财务数据关键指标变化 - 2024年度公司实现营业收入168.31亿元，同比增长7.24%[13] - 2024年度公司归母净利润42.72亿元，同比增长10.39%[13] - 2024年度公司实现归属于母公司股东净利润42.72亿元，截至2024年12月31日，母公司累计可供分配利润为48.72亿元[7] - 2024年营业收入为168.31亿元，较2023年增长7.24%[32] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为42.72亿元，较2023年增长10.39%[32] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为37.42亿元，较2023年增长1.04%[32] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为37.30亿元，较2023年减少22.72%[32] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为158.66亿元，较2023年末增长9.83%[32] - 2024年末总资产为204.94亿元，较2023年末增长3.70%[32] - 2024年基本每股收益为3.31元/股，较2023年增长9.97%[33] - 2024年稀释每股收益为3.31元/股，较2023年增长9.97%[33] - 2024年加权平均净资产收益率为28.64%，较2023年减少0.56个百分点[33] - 2024年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为25.09%，较2023年减少2.85个百分点[33] - 2024年公司全年实现营业收入168.31亿元，同比增长7.24%，归母净利润42.72亿元，同比增长10.39%[43] - 2024年第一至四季度营业收入分别为38.03亿元、45.83亿元、42.17亿元、42.27亿元[36] - 2024年第一至四季度归属于上市公司股东的净利润分别为9.29亿元、13.09亿元、10.25亿元、10.09亿元[36] - 2024年第一至四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别为8.18亿元、10.85亿元、9.36亿元、9.02亿元[36] - 2024年第一至四季度经营活动产生的现金流量净额分别为15.19亿元、8.42亿元、6.54亿元、7.15亿元[36] - 2024年非流动性资产处置损益为62.15万元，2023年为 - 561.47万元，2022年为 - 398.09万元[38] - 2024年计入当期损益的政府补助（特定除外）为1.09亿元，2023年为1.92亿元，2022年为1.31亿元[39] - 2024年交易性金融资产期初余额97.27亿元，期末余额92.15亿元，当期变动 - 5.12亿元[41] - 2024年非经常性损益合计5.30亿元，2023年为1.67亿元，2022年为2.84亿元[40] - 营业成本95.52亿元，较上年同期增长7.15%；销售费用13.69亿元，较上年同期增长27.93%；管理费用7.32亿元，较上年同期增长16.90%；研发费用7.46亿元，较上年同期增长10.70%[88][89] - 经营活动产生的现金流量净额37.30亿元，较上年同期下降22.72%[89] - 民用电工行业营业收入167.92亿元，较上年增长7.16%，营业成本95.26亿元，较上年增长7.04%，毛利率43.27%，较上年增加0.06个百分点[92] - 境内主营业务收入165.52亿元，同比增长43.66%；境外主营业务收入2.39亿元，同比增长16.49%[93] - 电连接产品主营业务收入76.83亿元，同比增长4.01%；智能电工照明产品主营业务收入83.31亿元，同比增长5.42%；新能源产品主营业务收入7.77亿元，同比增长104.75%[93] - 电连接产品生产量59637.49万件，同比下降3.70%；智能电工照明产品生产量126716.90万件，同比增长33.96%；新能源产品生产量134.91万件，同比增长109.68%[94] - 民用电工直接材料成本77.41亿元，占总成本比例81.04%，较上年同期增长8.45%[96] - 前五名客户销售额14.04亿元，占年度销售总额8.36%；前五名供应商采购额21.75亿元，占年度采购总额17.00%[99] - 销售费用13.69亿元，同比增长27.93%；管理费用7.32亿元，同比增长16.90%；研发费用7.46亿元，同比增长10.70%；财务费用-1.18亿元，同比减少[100] - 研发投入7.46亿元，占营业收入比例4.43%，研发人员1650人，占公司总人数比例12.48%[103][104] - 经营活动产生的现金流量净额37.30亿元，同比减少22.72%；投资活动产生的现金流量净额-7.06亿元，同比增加；筹资活动产生的现金流量净额-35.22亿元，同比减少[106][107] - 电连接产品库存量4456.73万件，同比下降5.26%；智能电工照明产品库存量8557.02万件，同比增长38.85%；新能源产品库存量14.71万件，同比增长151.83%[94] - 制造费用占总成本比例12.23%，较上期有所下降，主要系制造降本影响[97] - 交易性金融资产本期期末数为92.15亿元，占总资产44.96%，较上期期末减少4.26%，主要系本期理财减少所致[108][109] - 衍生金融资产本期期末数为1001.07万元，占总资产0.05%，较上期期末增加0.01%，主要系期末期货浮动收益为正所致[108][109] - 在建工程本期期末数为3.17亿元，占总资产1.55%，较上期期末减少2.53%，主要系本期转固所致[108][109] - 短期借款本期期末数为2.83亿元，占总资产1.38%，较上期期末减少1.6%，主要系本期归还借款所致[108][109] - 一年内到期的非流动负债本期期末数为1316.53万元，占总资产0.06%，较上期期末减少2%，主要系本期减少一年以上贷款所致[108][109] - 实收资本本期期末数为12.92亿元，占总资产6.31%，较上期期末增加1.8%，主要系本期资本公积转增股本所致[108][109] - 境外资产为5189.70万元，占总资产的比例为0.25%[110] - 预付款项本期期末数为7104.17万元，占总资产0.35%，较上期期末增加0.07%，主要系预付费用款增加所致[108][109] - 报告期公司实现营业收入168.31亿元，较上年同期增长7.24%，归属于上市公司股东的净利润42.72亿元，较上年同期增长10.39%[86] 利润分配情况 - 2024年度公司利润分配方案拟向全体股东每10股派发现金红利24元（含税），每10股以资本公积金转增4股[7] - 以截至报告批准报出日公司总股本扣除回购专用账户股份后，拟派发现金红利31.01亿元（含税），转增后公司总股本增加至18.09亿股[7] - 2023年年度利润分配以2024年6月5日股权登记日的总股本891,540,875股扣除回购专用账户的46股为基数，每10股派发现金红利31元（含税），派发现金红利2,763,776,569.90元（含税），占2023年度归属于上市公司普通股股东净利润的比例为71.41%[164] - 本报告期每10股派息24元（含税），每10股转增4股，现金分红金额3,101,181,160.80元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的比率为72.59%[167] - 本报告期以现金方式回购股份计入现金分红的金额为324,997,324.56元，合计分红金额3,426,178,485.36元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的比率为80.20%[167] - 最近三个会计年度累计现金分红金额7,848,513,625.90元，累计回购并注销金额0元，现金分红和回购并注销累计金额7,848,513,625.90元[169] - 最近三个会计年度年均净利润金额3,777,016,508.80元，现金分红比例为207.80%[169] - 最近一个会计年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润为4,272,204,565.03元[167][169] - 最近一个会计年度母公司报表年度末未分配利润为4,871,650,229.62元[169] - 公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%[163] - 公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%[163] - 公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%[163] 公司战略规划 - 2025年公司以成为“国际民用电工行业领导者”为愿景，聚焦“智能生态、新能源、国际化”三大战略方向[15] - 公司将以健康照明为锚点，融合AI智能技术，打造全屋安全用电解决方案[16] - 公司将以充电业务为核心，实现国内充电市场的行业领先，加快储能领域产业拓展[17] - 公司构建全球化业务版图，推动电连接、智能电工、新能源业务的本地化深耕[18] - 公司以智能无主灯和自主研发的控制系统为切入点，构建全屋安全用电解决方案[121] - 公司将加快推动智能生态、新能源和国际化战略，构筑综合竞争优势[123] - 公司计划2025年在电连接、智能电工照明、新能源业务开展重点工作，提升产品创新和客户服务能力[124][126] - 2025年公司围绕新兴、欧洲和跨境电商市场，整合资源建立本土化销售服务能力，拓展海外业务[127] - 2025年公司业务管理体系向精益、精益增长、领导力创新三位一体管理转型升级，深化全价值链数字化及AI+应用，加快人才填充[128] 审计相关情况 - 天健会计师事务所为本公司出具了标准无保留意见的审计报告[6] - 天健会计师事务所认为公司于2024年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[175] - 公司现聘任境内会计师事务所为天健会计师事务所（特殊普通合伙）[200] - 境内会计师事务所报酬为286万元[200] - 境内会计师事务所审计年限为12年[200] - 境内会计师事务所注册会计师为姚本霞、陈卓炎[200] - 姚本霞、陈卓炎审计服务累计年限均为2年[200] - 公司2024年度审计费用为286万元[200] - 公司2024年度财务报表审计费用为226万元[200] - 公司2024年度内部控制审计费用为50万元[200] - 公司2024年度募集资金鉴证费用为10万元[200] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年电连接业务全年实现收入76.83亿元，同比增长4.01%[44] - 2024年公司数码业务推出立式数显插座等新品，电动工具业务推出五大产品系列[45] - 2024年五金渠道推动品类销售网络专业化扩展，数码渠道拓宽网络，电商渠道提升新兴平台占有率[45] - 2024年转换器、数码、电动工具工厂能力增强，供应链水平提升[46] - 2024年公司推动电连接品类品牌形象从安全向高端、时尚升级[47] - 2024年智能电工照明业务收入83.31亿元，同比增长5.42%[47] - 2024年墙壁开关业务在高端化、创新、增量市场开发方面巩固领先地位[48][49] - 2024年LED照明业务以爱眼健康光为核心，推出多款新品[49] - 2024年智能无主灯业务聚焦“全屋健康光”战略，推出产品方案和服务[49] - 2024年转换器工厂推动自动化与数字化，数码工厂构建协同智慧交付体系[46] - 2024年电动工具工厂建立管控体系，启动核心零部件自制工作[46] - 2024年生活电器业务推出热旋风浴霸、餐卧场景无叶风扇灯等创新产品，智能门锁获葵花奖两项大奖[50] - 2024年断路器业务在家装、工装、新能源领域发展，新能源开发小型化窄体高电压塑壳、2,000V直流高电压塑壳等产品[50] - 2024年装饰渠道推动全品类旗舰店+新零售建设，电商渠道完成全平台全品类家装旗舰店升级[50] - 2024年沐光无主灯专业渠道提升门店运营效能，B端渠道开拓工程项目及嵌入式业务[50][51] - 2024年智能电工照明业务供应链体系自动化、数字化与协同能力提升，惠州工厂建设进展顺利[51] - 2024年墙开工厂推动数智化转型与供应链协同升级，照明工厂提升灯具制造自动化能力[52] - 2024年智能照明（无主灯）工厂建立智控产品自研自制能力，生活电器和断路器工厂提升垂直供应链能力[52] - 2024年公司推动智能电工照明业务高端时尚品牌形象升级，“沐光”品牌获多项奖项[53] - 2024年新能源业务收入7.77亿元，同比增长104.75%，充电品类在主流电商平台市占率领先[54] - 2024年新能源业务推出“无极”系列家用充电桩、液冷超充等产品，构建全栈自研能力[54] - 2024年公司推出单相、三相家庭储能产品，上市工商业储能柜（125kW/230kWh至1MW/2.15MWh）、集装箱式储能系统（2.5MW/5MWh）等标准化产品[55] - 报告期末公司C端累计开发终端网点2.5

文章核心观点 - 公牛集团2025年第一季度营收和净利润同比均实现增长 [1] 公司业绩 - 2025年第一季度实现营业收入39.22亿元，同比增长3.14% [1] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为9.75亿元，同比增长4.91% [1]

回购计划 - 公司计划使用自有资金通过集中竞价交易方式回购部分股份，回购金额不低于2 50亿元且不超过4 00亿元 [1] - 回购价格不超过107元/股 [1] - 回购期限自公司董事会审议通过之日起不超过12个月 [1] 回购用途 - 回购股份将用于实施公司股权激励计划及员工持股计划 [1] - 法定期间未使用部分公司将履行相关程序予以注销并减少注册资本 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，给予公司25年23X估值，目标价84.6元/股 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是中国民用电工龙头，转换器、墙开利基市场优势稳固，近年来加速多元化，探索新能源、无主灯、出海三大新兴业务，提出“千亿公牛”目标 [2] - 参考丹纳赫经验，公司探索出独有的公牛业务管理体系（BBS），为多元化发展奠定基础 [2] - 未来ROE取决于新兴业务利润率爬坡节奏，分情景测算预计中期ROE在28 - 31%区间，若调整资本结构，上行空间更大 [3] - 新能源、照明（无主灯）、出海三大新兴业务发展态势良好，有望成为公司新的增长点 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、中国民用电工龙头，多元化迈向千亿目标 - 公司是中国民用电工龙头，形成电连接、智能电工照明、新能源业务三大业务板块，20 - 23年营业收入、归母净利润复合增速分别为16.0%、18.7%，20 - 23年平均ROE约为29% [16] - ROE拆解显示公司具有“高净利率、中周转率、低负债率”特征，高净利率源于产品&品牌力领先，冗余资金拖累周转，货币资金充裕使杠杆率保持低位，横向对比净利率行业领先 [18][25][31] - 公司以多元化战略开辟新兴增长曲线，包括电连接、智能电工照明、新能源业务，分悲观、中性、乐观情景展望新兴业务发展对公司的影响 [38][43] 二、参考丹纳赫经验，公牛BBS赋能多元化发展 - 丹纳赫是美国“并购之王”，通过DBS方法论实现多元化扩张和业绩增长，DBS涵盖增长、精益、领导力三大要素 [47][51] - 公司学习丹纳赫DBS，打造公牛业务管理体系（BBS），2018年成立BBS部门，BBS已成为公司业务发展的强大引擎，有望支撑多元化战略目标达成 [59][64] 三、千亿目标下的ROE推演：利润率主导节奏，加杠杆大有可为 - 新业务毛利率爬坡主导ROE变动节奏，分情景测算预计2024 - 2026年公司ROE变动受毛利率影响，2026年ROE在28% - 31%区间 [66][70] - 公司加杠杆空间广阔，类现金资产占比高，可通过分红、回购等手段提升ROE，预计长期净利率24 - 28%，周转率维持高水平，资产负债率30 - 40% [73][79] 四、传统业务：市场竞争优势稳固，结构性增长可期 - 转换器是公司代表性业务，国内市场占有率稳居第一，行业进入成熟阶段，未来增长有赖于产品升级 [81][87] - 墙开是公司品类拓展成功案例，毛利率较高且稳定，受房地产行业影响，市场份额仍有提升空间 [94][100] 五、新兴业务：发挥公司成功基因，探索新增长曲线 - 新能源业务2021年布局，21 - 23年收入复合增速328.5%，24H1收入2.9亿元，同增120.2%，市场空间广阔，公司有望复制成功经验 [104] - 照明（无主灯）业务2014年起步，2022年打造独立品牌“沐光”，无主灯业务有望驱动照明业务增长，打造智能全屋生态 [122] - 出海业务23年境外收入约1.8亿元，23年成立国际事业部加速出海，海外业务定位清晰，有望进入成长快车道 [4] 六、盈利预测与投资建议 - 预计公司24 - 26年归母净利润为43.0/47.5/51.9亿元，同比+11.0%/+10.7%/+9.2%，给予公司25年23X估值，目标价84.6元/股，维持“买入”评级 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，给予公司25年23X估值，目标价84.6元/股 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为中国民用电工龙头，转换器、墙开利基市场优势稳固，近年来加速多元化，探索新能源、无主灯、出海三大新兴业务，提出“千亿公牛”目标 [2] - 参考丹纳赫经验，公司探索出独有的公牛业务管理体系（BBS），为多元化发展奠定基础 [2] - 未来ROE取决于新兴业务利润率爬坡节奏，分情景测算预计中期ROE在28 - 31%区间，若调整资本结构，上行空间更大 [3] - 新能源、照明（无主灯）、出海三大新兴业务发展态势良好，有望成为公司新的增长点 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、中国民用电工龙头，多元化迈向千亿目标 - 公司是中国民用电工龙头，形成电连接、智能电工照明、新能源业务三大业务板块，20 - 23年营业收入、归母净利润复合增速分别为16.0%、18.7%，20 - 23年平均ROE约29.0% [16] - ROE拆解：具有“高净利率、中周转率、低负债率”特征，高净利率源于产品&品牌力领先；周转率受冗余资金拖累，但主业经营效率未显著下滑；杠杆率因资金充裕维持低位，可通过分红、回购提高权益乘数 [18][25][31] - 横向对比同行业可比公司，公司平均ROE约29.0%远高于可比公司，高净利率是关键因素 [32] - 公司以多元化战略开辟新兴增长曲线，包括电连接、智能电工照明、新能源业务三大赛道，分悲观、中性、乐观情景展望新兴业务发展 [38][40][43] 二、参考丹纳赫经验，公牛BBS赋能多元化发展 - 丹纳赫是“并购之王”，通过DBS方法论实现多元化扩张，收入规模持续增长，ROE维持较高水平 [47][52][57] - 公司学习丹纳赫DBS，打造公牛业务管理体系（BBS），已成为业务发展强大引擎，有望支撑多元化战略目标达成 [46][59][64] 三、千亿目标下的ROE推演：利润率主导节奏，加杠杆大有可为 - 新业务毛利率爬坡主导ROE变动节奏，分情景测算预计2024 - 2026年公司ROE变动受毛利率影响，2026年ROE在28% - 31%区间 [65][66][69] - 加杠杆空间广阔，类现金资产占比高，可通过分红、回购提升ROE，预计长期净利率24 - 28%，资产负债率30 - 40% [74][75][80] 四、传统业务：市场竞争优势稳固，结构性增长可期 - 转换器是公司代表性业务，国内市场占有率稳居第一，行业进入成熟阶段，未来增长有赖于产品升级 [82][86][88] - 墙开是品类拓展成功案例，毛利率较高且稳定，受房地产行业影响较大，市占率仍有提升空间 [95][96][101] 五、新兴业务：发挥公司成功基因，探索新增长曲线 - 新能源业务：2021年进军，收入快速增长，毛利率持续提升，有望复制转换器领域成功经验，受益于新能源汽车发展和自身品牌、渠道优势 [105][107][116] - 照明（无主灯）业务：2014年起步，2022年打造独立品牌“沐光”，以无主灯带动智能产品销售，渠道运营和创新能力是成功关键 [123] - 出海业务：2023年成立国际事业部加速出海，海外业务定位清晰，本土化团队搭建完成，有望进入成长快车道 [4] 六、盈利预测与投资建议 - 预计公司24 - 26年归母净利润为43.0/47.5/51.9亿元，同比+11.0%/+10.7%/+9.2%，给予公司25年23X估值，目标价84.6元/股，维持“买入”评级 [4]

企业态势 - 企业重点围绕提升安全运营能力和提高可用性等需求发力，如宁德时代发布储能管理平台天恒智储，阳光电源首发《BM²T电池管理技术白皮书》，融和元储上线AI赋能的智能交易及VPP运营平台 [2] - 储能企业搭载大容量电池的储能系统竞速开始，形成6MWh、7MWh、8MWh阵营，如中车6X储能电池舱、亿纬锂能69储能系统、金风零碳搭载650Ah的69MWh储能系统GoldStack40，天合储能Elementa金刚3搭载500Ah+电芯容量达7MWh+，中天758MWh，海博思创首发8MWh储能系统 [2] - 头部企业强调核心技术全栈自研的同时，不少企业更强调生态圈的构建，频签战略合作协议，系统集成企业与资方运营方共同开发储能项目，储能电芯、PCS、BMS、EMS以及温控管理环节企业与系统集成企业合推产品 [2] 天合储能 - 全球首发Elementa金刚3，基于大容量电芯技术平台，通过能效、能量密度、循环寿命打造不可能三角，从电芯到Pack到整舱全面安全升级 [3] - 新一代Elementa金刚3搭载500Ah+大容量电芯，引领7MWh+能源新时代，相比上一代产品度电成本LCOS降低125% [3] - 系统采用紧凑的肩并肩与背靠背设计，占地面积节省113%，一键场站升级和实时监控功能可提升运维效率90%，整柜运输方案降低物流风险，缩短交付周期 [5] - 通过优化电芯材料、搭配Pack级气体消防设计、三明治舱体结构设计，可实现2h整舱终极防御，智能监测预警实时检测电压、温度、容量等多指标变化趋势 [5] - 山东实证基地运行数据显示电网侧实测能量效率高达8713% [6] 宁德时代 - 发布智慧储能管理平台天恒智储，通过大数据平台+AI大模型与先进机理算法融合+AI助手工具等创新集合，构建涵盖智能预警、运行分析、电站体检和智慧运维在内的全套标准化能力 [7] - 天恒智储平台实现故障提前7天预警，算法准确率≥9999%，电池虚拟CT产品帮助电站运维人员5分钟完成故障问题分析与定位，非计划停机损失降低75% [9] - 提供整站级别专业的运营数据分析，通过优化充放电策略和全面均衡调控功能，延长设备使用寿命与提升电站运营经济性，典型案例可实现电站综合效率平均提升3%、可用损耗平均下降25% [9] 阳光电源 - 联合鉴衡和清华大学发布行业首个《BM²T电池管理技术白皮书》，以电网能量调度需求为导向，借助AI大模型，通过电池信号有效可感、状态精准可知、信息联动可控，实现全链路技术突破 [10] - 基于电芯呼吸效应深度研究，首次实现膨胀力等多维度、高精度、低延时传感，更早预警电池热失控，更精准感知电芯健康状态 [13] - 电芯AI智算大模型让热失控预警准确率≥99%，SOH、SOC等估算精度相比行业提升2%-3%，可让1GWh电站每年多收益73GWh [13] - 实现业内首个电站级的SOC联动均衡，整站放电量提升5%，直流控制与交流并网精准联动，多级协同管理，可提前1小时调整系统状态，微秒级同步响应电网调度 [13] 比亚迪 - 携新一代大型储能系统MC Cube-T Pro ESS、全新一代工商业储能解决方案Chess Plus、首款一体化高压户储产品Battery-Box HVE和首款一体化低压户储产品Battery-Box LV50及逆变器等全系创新产品亮相 [12] - MC Cube-T Pro ESS采用全球领先电芯叠片工艺制造技术和CTS超级集成技术，配置智能高效的液冷系统 [15] - 工商业储能Chess Plus搭载自研储能专用厚刀电芯，采用全极耳设计，Pack具备IP65防护，通过Pack内置气溶胶消防、耐高压液冷管道等打造全方位热安全体系，系统能效可达90% [15] 中车株洲所 - 发布全新一代6X储能电池舱，适用于电源侧、电网侧、用户侧等全方位储能应用场景，能量密度提升38%，场站投资成本降低20%，搭载AI全时均衡+智能运维系统，电站综合收益提高10% [16][18] - 与南源储能技术有限公司、液流储能科技有限公司、国综绿能控股集团（北京）有限公司、远东智慧能源股份有限公司签订合作协议 [18] 亿纬锂能 - 发布新一代69MWh储能系统，基于大电芯技术路线，融合CTP高度集成设计，实现Pack成本下降10%、单位面积能量密度提升20% [19] - 系统采用顶置液冷机组，提升集装箱空间利用率15%，MrGiant储能系统实测能效超过955% [22] 南瑞继保 - 以理想同步电源型构网技术为主题，携源网荷储控制技术、构网型变流器、430kW组串式变流器、静止同步调相机、625MWh液冷电池舱、液冷储能一体柜等系列产品亮相 [23] - 构网产品在不同场景下的70余个项目超7GW的项目实施业绩 [23] 中天科技新能源 - 发布ENERGRID NA7液冷储能系统，专为多场景应用而打造的组串式液冷储能解决方案，单舱758MWh、直流2000V、交直流一体的三融合，较上一代5MWh液冷储能集装箱占地面积节省40%，单位面积能量密度提升51% [25][27] - 搭载新研发的3S融合PCS，直流侧2000V高压接入与交流侧无缝并网能力，转换效率提升至99%以上 [27] 金风零碳 - 发布全新一代定制化刀片电芯储能系统GoldStack40，应用首款定制开发的储能电芯，采用创新叠片工艺 [28] - GoldStack40-LX锂电系统搭载全球最大容量650Ah储能专用电芯，循环寿命可达12000次（补锂版达16000次），系统能效高达953%，交直流一体舱设计相较GoldStack20—5MWh系统占地面积减少24% [30] - 与立方新能源、特变电工、宏业集团等多家行业领军企业签署战略合作协议 [31] 双登集团 - 发布储能AI智眸系统，将电池本征机理模型与深度学习算法结合，构建覆盖电芯-模组-系统的全维度智能防护体系 [32] - 实现系统级风险预判准确率提升至997%，AI诊断算法使故障定位时间缩短至30秒内，运维响应效率较传统模式提升120倍 [34] 海信网络能源 - 携源网侧、工商业侧、户用侧的全场景解决方案亮相，重点展示多款自主研发的储能温控系统集成方案 [35] - 发布储能直冷温控解决方案与ALL IN ONE液冷温控解决方案，储能直冷温控方案制冷能效提升35%，电芯温差严格控制在3℃以内 [37] - ALL IN ONE液冷储能解决方案通过一机双控架构实现电芯与PCS独立温控，系统能效损耗降低12%，部署效率提升50% [37] 奇点能源 - 全球首发直·交·网·智全栈多场景储能系统解决方案 [38] - 斩获TÜV莱茵四项认证：PCS-1000G2P储能变流器获TÜV莱茵IEC/EN62477-1型式认证，PCS-1000G2P储能变流器获TÜV莱茵CE-EMC认证，eBlock-418A获德国中压并网VDE 4110认证与意大利中压并网CEI 0-16认证 [40] 英飞源 - 推出液冷变流一体机新品，主要由交流配电柜、液冷PCS、液冷单元以及本地控制器等部件组成，整体采用模块化PCS设计理念 [41] - 一体式液冷储能系统采用All-In-One设计理念，全年综合效率≥91%，低噪音设计（≤60dB） [44] 先控电气 - 携超级充电桩、光储柴微网系统等系列尖端能源产品亮相，超级充电桩单枪最大输出电流达380A，可实现充电5分钟续航300公里 [45] - 光储柴微网系统集光伏发电、储能、微网控制、柴油发电、多能互补调度协调于一体 [47] 欣旺达 - 发布2MWh液冷一体式移动储能车欣纪元2000，配备自研314Ah电芯，采用六层立体防护设计，提升热失控抑制效率300% [48] - 行业首款采用液冷技术的移动储能车，储能容量达2MWh，循环寿命达6000次，全周期运行成本相比传统柴油方案降低15%-20% [50] 汉星能源 - 推出100kW/233kWh工商业储能液冷一体机、5MWh液冷储能电池舱、矿用应急智慧保安电源、100KW储能变流器、60KW~320KW智能充电桩 [51] - 5MWh液冷储能电池舱从335MWh升级后，占地面积节约35%，能量提升35% [53] 思源电气 - 发布全时域多介质大电芯储能系统和新型电力系统系列化解决方案 [54] - 全时域多介质大电芯储能系统采用簇控式交直流一体设计，融合超级电容、混合超级电容与锂电三大储能介质，打造600Ah+超大电芯兼容平台 [56] 极光云能 - 携工商业储能、虚拟电厂、智能微电网三大前沿解决方案亮相 [57] - 工商业储能解决方案可助力工商业用电成本下降10% [57] - 虚拟电厂方案基于AI的自动化交易算法，能够快速识别高价值市场，精准把握交易时机 [59] 融科储能 - 携高安全、长寿命的钒液流储能产品及全场景储能解决方案亮相 [60] - 采用新一代高能电解液，钒离子浓度高于行业平均水平20%以上，适应温度范围达-35℃—50℃，电堆能量转换效率提升至85%以上 [62] 华昱欣 - 携高安全、高收益的全场景光储解决方案亮相，聚焦自发自用、削峰填谷、峰谷套利等多重收益模型 [62] - 展出125kW/261kWh智能液冷储能户外柜，占地面积仅139㎡，电芯间温差控制≤2℃，搭载金融级数据管理平台 [64] 禾迈股份 - 发布新一代全液冷工商业储能系统HoyUltra2、构网型大功率液冷储能变流器HPCS2500 [65] - HoyUltra2最高循环效率达903%，等效循环效率超884%，整机能量密度提升214% [67] 亚派科技 - 发布单模块430kWPCS和高度集成的融合版本2*215kWPCS [68] - 2*215kW液冷3S融合PCS功率达到行业领先水平430kW，整体节省约30%舱内空间，度电成本可以降低15%左右 [70] 云天数能 - 新品高防护三相四桥臂Mars-135KF-AP-B，功率范围为125kW～135kW，电压范围为580V～1000V，兼容280~320Ah电池系统 [71] - 三相四桥臂PCS技术具有三相不平衡治理能力、IP66高防护、融合直流侧PDU功能等优势 [73] 同飞股份 - 携全场景储能温控解决方案登场，展出变频液冷单元（顶出风式）、变频直冷单元、PCS专用冷却单元 [74] - 变频直冷单元采用相变技术，耗电量降低40%+，采用无水设计 [76] 卫蓝新能源 - 展出了多款储能相关产品，包括户用储能解决方案、工商业储能解决方案、源网测储能解决方案等 [77] - 工商业储能柜采用半固态电池，具备电量可扩展功能 [77] 公牛 - 推出125kW/261kWh液冷储能一体机，配备自研自制PCS、BMS、EMS三大核心部件，最大系统能效可达885% [79] - 展示自研自产3S、三重消防系统和全系列液冷设计方案等 [81] 苏州华储电气 - 带来多款储能领域的新产品，包括125kW组串式PCS、230kW组串式PCS、125kW/261kWh液冷储能一体机、210kW/418kWh液冷储能一体机、5MW交流升压一体机 [82]

文章核心观点 公司秉持“专业专注、走远路”经营理念，朝着成为“国际民用电工行业领导者”愿景前行，将从聚焦主业经营、完善公司治理、加强投关建设三方面推动发展 [1] 聚焦主业经营，提升经营质量 - 围绕“电连接”“智能电工照明”“新能源”构建产业组合，巩固传统业务、提升成长型业务占有率、构建战略新业务竞争力 [1] - 洞察消费趋势，以产品创新引领行业发展，深化渠道变革，提升全价值链效能，升级品牌形象 [1] - 推动“国际化”战略落地，进行全球化布局 [1] 完善公司治理，强化合规经营 - 围绕优化治理制度体系、强化风险管理能力、提升信息披露水平提高治理水平 [2] - 修订治理制度，优化公司治理结构 [2] - 发挥董事会作用，保障专业委员会运作，为独立董事履职创造条件 [2] - 强化内部控制与风险管理，健全合规管理体系 [2] - 提升信息披露管理能力和质量，传递公司价值 [2] 加强投关建设，注重股东回报 - 以稳健业绩、多元沟通机制和双向互动提升投资者了解与认同 [3] - 构建更开放透明的资本市场形象 [3] - 综合多方面因素，兼顾股东利益，增强投资者获得感 [3]

业务布局 - 围绕“电连接”“智能电工照明”“新能源”构建产业组合[2] 业务策略 - 巩固传统业务地位，提升成长型业务占有率[2] - 以产品创新引领发展，深化渠道变革[2] - 推动品牌形象向高端、时尚、科技升级[2] 市场战略 - 推动“国际化”战略落地，进行全球化布局[2] 治理提升 - 优化治理制度体系，修订制度与结构[3] - 强化内控与风险管理，健全合规体系[3] - 提升信息披露管理能力和质量[3] 股东权益 - 兼顾股东即期和长远利益，增强投资者获得感[5]

持股计划时间 - 2020年特别人才持股计划存续期将于2025年9月24日届满[2] - 持股计划存续期为60个月，期满可提请董事会审议延长[3] 持股数据 - 2020年9月25日买入322,000股，占当时总股本0.05%，成交金额50,002,409元[3] - 截至公告日，持股390,500股，占总股本0.03%[5] 后续安排 - 管理委员会将处置剩余权益或提请延长存续期[5] - 公司将关注进展并及时披露信息[6]

股份与资本变更 - 公司股份总数将由1,292,734,248股变更为1,292,158,890股[1] - 公司注册资本将由1,292,734,248元变更为1,292,158,890元[1] 工商登记信息 - 公司完成工商变更登记并换发营业执照[2] - 公司统一社会信用代码为91330282671205242Y[2] - 公司成立日期为2008年01月18日[2] - 公司法定代表人为阮立平[2] 公司地址 - 公司住所为浙江省慈溪市观海卫镇工业园东区[3] - 公司分支机构经营场所设在浙江省慈溪市观海卫镇工业园西区观附南路258号[3]