募集资金情况 - 2020年可转债募集资金总额178,000.00万元，净额176,022.92万元[2] - 2023年可转债募集资金总额115,400.00万元，净额113,961.54万元[5] - 截至2025年6月30日，2020年可转债累计投入174,250.68万元，未使用余额5,133.39万元[3] - 截至2025年6月30日，2023年可转债累计投入91,058.30万元，未使用余额24,947.20万元[5] - 截至2025年6月30日，募集资金专用账户存储余额合计150,805,869.63元[10] 资金使用与收益 - 2024年累计使用11,000.00万元闲置募集资金临时补充流动资金，2025年4月24日全部归还[14] - 2025年累计使用20,000.00万元闲置募集资金临时补充流动资金，截至6月30日已归还5,000.00万元，剩余15,000.00万元[15] - 2025年上半年使用闲置募集资金购买理财产品取得收益172.84万元[16] - 截至2025年6月30日，不存在尚未到期的理财产品[17] 项目进展与调整 - 景旺电子珠海一期年产60万平方米高密度互连印刷电路板项目建成时间由2025年6月延期至2026年6月[19] - 景旺电子珠海一期年产120万平方米多层印刷电路板项目投产后处于爬坡阶段，预计2025年较上年明显改善[24] 资金投入与置换 - 2020年可转债本年度投入2,815.25万元，投资进度为98.99%[24] - 2023年可转债本年度投入17,993.39万元，投资进度为79.90%[26] - 2020年9月29日，使用47,752.07万元募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金[25] - 2023年4月28日，使用33,956.72万元募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金[27] 项目其他情况 - 2020年和2023年可转债募集资金投资项目均无超募资金、实施地点变更、实施方式调整等情况[24][25][26][27] - 2020年和2023年可转债募集资金投资项目可行性均未发生重大变化[24][26]

资金募集 - 2023年4月4日发行可转债1154.00万张，募集资金115400.00万元，净额113961.54万元[5] 资金使用 - 2023年4月28日用募集资金置换自筹资金33956.72万元[7] - 拟向珠海景旺提供不超3000万元借款用于募投项目[4] - 2023年4月28日曾向珠海景旺提供不超80000万元借款用于募投项目[11] 项目投资 - 景旺电子珠海一期项目投资额258715.43万元，拟以募集资金投入115400.00万元[9] 子公司业绩 - 珠海景旺2025年1 - 6月资产总额426925.28万元，负债总额194558.66万元[13] - 珠海景旺2025年1 - 6月营业收入104928.18万元，净利润 - 1248.04万元[13] 决策通过 - 2025年8月29日第五届董事会第三次会议通过本次借款议案[5] - 2025年8月19日审计委员会以3票同意通过本次借款议案[18] - 保荐机构对本次使用募集资金向子公司借款无异议[19]

公司信息 - 公司证券代码为603228，简称为景旺电子[1] 报告发布 - 公司于2025年8月30日发布《2025年半年度报告》及其摘要[3] 投资者提问 - 投资者可在2025年9月19 - 25日16:00前登录上证路演中心网站或通过公司邮箱提问[3][7] 业绩说明会 - 公司计划于2025年9月26日10:00 - 11:00举行半年度业绩说明会[3][5][6][7] - 召开方式为上证路演中心网络互动[3][6][7] - 参加人员有董事长刘绍柏等[6] - 联系人是黄恬，电话0755 - 83892180，邮箱stock@kinwong.com[8] - 投资者可通过上证路演中心查看说明会情况及内容[8]

财务表现 - 2025年上半年营业收入70.95亿元 同比增长20.93% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6.49亿元 同比下降1.06% [1] - 基本每股收益0.71元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入70.95亿元 同比增长20.93% [1] - 净利润6.5亿元 同比下降1.06% [1]

项目投资与产能扩张 - 景旺电子AI算力与高端智能汽车高阶HDI扩产项目正式动工 总投资50亿元 为今年国内PCB行业最大增资扩产项目 [1] - 项目全部达产后 景旺电子珠海核心生产基地年总产值有望突破100亿元 相当于2024年公司总营收126.6亿元的近八成 [1] - 项目计划2026年中投产 预计形成年产80万平方米高阶HDI产能 重点瞄准汽车电子与端侧应用 包括智能驾驶域控制器和车载雷达等高端汽车HDI板 [2][8] 产业格局与区域发展 - 珠海集聚PCB企业超174家 年产值444亿元 占全国15.2%和全球8.5% 年产量达2700万平方米 在广东排名第三 [6] - 深圳PCB企业及AI与智能硬件企业加速"西迁"珠海 形成"深圳研发+珠海生产"协同模式 包括崇达技术、兴森科技、深联电路等企业已在珠海布局生产基地 [1][6][7] - 长三角和珠三角为全球PCB产业两大核心引擎 苏州聚集欣兴、沪电等台资和日资大厂 深圳作为珠三角创新中心和总部基地保持强势地位 [9] 技术升级与高端化转型 - 行业正向高端化突围 新型PCB产品主要瞄准AI算力、汽车电子和新能源领域 与IC设计、封装、测试等产业链上下游形成联动集聚效应 [2] - 景旺珠海基地已积累93项专利 800G光模块PCB等多项技术达"国际先进水平" 此次扩产将加速专利技术产业化 [3] - 全球PCB产业持续进化 Prismark预计2025年全球产值达786亿美元 2024-2029年年均复合增长率5.2% 高端产品占比将持续提升 [2][8] 市场竞争与全球布局 - 中国仍是全球PCB绝对制造中心 但产业加速流动 苏州和深圳出现明显外溢现象 珠海、黄石、吉安等地成为头部企业扩张转移目的地 [10] - 为对冲关税壁垒和降低生产成本 部分中国PCB企业开始向东南亚布局产能 泰国成为最集中目的地 [10] - 沪电股份43亿元AI芯片配套高端PCB项目已启动 奥士康拟发行10亿元可转债用于肇庆基地高多层板及HDI板产能建设 [2]

核心观点 - PCB行业在AI算力和车载需求驱动下实现业绩增长 产品向高端化升级 但面临原材料成本上涨压力 厂商加速扩产并布局东南亚市场 [1][2][5][7] 业绩表现 - 近七成PCB上市公司上半年归母净利润增长 其中生益电子 胜宏科技 骏亚科技 华正新材分别同比增长4.52倍 3.67倍 3.33倍和3.28倍 [2] - 鹏鼎控股AI服务器与汽车电子板块收入达8.05亿元 同比增长87.42% [4] - 沪电股份高速网络交换机及相关PCB产品同比增长约161.46% [4] 产品升级与需求驱动 - AI服务器PCB和交换机产品毛利率显著高于普通服务器 [2] - 高阶HDI和高多层板因层数增加 板厚增厚 电路密度更精细导致供给紧张 [3] - AI大算力产品推动高频高速覆铜板需求激增 生益科技上半年覆铜板销量同比增长且产品结构优化 [2] - Prismark预测PCB市场规模从2024年735.65亿美元增至2029年946.61亿美元 五年复合增长率5.2% [4] - 18层以上多层板和HDI复合增长率分别达15.7%和6.4% 成为主要增长动力 [4] - 增长动力从英伟达客户群向非英伟达海外算力客户拓展 国产算力厂商提供新机遇 [4] 成本压力 - 铜价年内上涨导致覆铜板行业密集涨价 [5] - 超半数PCB企业营业成本增速反超营业收入 [6] - 上海钢联分析师预计铜价在9月左右出现趋势性行情 下半年上涨压力更大 [6] - 崇达技术指出覆铜板 铜 金盐等材料价格自2024年6月以来显著加快增长 [6] 产能扩张 - 景旺电子投资50亿元用于珠海金湾基地技术改造和新建高阶HDI工厂 [7] - 鹏鼎控股 生益电子 世运电路等厂商围绕多层算力PCB项目扩产 [7] - 沪电股份提醒未来竞争加剧 将开发更高密度互连技术和更高速传输性能 [7] 东南亚布局 - Prismark预测东南亚地区（不含中日）2024-2029年复合增长率达7.8% [7] - 沪电股份泰国基地已小规模量产 [8] - 胜宏科技筹划定增募资19亿元用于越南人工智能HDI项目 泰国高多层项目在建并计划港股上市 [9] - 生益科技斥资14亿元在泰国新建覆铜板基地 2024年底进入建设 生益电子推进泰国项目一期土建 [9] - 深南电路泰国工厂总投资12.74亿元 具备高多层和HDI工艺能力 [9] - 业内人士指出泰国等东南亚地区生产成本可能高于国内 due to 集中开工 美国关税和人员培训等因素 [7]

独立董事薪酬结构 - A股独立董事最高报酬达107万元 最低报酬为9600元 其中217位独立董事未领取报酬 [1] - 61位独立董事年度报酬超过50万元 6545位独立董事报酬不足10万元 [1] - 中央财经大学教授贺强担任三家上市公司独董 合计领取报酬61万元（景旺电子15万/开普云16万/华能国际30万）[1] 独立董事年龄分布 - A股独立董事中65岁以上人员超过2000人 其中80岁以上达23人 [1] - 60岁至69岁年龄段的独立董事人数超过3500人 [1] 独立董事履职情况 - 贺强在景旺电子2024年度8次董事会会议及2次股东大会中全部按时出席 对所有议案均投赞成票且无异议 [3] - 贺强在开普云2024年度10次董事会会议及3次股东大会中全部按时出席 对所有议案均投赞成票且无异议 [3] - 贺强在华能国际2024年度8次董事会会议及2次股东大会中全部按时出席 对所有议案均投赞成票且无异议 [3] 独立董事任职背景 - 贺强现任中央财经大学金融学院教授及博导 兼任华能国际/景旺电子/开普云/国元期货/中国民生信托/英大基金独立董事 [3] - 贺强曾担任中央财经大学证券期货研究所所长 北京市政府参事及全国政协委员 享受国务院政府特殊津贴 [3]

独立董事薪酬结构 - A股独立董事最高报酬107万元 最低报酬9600元 其中217位独立董事未领取报酬 61位独立董事报酬超过50万元 6545位独立董事报酬不足10万元 [1] - 65岁以上独立董事超过2000人 其中80岁以上23人 60-69岁年龄段超过3500人 [1] 贺强任职案例 - 贺强担任三家上市公司独立董事 合计领取报酬61万元 其中景旺电子15万元 开普云16万元 华能国际30万元 [1] - 贺强2024年出席全部董事会及股东大会 包括景旺电子8次董事会和2次股东大会 开普云10次董事会和3次股东大会 华能国际8次董事会和2次股东大会 [3] - 贺强对所有审议议案均投赞成票 未提出异议或出现反对弃权情形 [3] 独立董事背景 - 贺强现任中央财经大学金融学院教授及博导 兼任多家金融机构独立董事 包括国元期货、中国民生信托和英大基金 [3] - 具有丰富的学术及政策研究背景 曾任中央财经大学证券期货研究所所长 北京市政府参事 全国政协委员及经济委员会委员 [3]

独立董事薪酬与结构 - A股独立董事最高报酬达107万元 最低报酬为9600元 其中217位独立董事未领取报酬 [1] - 61位独立董事报酬超过50万元 6545位独立董事报酬不足10万元 [1] - 65岁以上独立董事超过2000人 其中80岁以上有23人 60岁至69岁超过3500人 [1] 贺强履职情况 - 贺强2024年担任三家上市公司独立董事 合计领取报酬61万元 [1] - 在景旺电子领取报酬15万元 在开普云领取报酬16万元 在华能国际领取报酬30万元 [1] - 贺强在景旺电子全年出席8次董事会会议和2次股东大会 对所有议案均投赞成票且无异议 [3] - 在开普云全年出席10次董事会会议和3次股东大会 对所有议案均投赞成票且无异议 [3] - 在华能国际全年出席8次董事会会议和2次股东大会 对所有议案均投赞成票且无异议 [3] 贺强背景信息 - 现任中央财经大学金融学院教授及博导 兼任多家金融机构独立董事 [3] - 曾担任中央财经大学证券期货研究所所长 北京市政府参事及全国政协委员 [3] - 毕业于中南财经政法大学政治经济学专业 享受国务院政府特殊津贴 [3]