（编辑 任世碧） 证券日报网讯 9月29日晚间，新泉股份发布公告称，公司于2025年9月29日召开第五届董事会第十一次 会议，审议通过了《关于提前赎回"新23转债"的议案》，决定行使"新23转债"的提前赎回权利，按照债 券面值加当期应计利息的价格对赎回登记日登记在册的"新23转债"全部赎回。投资者所持"新23转债"除 在规定时限内通过二级市场继续交易或按照50.75元/股的转股价格进行转股外，仅能选择以100元/张的 票面价格加当期应计利息被强制赎回。若被强制赎回，可能面临较大投资损失。 ...

债券发行与上市 - 2023年8月11日发行1160万张可转换公司债券，总额11.60亿元[4] - 2023年9月5日“新23转债”在上海证券交易所上市[4] 转股情况 - 2024年2月19日起可转股，初始转股价51.35元/股，最新50.75元/股[4] - 截至2025年6月30日，累计94000元已转股，未转股金额11.59906亿元[8] 赎回情况 - 2025年9月29日决定行使提前赎回权利[10] - 2025年9月8 - 29日触发有条件赎回条款[14]

可转债发行 - 2023年8月11日发行1160万张可转换公司债券，总额11.60亿元，期限6年[5] - 票面利率第一年0.30%，第二年0.50%，第三年1.00%，第四年1.50%，第五年2.00%，第六年3.00%[5] 转股价格 - “新23转债”初始转股价格51.35元/股，最新50.75元/股[6] - 2024年6月27日转股价格调为51.05元/股，2025年6月19日调为50.75元/股[6] 赎回情况 - 2025年9月8 - 29日，十五个交易日收盘价不低于转股价格130%[4][11] - 2025年9月29日决定提前赎回，按面值加当期应计利息[4][12] - 投资者可交易、转股，否则被强制赎回[4][16] - 实控人等前6个月无交易“新23转债”情况[13] - 保荐人对提前赎回无异议[14]

债券发行与上市 - 2023年8月11日发行1160万张可转换公司债券，总额11.60亿元，期限6年[1] - 2023年9月5日“新23转债”在上海证券交易所上市交易[2] 转股价格调整 - “新23转债”初始转股价格51.35元/股，最新50.75元/股[2] - 2024年6月27日转股价格调为51.05元/股[2] - 2025年6月19日转股价格调为50.75元/股[3] 赎回情况 - “新23转债”有条件赎回条款[4] - 2025年9月触发赎回条款[6] - 2025年9月29日董事会决定提前赎回[7] 其他情况 - 公司实际控制人等在赎回条件满足前6个月内无交易[8] - 保荐人对提前赎回无异议[9]

行业投资评级 - 看好汽车行业投资前景 [2] 核心观点 - 海外投资者更关注中国车企长期全球竞争力而非短期国内市场波动 将投资中国车企特别是比亚迪作为对本土汽车产业的对冲 [3][4] - 海外资金介入使比亚迪股价具韧性 其市值下限预计在7500亿人民币以上 [3][4] - 海外投资者对中国智能驾驶和机器人技术兴趣浓厚 体验小鹏理想后给予积极反馈 [3][5] - 具备核心技术及全球化能力的整车零部件企业如地平线将获新估值潜力 [3][5] - 成功出海整车企业及具产品成本优势的零部件企业增长潜力较强 [3][5] 重点公司估值与表现 - 比亚迪市值9782亿元 2025E归母净利润417.2亿元(增4%) 2026E达524.5亿元(增26%) [7] - 赛力斯市值2568亿元 2025E归母净利润87.3亿元(增47%) 2026E达111.3亿元(增27%) [7] - 理想汽车市值1959亿元 2025E归母净利润115.6亿元(增44%) 2026E达150亿元(增30%) [7] - 小鹏汽车市值1585亿元 2026E实现盈利24亿元(增233%) [7] - 零跑汽车2025E扭亏为盈6.9亿元 2026E盈利54.7亿元(增692%) [7] - 福耀玻璃市值1882亿元 2025E归母净利润99.5亿元(增33%) 2026E达111.4亿元(增12%) [7] - 德赛西威市值796亿元 2025E归母净利润26.7亿元(增33%) 2026E达33.1亿元(增24%) [7] 投资主线与推荐标的 - 强α主机厂：比亚迪/吉利/小鹏 [3] - 智能化标的：理想/科博达/德赛西威/经纬恒润 关注江淮/赛力斯 [3] - 国央企整合标的：上汽集团/东风集团/长安汽车 [3] - 零部件企业：福耀玻璃/新泉股份/福达股份/双环传动/银轮股份/无锡振华 关注敏实/拓普 [3]

板块整体表现 - 汽车零部件板块当日下跌0.91% 跑输上证指数（跌0.65%）和深证成指（跌1.76%）[1] - 板块内部分化显著 10只个股涨幅超6% 10只个股跌幅超5%[1][2] - 板块资金整体净流出 主力资金净流出3.3亿元 游资资金净流出6.82亿元 散户资金净流入10.11亿元[2] 领涨个股表现 - 迪生力（603335）涨停10.09% 成交60.92万手 成交额3.82亿元[1] - 跃岭股份（002725）涨停10.03% 成交31.18万手 成交额4.87亿元[1] - 成飞集成（002190）涨停10.01% 成交47.85万手 成交额20.03亿元[1] - 蓝黛科技（002765）涨停10.00% 成交93.06万手 成交额14.26亿元[1] - 万向钱潮（000559）涨9.97% 成交166.57万手 成交额19.07亿元[1] 领跌个股表现 - 日盈电子（603286）跌停10.00% 成交17.40万手 成交额7.49亿元[2] - 明新旭腾（605068）下跌7.73% 成交7.11万手 成交额2.19亿元[2] - 新泉股份（603179）下跌6.75% 成交23.73万手 成交额18.52亿元[2] - 恒帅股份（300969）下跌6.54% 成交4.22万手 成交额5.53亿元[2] - 飞龙股份（002536）下跌6.26% 成交42.28万手 成交额10.53亿元[2] 资金流向特征 - 万向钱潮获主力资金净流入5.63亿元 净占比29.51%[3] - 成飞集成获主力资金净流入5.11亿元 净占比25.49%[3] - 蓝黛科技获主力资金净流入4.59亿元 净占比32.18%[3] - 天汽模获主力资金净流入2.98亿元 净占比43.48%[3] - 跃岭股份获主力资金净流入2.18亿元 净占比44.86%[3]

行业投资评级 - 维持汽车行业"推荐"评级 主要基于人形机器人带来的新机遇和行业整体增长前景 [1][7][43] 核心观点 - 内外共振驱动四季度机器人行情 看好由特斯拉Optimus Gen3发布引领的板块上升行情 [1][3] - 马斯克工作重心回归机器人 其亲自审查生产计划被视为量产的先决条件和第一催化剂 [3] - Figure完成超10亿美元C轮融资 投后估值达390亿美元（2800亿元） 较2024年2月B轮26亿美元估值大幅增长 [3][4] - 科技部推动人形机器人在汽车制造、物流搬运等场景落地 为万亿级产业奠定基础 [4] - 国内机器人产业需要政策引导 后续潜在政策催化值得关注 [6] 市场表现与估值 - 中信汽车指数本周涨3.43% 跑赢大盘3.87个百分点 在30个行业中排名第4位 [14] - 细分板块中汽车零部件涨5.8% 人形机器人指数涨5.0% [17] - 近一年汽车行业涨65.03% 相对沪深300收益率达+23.06个百分点 [17] - 海外整车厂表现均值3.6% 蔚来涨18.5% 特斯拉涨7.6% [22] - 汽车行业PE（TTM）为34.56 位于近4年48.2%分位 PB为3.0 位于94.4%分位 [25] 行业数据跟踪 - 9月1-14日乘用车零售73.2万辆 同比下降4% 但较上月同期增长6% [34] - 累计零售1549.7万辆 同比增长9% [34] - 批发量77.4万辆 同比下降3% 但较上月同期增长18% [37] - 累计批发1881.6万辆 同比增长12% [37] - 原材料成本下降 钢铁、橡胶、塑料周环比分别-0.16%、-1.53%、-0.51% [40] 投资建议与标的推荐 - 人形机器人主线由特斯拉引领 关注Optimus Gen3发布带来的量产预期提振 [3][4] - 线性关节总成推荐嵘泰股份、凯迪股份、双林股份、德昌电机控股、捷昌驱动 [7] - 丝杠赛道推荐双林股份、嵘泰股份 [7][43] - 灵巧手作为Optimus Gen3最大边际变化 推荐德昌电机控股、浙江荣泰 [7][43] - 减速器推荐凯迪股份（摆线针轮）、翔楼新材（柔轮材料）、易实精密（柔轮、行星太阳轮精冲） [7] - 传感器推荐开特股份 [7][43] - 注塑件推荐模塑科技、新泉股份 [7] - 整车建议关注与华为合作的赛力斯、江淮汽车 [44] - 北交所建议关注骏创科技、开特股份、易实精密 [44] 公司动态 - 开特股份股权激励第一个解除限售期条件成就 解除限售70.8万股 涉及54名激励对象 [46][47][48] - 爱柯迪发行股份收购微特电机精密零部件企业 交易后归属于母公司净利润增12.02%至4.4亿元 [49][50][51] - 云意电气实施半年度权益分派 每10股派0.30元现金 总计派发2622万元 [52][53][55]

新23转债发行概况 - 2023年8月11日发行1,160万张可转债 每张面值100元 发行总额11.60亿元 期限6年 [2] - 票面利率第一年0.30% 第二年0.50% 第三年1.00% 第四年1.50% 第五年2.00% 第六年3.00% [2] - 2023年9月5日起在上交所上市交易 债券简称新23转债 代码113675 [2] 转股价格调整 - 初始转股价格为51.35元/股 [2] - 2024年6月27日因利润分配调整为51.05元/股 [3] - 2025年6月19日因利润分配进一步调整为50.75元/股 [3] 赎回条款触发条件 - 连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于当期转股价格的130% [4] - 可转债未转股余额不足3,000万元时 [4] - 赎回价格为债券面值加当期应计利息 计算公式IA=B×i×t/365 [5][6] 当前触发进展 - 2025年9月8日至9月22日已有10个交易日收盘价不低于65.98元/股（转股价50.75元的130%） [6] - 若未来19个交易日内再有5个交易日满足条件 将触发有条件赎回条款 [6] - 公司有权决定是否赎回全部或部分未转股可转债 [6]

公司股价表现 - 公司股票价格在2025年9月8日至2025年9月22日期间已有十个交易日的收盘价不低于50.75元/股的130%即65.98元/股 [2] 可转债赎回条款触发条件 - 若未来连续十九个交易日内仍有五个交易日公司股票的收盘价不低于65.98元/股 将触发"新23转债"的有条件赎回条款 [2] - 触发条款后公司有权决定是否按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的"新23转债" [2] 公司后续安排 - 公司将于触发有条件赎回条款后召开董事会审议是否赎回"新23转债" [2] - 公司将根据《募集说明书》约定和相关法律法规要求及时履行信息披露义务 [2]

可转债发行与上市 - 2023年8月11日发行1160万张可转换公司债券，总额11.60亿元，期限6年[3] - 2023年9月5日“新23转债”在上海证券交易所上市交易[3] 转股相关 - 2024年2月19日起“新23转债”可转股，初始转股价格51.35元/股，最新50.75元/股[4] - 2023、2024年年度利润分配调整转股价格[4] 赎回条款 - “新23转债”有条件赎回条款及触发条件[6] - 2025年9月8 - 22日，已有十个交易日满足部分赎回条件[8] - 若未来满足条件将触发赎回，公司会审议并披露[8][10]