报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价 12.18 元 [2][5] 报告的核心观点 - 调整收入、毛利率及费用率等，新增 2027 年预测，预测 2025 - 2027 年归母净利润 9.63、11.64、13.65 亿元（原 2025 - 2026 年为 10.60、13.21 亿元） [2] 报告各部分总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027 年营业收入分别为 58.61、63.77、73.87、86.38、98.75 亿元，同比增长 13.9%、8.8%、15.8%、16.9%、14.3% [4] - 2023 - 2027 年营业利润分别为 8.02、9.43、11.07、13.44、15.81 亿元，同比增长 35.7%、17.6%、17.4%、21.4%、17.6% [4] - 2023 - 2027 年归属母公司净利润分别为 6.54、8.02、9.63、11.64、13.65 亿元，同比增长 14.8%、22.7%、20.0%、20.9%、17.3% [4] - 2023 - 2027 年毛利率分别为 26.9%、26.8%、27.0%、27.2%、27.5%；净利率分别为 11.2%、12.6%、13.0%、13.5%、13.8% [4] - 2023 - 2027 年净资产收益率分别为 14.9%、17.2%、19.4%、21.4%、22.3% [4] 业绩表现 - 2024 年营业收入 63.77 亿元，同比增长 8.8%；归母净利润 8.02 亿元，同比增长 22.7%；扣非归母净利润 7.97 亿元，同比增长 17.3% [9] - 2024 年 4 季度营业收入 15.73 亿元，同比增长 8.3%，环比增长 3.6%；归母净利润 1.79 亿元，同比增长 56.0%，环比减少 11.7% [9] - 2025 年 1 季度营业收入 15.93 亿元，同比增长 0.2%；归母净利润 2.09 亿元，同比增长 7.1%；扣非归母净利润 2.06 亿元，同比增长 0.5% [9] 毛利率与费用率 - 2024 年毛利率 26.8%，按最新会计准则同比基本持平；2025 年 1 季度毛利率 27.7%，同比下降 0.2 个百分点 [9] - 2024 年期间费用率 10.3%，同比下降 1.2 个百分点；2025 年 1 季度期间费用率 11.5%，同比下降 1.1 个百分点 [9] 现金流情况 - 2024 年经营活动现金流净额 9.72 亿元，同比增长 55.6%；2025 年 1 季度经营活动现金流净额 1.96 亿元，同比增长 24.2% [9] 业务情况 - 2024 年遮阳板、头枕、顶棚中央控制器、顶棚及顶棚系统集成产品分别销售 39.38、12.03、5.24、6.03 亿元，营业收入分别同比增长 2.0%、19.6%、4.2%、80.6% [9] - 顶棚产品获通用、福特、特斯拉、Rivian 等客户定点项目，有望拓展市场，单车价值量提升和客户拓展将注入增长新动能 [9] 产能建设 - “年产 70 万套顶棚产品建设项目” 于 2024 年 10 月 31 日达到预定可使用状态 [9] - “墨西哥汽车内饰件产业基地建设项目” 预计达产日期由 2025 年 1 月延期至 2026 年 12 月 [9] 可比公司估值比较 - 爱柯迪、新泉股份、银轮股份等可比公司 2025 年 PE 平均估值 21.33 倍 [10]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价 12.18 元 [2][5] 报告的核心观点 - 调整收入、毛利率及费用率等，新增 2027 年预测，预测 2025 - 2027 年归母净利润 9.63、11.64、13.65 亿元（原 2025 - 2026 年为 10.60、13.21 亿元） [2] - 业绩符合预期，毛利率持续改善，顶棚业务进入放量阶段，墨西哥产能建设推进 [1][8][9] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027 年营业收入分别为 58.61、63.77、73.87、86.38、98.75 亿元，同比增长 13.9%、8.8%、15.8%、16.9%、14.3% [4] - 2023 - 2027 年营业利润分别为 8.02、9.43、11.07、13.44、15.81 亿元，同比增长 35.7%、17.6%、17.4%、21.4%、17.6% [4] - 2023 - 2027 年归属母公司净利润分别为 6.54、8.02、9.63、11.64、13.65 亿元，同比增长 14.8%、22.7%、20.0%、20.9%、17.3% [4] - 2023 - 2027 年毛利率分别为 26.9%、26.8%、27.0%、27.2%、27.5%，净利率分别为 11.2%、12.6%、13.0%、13.5%、13.8% [4] - 2023 - 2027 年净资产收益率分别为 14.9%、17.2%、19.4%、21.4%、22.3%，市盈率分别为 20.6、16.8、14.0、11.6、9.9，市净率分别为 3.0、2.8、2.6、2.3、2.1 [4] 业绩情况 - 2024 年营业收入 63.77 亿元，同比增长 8.8%；归母净利润 8.02 亿元，同比增长 22.7%；扣非归母净利润 7.97 亿元，同比增长 17.3% [9] - 2024 年 4 季度营业收入 15.73 亿元，同比增长 8.3%，环比增长 3.6%；归母净利润 1.79 亿元，同比增长 56.0%，环比减少 11.7%；扣非归母净利润 1.78 亿元，同比增长 59.1%，环比减少 9.3% [9] - 2025 年 1 季度营业收入 15.93 亿元，同比增长 0.2%；归母净利润 2.09 亿元，同比增长 7.1%；扣非归母净利润 2.06 亿元，同比增长 0.5% [9] 毛利率、费用率和现金流情况 - 2024 年毛利率 26.8%，按最新会计准则同比基本持平；2025 年 1 季度毛利率 27.7%，同比下降 0.2 个百分点 [9] - 2024 年期间费用率 10.3%，同比下降 1.2 个百分点；2025 年 1 季度期间费用率 11.5%，同比下降 1.1 个百分点 [9] - 2024 年经营活动现金流净额 9.72 亿元，同比增长 55.6%；2025 年 1 季度经营活动现金流净额 1.96 亿元，同比增长 24.2% [9] 业务情况 - 2024 年遮阳板、头枕、顶棚中央控制器、顶棚及顶棚系统集成产品分别销售 39.38、12.03、5.24、6.03 亿元，营业收入分别同比增长 2.0%、19.6%、4.2%、80.6% [9] - 顶棚产品获通用、福特、特斯拉、Rivian 等客户定点项目，后续有望拓展至国内和欧洲市场 [9] - 2024 年海外业务占比 86.4%，无直接出口美国零部件产品，美国销售产品由墨西哥工厂生产，预计美国加征关税影响有限 [9] 产能建设情况 - “年产 70 万套顶棚产品建设项目”于 2024 年 10 月 31 日达到预定可使用状态 [9] - “墨西哥汽车内饰件产业基地建设项目”预计达产日期由 2025 年 1 月延期至 2026 年 12 月 [9] - 2024 年墨西哥工厂营收 39.29 亿元，净利润 1.29 亿元，后续将推进墨西哥募投项目 [9] 可比公司估值比较 - 爱柯迪、新泉股份、银轮股份等可比公司 2025 年 PE 平均估值 21.33 倍 [10]

股东大会网络投票服务 - 公司拟于2025年5月20日召开2024年年度股东大会 [1] - 公司委托上证信息通过智能短信推送股东大会参会邀请和议案信息 [2] - 投资者可通过短信链接直接投票或使用原有交易系统及互联网投票平台 [2] - 公司提供投资者反馈渠道包括邮件和热线 [2]

上海岱美汽车内饰件股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 29 日召开了第六届董事会第十八次会议和第六届监事会第十五次会议，分别审议通 过了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意在确保不影响募 集资金投资项目建设和募集资金使用的情况下，使用总金额不超过人民币 40,000.00 万元的闲置募集资金进行现金管理，使用期限自董事会审议通过之日 起 12 个月内有效。在上述额度及决议有效期内，可循环滚动使用。闲置募集资 金现金管理到期后归还至募集资金专户。在额度范围内，董事会授权公司管理层 负责办理使用闲置募集资金购买低风险的保本型银行理财产品、银行结构性存款 或低风险保本型证券公司收益凭证等相关事宜，具体事项由公司财务部负责组织 实施。公司保荐人对本事项发表了同意意见。具体内容详见公司于 2025 年 4 月 30 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《上海岱美汽车内饰件 股份有限公司关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告》（公告编号： 2025-026）。 一、本次使用闲置募集资金进行现金管理到期收回的情况 1、公司向招商银行股份有限公司购买了招商银行 ...

上海岱美汽车内饰件股份有限公司 关于股东大会开设网络投票提示服务的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 证券代码：603730 | 证券简称：岱美股份 | 公告编号：2025-032 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113673 | 债券简称：岱美转债 | | 上海岱美汽车内饰件股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 30 日披露了关于召开 2024 年年度股东大会的通知，公司拟于 2025 年 5 月 20 日 14:30 召开 2024 年年度股东大会，本次会议采用现场投票和网络投票相结合的 表决方式，具体内容详见公司于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）上披 露的《上海岱美汽车内饰件股份有限公司关于召开 2024 年年度股东大会的通知》 （公告编号：2025-027）。 为更好地服务广大中小投资者，确保有投票意愿的中小投资者能够及时参 会、及时投票，公司拟使用上证所信息网络有限公司（以下简称"上证信息"） 提供的股东大会提醒服务，委托上证信息通 ...

| 证券代码：603730 | 证券简称：岱美股份 | 公告编号：2025-031 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113673 | 债券简称：岱美转债 | | 上海岱美汽车内饰件股份有限公司 关于参加 2025 年上海辖区上市公司年报集体业绩 说明会召开情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海岱美汽车内饰件股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 15 日下午15:00-16:30参加由上海上市公司协会与上证所信息网络有限公司联合举 办的"2025 年上海辖区上市公司年报集体业绩说明会"活动，现将活动情况公 告如下： 答：尊敬的投资者，您好！2024 年度，按合并报表口径，公司实现营业收 入人民币 63.77 亿元，较上年同期增长 8.80%；实现归属于上市公司股东的净利 润人民币 8.02 亿元，较上年同期增长 22.66%；实现归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润人民币 7.97 亿元，较上年同期增长 17.33%；实现每股收 益人民币 0.49 ...

会议基本信息 - 现场会议时间定于2025年5月20日下午14:30 地点位于上海市浦东新区北蔡镇莲溪路1299号公司三楼会议室 [1][5] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行 交易系统投票时段为9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:00 互联网投票时段为9:15-15:00 [1] - 会议审议事项包含11项议案 涵盖董事会工作报告 监事会工作报告 财务决算 利润分配 年度报告 董事薪酬 审计机构续聘 银行授信 外汇业务 子公司担保及分红规划 [4] 2024年度经营表现 - 公司面对全球经济跌宕起伏 国际局势复杂多变 地缘政治冲突加剧 产业链供应链稳定性受挑战等外部环境 通过聚焦主业 优化全球产能布局 完善生产工艺链等措施实现经营业绩持续稳定增长 [3] - 中国汽车行业在以旧换新和地方配套政策推动下主要经济指标稳中有升 但仍面临有效需求不足的挑战 [3] - 财务决算显示2024年公司财务状况和经营成果获得立信会计师事务所出具的标准无保留意见审计报告 [12] 公司治理与内部控制 - 董事会2024年召开7次会议 审议通过包括银行授信 募集资金使用等重大议案 并严格执行股东大会决议 [6] - 监事会2024年召开5次会议 对公司财务 信息披露 募集资金使用及董事高管履职情况进行有效监督 认为公司运作合法合规 内控体系完善 [9][10][11][12] - 独立董事严格审议各项议案并发表独立意见 不受管理层和股东影响 [7] 2025年度发展规划 - 董事会工作计划包括做好经营决策 提升规范化治理水平 做好董事会日常工作及构建特色企业文化体系 [7][8] - 监事会工作重点将聚焦监督职能 促进法人治理结构完善和规范运营 [9] - 公司计划通过外延发展和内涵挖潜相结合推动企业经营提质增效 [7] 财务与分配方案 - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利3.50元（含税）合计5.78亿元 同时每10股派送红股3股 现金分红比例达72.11% [13][14] - 分配后公司总股本由16.53亿股增至21.49亿股 [14] - 合并口径未分配利润约25.10亿元 其中母公司未分配利润约10.94亿元 [13] 董事薪酬与审计机构 - 2024年度董事薪酬情况为：董事长109.91万元 副董事长兼总裁110.78万元 董事兼副总裁96.25万元 财务总监兼董事会秘书107.22万元 独立董事各8万元 [15] - 续聘立信会计师事务所作为2025年度审计机构 该所自2015年起持续为公司提供审计服务 [16] 融资与外汇管理 - 2025年度拟向银行申请综合授信额度不超过17.20亿元 并接受关联担保 [17][18] - 拟申请办理远期结汇售汇及外汇期权业务 交易总额度不超过5亿美元 [18] - 拟为全资子公司提供担保金额不超过1.97亿元 [19][20] 股东回报规划 - 公司制定2025-2027年股东分红回报规划 综合考虑经营发展战略 行业趋势 股东回报及融资环境等因素 [21] - 规划遵循证监会现金分红相关规定和公司章程要求 [21]

会议信息 - 2024年度公司召开七次董事会会议[12] - 2024年度公司召开三次股东大会[14] - 2024年度公司召开五次监事会会议[21] - 2025年现场会议时间为5月20日下午14：30，网络投票时间为5月20日9:15 - 15:00[5] 业绩数据 - 2024年公司总资产737,256.01万元，较2023年增长6.46%[29] - 2024年公司营业收入637,709.69万元，较2023年增长8.80%[29] - 2024年公司营业利润94,294.74万元，较2023年增长17.59%[29] - 2024年归属于母公司所有者的净利润80,218.02万元，较2023年增长22.66%[29] - 2024年基本每股收益0.49元/股，较2023年增长22.50%[29] - 2024年公司全年营业收入63.77亿元，净利润8.02亿元[34] - 2024年公司合并口径下未分配利润约25.10亿元，母公司未分配利润约10.94亿元[34] 分红方案 - 2024年度拟每10股派发现金红利3.50元，合计派发现金红利5.78亿元，现金分红比例72.11%[34] - 2024年度拟每10股派送红股3股，派送后总股本变更为21.49亿股[34] 人员薪酬 - 2024年董事长姜银台薪酬109.91万元，副董事长姜明薪酬110.78万元[39] 未来计划 - 2025年董事会将围绕既定生产经营计划目标推进中长期发展战略实施[18] - 2025年监事会将加强自身学习，强化监督管理职能[26] - 2025年度公司及子公司拟申请综合授信额度不超17.20亿元[44] - 2025年度公司及子公司拟办理远期结售汇和外汇期权业务，总额度不超5亿美元[49] - 2025年度公司为子公司预计担保金额不超1.97亿元[50] - 公司制定了2025 - 2027年股东分红回报规划[53] 其他 - 2024年立信会计师事务所为公司出具标准无保留意见审计报告[23][29] - 2024年公司使用闲置募集资金进行现金管理及补充流动资金，提高了资金使用效率[24]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 10.81 元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 岱美股份 24 年营收 63.8 亿元（yoy+8.8%），归母净利 8.0 亿元（yoy+22.7%），低于 Wind 一致预期；25Q1 营收 15.9 亿元（yoy+0.2%，qoq+1.2%），归母净利 2.1 亿元（yoy+7.1%，qoq+16.7%），符合前瞻预期 [1] - 考虑欧洲及北美汽车需求或承压，下调公司 25 - 26 年归母净利润 13%/13%至 9.3/11.1 亿元，预计 27 年归母净利 13.0 亿元 [5] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 24 年公司营收同比增长 8.8%，核心产品遮阳板营收同比+2.0%至 39.4 亿元，顶棚控制器产品营收同比+4.2%至 5.2 亿元；头枕项目量价齐升，营收同比+19.6%至 12.0 亿元，平均单价同比+4.0%；顶棚及系统集成产品持续放量，实现 6.0 亿元营业收入 [2] - 24 年公司归母净利 8.0 亿元（yoy+22.7%），低于 Wind 一致预期（8.7 亿），系海外汽车需求偏弱及海外工厂人工成本增加；25Q1 归母净利 2.1 亿元（yoy+7.1%，qoq+16.7%），符合前瞻预期（1.95 - 2.15 亿元） [1] 毛利率与费用情况 - 24 年公司毛利率同比-0.04pct 至 26.8%，25Q1 毛利率同环比分别-0.2/+5.2pct 至 27.7%，同比下滑或系墨西哥产能扩张、平均摊销成本提高及海运费波动影响 [3] - 24 年公司费用管控优化，销售/管理/研发费用率同比+0.2/-0.5/-0.5pct 至 1.5%/5.9%/3.4%；25Q1 三费费率则分别同比+0.2/0.0/0.05pct 至 1.8%/6.7%/3.2% [3] 海外业务情况 - 公司坚定执行全球化战略，客户覆盖海外主流整车厂，24 年海外营收同比+9.9%至 54.4 亿元 [4] - 公司通过墨西哥、越南等制造基地布局，提升全球贸易风险应对能力，截至 25 年 4 月供应美国的产品全部转移至墨西哥生产，受关税波动风险影响小 [4] 盈利预测与估值 - 下调公司 25 - 26 年归母净利润 13%/13%至 9.3/11.1 亿元，预计 27 年归母净利 13.0 亿元 [5] - 基于可比公司估值均值，给予公司 25 年 19.3x PE，对应目标价 10.81 元（前值 11.70 元，对应 25E PE 18x） [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|5,861|6,377|7,375|8,577|9,705| |+/-%|13.90|8.80|15.64|16.30|13.16| |归属母公司净利润 (人民币百万)|653.98|802.18|931.45|1,111|1,300| |+/-%|14.77|22.66|16.11|19.29|17.04| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.40|0.49|0.56|0.67|0.79| |ROE (%)|14.47|16.66|18.02|19.78|21.06| |PE (倍)|20.39|16.63|14.32|12.00|10.26| |PB (倍)|2.95|2.77|2.58|2.37|2.16| |EV EBITDA (倍)|13.68|11.87|10.77|9.14|7.76|[7] 可比公司估值 |证券代码|公司名称|市值（亿元）|EPS（元）| |PE (倍)| | |----|----|----|----|----|----|----| | | | |2025E|2026E|2025E|2026E| |603997 CH|继峰股份|154|0.53|0.82|23.1|14.9| |603179 CH|新泉股份|208|2.84|3.56|15.0|12.0| |300893 CH|松原股份|79|1.76|2.36|19.8|14.8| |平均| |147| | |19.3|13.9|[13] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 详细展示了 2023 - 2027E 年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括流动资产、现金、应收账款等各项指标及主要财务比率 [18]

报告发布 - 公司2025年4月30日发布2024年年度报告[4] 业绩说明会 - 2025年5月15日15:00 - 16:30召开，地点为上证路演中心，以网络互动形式进行[5] - 参加人员有副董事长兼总裁姜明等[7] 投资者参与 - 2025年5月8 - 14日16:00前可通过上证路演中心或邮箱提问[4][7] - 2025年5月15日15:00 - 16:30可在线参与说明会[7] 后续查看 - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[8] 联系人 - 公司证券部，电话021 - 68945881，邮箱IR@daimay.com[8]