公司业务与产品 - 公司主要从事不锈钢紧固件产品的研发、生产与销售 [1] - 公司产品应用范围广泛 [1] 航天领域业务现状 - 针对航天工程领域，公司当前尚未有直接客户 [1] - 针对航天工程领域，公司当前尚未有相关订单 [1]

公司业务与市场地位 - 公司是航天工程线缆领域的重要配套商 [1] - 公司持续为长征系列火箭进行配套 [1]

公司业务与市场地位 - 公司是航天工程线缆领域重要配套商 [1] - 公司持续为长征系列火箭进行配套 [1] 公司具体项目参与 - 公司作为特种线缆与连接器供应商，参与了长征十二号甲等火箭项目 [1]

公司股价与交易表现 - 航天工程最新股价上涨8.22% [2] - 公司当日成交额达17.03亿元，创上市以来新高 [2] - 当日换手率为11.80% [2] - 上一交易日全天成交额为12.08亿元 [2] 公司基本信息 - 公司全称为航天长征化学工程股份有限公司 [2] - 公司成立于2007年06月22日 [2] - 公司注册资本为53599万人民币 [2]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 商业航天行业正迎来需求释放与供给突破的关键时期，卫星应用场景逐步清晰，火箭产能逐步扩张，行业迈向高频次、低成本的商业闭环 [3][4][19] - 卫星互联网作为军民两用通信网络，以及太空算力作为解决数据中心散热与供电瓶颈的新选项，共同构成了行业增长的核心驱动力 [3][5][17] - 中国低轨星座建设进度严重滞后于规划，面临“占频保轨”压力，未来五年将进入密集发射高峰期，带动火箭发射需求爆发式增长 [5][21][23] - 火箭供给端，国家队产能持续扩充，民营火箭企业新型号即将集中试射并有望放量，运力成本持续下降，发射频率有望提升 [5][29][32] - 火箭产业链当前处于供不应求的产能扩充期，看好高价值量和高技术壁垒的环节及标的 [5][38] 根据相关目录分别进行总结 01 卫星互联网：多场景应用引领行业增长 - 卫星互联网是通过一定数量的卫星形成规模组网，实现全球覆盖，为地面和空中终端提供宽带互联网接入等通信服务的新型网络 [5][10] - 卫星互联网可为军队构建更强大的通信网络体系，在俄乌战争中，“星链”在通信设施被攻击时保障了部队前后方联系 [5][13] - 卫星互联网能够扩展地面用户网络系统的服务范围，为偏远地区、商用航班和航运船舶提供连接，2024年华为、小米等累计推出21款直连卫星手机，销量超1600万台 [13] - SpaceX已部署600颗以上直连手机卫星，其Starlink直连手机服务连接用户已超过600万 [13] - 太空算力有望解决当前数据中心散热和供电瓶颈，太空数据中心可全天候使用高强度太阳能，发电效率可达95%，为地面的5倍，且无需水冷却 [5][17] - 各国太空算力规划已落地，如美国Starcloud已发射搭载英伟达H100 GPU的卫星，中国“三体计算星座”已完成首次发射12颗卫星，计划建成千星规模 [17] 02 火箭端：需求爆发，供给破局，迈向高频次、低成本商业闭环 - 中国低轨星座规划和需求庞大，GW和G60星座截至2025年11月在轨卫星数均不足规划的1% [5][21][22] - 国际电信联盟（ITU）要求申请频率和轨位后，12年内发射总数需达到50%，14年内必须完成整个星座发射，带来紧迫的发射时间窗口 [21] - 未来五年内，以G60、GW为代表的主要星座计划，保守预计发射卫星总量约1.6万颗 [24] - 假设单次发射平均载荷为10颗卫星，中国年度火箭发射次数预计将从2025年的54次快速增长至2030年的860次，期间年复合增长率（CAGR）达74% [5][24][25] - 根据IDC预测，2025年中国算力规模预计达1124 EFLOPS，2029年将达5457 EFLOPS，CAGR为49% [5][27] - 若2029年全球算力的2%转移到太空，对应中国需要约6800次火箭发射，全球需要约1.5万次火箭发射 [5][27][28] - 国家队产能持续扩充，航天六院航天动力的宝鸡产业基地项目预计能形成年300台液体火箭发动机的总装总测能力 [5][29] - 民营火箭企业产能规划明确，力箭超级工厂规划年产能20发，天兵科技天龙三号目标年产30发，星际荣耀双曲线三号预计年产20发 [5][29] - 民营火箭企业即将试射的新型号如朱雀-3、天龙-3等目标单位成本小于2万元/公斤，已接近SpaceX猎鹰9号成本 [5][32][34] - 中国正加速扩充商业发射场地，截至2025年7月，国内商业航天发射工位总数达25个，其中在运营18个，在建7个 [36] - 海南商业发射场创新采用“三平”测发模式，具备最快3天可发射，发射后最长7天可恢复的能力，大幅提升发射效率 [36][37] - 从价值量看，发动机占火箭一级成本的约54%，箭体结构占约24% [39][40] - 从技术壁垒看，箭体结构中的推进剂贮箱，以及发动机中的燃烧室和涡轮泵技术壁垒最高 [39] 03 火箭产业链重点标的 - 报告列举了火箭产业链的十家重点上市公司，包括供应商和潜在主机厂 [5][43] - **杭氧股份**：火箭液氧燃料及特种气体供应商，空分设备用于制取高纯度液氧推进剂，产品已应用于蓝箭航天朱雀二号发射及国内多个发射场 [5][44][45] - **铂力特**：火箭发动机3D打印零件核心供应商，为航天科技、蓝箭等提供涡轮泵壳体、推力室等产品 [5][48] - **斯瑞新材**：火箭发动机铜合金核心供应商，提供推力室材料，客户包括蓝箭航天、九州云箭等，2025年启动产业化项目瞄准年产300吨锻件等目标 [5][52][53] - **国机精工**：火箭轴承核心供应商，在卫星及运载火箭专用特种轴承领域市占率超90% [5][57][58] - **航天动力**：航天六院唯一上市平台，航天六院是中国液体火箭发动机研制中心 [5][63][64] - **航天工程**：航天一院唯一上市平台，航天一院是中国最大的导弹武器和运载火箭研制基地 [5][68][69] - **中天火箭**：航天四院唯一上市平台，航天四院是中国规模最大的固体火箭发动机专业研究院 [5][72][73] - **豪能股份**：火箭结构件与关键系统配套的核心供应商，产品包括整流罩、碳纤维壳体、特种阀门等，服务于蓝箭航天、星际荣耀等 [5][77] - **超捷股份**：火箭结构件核心供应商，产品包括壳段、整流罩、推进剂贮箱等，与蓝箭航天、天兵科技等合作 [5][80][81] - **高华科技**：火箭传感器核心供应商，产品曾配套于“神舟”飞船、“长征”火箭等国家重大工程，与航天科技集团、蓝箭航天等合作 [5][87][88]

公司主营业务澄清 - 公司主营业务是以航天粉煤加压气化技术为核心，专业从事煤气化技术及关键设备的研发、工程设计、技术服务、设备成套供应及工程总承包 [1] - 公司明确其主营业务范围不属于商业航天领域 [1] 公司战略关注点 - 公司表示将持续关注国家战略性产业政策导向 [1]

市场扩张和并购 - 公司拟以27306.92万元自有资金收购新车基金持有的航天氢能22000万元股权，比例16.79%[12] - 公司拟以18618.35万元自有资金收购国华基金持有的航天氢能15000万元股权，比例11.45%[12] - 交易完成后公司将直接持有航天氢能82000万元股权，占比62.60%[12]

大宗交易概况 - 12月10日，航天工程在大宗交易平台共发生23笔成交，合计成交量414.37万股，成交金额8618.90万元 [2] - 所有大宗交易的成交价格均为20.80元，相对于当日收盘价24.25元折价14.23% [2][3] - 近3个月内，该股累计发生26笔大宗交易，合计成交金额为9751.90万元 [3] 机构参与情况 - 机构专用席位出现在11笔交易的买方或卖方营业部中，合计成交金额为3921.84万元 [2] - 机构专用席位在上述交易中实现净买入，净买入金额为3921.84万元 [2] - 大宗交易的卖方营业部高度集中，绝大部分交易（22笔）的卖方均为中信证券股份有限公司北京三元桥证券营业部 [4][6] 近期市场表现与资金流向 - 12月10日，航天工程收盘价为24.25元，当日上涨6.08%，日换手率为10.64%，成交额为13.75亿元 [3] - 当日全天主力资金净流入1.93亿元 [3] - 近5个交易日，该股累计上涨25.58%，期间资金合计净流入3.20亿元 [3] 融资交易数据 - 该股最新融资余额为2.81亿元 [4] - 近5日融资余额增加4294.26万元，增幅为18.04% [4] 公司基本信息 - 公司全称为航天长征化学工程股份有限公司，成立于2007年06月22日 [4] - 公司注册资本为53599万人民币 [4]

权益变动 - 权益变动方向为比例减少，变动前合计比例11.79%，后为10.43%[4] 减持情况 - 2025年11 - 12月国创、新车基金合计减持7,290,500股，占总股本1.36%[6] - 国创基金变动前比例8.45%，后为7.58%；新车基金前3.34%，后2.85%[6] 其他 - 本次变动系执行减持计划，不触及要约收购，计划未实施完毕[8]

公司股东减持情况 - 国创基金于2025年11月17日至12月10日期间，通过集中竞价交易和大宗交易方式减持公司无限售流通股463.95万股，约占公司总股本的0.87% [1] - 新车基金于同期通过集中竞价交易和大宗交易方式减持公司无限售流通股265.1万股，约占公司总股本的0.49% [1] - 两方股东合计减持公司股份729.05万股，约占公司总股本的1.36%，本次权益变动触及1%的披露刻度 [1]