现对通知议案修改的情形 [7][8] 议案表决结果 - 《关于公司2025年员工持股计划（草案）及其摘要（修订稿）的议案》获得通过 同意票12,396,423股 占比97.3939% [8] - 《关于公司2025年员工持股计划管理办法（修订稿）的议案》获得通过 同意票12,380,923股 占比97.2721% [9] - 《关于提请股东大会授权董事会全权办理2025年员工持股计划相关事宜的议案》获得通过 同意票12,379,931股 占比97.2644% [9] - 所有议案均涉及关联股东回避表决 并单独披露了中小投资者表决情况 [8][9] 法律意见结论 - 会议召集 召开程序 出席人员资格 表决程序及表决结果均符合相关法律法规和公司章程规定 [10] - 会议通过的决议合法有效 法律意见将作为会议决议法定文件随信息披露资料一并公告 [10]

股东大会召开情况 - 会议于2025年8月18日在北京市海淀区中关村软件园互联网创新中心二层公司会议室召开 [1] - 出席会议的普通股股东持有股份占公司总股本比例7.1313% [1] - 公司总股本244,697,701股，扣除回购专户股份后享有表决权股份总数为178,483,321股 [1] - 会议采用现场投票和网络投票相结合方式，表决符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 议案表决结果 - 关于2025年员工持股计划议案以97.3939%同意票通过，反对票占2.3889%，弃权票占0.2172% [2] - 员工持股计划管理办法修订议案以97.2721%同意票通过，反对票占2.3889%，弃权票占0.3390% [2] - 授权董事会办理持股计划相关事宜议案以97.2644%同意票通过，反对票占2.3975%，弃权票占0.3381% [2] - 所有议案均获得出席股东所持表决权过半数通过 [3] 法律合规性 - 律师闫晓旭、崔满长确认会议召集、召开程序及表决结果符合《公司法》《证券法》等法律法规 [3] - 会议决议被认定为合法有效 [3]

会议信息 - 股东大会于2025年8月18日在北京市海淀区召开[2] - 出席会议股东和代理人302人，持有表决权股份12,728,121股，占比7.1313%[2] 股份情况 - 公司总股本244,697,701股，享有表决权股份178,483,321股[2] 议案表决 - 2025年员工持股计划相关议案同意比例超97%[5][7] - 股东大会议案均获出席会议有表决权股东及代理人所持表决权过半数通过[7]

会议信息 - 能科科技2025年第一次临时股东大会于8月18日召开[3] - 7月22日董事会决议召集，7月23日发布通知，股权登记日为8月12日[5][7] - 会议召开方式为现场与网络投票结合，现场14点30分召开，网络投票8月18日[8] 参会情况 - 出席股东和代理人302人，代表有表决权股份12,728,121股，占比7.1313%[10][11] 议案表决 - 《关于公司2025年员工持股计划（草案）及其摘要（修订稿）的议案》同意股数占比97.3939%[16] - 《关于公司2025年员工持股计划管理办法（修订稿）的议案》同意股数占比97.2721%[17] - 《关于提请股东大会授权董事会全权办理2025年员工持股计划相关事宜的议案》同意股数占比97.2644%[18] 会议结论 - 会议议案获有效表决权通过，表决结果合法有效[14][16][17][18][20] - 律师认为会议召集、召开程序等符合规定[21]

行业投资评级 - 计算机行业维持"增持"评级，核心逻辑围绕"人工智能+"关键投资风口展开[1][5] 核心观点 - 人工智能应用已进入快速成长期，具备成本下降（280倍降幅）、渗透率提升（ChatGPT周活用户达4亿）、ROI兑现三大特征[10][13][19] - 中国需发挥四大比较优势：数据优势（80%政府数据未开发）、产业链优势（占全球制造业28.9%）、市场优势（14亿人口）、场景优势（覆盖制造业/办公/家庭等）[26][29][38][40] - AI+核心在于场景落地而非技术本身，重点关注产业催化（GPT5/DeepSeek V4迭代）和政策催化（《人工智能+行动意见》）[56][58][59] 分章节总结 AI应用发展阶段 - 大模型性能跨越式提升：MMMU/GPQA/SWE-bench测试分数分别提升18.8/48.9/67.3个百分点，视频生成与编程能力突破[13][15] - 成本断崖下跌：GPT-3.5级系统推理成本下降280倍，硬件成本年降30%+能效年升40%[17][19] - 用户加速渗透：ChatGPT周活用户从1亿到4亿仅用9个月，DeepSeek上线2个月MAU达2亿[19][20] 中美产业差异 - 美国垄断上游：云服务市占率超70%（谷歌/亚马逊等），AI芯片市占率92%（英伟达）[26][27] - 中国聚焦下游：数据要素（深桑达A）、制造业（能科科技AI收入2.7亿元）、场景应用（AI Agent替代14类职业）[29][37][51] 产业与政策催化 - GPT5核心改进：幻觉率<1%、API降价、编程能力强化，推动应用从"技术竞赛"转向"实用落地"[56][58] - 政策对标互联网+：国务院出台纲领性文件，后续将配套算力券（上海6亿元）、语料补贴等细则[59][64] 六大选股逻辑 1. 大模型迭代：关注多模态（当虹科技）与AI编程（卓易信息）[66][69] 2. 政策驱动：高质量数据集（海天瑞声）、具身智能（索辰科技）[71][72] 3. 基本面优良：AI收入占比高的企业（税友股份、嘉和美康）[73][75] 4. 机构偏好：百亿市值标的（金山办公1343亿元、用友网络520亿元）[76][77] 5. 美股映射：Palantir（+147%）对应深桑达A，Tempus AI（+97%）对应医疗IT[79] 6. 低估值：筛选PE<60X标的（卫宁健康58X、国能日新54X）[81] 重点公司覆盖 - 数据要素：深桑达A（央企数据运营）、海天瑞声（数据标注）[35][37] - 制造业+AI：能科科技（军工+工业软件）、东土科技（机器人大脑）[37][54] - 场景落地：国能日新（新能源）、石基信息（酒店）、托普云农（农业）[54][72]

公司历史 - 2006年12月26日北京索控欣博通电气有限公司注册成立[13] - 2010年1月18日更名为北京市欣博通能科传动技术有限公司[13] - 2010年12月以整体变更方式设立股份有限公司[13] - 2016年9月12日获中国证监会同意公开发行新股不超过2839万股[13] - 2016年10月21日在上交所主板上市，代码“603859”[13] 公司现状 - 截至法律意见出具日，注册资本24469.7701万元[13] - 营业期限自2006 - 12 - 26起无固定期限[13] - 具备实施员工持股计划主体资格，尚需股东会审议通过[14][15][44] 员工持股计划 - 拟募集资金不超1000万元，总份额不超1000万份[20] - 董事长祖军、副董事长兼总裁赵岚认购47万份，各占4.70%[21] - 监事会主席张欢等3人认购45万份，各占4.50%[21] - 董事侯海旺等3人认购20万份，各占2.00%[21] - 股东张姣认购7万份，占0.70%[21] - 其他员工认购704万份，占70.40%[21] - 拟持标的股票不超55.13万股，约占股本总额0.23%[22] - 存续期48个月，自最后一笔标的股票登记起算[24] - 标的股票分3期解锁，比例为30.00%、30.00%、40.00%[29] - 所持标的股票累计不超股本总额10.00%，单个持有人不超1.00%[29] 决策进展 - 2025年4月24日董事会授权办理员工持股计划相关事宜[34] - 2025年7月22日职工代表大会、董事会、监事会审议通过草案等议案[34] - 实施需股东会经出席有效表决权过半数通过[36] 信息披露 - 完成标的股票过户2个交易日内披露情况[37][38] - 已公告草案等文件，后续继续履行披露义务[40] 其他 - 融资时员工持股计划参与方式由管理委员会提交审议[41] - 与控股股东、实际控制人及董监高不存在一致行动关系[42][43][46]

行业投资评级 - 报告对计算机行业给予"看好"评级 [4] 核心观点 - GPT5发布聚焦生产力工具/类2B场景货币化验证，核心提升围绕编程和Deep Research两大货币化场景 [7][10] - 谷歌DeepMind推出Genie3实现720P/24帧数分钟交互式3D环境生成，较Genie2时长提升超10倍 [33][34] - 国内物理AI商业化加速，索辰科技/赛意信息/智微智能等公司实现场景落地 [45][51][52] GPT5技术分析 超预期表现 - 代码能力：SWE-bench Verified跑分74.9%，超越Claude Opus 4.1的74.5% [14] - 幻觉控制：HealthBench医疗对话错误率从GPT-4o的15.8%降至1.6% [18] - 接口价格：GPT-5输入/输出成本分别为每百万token 1.25/10美元，为Claude同型号1/3-1/10 [19][20] 符合预期表现 - 数学推理：AIME 2025纯思考模式得分94.6%，调用工具达99.6% [13][24] - 模型入口统一：自动判断深度思考需求，简化交互流程 [27] 低于预期表现 - 未支持视频输入理解或Sora2发布 [28] - 创意写作能力退步，指令遵循效果一般 [30] - 部分用户遭遇模型"偷懒"降低思考深度 [31] 物理AI进展 技术突破 - Genie3实现物理规律模拟：支持重力/光线/反射/烟雾效果，交互延迟0.3秒 [38][39] - 英伟达Omniverse+Cosmos构建数字孪生生态，索辰科技对标Isaac Sim平台 [45][46] 商业化落地 - 索辰科技：WAIC发布具身智能虚拟训练系统，低空三维地图实现空域动态规划 [43][48] - 赛意信息：合作逗号科技C-LINK平台，优化供应链物流决策 [51] - 智微智能：开发机器人"大脑+小脑"控制方案，基于英伟达Isaac SIM开发仿真系统 [52] 重点公司更新 能科科技 - 特种行业AI落地：开发10余款场景Agent，航空发动机质检精度提升 [53] - 华为生态协同：联合发布iDME智能制造解决方案，私有云项目达亿元级 [55] 赛意信息 - 制造业Agent：PCB行业AI订单25H1超1亿元，预计全年突破2亿元 [56] - 物理AI布局：数字孪生技术赋能供应链智能化 [56] 道通科技 - AI巡检方案：中石油油田/城市交通管理项目落地，实现"空-地-反制"三位一体 [59] - 华为技术协同：整合宇树机器狗等硬件，接入昇腾AI云服务 [60] 投资标的 AIGC应用 - 金山办公/万兴科技/道通科技等11家公司 [5] 数字经济领军 - 海康威视/金山办公/恒生电子等12家公司 [5] 算力基础设施 - 浪潮信息/海光信息/中科曙光等5家公司 [5] （注：标的列表完整数据见文档[5][61]，估值数据见[65]）

新股发行及上市 - 天富龙新股上市，发行价格为23.60元[1] - 酉立智能新股上市，发行价格为23.99元[1] 权益提示 - 中国重工现金选择权申报期为2025年8月13日[1] - 中国船舶收购请求权申报期为2025年8月13日至8月15日[1] - 申科股份要约申报期为2025年7月29日至8月27日[1] 异常波动 - 西藏旅游出现严重异常波动[1] - *ST椰岛出现异常波动[3] 可转债及债券 - 天路转债公告编号9814[1] - 东杰转债公告编号1694[3] - 英科转债最后转股日为2025年8月15日[6] - 晶瑞转债最后交易日为2025年8月25日[6] 终止上市风险 - *ST苏吴可能终止上市[4] - *ST高鸿可能暂停上市[6] - *ST广道可能暂停上市[6] 基金相关 - 港股创新药ETF份额拆分日为2025年8月8日[6] - 通用航空ETF华宝份额拆分日为2025年8月8日[6] - 标普消费ETF基金溢价停牌提示[6]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价对应2025-2027年PE分别为42.9倍、35.2倍、29.8倍 [1][11] 核心战略与业务布局 - 公司坚定执行"All in AI"战略，以数字孪生和AI技术为基础，聚焦重工装备、汽车、高科技电子和通用机械行业的工业软件+生成式AI解决方案 [4] - 2025年员工持股计划设定AI业务收入增长目标：2025年同比+30%（基准2024年2.73亿元）、2026年+70%、2027年+120% [4] - 重点布局三大AI产品线：1）AI+具身智能化（已开发2款垂域模型）；2）AI+工业研制场景（5款垂域模型+10余款Agent）；3）工业软件+AI助手（近10款成熟应用） [6] 财务表现与预测 - 2025年Q1营收3.37亿元（同比-16.65%），归母净利润0.49亿元（同比-12.07%），毛利率55.10%（同比+7.24pct），合同负债4.08亿元（同比+14.77%） [5] - 2025-2027年收入预测：17.68亿元（+17.1%）、20.83亿元（+17.9%）、23.88亿元（+14.6%），对应EPS 1.01元、1.23元、1.46元 [11][13][14] - 盈利能力改善：净利率从2024年18.7%提升至2027年20.4%，ROE从6.2%逐年提升至8.5% [14][15] 核心优势与合作伙伴 - 行业积累：深耕制造业20年，拥有四大AI技术团队（模型开发、Agent开发、数据工程、场景应用）及丰富工业软件产品矩阵 [8] - 华为生态合作：1）联合开发MPM应用实现设计-工艺-制造融合；2）发布"乐易"SaaS解决方案；3）新晋华为优选级合作伙伴并推出生产数字平台联合方案 [10] - 产品迭代：2024年推出"灵系列"（机器人训推/AI质检等场景）和升级"乐系列"（新增12个行业包、156个工业组件） [9] 市场表现与估值 - 当前股价43.38元，总市值106亿元，52周价格区间13.64-44.3元，日均成交额3.8亿元 [1] - 估值指标：2025年P/S 6.0倍、P/B 3.4倍，低于当前P/E 55.4倍（2024A） [15]