资金募集 - 公司获准发行可转换公司债券1477万张，募资14.77亿元[3] - 扣除费用后，实际募资净额为14.6464117925亿元[3] 监管协议 - 2022年8 - 16日公司及子公司与多家银行及保荐机构签三方监管协议[4][5] 资金使用 - 部分募集资金专户已注销，部分正常使用[6] - 蛟河市项目专户剩余利息138.72元转自有资金账户[8] - 公司完成蛟河伟明招行温州分行专户注销，协议终止[8]

转债发行 - 公司于2024年3月28日发行“伟24转债”285.00万张，总额28,500.00万元[2] 大股东减持 - 大股东及一致行动人初始配售占比70.28%，截至2025年4月3日降至14.15%[3][8] - 伟明集团减持20,000张，占比从2.26%降至1.56%[9] - 项光明减持65,000张，占比从3.51%降至1.23%[9]

文章核心观点 公司发布可转债转股结果暨股份变动公告，介绍“伟 22 转债”和“伟 24 转债”基本情况、转股情况及股本变动情况 [4] 可转债基本情况 “伟 22 转债” - 2022 年发行，总额 14.77 亿元，期限 6 年，票面利率第一年 0.30%、第二年 0.50%、第三年 0.80%、第四年 1.50%、第五年 1.80%、第六年 2.00% [1] - 转股期为 2023 年 1 月 30 日至 2028 年 7 月 21 日，初始转股价格 33.09 元/股，经多次调整后为 27.75 元/股 [2][3] “伟 24 转债” - 2024 年 3 月 28 日发行，总额 2.85 亿元，期限 6 年，票面利率与“伟 22 转债”相同 [3] - 转股期为 2024 年 10 月 8 日至 2030 年 3 月 27 日，初始转股价格 18.28 元/股，因 2023 年度利润分配调整为 18.03 元/股 [5] 可转债本次转股情况 “伟 22 转债” - 截至 2025 年 3 月 31 日，累计 18 万元转股，累计转股数 5626 股，占转股前公司已发行普通股股份总额的 0.00033% [4][5] - 2025 年 1 - 3 月，9000 元转股，形成股份 324 股，占转股前公司已发行普通股股份总额的 0.000019% [5] - 未转股金额 14.7682 亿元，占发行总量的 99.98782% [4][6] “伟 24 转债” - 截至 2025 年 3 月 31 日，累计 23 万元转股，累计转股数 12732 股，占转股前公司已发行普通股股份总额的 0.00075% [4][6] - 2025 年 1 - 3 月，1.9 万元转股，形成股份 1050 股，占转股前公司已发行普通股股份总额的 0.00006% [6] - 未转股金额 2.8477 亿元，占发行总量的 99.91930% [4][6] 股本变动情况 - 2024 年 12 月 31 日至 2025 年 3 月 31 日，总股本 17.04648119 亿股无变动 [6] - 2025 年 1 - 3 月，回购专用证券账户 1374 股用于转股，截至 3 月 31 日，账户股份余额 1061.1801 万股 [6]

可转债转股情况 - 截至2025年3月31日，“伟22转债”累计转股18万元，转股数5626股，占比0.00033%[3][11] - 截至2025年3月31日，“伟24转债”累计转股23万元，转股数12732股，占比0.00075%[3][12] - 2025年1 - 3月，“伟22转债”转股9000元，形成股份324股，占比0.000019%[3][11] - 2025年1 - 3月，“伟24转债”转股1.9万元，形成股份1050股，占比0.00006%[3][12] 未转股可转债情况 - 截至2025年3月31日，未转股的“伟22转债”金额为14.7682亿元，占发行总量的99.98781%[3][11] - 截至2025年3月31日，未转股的“伟24转债”金额为2.8477亿元，占发行总量的99.91930%[3][12] 可转债发行信息 - “伟22转债”2022年7月22日发行，总额14.77亿元，初始转股价格32.85元/股，最新27.75元/股[4][5] - “伟24转债”2024年3月28日发行，总额2.85亿元，初始转股价格18.28元/股，最新18.03元/股[8][9] 回购专用证券账户情况 - 2025年1 - 3月，回购专用证券账户1374股用于转股，截至3月31日，账户股份余额1061.1801万股[16] 流通股数量情况 - 2024年12月31日至2025年3月31日，有限售和无限售条件流通股数量未因可转债转股变动[14]

债券发行 - 公司2022年7月22日发行1477.00万张可转债，总额147700万元[2] 大股东减持 - 大股东及一致行动人初始配售占比70.32%，截至披露日占比19.75%[3][7] - 伟明集团减持后占比10.64%，项光明减持后占比2.24%[8] - 陈少宝等减持后持有量为0[8]

伟24转债基本信息 - 发行规模2.85亿元，数量285万张[5] - 票面金额100元，按面值发行，存续至2030年3月27日[6] - 初始转股价格18.28元/股，最新18.03元/股[10] - 2024年4月22日在上海证券交易所上市[12] 伟24转债利率及付息 - 第一年至第六年票面利率分别为0.20%、0.40%、0.80%、1.50%、1.80%、2.00%[6] - 第一年付息，计息期2024年3月28日至2025年3月27日，票面利率0.20%[13] - 债权登记日2025年3月27日，除息和兑息日2025年3月28日[4] 不同投资者付息情况 - 个人投资者每张实际派息0.16元（税后）[17] - 居民企业每张派息0.20元（含税），自行缴税[17] - 非居民企业2021.11.7 - 2025.12.31免所得税，每张派息0.20元（含税）[18]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：伟明环保 - **行业**：垃圾发电、数据中心、高冰镍、电池材料、传统装备制造及固废运营 纪要提到的核心观点和论据 垃圾发电与数据中心结合业务 - **核心观点**：垃圾发电与数据中心结合是行业商业模式重大转型，伟明环保资产价值被低估，未来有跨界投资机会 [2][3] - **论据**：国内优质区域垃圾焚烧项目供能供热功能稳定、经济性强，绿色能源价值凸显；伟明环保预计 2025 年估值仅十倍左右 [2][3] - **核心观点**：中国垃圾发电市场与数据中心结合商机大 [6] - **论据**：中国是全球最大垃圾发电市场，人工智能发展使算力中心建设加速，对绿色能源需求增加，可满足下游客户数字化转型需求 [6] - **核心观点**：伟明环保倾向提供绿电和蒸汽模式，龙湾项目供电可支持算力中心 [2][8][9] - **论据**：与温州龙湾区合作永强垃圾发电厂一、二期，总处理能力 1800 吨/日，年发电约 4.1 亿度，外供 2 亿多度，能支持万卡计算中心或 20 兆瓦以上数据中心 [2][8][9] - **核心观点**：温州未来算力需求增速快，投资规模小但机会多 [2][10][12] - **论据**：人工智能发展使本地化算力配置需求增加，智慧城市建设加速，目前温州算力投资规模约 100P，远不能满足需求 [2][10][12] - **核心观点**：建设 20 兆瓦数据中心投资约 4 亿，直接供电收入高于国定上网电价 [2][11] - **论据**：以浦东黎明项目为例，建设 20 兆瓦数据中心预计投资约 4 亿，直接供电经济效益更好 [2][11] 高冰镍项目 - **核心观点**：高冰镍项目产能逐步释放，有望盈利 [2][21][23] - **论据**：第一条产线已投运，产能利用率 70%以上，第三季度投运另一条 1 万吨产线，全年 4 万吨全部投产，年均预期产量 2 - 3 万吨；镍价 1.6 万美元/吨时，预估单位成本 1.5 万美元，毛利 3000 美元，毛利率 20% [2][21][23] 电池材料业务 - **核心观点**：公司推进电池材料产能建设 [29] - **论据**：拥有 2.5 万吨电池级硫酸镍产能，计划扩大至 5 万吨，2025 年建成 5 万吨前驱体产能 [29] 传统装备制造及固废运营业务 - **核心观点**：固废运营处理量及上网电量增速有保证，未来规模计划翻倍 [2][30] - **论据**：2024 年投运七个项目，2025 年有新项目，希望到 2030 年规模在现有 4 万基础上再翻一番 [2][30] - **核心观点**：装备制造订单有增长，关注新市场机会 [30][32] - **论据**：2024 年订单增长来自新材料及环保装备，2025 年有去年结余及新招投标项目，拓展新客户，加强新产品研发 [30][32] 公司财务与分红 - **核心观点**：2025 年资本开支压力轻，经营现金流提升，分红能力预计保持提升 [2][33][34] - **论据**：目前投运规模达 3.7 万吨，昆山项目年中投运，延安项目是唯一环保治理投入；经营活动现金流提升，2021 - 2023 年分红比例从 11%提至 20%，2024 年分红总金额达 6 亿占净利润约 30% [2][33][34] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 垃圾焚烧厂供电稳定，检修对算力中心用电影响小，且算力中心有备用电源 [18][19] - 算力中心建在垃圾焚烧厂旁可保证可靠经济的直接供给，土地用途可调整 [20] - 伟明盛兴产能提升，产品品质达交易所 99.96%交割品标准 [27] - 采购高冰镍生产电解液有加工费和毛利空间 [28] - 2025 年公司推进多个设备供应和技改项目，有潜在执行订单 [31][32] - 公司在温州推进算力中心建设，将组织调研活动推动进展落地 [35]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 公用事业行业本周重点关注个股组合为佛燃能源、东方电子和中国核电；环保行业本周重点关注个股组合为景津装备、伟明环保和三峰环境 [3][5] - 未来1 - 2个季度环保行业将由普涨过渡到精选个股，可能围绕成长和并购两条主线 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周公用事业板块指数上涨2.19%，在31个申万一级行业中排第11，跑赢沪深300指数0.61%；环保板块指数上涨2.53%，在32个申万一级行业中排第9，跑赢沪深300指数0.94% [1][10] - 公用事业行业细分子行业中，火电、地方电网、燃气、清洁能源发电、水电本周涨跌幅分别为3.11%、2.6%、1.64%、1.06%、0.97%；环保行业细分子行业中，固废治理、水务及水治理、综合环境治理、环保设备、大气治理本周涨跌幅分别为3.17%、2.88%、2.08%、1.54%、 - 0.66% [11] - 本周公用行业涨幅前五为甘肃能源、明星电力等，跌幅前五为梅雁吉祥、安科瑞等；环保行业涨幅前五为大地海洋、高能环境等，跌幅前五为仕净科技、武汉控股等 [12] - 截至2025年3月7日，公用事业（申万）PE（TTM）为16.87倍，PB（LF）为1.48倍；环保（申万）PE（TTM）为21.60倍，PB（LF）为1.48倍 [1][21] 行业数据 能源 - 2025年3月CCTD秦皇岛动力煤（Q5500）年度长协价为686元/吨，较上月 - 0.72%；3月14日，秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价为681元/吨，较3月7日环比 - 1.02%；广州港5500印尼煤（库提价）为788.43元/吨，较3月7日持平；广州港5500澳洲煤（库提价）为757.32元/吨，较3月7日环比 - 0.43% [29] - 2025年3月15日，秦皇岛煤炭库存为715万吨，周环比 - 4.41%；3月7日，煤炭重点电厂库存9866万吨，较3月2日 - 6.58% [33] - 2025年3月14日，中国LNG出厂价格指数为4557元/吨，较3月7日环比 - 1.41%；中国LNG到岸价为13.24美元/百万英热，较3月7日环比 + 7.68% [38] - 2025年3月14日，布伦特原油期货结算价为70.58美元/桶，较上周 + 0.22美元/桶；WTI原油期货结算价为67.18美元/桶，较上周 + 0.14美元/桶 [39] 碳市场 - 本周中国碳市场碳排放配额总成交量为42.43万吨，成交总金额为3687.84万元，成交均价为86.93元/吨 [41] - 2025年3月，全国CCER买入价为82.93元/吨，较2月减少4.8元/吨；卖出价为86.25元/吨，较2月下跌3.38元/吨；中间价为84.59元/吨，较2月下跌4.09元/吨 [41] - 本周欧盟碳排放配额期货成交量为1.90亿吨二氧化碳当量，同比 - 23.71%，环比 - 22.47%；3月14日结算价为69.56欧元/吨二氧化碳当量，较上周下降2.35欧元/吨二氧化碳当量 [45] 光伏 - 2025年3月12日，多晶硅致密料现货均价为40元/千克，较3月5日持平；单晶硅片 - 182/单晶硅片 - 210现货均价分别为1.15/1.55元/片，较3月5日持平；单晶电池片 - 182/单晶电池片 - 210现货均价分别为0.32/0.30元/瓦，较3月5日持平；单晶组件 - 182/单晶组件 - 210现货均价分别为0.65/0.70元/瓦，较3月5日持平 [49] 电池 - 2025年3月14日，LME镍现货报价16450美元/吨，较3月7日 + 400美元/吨；期货报价16550美元/吨，较上周 + 145美元/吨 [57] - 2025年3月14日，111型前驱体报价8.05万元/吨，523型前驱体报价7.9万元/吨，622型前驱体报价8.1万元/吨，811型前驱体报价8.9万元/吨，较3月7日分别变化 + 1.05/+0.60/+0.60/+0.30万元/吨 [57] 上市公司动态 - 甘肃能源全资子公司投资建设庆阳绿电聚合试点项目一期工程，规模100万千瓦，动态总投资448360.74万元 [61] - 深圳能源环保公司增资扩股引进战略投资者，释放股份比例31.18%，募集资金50亿元 [61] - 晶科科技全资子公司与上海晶坪共同投资设立合资公司，注册资本22627万元 [62] - 重庆水务与股东合资新设公司拓展重庆主城区市政排水管网运营业务，注册资本50000万元 [62] - 协鑫能科与专业投资机构共同投资设立基金，规模5000万元，投资新能源产业项目 [62] 行业重要动态 海南等地探索绿电直供，强调电力绿色属性 - 3月10日海南计划推进售电侧改革，探索绿电直供模式，实现工商业电价稳中有降，打造新型电力系统省级标杆，探索新能源参与电力市场交易 [63] - “绿电直供”有助于降低企业碳排放，体现新能源环境价值，提高绿电终端消费比例 [65] 清洁能源迎来专项资金 - 3月13日财政部印发管理办法，专项资金用于清洁能源关键技术示范、规模化开发等，对非常规天然气开采利用给予奖补，实施期限为2025 - 2029年 [4][66][67] 核心观点与投资建议 公用事业板块 - 绿电运营板块：政策推动绿证绿电交易，绿电环境价值有望兑现，新能源入市或带动电价下行，国补欠补问题有望改善，关注中闽能源、福能股份等，以及港股龙源电力（H）等 [3] - 火电板块：年后煤炭“供大于求”，煤价对火电企业盈利有修复，高库存下煤价或走低，关注国电电力、大唐发电等 [3] - 燃气板块：全球一次能源价格下降，供给有望宽松，关注佛燃能源、深圳燃气等 [3] - 水核板块：长债利率下行，水电基本面稳定，核电审批常态化，关注长江电力、中国核电等 [5] - 电网板块：政策推动零碳园区等发展，AI助力电网，关注东方电子、朗新集团等 [5] 环保板块 - 环保装备板块：推荐景津装备、盈峰环境 [6] - 固废治理板块：推荐伟明环保、瀚蓝环境、三峰环境 [6]

文章核心观点 3月15日温州市龙湾区人民政府与浙江伟明环保股份有限公司签订战略合作协议 以“智算赋能、绿色转型”为核心加速人工智能与环保产业深度融合 打造数字经济与实体经济融合发展新范式 [1] 合作信息 - 合作双方为温州市龙湾区人民政府与浙江伟明环保股份有限公司 [1] - 合作时间为3月15日 [1] 合作模式 - 以“智算赋能、绿色转型”为核心 [1] - 构建“一中心一实验室一标杆多场景”体系 [1] - 以智算中心为基石 联合实验室为引擎 示范标杆为引领 应用场景为载体 [1] 合作目标 - 加速人工智能与环保产业深度融合 [1] - 打造数字经济与实体经济融合发展的新范式 [1]

担保情况 - 为伟明装备集团担保最高本金3000万美元（或等值其他货币），为嘉伟新能源集团担保最高债权本金1亿元[3] - 发生本次担保前，为伟明装备集团实际担保余额3.961145亿元，为嘉伟新能源集团实际担保余额0元[3] - 截至2025年2月25日，公司及控股子公司对外担保总额123.648142亿元，占2023年经审计净资产98.64%，实际发生余额44.429118亿元，占35.44%[5][17] - 2024年拟为部分全资或控股子公司提供总计不超109.64亿元担保额度，为伟明装备集团不超20亿元，为嘉伟新能源集团不超10亿元[7] - 与渣打银行担保债务发生期间为2025年2月17日至2027年2月16日，保证期间至最晚到期应付融资应付日后三年[13] - 与民生银行被担保主债权发生期间为2025年2月14日至2027年2月14日，保证期间为债务履行期限届满日起三年[15] 子公司财务数据 - 伟明装备集团2024年9月30日资产总额35.303875亿元，负债总额19.054429亿元，资产净额16.249446亿元[10] - 伟明装备集团2024年1 - 9月营业收入24.432692亿元，净利润6.604582亿元[10] - 嘉伟新能源集团2024年9月30日资产总额15.316338亿元，负债总额9.205184亿元，资产净额6.111154亿元[12] - 嘉伟新能源集团2024年1 - 9月营业收入10.032892亿元，净利润2.011787亿元[12] 其他 - 公司为全资子公司伟明装备集团和嘉伟新能源集团申请银行借款提供担保，属合理经营行为[16] - 公司无逾期担保事项[17]