投资评级与目标价格 - 报告给予长白山(603099)增持评级，目标价42元 [5] - 采用2026年EPS进行估值，给予45倍PE [16] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.88亿元、2.48亿元、3.01亿元 [11] 核心投资逻辑 - 《盗墓笔记》"十年之约"IP效应显著，2015年首个"十年之约"期间游客量同比增长50% [25] - 沈白高铁预计2025年9月开通，北京至长白山时间从6小时缩短至4小时 [41][43] - 长白山机场新航站楼2025年6月启用，年旅客保障能力提升至180万人次 [47][69] 财务预测 - 预计2025年营业收入8.39亿元(+12.9%)，2026年10.02亿元(+19.4%) [4] - 2025年归母净利润1.88亿元(+30.2%)，2026年2.48亿元(+32.1%) [4] - 2025年ROE预计14.2%，2026年提升至16.2% [4] 文旅IP效应 - 《盗墓笔记》累计实体书销量超2000万册，2025年第二个"十年之约"活动包括音乐会、烟火晚会等 [26][28] - 2024年稻米节期间游客中"稻米"占比约20%，带动景区单日接待量达2.3万人次 [25] - 2025年策划雪雕版"云顶天宫"等实景转化项目，强化IP沉浸体验 [28] 交通改善预期 - 沈白高铁开通后预计年输送旅客超千万人次 [43] - 历史数据显示高铁开通后黄山客流半年内增长11-14% [48][53] - 2024年冬航季新增无锡、温州等直飞航线，通航城市增至20个 [71] 运营数据 - 2024年长白山景区接待游客340.9万人次(+24.1%)，显著高于黄山(+7.6%) [18] - 2025年1-6月已接待游客103.7万人次，全年目标400万人次(+17.3%) [18] - 滑雪业务具备强复购属性，客单价和停留时间优于传统观光 [18]

融资交易数据 - 上周累计融资净买入额1529.91万元，位列沪深两市第444位 [1] - 上周融资买入额1.06亿元，融资偿还额9041.70万元 [1] 资金流向表现 - 近5日主力资金净流入4464.10万元，期间股价涨幅3.82% [1] - 近10日主力资金净流出1843.81万元，期间股价跌幅0.9% [1] 公司基本信息 - 公司全称为长白山旅游股份有限公司，成立于2010年，注册地位于白山市 [1] - 注册资本26667万人民币，实缴资本20000万人民币 [1] - 法定代表人王昆，主营业务为道路运输业 [1] 概念板块归属 - 所属概念包括旅游酒店、吉林板块、沪股通、上证380、融资融券、冰雪经济、央国企改革 [1] 企业经营规模 - 对外投资企业数量达8家 [1] - 参与招投标项目427次 [1] - 拥有商标信息122条，行政许可49个 [1]

行业活动 - 第十五届东北亚博览会——第八届长白山医药健康产业发展论坛在吉林省通化市举办 [1] - 活动发布了"通化人参"地理标志证明商标 [1] - 签订了"通化人参年度产业发展报告"编撰委托协议和健康产品研发生产服务中心合作协议 [1] 医药产业格局 - 通化作为"中国医药城"和"中国人参之乡" [1] - 逐步形成现代中药、生物制药、化学药、医药器械等多元支撑的产业发展格局 [1]

行业投资评级 - 行业评级为"标配（下调）"，反映短期承压但存在结构性机会 [1][31] 核心观点 市场表现 - 中信消费者服务指数双周回调2.17%，跑输沪深300指数1.35个百分点，主因暴雨冲击出游数据及半年报业绩压力 [2][7] - 细分板块分化：教育板块上涨1.71%（政策利好驱动），旅游/酒店板块分别下跌4.59%/2.74%（暴雨影响） [8][11] - 行业PE(TTM)降至32.05倍，显著低于2016年以来均值48.06倍，旅游/酒店/教育板块估值分别为34.58/31.44/47.47倍 [15][16] 行业动态 - 2025年上半年全国出游人次32.85亿（+20.6%），总花费3.15万亿元（+15.2%），农村居民出游增速达30.6% [2][22] - 韩国9月29日起对中国团队游客免签，消息发布后首尔搜索量瞬时增长120% [20] - 淘宝整合飞猪资源推出大会员体系，提供30余种旅行权益 [21] 政策与趋势 - 生育补贴、保育费减免等政策释放消费潜力信号，社保新规9月实施或推动人力资源外包需求增长 [31] - 短期看好人力资源/教育等顺周期板块，景区类公司受异常天气压制，酒店业面临供给过剩 [31] 重点公司分析 推荐标的 - **旅游板块**：中国中免（海南市占率提升1pct）、峨眉山A/九华旅游（佛教名山资源）、祥源文旅（多景区运营） [31][32] - **酒店板块**：锦江酒店（暑期旺季修复预期） [32] - **顺周期板块**：外服控股（社保新规受益）、凯文教育（政策红利） [31][32] 业绩公告 - 中国中免H1营收281.51亿元（-9.96%），净利润25.99亿元（-20.81%），存货周转率提升10% [29] - 锦江酒店H1净利润3.6-4亿元（-57.53%~-52.81%），扣非净利润同比微增0.38%-5.53% [30] - 黄山旅游拟投9000万元设立子公司开发亲子度假综合体 [25] 数据图表索引 - 图1-9：展示行业指数/细分板块涨跌幅、个股表现及估值趋势 [6][9][11][14][16][18][19] - 表1：建议关注标的及推荐逻辑 [32]

事件概述 - 韩国博主在长白山天池景区挥舞韩国国旗并高唱韩国国歌引发舆论关注 [1] - 相关行为被拍摄成4小时18分钟视频并上传至YouTube社交平台 [1] 景区应对措施 - 景区工作人员现场制止并收走韩国国旗 [3] - 当地公安部门已介入事件调查 [3] - 长白山保护开发区管委会证实事件发生在北景区但未透露具体时间 [3] 历史处理方式 - 景区此前发生过类似事件且工作人员均会及时制止 [3]

核心政策方向 - 吉林省委办公厅与省政府联合印发推动文化产业高质量发展的实施意见 旨在推动文化产业提质增效并为经济社会注入动力活力 助力文化强省建设 [1] - 实施意见明确九大重点任务 包括制定文化产业发展规划 实施重大文化产业项目带动战略 推动文化与科技深度融合 深化文旅融合发展等 [1] 文旅融合发展措施 - 实施旅游万亿级产业攻坚行动 促进农文旅 工文旅 商文旅 体文旅 林文旅 交文旅深度融合 [2] - 加强智慧文旅建设 推进具备条件的4A级以上景区市场化运营 建设冰雪旅游强省与避暑休闲名省 [2] - 出台大长白山区域及大松花江流域旅游发展规划 持续做大长白天下雪和清爽吉林22℃夏天双品牌 [2] - 高质量举办长春冰雪节与吉林雾凇冰雪节等活动 推出百条研学旅游线路和百个研学旅游精品课程 [2] - 打造研学吉林感知精彩研学旅游品牌 培育发展礼遇吉林及长白山礼物等文创商品 [2] - 培育旅居度假和非遗体验等新兴业态与复合型产品 [2] 产业生态与升级行动 - 构建文化加冰雪产业生态圈 实施文化产业赋能升级行动 [1] - 实施文化产业园区提升行动 实施龙头企业带动计划 实施文旅消费升级行动 [1]

避暑游市场热度 - 7月以来"避暑游"搜索量同比上涨47%，西北、东北、西南成为热门目的地[1] - 云南景区订单量同比增长70%，长白山主景区6月接待游客35.68万人次同比增长4.5%[2] - 澳大利亚及"澳大利亚+新西兰"连线产品预订量分别同比增长200%和120%[3] 上市公司避暑产品创新 - 长白山旅游拓展山地运动公园、雪绒花咖啡馆、夏日森林音乐会等产品[2] - 天目湖推出"苏超"观赛、泰式主题"造浪泼水节"等亲子避暑项目[3] - 湖南电广传媒旗下项目推出烟花秀、啤酒节、水枪节等暑期活动[3] 旅游消费新趋势 - 云南上半年接待游客3.71亿人次同比增长10.8%，旅游总花费6584.31亿元同比增长10.5%[4] - 游客人均停留天数延长至91天较2024年同期增加11天[4] - 岭南控股以"木棉"城市符号开发多维体验产品，西安曲江文旅打造"城墙"文化IP沉浸式体验[5] 行业转型方向 - 旅游需求从"流水式打卡"转向深度民俗文化体验[4] - 文旅融合强调"城市认同感"，通过在地文化根脉接住新需求[5] - 市场从"走马观花"转向"走心体验"，注重提升单次行程复购率[5]

事件概述 - 游客盛先生在长白山池西马场准备骑马时被马踢伤 导致尾骨骨折 睾丸疼痛等伤势 医疗费用达六七千元 [1][2] - 当事人称事发时已缴纳保险但未购票 马场工作人员大喊刺激到马匹导致其受惊踢人 [2] - 马场辩称设置了警示牌 但承认盛先生未完成购票流程 [3] 公司回应与整改 - 池西马场注册名为"长白山保护开发区池西区松雪野骑俱乐部" 经营范围包括游览景区管理 休闲观光活动等 [3] - 池西区旅游和文化体育局已对马场下达停业整改通知书 为期三天 理由为警示标识力度不足 [3] - 多个平台显示该马场目前暂停营业 [3] 行业背景 - 池西马场被官方宣传为依托长白山原始生态打造的山野秘境 配备专业马术教练团队 面向不同经验水平的骑手 [4] - 马场毗邻池西旅游集散中心 主打雄浑山色与游牧风情融合的体验 [4]

避暑游市场热度 - 7月以来"避暑游"搜索量同比增长47%，西北、东北、西南地区成为热门目的地 [1] - 暑假期间云南景区订单量同比增长70% [1] - 长白山主景区6月接待游客35.68万人次，同比增长4.5% [1] - 澳大利亚及"澳大利亚+新西兰"连线产品预订量分别同比增长200%、120% [2] 上市公司避暑产品创新 - 长白山旅游股份有限公司将滑雪场改造为山地运动公园，增建雪绒花咖啡馆，举办夏日森林音乐会 [1] - 天目湖推出露天草坪啤酒节和泰式主题"造浪泼水节" [2] - 湖南电广传媒旗下项目推出烟花秀、精酿啤酒节和水枪节 [2] - 岭南控股以"木棉"为主题打造多维体验之旅 [3][4] - 西安曲江文旅通过"一墙一故事"策略打造沉浸式体验 [4] 旅游消费新趋势 - 云南省上半年接待游客3.71亿人次，旅游总花费6584.31亿元，同比均增长10%以上 [3] - 游客人均停留天数延长至91天，较2024年同期增加11天 [3] - 游客偏好从景区打卡转向深度体验当地民俗文化 [3] - 行业从"走马观花"转向"走心体验"，注重提升行程复购率和城市认同感 [4]

股价表现与交易数据 - 2025年7月29日收盘价37.27元 单日下跌1.45% 换手率2.31% [1] - 成交量6.17万手 成交金额2.31亿元 [1] - 主力资金净流出2475.71万元 占成交额10.7% 其中超大单净流出1002.41万元(4.33%) 大单净流出1473.30万元(6.37%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出105.44万元 占比0.46% [1] - 小单资金净流入2370.27万元 占比10.24% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入1.29亿元 同比增长0.73% [1] - 归属净利润439.47万元 同比大幅减少58.93% [1] - 扣非净利润439.74万元 同比大幅减少62.13% [1] 财务健康状况 - 流动比率2.260 速动比率2.174 [1] - 资产负债率17.44% [1] 公司基本信息 - 成立于2010年 位于白山市 主营道路运输业 [1] - 注册资本26667万人民币 实缴资本20000万人民币 [1] - 法定代表人王昆 [1] 企业运营规模 - 对外投资8家企业 参与招投标423次 [2] - 拥有商标信息122条 行政许可49个 [2]