监管处罚概况 - 五家公司因信披违规面临监管处罚和投资者维权 包括科净源 ST思科瑞 ST复华 ST创意和ST绝味 [1] 具体违规行为分析 - ST创意2022年及2023年上半年分别多计营业收入26,784.64万元和12,470.34万元 因采用总额法确认收入 [3] - ST绝味2017-2021年少计营业收入 占各年度披露营收比例分别为5.48% 3.79% 2.20% 2.39%和1.64% [3] - 科净源全资子公司违规提供担保累计1.5亿元 未履行审议程序 [3] - ST复华2019年 2020年及2023年年报存在虚假记载 [4] - ST思科瑞2022年年报虚增营业收入996.04万元 [5] ST处理措施 - ST思科瑞 ST复华 ST创意和ST绝味自9月23日起被实施其他风险警示 [7] - ST创意作为创业板股票仍保持20%涨跌幅限制 其余三家涨跌幅限制调整为5% [7] - 科净源未触及ST标准 因违规不涉及财务数据造假 [7] - 被ST公司需在证监会正式处罚决定后满12个月方可申请撤销ST [7] 投资者索赔条件 - 科净源适格投资者需在2023年10月26日至2024年4月29日期间买入且2024年4月30日后卖出或持有亏损 [8] - ST思科瑞索赔区间为2023年4月10日至2025年1月17日买入且2025年1月18日后卖出或持有亏损 [8] - ST复华涉及两个索赔区间：2014年4月19日至2024年3月20日买入且2024年3月21日后亏损 或2024年4月30日至2024年8月5日买入且2024年8月6日后亏损 [8] - ST创意索赔区间为2023年4月25日至2025年3月28日买入且2025年3月29日后卖出或持有亏损 [8] - ST绝味索赔区间为2018年4月16日至2024年8月15日买入且2024年8月16日后卖出或持有亏损 [9]

板块整体表现 - 休闲食品板块当日上涨0.74% 表现优于上证指数（下跌0.01%）和深证成指（上涨0.67%）[1] - 板块内个股涨跌分化明显 盐津铺子以2.56%涨幅领涨 万辰集团上涨1.20% 而跌幅最大的是有友食品（下跌1.31%）和西麦食品（下跌1.25%）[1][2] 个股价格与成交表现 - 盐津铺子收盘价70.15元 成交量3.07万手 成交额2.15亿元[1] - ST绝味成交额达8.61亿元 为板块最高 成交量63.36万手[1] - 万辰集团收盘价174.24元 为板块最高价个股 成交额4.15亿元[1] - 三只松鼠下跌0.29% 成交额1.63亿元[1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出828.39万元 游资资金净流出1432.52万元 散户资金净流入2260.9万元[2] - 万辰集团获主力资金净流入3423.43万元 主力净占比8.26% 为板块最高[3] - 麦趣尔主力净流入246.66万元 主力净占比4.06%[3] - 劲仔食品主力净流入243.44万元 主力净占比7.85%[3] - 来伊份游资净流出524.87万元 游资净占比-6.04%[3]

监管与合规事项 - 公司于2024年8月15日因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查[1] - 2025年9月19日收到中国证监会湖南监管局下发的《行政处罚事先告知书》[1] - 公司现已被实施其他风险警示 最终结果以《行政处罚决定书》为准[1] - 公司将推动追溯调整相关财报工作并加强内部控制流程建设[1] 经营策略调整 - 公司针对外部环境变化调整门店模型、销售渠道及供应链管理体系[1] - 持续加强与加盟商沟通并积极探索门店新模式 在区域进行试点[1] - 加快产品创新迭代和新品上新节奏 优化核心产品品质与口味稳定性[1] - 加大信息化程度以快速捕捉客户需求并提升供应链效率[1] 风险应对措施 - 公司及相关责任人积极落实整改 努力消除相关事项影响[1] - 经营活动正常开展 将争取在满足条件后尽快申请撤销风险警示[1]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为强于大市(维持评级) [7] 核心观点 - 预制菜规范化概念驱动餐饮供应链短期表现居前 西贝预制菜舆论事件催化加速预制菜标准出台 利好品牌预制菜企业 [5][16] - 娃哈哈预计2026年用"娃小宗"品牌替代"娃哈哈" 此举或利好农夫山泉等竞品市场份额提升 [5][17] - 白酒板块当前PE-TTM为19倍 处于近10年维度6.99%的合理偏低位置 龙头酒企股息回报已较为可观 [3][14] - 继续看好符合"降本增效"(成本下行+内控效率提升)和"市占率提升"(高成长赛道+拓品类+拓渠道)的强α公司 [5][16] - 推荐三大投资主线:景气度延续条线 H2潜在业绩弹性条线 品类空间条线 [5][16][22] 市场表现复盘 - 9月15日-19日食品饮料板块涨跌幅-2.53% 跑输上证综指(-1.30%)和沪深300(-0.44%) [2][23] - 子板块表现:预加工食品+0.32% 软饮料+0.07% 保健品+0.05% 啤酒+0.03% 零食-1.28% 调味发酵品-2.08% 乳品-2.36% 其他酒类-2.76% 白酒-2.95% 烘焙食品-3.49% 肉制品-3.64% [2][23] - 个股涨幅前五:千味央厨+17.59% 日辰股份+11.45% 味知香+10.79% 交大昂立+10.05% 燕京啤酒+2.55% [26][27] 白酒板块 - 白酒板块周跌幅2.95% 表现弱于食品饮料整体及沪深300 金徽酒(-5.95%) 古井贡酒(-5.74%) 迎驾贡酒(-5.24%)跌幅靠前 [3][14][30] - 酒企已陆续开始双节备货 当前整体消费场景仍相对承压 核心高端酒批价短期略向下 [3][14] - 茅台(原/散)批价分别为1770元/1755元 较上周变动-20元/-25元 普五(八代)批价840元 国窖1573批价840元较上周+5元 [50] - 预计25Q3板块业绩端仍或承压 重点关注双节宴席市场恢复程度 [3][14] 啤酒板块 - 啤酒板块周涨幅+0.03% 青岛啤酒股份+2.7% 燕京啤酒+2.6% 华润啤酒-3.6% [4][15] - 2025年1-8月中国规模以上企业累计啤酒产量2683.3万千升 同比下降0.2% 8月产量358.3万千升 同比下降1.8% [4][15] - 中长期看 随着后续促消费政策落地 有望带动啤酒销量和升级速度修复 [4][15] 黄酒板块 - 会稽山周跌幅6.32% 古越龙山周跌幅3.15% [3][14] - 2025年上半年代州黄酒产值2.63亿元 同比增长14.3% [3][14] - 近3年代州黄酒总产能由1.8万吨提升至13万吨 [3][14] - 黄酒单品铺货&动销已进入验证期 [3][14] 大众品板块 软饮料 - 软饮料板块周涨幅+0.07% 农夫山泉+4.0% 东鹏饮料+1.5% 康师傅控股-5.5% [17] - 娃哈哈品牌切换短期内或对渠道信任和市场接受度带来考验 饮料市场或面临新一轮竞争格局演变 [17] 休闲食品 - 休闲食品板块周跌幅-2.15% 零食板块-1.28% [18] - 绝味食品因被实施其他风险警示 股票简称变更为"ST绝味" [18] - 西麦食品计划三年内做到中国有机燕麦头部品牌 布局礼品渠道和药食同源粉类产品 [18] 调味品 - 调味品板块周跌幅-2.08% 日辰股份涨幅居前 [19] - ST加加变更为无控股股东、无实际控制人状态 [19] - 25年调味品部分企业有望享受成本红利 利润弹性有望释放 [19] 餐饮供应链 - 预加工食品周涨幅+0.32% 烘焙食品周跌幅-3.49% [19] - 随着促消费政策落地 行业需求有望回暖 带动估值修复 [19] 乳制品 - 乳品板块周跌幅-2.36% [20] - 2025年9月18日生鲜乳主产区平均价3.03元/公斤 同比+0% 降幅持续缩窄 [20] - 预计产能端有望在Q3加速去化 [20] 保健品 - 保健品板块周涨幅+0.05% 交大昂立+10% ST春天+2% 百合股份+1% [21] - 仙乐健康泰国产业园奠基 建成后年产能将达24亿粒营养软糖 [21] - 长期看好中游代工企业集中度提升&研发及成本优势凸显 [21] 板块估值情况 - 截至2025年9月20日食品饮料板块动态市盈率21.5倍 位于一级行业第22位 [31] - 子板块估值:其他酒类56.99倍 保健品44.33倍 零食34.60倍 软饮料29.53倍 调味发酵品28.93倍 [31] - 预制加工食品本周估值涨跌幅最大(+0.33%) 肉制品本周估值涨跌幅最小(-3.63%) [31] 行业数据跟踪 产量数据 - 2025年1-8月啤酒产量2683.3万千升 同比下降0.2% [4][15] - 8月啤酒产量358.3万千升 同比下降1.8% [4][15] 成本数据 - 2025年9月18日生鲜乳主产区平均价3.03元/公斤 同比+0% [20] - 白砂糖 猪肉 大豆 棕榈油 大麦 瓦楞纸 聚酯瓶片等原材料价格均有跟踪 [41][42][44][46][49] 渠道数据 - 卤制品门店:绝味食品10725家 紫燕食品5315家 周黑鸭2551家 [73] - 休闲食品门店:赵一鸣5854家 来伊份2934家 良品铺子2262家 零食有鸣1821家 三只松鼠220家 [73]

板块整体表现 - 休闲食品板块当日下跌1.02% 跑输大盘 上证指数上涨0.83% 深证成指上涨1.8% [1] - 板块内个股分化明显 ST绝味领跌 跌幅达4.97% 麦趣尔领涨 涨幅3.24% [1][2] 个股涨跌情况 - 10只个股上涨 麦趣尔涨3.24%至8.92元 盐津铺子涨2.63%至68.40元 万辰集团涨2.23%至172.18元 [1] - 3只个股下跌 ST绝味跌4.97%至13.77元 来伊份跌0.30%至13.11元 西麦食品跌0.10%至20.74元 [2] - 成交额最高为万辰集团4.65亿元 最低为ST绝味1064.42万元 [1][2] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出986.53万元 游资资金净流出3591.7万元 散户资金净流入4578.22万元 [2] - 万辰集团获主力资金净流入4009.19万元 占比8.63% 良品铺子获主力资金净流入582.56万元 占比11.79% [3] - 元祖股份获主力净流入339.42万元 占比10.09% 同时获游资净流入276.04万元 占比8.21% [3]

事件概述 - 绝味食品因2017年至2021年未确认加盟门店装修业务收入 累计少计营业收入7.24亿元 构成信息披露违法违规 [3][5][9] - 公司被湖南证监局处以400万元罚款 董事长戴文军及时任财务总监彭才刚等高管合计被罚450万元 [5] - 公司股票于9月23日复牌后简称变更为"ST绝味" 日涨跌幅限制调整为5% [5] 财务操作细节 - 时任财务总监彭才刚安排员工出借个人银行账户接收装修款项 完全绕开上市公司核算体系 [3][7] - 装修款通过加盟商委员会账户流转 存在"多付给供应商 供应商回流到内部人士"的套利空间理论可能 [7] - 公司未按2020年新收入准则要求切换口径 仍将装修业务作为"代垫成本"或"代收代付"处理 未按总额法确认收入 [8] 收入影响程度 - 各年度少计营业收入比例分别为5.48%（2017年）、3.79%（2018年）、2.20%（2019年）、2.39%（2020年）、1.64%（2021年）[3] - 装修业务在总收入中占比不足5% [7] 市场反应 - 公告次日公司股价开盘即跌停 市值较2024年高点蒸发超70% [5] - 9月23日至24日期间股价连续跌停 收于13.77元/股 市值蒸发近9亿元 [11] 公司治理问题 - 时任董事长戴文军知悉公司实际管理加盟门店装修业务 但未将其纳入上市公司经营与核算体系 [7] - 公司2023年4月和2024年8月均因信息披露问题收到证监会文件 显示问题屡禁不止 [9] - 财务造假事件暴露公司内部管理和信息披露存在重大漏洞 与年报中宣称的规范治理形象不符 [10][13] 行业背景 - 卤制品行业竞争加剧且增长放缓 [7] - 公司采用"总部统一设计、统一招标、指定供应商"的加盟店装修模式 [7]

股价表现与监管处罚 - 公司股票连续两日跌停 9月24日股价报13.77元/股 市值83.45亿元[1] - 因涉嫌信披违规被实施ST 日涨跌幅限制调整为5%[3] - 证监会处以公司400万元罚款 并对三名高管合计罚款450万元[3] 财务造假细节 - 2017-2021年连续五年虚减营业收入 少计收入占比分别为5.48%/3.79%/2.20%/2.39%/1.64%[3] - 未确认加盟门店装修业务收入导致年度报告失真[3] 经营业绩恶化 - 2023年上半年营收28.2亿元同比下降15.57% 归母净利润1.75亿元暴跌40.71%[5] - 核心卤制品业务收入23.40亿元同比下降16.67% 占比营收84.88%[5] - 鲜货类产品营收下滑19.15% 反映终端消费疲软与单店效率下降[5] 同业对比表现 - 煌上煌上半年归母净利润7691.99万元同比增长26.90% 受益原材料价格低位[5][6] - 周黑鸭归母净利润1.08亿元同比大增228% 主要因门店提效与供应链优化[5][6] - 公司供应链物流服务收入2.63亿元同比增长9.81% 但难以对冲主业颓势[5]

公司处罚与停牌事件 - 公司于2025年9月19日收到湖南证监局《行政处罚事先告知书》[2] 并于9月23日起股票简称变更为"ST绝味"[3] - 公司股票于9月22日停牌一天 9月23日复牌交易[3] 信息披露违法违规细节 - 2017年至2021年期间未确认加盟门店装修业务收入 导致各年度报告少计营业收入[4] - 2017年少计营业收入比例达5.48% 2018年3.79% 2019年2.20% 2020年2.39% 2021年1.64%[4] - 公司2017-2021各年度报告未如实披露营业收入[4] 监管处理结果 - 湖南证监局对公司责令改正并给予警告 处以400万元罚款[4] - 对时任董事长兼总经理戴文军警告并处以200万元罚款[4][5] - 对时任财务总监彭才刚警告并处以150万元罚款[4][5] - 对时任董事会秘书彭刚毅警告并处以100万元罚款[4][5] 立案调查过程 - 公司于2024年8月15日收到证监会《立案告知书》 因涉嫌信息披露违法违规被立案调查[4] - 2025年9月19日湖南证监局调查完毕并下发行政处罚事先告知书[4]

公司发展历程与规模 - 公司从2005年长沙街边小店发展至2025年全国门店超万家 完成20年餐饮连锁品牌进阶突破 [1] 供应链体系核心优势 - 供应链以中央工厂 冷链物流 数字调度为核心底盘 支撑标准化产品输出与高速门店复制 [1] - 全国设立21个中央工厂 覆盖383个地级市和443个县镇 形成300-500公里半径生产供应体系 [3] - 拥有2000多台冷链物流车辆 通过智能温控维持4℃低温环境 实现当日生产当日配送 [4] 品质控制与生产工艺 - 采用4℃恒温冷柜和50%湿度标准 从采购到加工全程冷链保鲜 每批原材料经过二次校验 [2] - 生产环节包含39道复杂工序 由经验丰富师傅把控 实现每日鲜卤高品质输出 [3] - 工厂引入前沿AI技术 进一步把控产品质量并提升运营效率 [3] 配送与销售网络 - 冷链配送确保产品清晨9点前送达门店 24小时内进入销售环节 保留卤味原汁原味 [4] - 通过智能调度系统灵活应对路况 实现覆盖全国的高效响应配送体系 [4] 未来战略方向 - 供应链全链条建设进入深水区 从源头工厂到最后一公里配送实现高效协同 [4] - 在保持鲜辣口感领先优势基础上 持续突破供应体系建设 打造国民餐饮基业 [4]

股票交易异常 - 公司股票于9月24日开盘后跌停 报价13.77元/股[2] - 公司股票于9月23日复牌首日遭遇一字跌停[2] - 公司股票被实施风险警示 A股简称变更为ST绝味[2] 行政处罚与信息披露问题 - 公司收到中国证券监督管理委员会湖南监管局《行政处罚事先告知书》[3] - 2017年至2021年期间未确认加盟门店装修业务收入 导致年度报告少计营业收入[3] - 少计营业收入占对应年度公开披露营业收入比例分别为5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%[3] - 公司2017年至2021年各年年度报告未如实披露营业收入[3] - 公司被责令改正并给予警告 处以400万元罚款[3] - 涉事高管被处以总计450万元罚款[3] 风险警示实施 - 公司触及《上海证券交易所股票上市规则》第9.8.1条规定的其他风险警示情形[3] - 公司股票自9月22日停牌一天 于9月23日起被实施其他风险警示[3] 加盟业务模式 - 实行加盟制度的连锁企业主要收入来源包括向加盟商售卖原料和收取管理费用[3] - 加盟门店装修业务收入是这类公司的收入来源之一[3] 财务表现 - 今年上半年实现营收28.2亿元 同比下降15.57%[4] - 上半年实现归母净利润1.75亿元 同比下降40.71%[4] - 营业收入变动主要原因是内销量下降[4]