股价表现与公司概况 - 9月10日公司股价上涨5.8%至51.59元/股 成交额7.77亿元 换手率5.78% 总市值137.58亿元 [1] - 公司主营业务为旅游服务业 包括旅游客运(收入占比66.82%) 酒店业务(24.09%) 温泉水开发及旅行社业务(合计9.1%) [1] - 公司成立于2010年12月8日 2014年8月22日上市 注册地位于吉林省长白山保护开发区 [1] 机构持仓与基金表现 - 华泰柏瑞致远混合A(017991)二季度重仓持有16万股 占基金净值比例4.3% 位列第六大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈45.28万元 最新规模8903.67万元 今年以来收益率40.03% 近一年收益率69.42% [2] - 基金经理叶丰管理规模16.05亿元 任职期间最佳基金回报38.03% 最差回报0.43% [3]

项目概况 - 长白山金1172情景式金代主题演艺街区于今年夏季焕新升级 成为东北地区首个全景式金代文化体验项目[1] - 项目通过木质楼阁重施新彩 朱红与橙黄交融映照 结合琳琅满目商品和此起彼伏叫卖声 还原千年前金代街市场景[1] 运营模式 - 创新采用文化+科技+演艺融合模式 分为三大主题区域和八大功能板块[3] - 系统展现金代社会生活 宗教信仰和文化艺术 通过现代手段活化历史[3][4] - 实现虚实交织体验 让游客感受千年文脉 体现传统文化与现代旅游的完美邂逅[4] 发展规划 - 未来计划与长白山景区联动开发文化研学线路[4] - 持续放大文化辐射效应 为长白山文旅产业发展注入新动力[4]

投资评级 - 维持优于大市评级 [1][5][16] 核心观点 - 暑期旺季客流表现突出 7-8月长白山主景区接待游客163万人次 同比增长26% [2][12] - 政策 交通 景区扩容为冰雪季蓄力 2025年景区接待客流目标400万人次 同比增长17.3% [2][12] - 沈白高铁预计9月底开通 北京至长白山缩短至4小时 沈阳至长白山缩短至1.5小时 预计年输送旅客超千万人次 [3][13] - 公司定增项目获证监会同意 募集资金2.36亿元投向火山温泉部落二期及交通设备提升项目 规划新增约400间客房 [4][14] 财务表现 - 2025H1营收2.4亿元 同比下降7.4% 归母净利润-205万元 同比下降109.8% [1][10] - Q1收入1.29亿元 同比增长0.73% Q2收入1.07亿元 同比下降15.7% [1][10] - Q1归母净利润440万元 同比下降58.9% Q2归母净利润-645万元 同比下降162.4% [1][10] - 2025年预测归母净利润1.8亿元 2026年预测2.2亿元 2027年预测2.6亿元 [16] - 最新股价对应PE为78倍(2025E) 65倍(2026E) 55倍(2027E) [16] 客流数据 - 1-8月景区实际接待客流267万人次 同比增长11.7% [2][12] - 首条高铁开通后客流显著增长 2019年普铁客流12万人次 2022-2024年高铁客流分别实现23万 86万 128万人次 [3][13] - 长白山机场二期航站楼启动 旅客承载量从65万扩充至180万 [3][13] 发展前景 - 国家政策大力提振冰雪经济 目标2027年冰雪经济总规模1.2万亿元 2030年达到1.5万亿元 [2][12] - 国道331全线贯通将增强北 西 南坡客流贯通 带动周末 小长假及冬季冰雪季客流 [3][13] - 火山温泉部落二期项目计划2025年竣工 与一期项目形成互补 发挥聚龙火山温泉独家运营优势 [4][14] - 2024年Q3净利润占全年88% 预计旺季利润有支撑 [2][12]

投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 出行旅游板块暑期呈现量增价稳态势 长白山单月客流创新高[5][30] - AI+创作领域因Nano Banana带动全球热潮 美图通过创新功能实现多国榜单登顶[6][32] - 美妆行业国际化进程加速 珀莱雅通过投资和人才引进强化全球化布局[7][42][52] - 抖音渠道国货品牌表现强劲 消费结构向高端化集中化发展[57][58] 细分行业总结 出行旅游 - 2025年暑运期间全社会跨区域人员流动量达119亿人次 同比增长4.3%[5][16] - 民航旅客运输量1.47亿人次 同比增长3.4% 其中国内增长2.4% 国际增长13.7%[5][16] - 国内经济舱平均票价846元 同比下滑6.4% 较2019年下降8.6%[5][16][23] - 暑期国内酒店Revpar同比下滑 奢华酒店表现持平 经济型酒店降幅最大[5][22][24] - 长白山8月接待游客82.52万人次 同比增长14.9% 创单月历史新高[5][30][34] - 沈白高铁即将投运 北京至长白山最短旅行时间将压缩至4小时33分[30] AI+创作 - 美图接入Nano Banana后 美颜相机连续登顶泰国 老挝AppStore总榜第一[6][32] - AI生成3D手办功能细分为多个场景 用户上传照片即可一键生成[32] - 9月上线WearWow AI穿搭APP 自带淘宝商品跳转链接 实现购买闭环[6][37] - 截至2025H1美图全球付费用户数约1540万 美国成为仅次于中国的第二大市场[6][40] 美妆行业 - 珀莱雅独家投资花知晓 持股比例达38.45% 成为第二大股东[7][42] - 花知晓2024年1-7月线上GMV达5.6亿元 同比增长47.9%[43][49] - 2025年珀莱雅引入8名国际化高管 包括前宝洁首席科学家等资深人才[7][51][52] - 上海家化 贝泰妮 逸仙电商等企业均在近年引入国际化高管[7][54] - 8月抖音渠道韩束GMV突破7亿元 继续位列第一 国货品牌排名普遍提升[57][59] - 抖音高价商品（800元以上）销售比例显著增长 1000元以上商品占比增幅达1.11个百分点[57][60] - GMV超千万的SPU数占比从13.8%增长到18.0% 市场集中化趋势明显[58][60] 市场表现 - 本周（9.1-9.5）A股社会服务指数上涨0.02% 跑赢沪深300指数0.83个百分点 在31个一级行业中排名第9[8][72] - 2025年初至今社会服务行业指数上涨14.16% 强于沪深300指数的13.35%[72] - 港股消费者服务指数本周下跌0.38% 跑输恒生指数1.74个百分点 在30个一级行业中排名第17[8][87] - 2025年初至今港股消费者服务指数下跌14.95% 弱于恒生指数的26.71%[87]

生态旅游发展模式 - 长白山将生态建设、城镇发展与文化旅游相融合 坚持山上山下、景区城区一体化联动发展 [1] - 池北区二道白河小镇被精心打造成4A级景区和"国际慢城" 实现景区与城区的联动发展 [1] - 游客在山上可观赏天池景观 在山下可欣赏自然美景并体验小镇"慢生活" [1] 旅游产品与服务创新 - 新近开街的恩都里休闲度假商旅社区成为游客新宠 包含创意餐厅、民谣酒馆等多元化业态 [1] - 商旅社区提供萨满演绎、民族舞蹈等文化表演活动 以及数十家不同风格的文创商铺 [1] - 夜间经济业态丰富 包含特色餐饮、音乐娱乐和文创消费等多重体验 [1] 目的地品牌建设 - 美人松景观带成为重要旅游吸引物 其颀长秀美的特征被塑造为"长白美女"形象符号 [1] - 通过慢行廊道等基础设施打造 强化"慢生活"体验目的地的品牌定位 [1] - 运用烟花表演等节庆活动增强游客体验感 形成强烈的视觉记忆点和情感共鸣 [1]

业绩总结 - 2025年上半年公司营收2.35亿元，同比减幅7.44%[4] - 2025年上半年公司净利润-205.13万元，同比减幅109.75%[4] 用户数据 - 截至2025年6月末景区累计接待游客103.66万人次，同比降4.6%[4] - 2025年上半年景区游客团散比约3.7：6.3[5] - 2025年上半年不同年龄游客占比不同[5] 其他新策略 - 2025年7月9日公司再融资项目获证监会批复进入承销阶段[7]

项目概况 - 沈阳至长白山高速铁路启动模拟载客试运行 进入开通前最后冲刺阶段 [1] - 线路全长430公里 设计时速350公里 连接沈阳北站至长白山站 [3] - 全线设10座车站 新建隧道85座 桥梁175座 桥隧比达77% [5] 建设进度 - 2021年7月正式开工建设 2025年5月完成全线铺轨施工 [7] - 模拟试运行期间将检验系统适应性及稳定性 完善运输组织方案 [5] 运输效率 - 开通后北京朝阳至长白山最短旅行时间4小时33分 较现行压缩1小时23分 [5] - 沈阳北至长白山最短旅行时间1小时53分 较现行压缩1小时31分 [5] 战略定位 - 属于"八纵八横"高铁主通道的区域连接线 [7] - 东北高铁网重要组成部分 [7] - 促进沿线旅游资源开发 支撑区域经济循环 [7]

政策目标与产业规模 - 国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》 提出6方面20条重点举措 明确到2030年体育产业总规模超过7万亿元[1] - 2023年中国体育产业总规模达到3.67万亿元 年均增速10.3% 增加值为1.49万亿元 其中体育服务业占增加值比重72.7%[6] 体育赛事经济效应 - 杭州亚运会举办期间带动周边地区消费最高增长40%以上 2024年中国网球公开赛门票收入超8000万元[7] - "苏超"单场上座超6万人 带动江苏全域多场景消费380亿元[7] - 政策明确出台赛事经济发展专项政策 培育国际品牌赛事 推动公共资源向体育赛事开放[6] 户外运动与冰雪产业 - 2024年中国户外运动线上消费人次约2亿 消费总额超3000亿元[8] - 冰雪产业规模从2020年3811亿元增至2024年9700亿元 年均增长26.3%[8] - 2024年水上运动参与人数突破1.2亿 产业规模达4386亿元 同比增长18.7%[8] - 政策要求制定户外运动产业发展规划 发展山地/水上/低空等运动项目 实施冰雪运动"南展西扩东进"战略[8] 资本市场反应与企业支持 - 9月4日A股冰雪旅游指数领涨3.99% 元隆雅图涨停9.99% 长白山涨8.70% 大连圣亚涨7.43%[3][4] - 政策支持符合条件的体育企业上市和再融资 发行债券及资产证券化 引导金融机构发展知识产权质押贷款[11] - 鼓励公共体育场馆市场化运营 培育专业化运营主体 支持体育装备企业成长为专精特新企业[11] 体育设施建设与消费刺激 - "十四五"期间累计投入56.5亿元支持公共体育场馆免费或低收费开放 近2万个老旧小区配建17万多套健身设施[10] - 政策要求通过中央预算内投资、专项债、REITs等支持体育场地建设 配建全民健身中心及体育公园[10] - 各地可发放体育消费券 推消费满减等优惠 对体育消费领域贷款给予财政贴息[11]

项目进展 - 沈白高铁开始模拟载客试运行 这是正式开通运营前的最后测试阶段 [1] - 模拟试运行期间将按照正式运营标准组织动车组开行 检验各系统和整体系统的适应性和稳定性 [1] - 项目于2021年7月开工建设 2025年5月完成全线铺轨施工 [2] - 6月1日开始联调联试 开行各类检测列车5193列次 对12项内容进行动态检测 [2] - 7月28日开始试运行 进行了运行图参数测试 故障模拟及应急救援演练 [2] 工程概况 - 线路全长约430公里 设计时速350公里 [1] - 全线设10座车站 包括沈阳北站 抚顺站 通化站 白山东站 长白山站等 [1] - 新建隧道85座 桥梁175座 正线桥隧比约77% [1] - 线路途经沈阳市 抚顺市 通化市 白山市 延边朝鲜族自治州等5个地市(州) [1] 战略意义 - 项目是国家"十四五"规划重点项目 属于"八纵八横"高铁主通道的区域连接线 [2] - 是东北高铁网重要组成部分 对畅通区域经济循环具有重要支撑作用 [2] - 将促进沿线旅游资源开发 服务支撑新时代东北振兴 [2] 运营效益 - 开通后北京朝阳站至长白山站最短旅行时间4小时33分 较现行压缩1小时23分 [2] - 沈阳北站至长白山站最短旅行时间1小时53分 较现行压缩1小时31分 [2]

市场整体表现 - A股主要股指集体回调 沪指跌1.97%至3738.32点 深证成指跌2.37% 创业板指跌3.2% 科创50指数跌5.38% [1] - 北证50指数逆市上涨0.58% [2] - 微盘股指数涨1.32% [3] - 沪深两市半日成交额1.59万亿元 较上个交易日增加1427亿元 [4] - 全市场2629只个股上涨 32只个股涨停 2606只个股下跌 [5] 新能源板块表现 - 新能源板块全面爆发 锂电池指数大涨 动力电池指数上涨2.65% 储能指数上涨2.32% 锂电池指数上涨1.43% [6] - 亿纬锂能大涨6.17%至67.96元/股 市值1390亿元 [6] - 天宏锂电30cm涨停 通润装备10cm涨停 天际股份涨停 [7] - 上能电气大涨14.38% 杭可科技涨12.18% 中伟股份和海博思创均上涨近10% [8] - 8月全国新能源乘用车零售107.9万辆 同比增长5% 环比增长9% 渗透率达55.3% [9] - 政策推动绿色转型目标 要求2030年实现绿色转型深入推进 2035年基本建成现代化人民城市 [10] CPO概念股表现 - 光模块（CPO）概念板块大跌10% 此前9月1日大涨7.04% [12] - 新易盛、中际旭创、天孚通信领跌 跌幅均超11% [13] - 剑桥科技、长飞光纤、东山精密、华工科技10cm跌停 仕佳光子、太辰光、联特科技、长芯博创跌幅超10% [13] - 富时中国A50指数纳入百济神州-U、新易盛、药明康德、中际旭创 剔除中国核电、中国联通、国电南瑞、万华化学 [14] 消费板块表现 - 餐饮旅游板块涨2.85% 零售板块涨近2% 休闲用品、家居用品、纺织服装等板块均有所表现 [15] - 岭南控股10cm涨停 长白山、西域旅游、大连圣亚、凯撒旅业均上涨6% [15] - 2025年暑期国内旅游人次达14.3亿 恢复至2019年同期的112%水平 旅行服务进出口规模首次突破万亿元 [15] - 中秋国庆假期出境游咨询量同比增230% 国内长线游预订量超疫情前30% [15] - 商务部拟于9月推出扩大服务消费政策措施 宴席补贴、消费券等直接刺激措施将提升餐饮消费额 [15]