股价表现 - 9月2日股价上涨6.59%至83.60元/股 成交额9.00亿元 换手率5.70% 总市值304.09亿元 [1] - 连续3天累计上涨12.24% [1] 公司业务构成 - 主营业务为耐高温绝缘云母制品的研发、生产和销售 [1] - 新能源产品占比79.12% 非新能源产品占比20.78% 其他业务占比0.10% [1] 基金持仓情况 - 兴业弘远回报混合发起式A（019587）持有1万股 占基金净值比例3.09% 为第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈5.17万元 三日累计浮盈8.55万元 [2] - 基金规模1148.78万元 今年以来收益39.25% 成立以来收益40.14% [2] 基金经理信息 - 蒋丽丝任职4年262天 管理规模3.78亿元 最佳回报12.41% 最差回报-17.8% [2] - 邹慧任职4年283天 管理规模57.74亿元 最佳回报92.05% 最差回报-10.76% [2]

机器人板块市场表现 - 午后机器人板块出现局部异动 多只个股涨停或快速冲高[1] - 浙江荣泰涨停 最新股价86.27元 涨幅10.00% 成交金额10.20亿元[2] - 春兴精工涨停 最新股价5.05元 涨幅10.02% 成交金额5.91亿元[2] - 博杰股份涨停 最新股价58.08元 涨幅10.00% 成交金额1.05亿元[2] 相关个股表现 - 上纬新材大幅上涨 最新股价98.49元 涨幅15.31% 成交金额15.71亿元[2] - 拓普集团快速冲高 最新股价66.70元 涨幅8.44% 成交金额34.52亿元[2] - 秦川机床表现强势 最新股价13.90元 涨幅9.62% 成交金额18.82亿元[2] - 五洲新春 龙溪股份 华辰装备等个股同步快速冲高[1] 行业催化因素 - 马斯克表示特斯拉未来约80%的企业价值将取决于Optimus机器人项目发展[1] - 该机器人有望在未来几年内实现大规模应用 并成为特斯拉核心业务之一[1]

机器人板块市场表现 - 机器人板块在9月2日午后出现局部异动 [1] - 浙江荣泰股价直线涨停并续创历史新高 [1] - 嵘泰股份、拓普集团、五洲新春、龙溪股份、华辰装备等公司股价快速冲高 [1]

财务表现 - 营业总收入5.72亿元 同比增长14.96% 实现三年连续增长 [1] - 归母净利润1.23亿元 同比增长22.23% 实现三年连续增长 [1] - 经营活动现金净流入1.06亿元 同比增长62.87% 实现三年连续增长 [1] - 摊薄每股收益0.34元 同比增长21.43% 实现两年连续增长 [2] 盈利能力指标 - 毛利率35.68% 较去年同期提升2.02个百分点 同业排名第15 [2] - ROE 6.56% 较去年同期提升0.62个百分点 同业排名第45 [2] 运营效率指标 - 总资产周转率0.23次 [2] - 存货周转率1.18次 [2] - 资产负债率29.05% 同业排名第79 [3] 股权结构 - 股东户数2.58万户 [2] - 前十大股东持股比例合计62.63% [2] - 第一大股东葛泰荣持股32.52% [2] - 机构投资者包括永赢基金(4.49%)、宜宾晨道(4.40%)、鹏华基金(2.05%)等 [2]

股价表现与交易数据 - 9月1日盘中股价77.70元/股，当日上涨2.04%，成交额7.10亿元，换手率4.57%，总市值282.63亿元 [1] - 主力资金净流出1187.36万元，特大单买入占比7.82%（5548.30万元），卖出占比6.38%（4526.97万元），大单买入占比26.22%（1.86亿元），卖出占比29.34%（2.08亿元） [1] - 年内股价累计上涨250.06%，近5日/20日/60日分别上涨6.32%、29.37%、85.15%，年内5次登上龙虎榜 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.58万户，较上期增加28.58%，人均流通股7905股，较上期减少22.23% [2] - 永赢先进制造智选混合A（018124）为第一大流通股东，持股1631.70万股，较上期增加56.83万股 [3] - 鹏华碳中和主题混合A（016530）新进为第五大流通股东，持股746.90万股，前海开源嘉鑫混合A（001765）增持32.65万股至370.64万股位列第九，交银定期支付双息平衡混合退出十大股东 [3] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入5.72亿元，同比增长14.96%，归母净利润1.23亿元，同比增长22.23% [2] - A股上市后累计派发现金分红1.24亿元 [3] 公司业务与行业属性 - 主营业务为耐高温绝缘云母制品研发生产销售，新能源产品收入占比79.12%，非新能源产品占比20.78% [1] - 所属申万行业为汽车零部件-其他汽车零部件，概念板块涵盖机器人、专精特新、人形机器人等 [1] - 公司成立于1998年4月，2023年8月1日上市，注册地址浙江省嘉兴市南湖区 [1]

**浙江荣泰2025年上半年电话会议纪要关键要点分析** 一、公司财务与经营表现 * 公司2025年上半年实现营收5.72亿元，同比增长15%，归母净利润1.23亿元，同比增长22%[1][3] * 整体毛利率为35.68%，较去年同期增长2.02个百分点[3] * 新能源客户产品收入达4.611亿元，占总营收81%，同比增长21%[1][3] * 海外客户收入占比超过60%，欧洲市场贡献主要增量[6] 二、业务板块进展 新能源业务 * 新能源热失控防腐绝缘件为核心产品，收入占比超八成[1][3] * 与大众、沃尔沃、宝马、奔驰、丰田等车企开展新项目或存量车替换业务[19] * 北美福特、通用及韩国起亚新项目预计明后年贡献增量[19] * 商用车领域（如沃尔沃电动重卡、戴姆勒电动工程车）将带来可观增量[19] 机器人业务 * 围绕与特斯拉合作布局丝杆、微型齿轮箱、电机及减速器等关键组件[5][8] * 特斯拉新一代机器人手部自由度增加，带来手部丝杆增量[18] * 与北美T客户在线性关节模组和灵巧手领域份额稳定，已展开送样合作[8][9] * 国内与字节、小米、宇树、优必选等头部企业对接，7月以来需求量上升[11][22] * 设立机器人子公司以专注业务梳理和项目推进[23] 三、产能与全球化布局 * 泰国工厂总投资3亿元，2025年4月开建，预计12月完成厂房建设[2][17] * 计划2026年一季度末实现丝杠周产能3-4万根[2][12][17] * 产能布局海外主要为满足北美T客户等国际客户的供应链全球化要求[12][13] * 泰国工厂将生产新能源云母制品、新材质结构件及人形机器人产品[17] 四、研发与竞争优势 * 研发费用波动属正常，下半年可能增加投入[7][24] * 核心优势：通过交互式研发匹配客户需求，持续优化品质并降本增效[6][9][14] * 在微型丝杠领域通过工艺改进和成本控制保持领先同行1-2个身位[11][27] * 大丝杠存在技术壁垒，公司投入较少但能控制成本[29] * 未来三年将根据业务发展扩充研发团队[25] 五、风险与挑战应对 * 二季度收入增速放缓受中美及美墨关税政策影响，部分海外项目交付延期[1][4] * 三季度项目已恢复交付，全年收入增长预计不受太大影响[1][4] * 通过泰国产能布局应对贸易政策风险，不同生产地匹配不同售价以管控毛利[6][27] 六、战略与未来展望 * 产品拓展策略：紧密跟随特斯拉及其他机器人厂商需求动态匹配产品[11][15] * 潜在方向：减速器项目评估中，部分生产将转移至泰国工厂[16] * 资本运作：不排除未来港股上市可能，视项目发展而定[26][31] * 竞争格局：在手部份额和产品质量上占优，短期格局稳定[28] * 资本开支：泰国工厂投资约3亿元，账上有数亿资金储备[31] 七、其他重要信息 * 与KGG和金力传动的股权关系：近期不提升KGG股份，金力传动因筹备上市暂不增持[32] * 手部采用滚柱方案，腿部方案暂未详细披露[30] * 国内合作覆盖二三十家主机厂，包括机器人生产公司和车企[22]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入5.72亿元 同比增长14.96% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.23亿元 同比增长22.23% [1] - 营收和利润均创历史新高 [1] 研发投入与技术实力 - 上半年研发费用达2639.83万元 占营业收入比例4.61% [1] - 在耐高温绝缘云母材料领域掌握多项核心技术和关键生产工艺 [1] - 2025年1月获评浙江省工业新产品 3月获评省级企业技术中心 8月产品"柔性涂层云母复合材料"获评浙江制造精品 [1] 主营业务与产品结构 - 主营业务为耐高温绝缘云母制品的研发、生产和销售 [1] - 产品线包括新能源汽车热失控防护绝缘件、小家电阻燃绝缘件、电缆阻燃绝缘带等 [1] 机器人产业布局 - 通过对狄兹精密和金力传动的股权收购切入人形机器人核心零部件领域 [2] - 设立全资智能机器人子公司 [2] - 全球智能机器人市场规模2023年为136.32亿美元 预计2032年达646.08亿美元 复合年增长率19.51% [2] 行业政策环境 - 2023年《人形机器人创新发展指导意见》出台 [2] - 2025年"具身智能"首次写入政府工作报告 [2] - 国家层面高度重视人形机器人产业发展 [2] 市场前景 - 人形机器人快速发展将打开滚珠丝杠的长期市场空间 [2] - 机器人产业链布局逐步落地 公司有望持续突破并为产业链注入新动能 [2]

核心观点 - 海外降息在即，国内PPI止跌，A股在三大再平衡支撑下有望震荡上行，重点关注科技轮动、降息交易和PPI回升三大方向的机会 [3][11][18] - 美股资金提前防御，降息交易轮动，建议先关注困境反转的金融、保健和地产，及降息受益的美债和黄金 [3][14] - 国内经济边际放缓但重点行业延续扩张，7月工业利润降幅收窄2.8个百分点，高技术制造业利润由降转增18.9%，PPI止跌值得期待 [11][15] - 行业选择聚焦三大方向：科技成长内部高低切换（机器人/创新药/军工/半导体/消费电子）、中美货币宽松共振利好板块（TMT/有色/非银）、PPI回升受益产业链（上游周期/中游制造/下游消费） [3][18] 海外市场分析 - 美国上诉法院裁定特朗普"对等关税"违法，232条款行业关税（钢铁/铝/铜等已落地，半导体/木材/关键矿产等仍在调查）成后续政策核心，缓冲期至10月14日 [12] - 8月美国非农若持续快速回落可能触发一次性降息50BP，CPI/PPI抬头程度决定降息空间和节奏，9月美国财政部发行国库券使TGA现金余额从约4900亿美元增至8600亿美元，银行准备金或降至3万亿美元以下 [12][13] - 美股标普和VIX空头仓位同时回升，资金提前防御，需警惕意外事件和宏观数据冲击，降息交易先关注金融/保健/地产困境反转，后关注科技成长/金融科技/生物技术 [14] 国内市场表现 - 7月规上工业利润同比下降1.5%，降幅较6月收窄2.8个百分点，高技术制造业利润增长18.9%（集成电路制造增176.1%，半导体设备制造增104.5%），原材料制造业利润大幅增长36.9% [15] - 8月制造业PMI为49.4%，环比上升0.1个百分点，生产指数50.8%扩张加快，高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.9%和50.5%，价格指数连续三个月回升（原材料购进价格指数53.3%，出厂价格指数49.1%） [16] - 供需矛盾缓和，规上工业企业应收账款和产成品库存增速连续5个月下降，原材料库存指数48.0%降幅收窄 [15][16] 行业及个股逻辑 - 电子行业：蓝思科技2024年营收698.97亿元（同比+28.27%），归母净利润36.24亿元（同比+19.94%），切入iPhone 17 Air轻薄化供应链和人形机器人关节模组/灵巧手领域，UTG产品有望导入苹果折叠屏供应链 [19][20][21] - 电子行业：盛科通信-U 2025年上半年营收5.08亿元（同比-4.56%），阿里巴巴云业务收入同比增26%至333.98亿元，AI相关收入连续八季度三位数增长，全球以太网交换芯片市场规模2024年达347.44亿元，2030年预计482.53亿元（CAGR 5.63%） [23][24][25] - 电子行业：生益电子2024年营收46.87亿元（同比+43.19%），2025Q1营收15.79亿元（同比+78.55%），服务器产品占比提升至48.96%，英伟达H20出口受限推动国产AI芯片替代，高多层PCB需求增长（2024-2029年CAGR 15.7%） [28][29][33] - 中小盘行业：思泉新材2024年营收6.56亿元（同比+51.1%），2025Q1营收1.83亿元（同比+93.59%），受益AI手机（2023-2028年CAGR 63%）和AIPC（2024-2028年CAGR 42%）散热需求，拓展汽车/储能/机器人领域 [35][36][37] - 汽车行业：模塑科技2024年归母净利润6.3亿元（同比+39.5%），墨西哥工厂净利润同比增190.4%，全球汽车保险杠市场规模2022年1568亿元，2025年预计2006亿元（CAGR 6.4%），近一年获定点项目总销售额超100亿元 [39][41][42] - 新能源行业：浙江荣泰2024年营收11.35亿元（同比+42%），外销收入5.7亿元（同比+76%），收购KGG 51%股权布局机器人丝杠业务，新电池安全标准要求热失控后2小时无起火爆炸 [44][47][48] - 计算机行业：东方财富2024年营收116.04亿元（同比+4.72%），归母净利润96.1亿元（同比+17.29%），"妙想"大模型覆盖超百亿金融数据，智能终端实现投研全链条智能化 [50][51][52] - 有色行业：赤峰黄金2024年矿产金产量15.16吨（同比+5.60%），归母净利润17.64亿元（同比+119.46%），Q4全维持成本270.06元/克（环比-18.83%），资产负债率降至47.25% [54][55][58] - 医药行业：昂利康2025年上半年营收72435.50万元（同比-14.52%），复方α-酮酸片和艾地骨化醇软胶囊中选集采，肿瘤微环境激活型小分子偶联药物进入Ⅰ期临床 [59][61][63] - 食品饮料行业：舍得酒业2025Q2营收11.25亿元（同比-3%），归母净利润0.97亿元（同比+139%），中高档酒营收7.39亿元（同比-16%），省外收入6.86亿元（同比+5%） [65][66] 盈利预测数据 - 蓝思科技2025年预测PE 32.41倍，EPS 0.96元 [9][10] - 盛科通信-U 2025年预测PE -2050.33倍，EPS -0.06元 [9][10] - 生益电子2025年预测PE 75.53倍，EPS 1.03元 [9][10] - 思泉新材2025年预测PE 111.23倍，EPS 1.87元 [9][10] - 浙江荣泰2025年预测PE 84.61倍，EPS 0.90元 [9][10] - 模塑科技2025年预测PE 12.44倍，EPS 0.77元 [9][10] - 东方财富2025年预测PE 43.80倍，EPS 0.66元 [9][10] - 赤峰黄金2025年预测PE 17.09倍，EPS 1.52元 [9][10] - 昂利康2025年预测PE 130.05倍，EPS 0.38元 [9][10] - 舍得酒业2025年预测PE 36.37倍，EPS 1.88元 [9][10]

章建平持股概况 - 知名牛散章建平截至二季度末持有多只个股并现身前十大股东 [1] 寒武纪 - 章建平持有608.63万股 持股比例1.45% 持股数量与一季度末相同 [1] - 公司专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新 [1] 宁波华翔 - 章建平持有615.85万股 持股比例0.76% [1] - 公司主要从事汽车零部件的设计、开发、生产和销售 [1] - 公司股票8月29日涨停 6月份以来累计涨近90% [1] 汉威科技 - 章建平持有241.06万股 持股比例0.74% [1] - 公司业务覆盖传感器、智能仪表、智慧化综合解决方案、居家智能与健康及公用事业等领域 [1] 慧博云通 - 章建平持有387.45万股 持股比例0.96% [1] - 公司为客户提供的产品与服务包括软件技术服务、专业技术服务、产品与解决方案 [1] 龙溪股份 - 章建平持有521.10万股 持股比例1.30% [1] - 公司业务主要为关节轴承、圆锥滚子轴承、齿轮/变速箱研发、生产与销售 并通过控股子公司开展供应链服务与生产物资贸易 [1] 浙江荣泰 - 章建平持有1091.26万股 持股比例3.00% [2] - 公司主营业务为各类耐高温绝缘云母制品的研发、生产和销售 主要产品包括新能源汽车热失控防护绝缘件、小家电阻燃绝缘件、电缆阻燃绝缘带等 [2] - 新能源汽车行业是耐高温绝缘云母材料应用的新兴领域 [2] 嵘泰股份 - 章建平持有467.89万股 持股比例2.15% [2] - 公司主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产与销售 [2] - 公司股票8月29日涨停 今年以来累计涨近130% [2] 长阳科技 - 章建平持有338.78万股 持股比例1.18% [2] - 公司主要从事反射膜、光学基膜、隔膜及其它特种功能膜的研发、生产和销售 产品广泛应用于液晶显示、动力电池及储能等领域 [2] - 公司最近三个交易日累计涨逾20% [2]

章建平持仓概况 - 二季度末出现在9家公司前十大流通股东名单中 持股市值合计50.95亿元[1] - 新纳入7只重仓股 其中8家归属于AI产业链[2] - 以期末持仓为基准估算 近两个月持仓浮盈超60亿元[6] 寒武纪持仓详情 - 二季度持有寒武纪608.63万股 持股市值36.61亿元 持股数量与一季度末一致[4] - 2024年四季度首次进入前十大流通股东 持有533.88万股 期末市值35.13亿元[4] - 2025年一季度加仓74.75万股 持股市值增至37.92亿元[4] - 三季度股价较7月10日低点累计上涨186.65% 持股市值突破90亿元 浮盈超50亿元[4] 新进个股分析 - 新进浙江荣泰1091.26万股 持股市值5.05亿元 近两月涨幅64.68%[2][8] - 新进嵘泰股份467.89万股 持股市值2.06亿元 近两月涨幅22.08%[2] - 新进慧博云通387.45万股 持股市值1.67亿元 近两月涨幅48.56%[2] - 新进龙溪股份521.10万股 持股市值1.26亿元 近两月涨幅6.21%[2] - 新进宁波华翔615.85万股 持股市值1.13亿元 近两月涨幅51.93%[2] - 新进汉威科技241.06万股 持股市值0.98亿元 近两月涨幅11.08%[2] - 新进长阳科技338.78万股 持股市值0.67亿元 近两月涨幅18.61%[2] 产业布局特征 - 7只新进个股均与AI或AI相关延伸产业相关[8] - 浙江荣泰 嵘泰股份 龙溪股份 宁波华翔 汉威科技具人形机器人概念[8][11] - 浙江荣泰通过收购狄兹精密和金力传动进入机器人灵巧手与微特传动领域[10] - 长阳科技具备固态电池概念 8月29日单日最高涨幅达18%[11] 行业动态 - 天太机器人2025年8月签署全球首个具身智能人形机器人1万台订单[11] - 英伟达CEO黄仁勋公开表示机器人时代已到来 具身智能是AI下一波浪潮[11] - AI行业在Coding应用领域形成商业闭环 完成0到1产业突破[11]